Les analystes de JPMorgan estiment qu’une nouvelle présidence de Donald Trump semble être une voie menant à une inflation à laquelle beaucoup ne sont peut-être pas préparés.
"Les marchés ne semblent pas encore avoir intégré une prime de risque importante pour les implications inflationnistes des principales politiques de la campagne Trump", ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note adressée à leurs clients.
JPMorgan a répertorié les déclarations de la campagne Trump qui suggèrent les objectifs politiques suivants :
Il a l'intention de prolonger ses réductions d'impôts de 2017, de restreindre sévèrement l'immigration avec un plan d'expulsion des immigrants illégaux nés à l'étranger et d'imposer des droits de douane sur les importations, ont noté les analystes.
Tout cela risque d’être inflationniste, ont-ils déclaré.
Des droits de douane sur toutes les importations américaines entraîneraient vraisemblablement une hausse des prix américains.
Restreindre sévèrement l’immigration est susceptible d’exercer une pression à la hausse sur les salaires.
Et la prolongation de la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi, qui expire fin 2025, est susceptible d’induire une trajectoire budgétaire et d’endettement plus expansionniste aux États-Unis, posant ainsi également un risque d’inflation.
Les analystes de la banque ont noté que Trump envisageait également de remplacer le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, après la fin de son mandat, et « il est également question » de modifier les lois pour réduire l’indépendance de la Fed.
La Fed
Il semble peu probable qu’une modification de la loi sur la Réserve fédérale visant à réduire l’indépendance de la Fed obtienne un soutien suffisant au Congrès, même si les républicains contrôlent les deux chambres, écrivent les analystes.
Néanmoins, ce discours pourrait à lui seul avoir un impact sur le marché, très probablement par le biais d'une hausse des anticipations d'inflation à long terme, provoquant une pentification de la courbe des États-Unis (Trésor américain).
La note a été rédigée avant le débat de jeudi.
Il concluait que « les politiques de Trump dans leur ensemble peuvent impliquer des risques haussiers importants pour l’inflation, les anticipations d’inflation et les émissions de dollars américains ».
Dans le même temps, une lettre signée par 16 économistes lauréats du prix Nobel, dirigés par Joseph Stiglitz, avertissait également qu’une nouvelle administration Trump relancerait l’inflation.
Stiglitz a déclaré à Business Insider : « Je pense qu’un consensus général, pas seulement mon point de vue, mais presque tous ceux qui modélisent ce qui se passe, dirait que l’administration Trump serait plus inflationniste. »
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