Auteur : SanTi Xiaotangge et Naxida
Dans le monde financier, le taux d'intérêt des bons du Trésor américain a toujours été utilisé comme taux d'intérêt sans risque R0 dans divers manuels tels que le CFA pour les calculs de valeur et les évaluations futures, en particulier aux yeux des élites ayant une formation dans le système financier. cela équivaut presque à un risque nul. Mais que se passe-t-il si ce paramètre sans risque devient risqué ? Si les obligations du Trésor américain font défaut, cela aura un impact profond sur l’économie mondiale et les marchés financiers.
Ce qui suit est une analyse du point de vue de la liquidité, de la valeur du dollar américain et de la valeur du Bitcoin :
1. Liquidité : les bons du Trésor américain sont considérés comme des actifs sûrs à l’échelle mondiale et constituent la pierre angulaire du système financier mondial. De nombreux pays, institutions et particuliers détiennent de grandes quantités de titres du Trésor américain. Si les États-Unis font défaut, cela déclenchera une crise de confiance du marché dans les bons du Trésor américain, ce qui pourrait conduire à des ventes à grande échelle de bons du Trésor américain, déclenchant ainsi une crise de liquidité. L’épuisement des liquidités entraînera une forte baisse des prix des actifs (vente d’actifs en échange de flux de trésorerie) et une volatilité accrue des marchés financiers, aggravant encore la crise financière mondiale.
2. Valeur du dollar américain : Le dollar américain est la monnaie de réserve la plus importante au monde. Bien que le statut international du RMB soit en hausse, le volume des règlements en dollars américains est toujours en avance de loin et le défaut de paiement des États-Unis. Les bons du Trésor affaibliront la confiance mondiale dans le dollar américain, entraînant une chute de la valeur du dollar. Cependant, s'il y a une panique sur le marché et que les investisseurs vendent leurs actifs, la demande pour le dollar américain augmentera, et en même temps une autre partie pourrait affluer vers d'autres actifs considérés comme des « valeurs refuges », comme l'or ou d'autres valeurs fortes. devises, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le dollar américain. La dépréciation a un certain effet tampon.
3. Valeur du Bitcoin : la valeur du Bitcoin sur le marché secondaire est objectivement affectée par de nombreux facteurs, notamment : le sentiment du marché, le consensus, la popularité des normes BRC, l'attitude des gouvernements des différents pays, les politiques réglementaires, le développement technologique et la popularité des applications. .et commodité, etc. En cas de défaut des États-Unis, Bitcoin pourrait avoir deux réactions distinctes.
● D'une part, si les investisseurs recherchent des actifs « refuges » non traditionnels (or, argent), et si le monde a besoin de nouveaux réservoirs libres pour absorber les fonds de décompression, il pourrait y avoir une demande pour Bitcoin à moyen et long terme. la valeur peut avoir un impact relativement positif. De multiples discussions sur les actifs numériques tels que Bitcoin pourraient s’accélérer entre et au sein des pays.
● D'un autre côté, comme la valeur du Bitcoin est très volatile et risquée, si le marché panique, les investisseurs peuvent retirer des fonds d'actifs à haut risque tels que le Bitcoin, entraînant une baisse de la valeur du Bitcoin. Par conséquent, la réaction de Bitcoin peut dépendre du sentiment du marché et de l’appétit pour le risque des investisseurs.
● Personnellement, je pense que s'il y a une crise financière provoquée par un défaut, il y a une forte probabilité qu'à court terme il y ait des fluctuations causées par les besoins de trésorerie pour la survie et le fonctionnement de l'entreprise, et qu'ensuite de nouveaux jugements d'ajustement soient faits après le marché se stabilise et est relativement calme.
4. Impact sur l'économie et le commerce mondiaux : la dette américaine est considérée comme l'actif le plus sûr au monde et le dollar américain est la principale monnaie de règlement mondiale. En cas de défaut, l'économie mondiale pourrait sombrer dans une récession ou une situation économique plus profonde. crise. Dans le même temps, un défaut de paiement de la dette américaine pourrait nuire au crédit du dollar américain et affecter le commerce mondial. Les pays exportant vers les États-Unis pourraient être confrontés à une réduction de leurs commandes, et les pays important des biens et services américains pourraient devoir payer des prix plus élevés. Les gouvernements et les banques centrales peuvent prendre des mesures d’urgence, telles que des réductions de taux d’intérêt, des mesures d’assouplissement quantitatif, etc., pour stabiliser les marchés financiers et les économies.
5. Remodelage du système financier mondial : Si les États-Unis font défaut, cela pourrait déclencher une reconsidération du système financier mondial actuel, basé sur le dollar américain. D’autres monnaies, en particulier le yuan, pourraient jouer à l’avenir un rôle plus important dans le système financier mondial. Cependant, notre pays traverse également l'épreuve de l'immobilier et de la dette. Si cette crise peut être surmontée en toute sécurité, la voie de l'internationalisation du RMB s'élargira encore et sa position dans le système de règlement sera peut-être encore renforcée. accélérer les échanges mondiaux de L'acceptation de la monnaie numérique et de la technologie blockchain pourrait changer le paysage financier mondial.
6. Fluctuations de la valeur des actifs risqués : en cas de défaut de paiement de la dette américaine, la valeur des actifs risqués (tels que les actions, les matières premières, les monnaies numériques, les actifs des marchés émergents, etc.) peut fluctuer considérablement. Les investisseurs peu enclins au risque peuvent retirer leurs fonds de ces marchés, entraînant une chute des prix. Les investisseurs à la recherche de rendements élevés pourraient profiter de cette opportunité pour entrer sur le marché, provoquant ainsi un rebond des prix.
Théoriquement, les trois situations suivantes peuvent conduire à un défaut sur les bons du Trésor américain :
Plafond de la dette : les emprunts du gouvernement américain sont contrôlés par le plafond de la dette fixé par le Congrès. Si le Congrès ne parvient pas à relever le plafond à temps, le Trésor américain pourrait ne pas être en mesure d'émettre davantage d'obligations pour payer les intérêts et le principal des titres du Trésor, ce qui pourrait conduire à un défaut de paiement. De plus, les États-Unis sont actuellement confrontés au risque du plafond de la dette. Ils seront confrontés à la question de la prise de décision sur le plafond de la dette vers le troisième trimestre de 2023. Cependant, dans l'histoire, bien que la controverse sur le plafond de la dette ait souvent suscité des différends au Congrès, le Congrès a toujours Le projet de loi visant à relever le plafond de la dette a finalement été adopté à temps.
Fermeture du gouvernement : si le gouvernement américain ferme ses portes en raison d'un différend budgétaire, cela pourrait affecter le remboursement de la dette du gouvernement. Mais même en cas de paralysie du gouvernement, le Trésor américain parvient généralement à trouver un moyen de payer sa dette. Par exemple, le département du Trésor américain peut recourir à des « mesures exceptionnelles », notamment l'arrêt temporaire de certains investissements ou l'encaissement de certains actifs, pour maintenir les flux de trésorerie du gouvernement et éviter un défaut de paiement.
Erreurs politiques : des erreurs dans les décisions politiques, telles qu'un resserrement budgétaire excessif ou un resserrement monétaire excessif, peuvent conduire à une récession de l'économie américaine, affectant ainsi la capacité du gouvernement à rembourser sa dette. Toutefois, compte tenu du processus d’élaboration des politiques américaines et de l’expérience historique, la probabilité que ce scénario se produise est également assez faible. Toutefois, compte tenu de la taille et de la profondeur de l'économie américaine, ainsi que des outils de politique monétaire de la Fed, tels que l'assouplissement quantitatif, la probabilité que ce scénario se produise est également assez faible.
Cygnes noirs extrêmes, conduisant à la possibilité d’un défaut :
Chocs externes : des chocs externes extrêmes, tels que des catastrophes naturelles à grande échelle, des tempêtes solaires détruisant les communications, des guerres ou des épidémies, peuvent causer de graves dommages à l'économie américaine et ainsi affecter la capacité du gouvernement américain à rembourser sa dette. Cependant, dans ce cas, il est toujours possible pour le gouvernement américain d’éviter un défaut de paiement en émettant davantage de dette, en augmentant les impôts ou en réduisant ses dépenses.
Conflit politique : un conflit politique grave, tel qu'une guerre civile ou un changement soudain de gouvernement, pourrait empêcher le gouvernement américain de fonctionner correctement, affectant ainsi le remboursement de la dette. Toutefois, compte tenu du système politique et de l’expérience historique des États-Unis, la possibilité que ce scénario se produise est également très faible.
résumé:
1. Même si la possibilité d’un défaut de paiement des États-Unis est très faible, si elle se produit, elle aura un impact majeur sur le système financier mondial. Un défaut de paiement sur la dette américaine aura un impact profond sur les marchés financiers, l’économie et le commerce mondiaux.
2. Lorsque le gouvernement américain et la Réserve fédérale ont déjà rencontré des problèmes similaires, ils disposaient de divers outils pour éviter un défaut de paiement (comme des baisses de taux d’intérêt, des mesures d’assouplissement quantitatif, un relèvement du plafond de la dette, etc.). Même en cas de fermeture du gouvernement ou de différends sur le plafond de la dette, le gouvernement américain a toujours trouvé des moyens d’éviter un défaut de paiement.
3. L’impact du défaut de paiement de la dette américaine sur les industries numériques émergentes telles que la blockchain pourrait être une situation d’augmentation avant d’augmenter, car le consensus actuel n’est pas totalement universel. Face aux risques, en particulier aux risques de liquidité, même si la BTC avait un effet de couverture à court terme avant la crise bancaire, face aux risques liés au niveau de la dette nationale, davantage de flux de trésorerie des entreprises sont impliqués et peuvent être affectés à court terme comme d'autres actifs risqués. . Les contraintes de liquidité conduisent à des tendances négatives.
Cependant, à long terme, une fois que les taux d’intérêt auront été réduits et que le QE aura repris, ou lorsque nous nous calmerons et réfléchirons à de nouveaux actifs représentant la future ère de l’IA et du numérique, ce sera une toute nouvelle opportunité pour des actifs tels que Bitcoin. Si la monnaie de règlement, le dollar américain, est affectée, certaines entreprises et particuliers peuvent envisager d'utiliser le Bitcoin ou d'autres crypto-monnaies pour les paiements transfrontaliers en plus d'autres monnaies légales telles que le RMB pour le règlement. Si cette tendance se développe, elle pourrait faire augmenter la demande de Bitcoin tout en accélérant les changements dans la manière dont le commerce mondial est mené.
Pour résumer, je crois personnellement que si la dette américaine fait défaut, cela aura un impact très grave sur l'économie mondiale, mais pour des domaines émergents tels que la blockchain, le Bitcoin et l'IA, cela pourrait être un effet nirvana. S'ouvrir. Il s’agit d’un État très ludique. Le rythme à court et à moyen terme et le rythme à long terme peuvent être complètement différents. Cependant, nous espérons toujours que ce sera le cas du défaut de paiement de la dette nationale d’une superpuissance comme les États-Unis. Les États ne se produiront pas.
Cependant, la probabilité d'événements ayant des effets similaires de même niveau n'est en réalité pas faible, mais le moment précis et la soudaineté de l'événement sont difficiles à estimer, de sorte que des mécanismes de contrôle des risques et de défense doivent être en place pour être préparés.
Quand il fait froid, vous saurez que les pins et les cyprès se faneront.
PS : Tous les avis ci-dessus sont uniquement destinés à une réflexion à long terme et à un apprentissage d'échange, et il n'y a aucun conseil en investissement.
