Trois mois seulement après la demande, la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong a donné son feu vert au lancement des ETF au comptant Bitcoin et Ethereum, ouvrant la voie à un changement financier qui pourrait inciter plus de 1,4 milliard de Chinois à se lancer dans les investissements en crypto-monnaie via Hong Kong. Kong.
Le clin d’œil de la SFC à Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) et ChinaAMC (Hong Kong) marque un changement radical par rapport à l’approche prudente d’autres poids lourds financiers comme les États-Unis, qui restent hésitants quant aux transactions physiques en cryptomonnaies.
Approbations rapides et mouvements stratégiques
Le processus d’approbation de ces ETF a été particulièrement rapide, reflétant l’environnement réglementaire plus rationalisé de Hong Kong. Contrairement aux approches réglementaires contradictoires observées aux États-Unis, Hong Kong dispose d’une autorité centrale, la SFC, qui a clairement déclaré que les crypto-monnaies comme Bitcoin et Ethereum ne sont pas des valeurs mobilières. Cette classification a permis à ces actifs d'être plus accessibles plus rapidement aux investisseurs particuliers, ouvrant la voie à leur inclusion dans les produits ETF.
OSL Digital Securities Limited a joué un rôle important dans ce développement.
En tant que première plateforme d'actifs numériques sous licence et assurée à Hong Kong et approuvée par la SFC, OSL s'est associée à deux des trois institutions pour fournir des services de garde et de négociation. Ce partenariat est crucial pour relever les défis communs du marché tels que les exigences de marge excessives et le reflet précis de la valeur en temps réel du Bitcoin.
Patrick Pan, PDG d'OSL, a expliqué le délai d'approbation accéléré en soulignant le fait que Bosera et ChinaAMC ont commencé très tôt à rechercher et à préparer les offres d'ETF peu après l'annonce de la SFC en décembre 2023. En janvier 2024, ces sociétés étaient déjà en discussions actives avec OSL va lancer ses ETF, soulignant la position proactive des régulateurs financiers de Hong Kong.
Aborder la conformité et la dynamique du marché
La livraison physique des ETF est un différenciateur clé pour Hong Kong. Cette fonctionnalité est prise en charge par des contrôles rigoureux de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance de votre client (KYC) auxquels tous les échanges sous licence doivent se conformer dans la région. Une telle rigueur réglementaire garantit que les risques associés aux transactions physiques sont gérables, permettant à Hong Kong d'offrir des modèles d'investissement plus flexibles par rapport aux structures strictement basées sur les espèces observées aux États-Unis.
Cette assurance réglementaire a facilité deux modèles d'ETF : le modèle en espèces et le modèle en nature. Le rachat et la souscription physiques doivent être traités par l'intermédiaire de bourses agréées ou d'institutions financières reconnues par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et leurs filiales, un processus qui renforce la sécurité et la conformité tout en fournissant un cadre pour les transactions sur actifs physiques.
Malgré cet enthousiasme, le caractère provisoire des approbations implique qu'il reste encore quelques obstacles procéduraux à surmonter, tels que les configurations finales de souscription avec les clients et les détails du dépôt auprès de la Bourse de Hong Kong. Ces étapes devraient être complétées sans changements majeurs dans le contenu des documents d’approbation.
En outre, la question de savoir si les Chinois continentaux peuvent investir via les canaux vers le sud reste ouverte, avec des indications selon lesquelles les offres initiales se concentreront davantage sur les fonds offshore. Cette approche semble prudente, compte tenu des contrôles stricts exercés sur les flux de capitaux continentaux vers les marchés financiers de Hong Kong.
L’exploration active du marché par la SFC pourrait conduire à l’introduction de crypto-monnaies supplémentaires dans le cadre des ETF. Cela s’appuierait sur le consensus déjà élevé autour du Bitcoin et de l’Ethereum, qui ont été négociés par les investisseurs locaux bien avant qu’ils n’envisagent l’inclusion des ETF. Le potentiel de produits plus structurés ou à effet de levier se profile également à l’horizon, suggérant une forte phase de développement des instruments financiers basés sur les cryptomonnaies à Hong Kong.
