Une autre séance calme pour les actifs macro avec des prix largement dans une tendance de maintien dans tous les domaines. Quelques intervenants de la Fed ont enregistré des points de vue divergents – la Fed de New York Williams (colombe centriste) a fait écho à l’opinion de Powell selon laquelle ce serait « l’ensemble des données – et pas seulement l’IPC ou l’emploi » qui déterminerait l’opinion de la Fed sur la politique des taux. En outre, il a réitéré qu’« à terme, nous aurons des réductions de taux », mais que la politique monétaire reste dans une « très bonne position » pour l’instant et que le marché du travail est en train de retrouver un « meilleur équilibre » après le NFP. D'un autre côté, le Kashkari (faucon) de la Fed de Minneapolis a déclaré que les taux d'intérêt devront probablement être maintenus aux niveaux actuels pendant une « période prolongée » et qu'« il est beaucoup plus probable que nous restions là plus longtemps que prévu ou que le temps soit écoulé ». le public attend maintenant jusqu’à ce que nous voyions quel effet notre politique monétaire a ». En outre, il a fait de son mieux pour maintenir les hausses de taux dans le tableau en déclarant : « Je pense que la barre pour [la Fed] relever est assez haute mais elle n’est pas infinie. Il y a une limite lorsque nous disons : « OK, nous devons faire plus » », la barre étant que l’inflation reste fixée à environ 3 %.

Du côté des données, ces commentaires font suite à une publication du week-end de la Fed de SF selon laquelle l'épargne excédentaire cumulée de l'ère de la pandémie a été épuisée, passant d'un sommet de 21 000 milliards de dollars en août 2021 à -72 milliards de dollars en mars. 2024. Directement tiré de l'article de SF : « Il est peu probable que l'épuisement de cette épargne excédentaire conduise les ménages américains à réduire fortement leurs niveaux de dépenses tant qu'ils sont en mesure de soutenir leurs habitudes de consommation par un emploi continu ou des gains salariaux… et une dette plus élevée ». Même si cela pourrait être vrai entre-temps, la combinaison de cette situation, de taux d’intérêt toujours élevés et d’un ralentissement du marché du travail va sûrement remettre les observateurs macroéconomiques à l’affût de nouveaux signes de ralentissement économique.

Pas grand chose à noter ailleurs sur les prix des actifs, même si les émetteurs corporate profitent de l’accalmie actuelle de l’activité pour se lancer dans une nouvelle frénésie d’émissions. Pas moins de 14 emprunteurs ont annoncé des accords mardi, totalisant plus de 34 milliards de dollars de nouvelles émissions valorisées au cours des deux derniers jours seulement, dépassant les estimations précédentes. La demande de rendement reste insatiable avec des carnets de commandes enregistrant une sursouscription >4,4x, malgré des spreads d'entreprise qui atteignent leurs niveaux les plus serrés depuis 2007.

Concernant les flux, les flux entrants sont restés stables toute l’année pour les actions et les titres à revenu fixe et ne montrent aucun signe d’arrêt malgré les valorisations actuelles. Sur la cryptographie, les ETF ont connu leur troisième sortie hebdomadaire, Greyscale affichant un autre énorme -459 millions de ventes aujourd'hui (données IBIT non encore mises à jour), ce qui a entraîné une baisse tardive de 2 à 3 % des prix du BTC sur les données de sortie.

Sur une note plus positive, la masse de la faillite de FTX a annoncé que « 98 % des créanciers de FTX recevront au moins 118 % des réclamations autorisées en espèces dans les 60 jours suivant l'entrée en vigueur » et « les autres créanciers recevront 100 % des réclamations autorisées plus des milliards d'indemnisation. pour la valeur temporelle de leurs investissements » sur leur dépôt officiel. Après avoir cédé tous ses actifs, FTX s'attend à avoir jusqu'à 16,3 milliards de dollars de liquidités à distribuer à ses clients, soit bien plus que sa dette envers ses créanciers de 11 milliards de dollars. Ironiquement, cela restera probablement le plus grand événement de « sortie » de liquidité de l’histoire de la cryptographie. Les créanciers réinvestiront-ils ces récupérations dans la cryptographie ou retrouveront-ils leur chemin vers des actifs conventionnels ? Nous vivons une époque intéressante.