Une semaine de vacances écourtée (le Vendredi saint aux États-Unis) a entraîné une activité modérée du marché, avec des volumes se situant autour de 70 à 80 % de la normale. L'attention à court terme s'est concentrée récemment sur les marchés des changes, où l'accent a été mis de plus en plus sur le CNY et le JPY, qui ont tous deux commencé à s'affaiblir après les récentes réunions de la PBoC et de la BoJ.

La volatilité a augmenté pour les deux paires, en particulier pour le CNY/CNH, alors que les traders se préparent à des mesures d'assouplissement potentiellement supplémentaires de la part de la Chine. L'accent sera mis sur le niveau ~7,30 comme ligne intermédiaire dans le sable, coïncidant avec les précédents sommets observés au cours des 6 derniers mois.

Sur les marchés américains, Bostic, de la Fed d'Atlanta, a réitéré sa position belliciste en déclarant qu'il ne s'attend qu'à une seule baisse des taux d'intérêt cette année, car la Fed peut se permettre d'être patiente tant que l'économie tient le coup. En termes de Fedspeak, le discours du gouverneur Waller ce mercredi pourrait être l’événement principal de cette semaine, puisque le discours de Powell vendredi aura lieu alors que les marchés américains sont fermés pour vacances. Pour rappel, Waller, de la Fed, a déclaré « Quelle est la précipitation » en termes de calendrier des réductions des taux d'intérêt, dès février. Une nouvelle réitération de ce point de vue soulèvera la question de savoir si Powell commence à perdre le consensus dans son mantra accommodant.

Concernant les actions, le récent rallye a permis au SPX d’atteindre déjà un certain nombre d’objectifs YE de Wall Street, obligeant les stratèges du monde entier à se démener et à mettre à jour leurs prévisions. Les multiples PE à terme se sont élargis à mesure que la révision du BPA est devenue plus élevée. Il n’y a pas grand-chose à ajouter ici, le sentiment du risque étant susceptible de rester soutenu à moins d’une mauvaise surprise de l’IPC, d’un effondrement soudain de l’économie ou d’un improbable virage belliciste de la Fed au cours des deux prochains mois.