Quelques publications de données économiques défavorables ont affecté le sentiment de risque pendant une grande partie de la séance de New York. Le PIB américain au premier trimestre s'est établi à 1,6 % contre 3,4 % au quatrième trimestre, avec une consommation personnelle en décélération à 2,5 % (contre 3,3 %) et des dépenses en biens chutant à -0,4 % (contre 3,0 %). Les stocks (-0,3%), les exportations nettes (-0,86%), les dépenses fédérales (-0,2%) ont tous nui à la croissance au premier trimestre, tandis que l'indice des prix PCE a bondi de manière peu coopérative à 3,1% (contre 1,6%), le chiffre le plus élevé depuis le 2T2023. , tandis que la demande intérieure privée a été le principal point positif, augmentant de +3,1 %. Malheureusement, tout optimisme a été anéanti par une hausse significative de la déflation du PCE de base à 3,7 % (contre 2,0 %), ce qui suggère que le PCE de base actuel (axé sur la Fed) comporte probablement des risques à la hausse par rapport au consensus global de 2,7 %.

Dans l’ensemble, il s’agissait d’un cocktail assez toxique pour les prix des actifs, avec une production économique plus faible face à des prix plus élevés (osons-nous dire… stagflation ?). Les rendements des bons du Trésor américain ont bondi de 6 à 8 points de base sur l'ensemble de la courbe, les rendements à 2 ans dépassant les 5 % à un moment donné avant de revenir à 4,99 %. Les taux d’intérêt cumulés pour l’exercice 2024 sont retombés à seulement 1,4 baisse, un changement de fortune stupéfiant par rapport aux 8 baisses (!!) intégrées plus tôt en janvier.

À moins que le PCE ne surprenne dramatiquement à la baisse, les marchés s’attendraient à un certain « recalibrage » de la part du porte-parole du FOMC de Powell la semaine prochaine. Rappelez-vous une interview antérieure avec le président de la Fed de Chicago, Goolsebee, qui a déclaré :

« Maintenant que nous constatons – après six, sept mois de très forte amélioration et une inflation proche de 2 % – quelque chose qui est bien au-dessus de cela, nous devons recalibrer, et nous devons attendre et voir » – Chicago Fed Goolsebee

Il serait raisonnable de s’attendre à ce que le président revienne sur sa bravade de mars et soit forcé d’accepter que l’évolution de l’inflation ne s’est pas déroulée comme la Fed l’aurait souhaité. Une variable supplémentaire serait de savoir si un « recalibrage belliciste » se répercuterait sur le calendrier de réduction du QT, où les marchés s’attendent actuellement à une date de réduction dès mai. Gardez un œil sur si « quelques participants » ont indiqué qu’ils maintiendraient QT dans son espace actuel jusqu’à ce que nous constations une nouvelle détérioration des réserves.

Les actions américaines ont chuté de -1% pendant la majeure partie de la séance, alourdies encore par une mauvaise réaction aux bénéfices du jour au lendemain, avant d'organiser un féroce rallye à contre-tendance de +2% après les résultats de Microsoft et d'Alphabet en fin de séance. Les actions de Microsoft ont bondi de plus de 5 % après une hausse des revenus dans tous les domaines (Cloud, PC, productivité), tandis que Google a bondi de plus de 11 % grâce à la publicité et aux services, en plus d'annoncer un rachat de 70 milliards de dollars et le tout premier versement de dividendes de l'entreprise.

Les principaux prix de la cryptographie restent dans une tendance de maintien, l'attention des investisseurs continuant d'être détournée vers les memecoins / runes BTC compte tenu de leurs courses depuis le début de l'année. Les ETF BTC ont connu une deuxième journée consécutive de sorties de fonds, poursuivant une période quelque peu décevante de 4 semaines avec un ralentissement sensible de l'intérêt des investisseurs traditionnels, malgré l'enthousiasme local concernant la dernière réduction de moitié. Nous restons neutres à prudents quant à l’évolution des prix au stade actuel.

Enfin, à la suite de rapports de la SEC susceptibles de rejeter formellement les ETF au comptant Ethereum en mai, nous avons vu Consensys jeter son chapeau dans le procès contre la SEC avec une plainte alléguant que l'agence avait « tenté de réglementer illégalement l'éther par le biais de mesures coercitives ad hoc ». contre Consensys et éventuellement d’autres ». Du tac au tac.

Le principal point à retenir de tout ce que nous avons appris en matière de cryptographie au cours des dernières années ? Soyez toujours de longs avocats. En fait, soyez irresponsablement long. Passez un merveilleux week-end les amis.