Rédigé par : Liu Honglin
La blockchain, en tant que terme englobant un ensemble de technologies dérivées de Bitcoin, possède intrinsèquement une forte nature financière et un esprit libéral. Cependant, pour éviter d'attirer l'attention des principaux organismes de régulation, la grande majorité des projets Web3 s'efforcent de prouver que leur jeton est un jeton utilitaire (Utility Token), et non un jeton de sécurité (Security Token).
Cependant, les préoccupations entre projets ne se rejoignent pas. Dans le monde de Web3, il existe un autre type de jeton qui a peur que les utilisateurs ne dépensent pas leur argent, et c'est le stablecoin. Après tout, en tant que moyen de paiement, le problème le plus épineux est la stabilité (le rouble russe vous dit de cliquer sur moi...)
La logique narrative des stablecoins est en réalité très simple : si j'ai 1 dollar sur mon compte bancaire, j'émettrai 1 jeton sur la blockchain. L'objectif principal est la stabilité des émotions et des prix. Dans une certaine mesure, les stablecoins combinent la stabilité de la monnaie traditionnelle avec l'avantage de la décentralisation de la technologie blockchain, devenant ainsi le pont reliant le monde réel et le monde en chaîne, et devenant sans conteste l'une des premières applications à grande échelle de la technologie blockchain dans la vie quotidienne.
Mais alors que des stablecoins comme USDT commencent à dominer le marché, nous réalisons soudainement que le jeune dragon est devenu un vrai dragon.
Tether, en tant qu'émetteur du stablecoin USDT, est le pivot central de l'industrie Web3 mondiale, représentant plus de 65 % de la part de marché des stablecoins, générant des revenus de plusieurs centaines de milliers de dollars par an grâce à l'activité des stablecoins, mais c'est en fait la société commerciale centralisée la plus traditionnelle de Web2.
L'émission et le gel de USDT dépendent entièrement d'un émetteur centralisé, avec une faible transparence de l'information, et les profits sont presque sans lien avec les utilisateurs, le pouvoir de gouvernance étant hautement concentré. Ces trois points ne posent pas de problème pour les entreprises de l'Internet traditionnel, mais deviennent problématiques pour une entreprise centrale du secteur Web3, car cela ne correspond pas du tout à la philosophie Web3 !
Il est important de noter que le concept central de Web3 se résume en quelques mots : ouvert, transparent, digne de confiance, partage de la valeur. Ces mots semblent ne pas avoir grand-chose à voir avec Tether, cette entreprise de stablecoin centralisée.
La question se pose alors : peut-on rendre cette importante application Web3 des stablecoins encore plus Web3 ? Peut-être cela sera-t-il la clé du développement de la prochaine génération de stablecoins.
Aujourd'hui, dans cet article, l'avocat Honglin souhaite partager avec vous un projet de recherche récent, explorant davantage comment réaliser un modèle innovant combinant décentralisation et stablecoins. Naturellement, le contenu de cet article est uniquement à des fins d'apprentissage et d'échange, et ne constitue pas un conseil d'investissement.
Présentation du projet stablecoin Usual
Usual est une plateforme d'émission de stablecoins légaux décentralisés, dédiée à briser les barrières entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi), reliant la finance traditionnelle et la DeFi.
Usual se concentre sur trois produits clés :
Stablecoins courants : conçus pour être utilisés comme moyen de paiement, contrepartie et collatéral.
Usual LST (LST ordinaire) : un produit générant des revenus.
Jeton de gouvernance Usual : confère aux détenteurs un droit de décision au sein du protocole.
Usual agrège des actifs du monde réel (RWA) tokenisés provenant d'institutions renommées telles que BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0 ou Hashnote, les transformant en stablecoins sans autorisation, vérifiables sur la blockchain et composables, renforçant ainsi la liquidité des actifs non liquides traditionnels et facilitant l'accès à ces actifs pour davantage d'investisseurs.
Plus important encore, il redéfinit la propriété et le pouvoir de gouvernance par le biais du jeton $USUAL, permettant aux membres de la communauté de devenir les propriétaires de l'infrastructure, des fonds et de la gouvernance de cette plateforme, favorisant ainsi la fusion du monde Web3 et du monde réel. Grâce à la conception de Usual, l'émission de stablecoins n'est pas seulement une numérisation des actifs, mais une reconstruction du système financier traditionnel.
Le fondateur de Usual est Pierre Person, né le 22 janvier 1989, ancien membre de l'Assemblée nationale française pour la 6e circonscription et conseiller électoral et allié politique du président français Macron. Le parcours politique de Pierre Person et sa compréhension de la technologie blockchain lui permettent de diriger l'équipe Usual avec une perspective unique, favorisant la connexion entre Web3 et la finance traditionnelle. En tant que membre du Parti socialiste français, Pierre a participé à d'importants projets législatifs tels que les soins de santé pour les LGBT et la légalisation du cannabis, démontrant sa capacité d'innovation et sa pensée interdisciplinaire.
En matière de financement de projet, Usual a attiré l'attention et le soutien financier de plusieurs institutions d'investissement renommées. En avril 2024, Usual a levé 7 millions de dollars, dirigé par IOSG Ventures, avec la participation d'institutions telles que GSR, Mantle, Starkware, etc. En novembre, Usual a complété un nouveau tour de financement de 1,5 million de dollars, Comfy Capital et des investisseurs d'early stage comme echo ont également injecté des fonds dans le projet. En décembre, Usual a annoncé avoir complété un financement par BinanceLabs.
et un tour de financement de série A de 10 millions de dollars dirigé par KrakenVentures. Ces investissements ont non seulement apporté le soutien financier nécessaire à Usual, mais ont également fourni des ressources industrielles riches et des orientations stratégiques pour le développement du projet.
Caractéristiques du stablecoin du projet Usual
Contrairement aux stablecoins centralisés traditionnels, le stablecoin USD0 de Usual présente des avantages uniques en matière de stabilité, de transparence, de distribution des revenus et de gouvernance décentralisée.
Choix et transparence des actifs collatéraux
Contrairement aux stablecoins traditionnels soutenus par des actifs à court terme tels que des espèces et des billets de trésorerie, USD0 a choisi des actifs du monde réel (RWA) à très court terme comme collatéral, y compris des obligations d'État américaines et des bons du Trésor à un jour. Les détenteurs peuvent obtenir des revenus en convertissant USD0 en USD0++, les formes de revenus comprenant le jeton $USUAL ou le USD0 sans risque. De plus, les actifs collatéraux de USD0 sont transparents et vérifiables sur la blockchain, permettant aux utilisateurs de vérifier et de valider à tout moment la situation des actifs soutenant USD0. Cette approche améliore non seulement la transparence, mais aide également à établir la confiance des utilisateurs envers le protocole.
Mécanisme de distribution des revenus innovant
Les revenus des stablecoins traditionnels vont principalement à l'émetteur, et les utilisateurs ne peuvent pas en bénéficier directement. En revanche, la conception de USD0 prend en compte un mécanisme de distribution plus équitable et transparent. Les revenus de USD0 sont entièrement versés dans le trésor du protocole, et 90 % des jetons $USUAL sont distribués aux membres de la communauté. Les membres de la communauté incluent non seulement les utilisateurs, mais aussi les fournisseurs de liquidité et les contributeurs. Grâce à cette conception, USD0 garantit que les utilisateurs peuvent partager les dividendes de croissance apportés par le protocole, au lieu de concentrer tous les profits entre les mains de l'émetteur.
Plus intéressant encore, les utilisateurs détenant USD0 peuvent obtenir plus de revenus en les convertissant en USD0++. Cela renforce non seulement le sentiment d'engagement des utilisateurs, mais leur permet également de bénéficier de la croissance du protocole, réalisant véritablement l'idée de décentralisation et de partage des revenus.
En revanche, bien que les stablecoins traditionnels comme USDT soient soutenus par une grande quantité d'obligations d'État américaines, la plupart de leurs bénéfices reviennent à la société Tether, et il n'existe presque aucune méthode permettant aux utilisateurs ordinaires de participer à la distribution des bénéfices. Par exemple, au premier semestre 2024, le bénéfice net de Tether a atteint 5,2 milliards de dollars, et presque tous les bénéfices reviennent à l'entreprise, sans que les utilisateurs ne puissent partager ce dividende.
Gouvernance décentralisée et gestion transparente
La gouvernance décentralisée de USD0 est l'un de ses points forts. Dans le protocole Usual, les membres de la communauté ne sont pas seulement des utilisateurs, mais peuvent également participer à la gouvernance du protocole en stakant des jetons $USUAL. Les utilisateurs ont un certain pouvoir de décision concernant le fonds et les décisions du protocole, ce qui signifie que le processus d'émission et de gestion de USD0 n'est pas contrôlé par une institution centralisée, mais est décidé collectivement par la communauté.
Cet avantage de la gouvernance décentralisée est évident, garantissant que les décisions du protocole ne soient pas contrôlées par un seul acteur d'intérêt, pouvant mieux servir tous les participants. En revanche, des stablecoins traditionnels comme USDT sont presque entièrement contrôlés par la société Tether, laissant très peu de place à la participation des utilisateurs à la gouvernance.
Avantages uniques de la gestion des risques
Comme mentionné précédemment, USD0 choisit des obligations gouvernementales à haute liquidité et sûres comme collatéral, réduisant l'impact des risques systémiques bancaires par rapport aux réserves des banques commerciales. Les actifs à court terme utilisés par USD0 peuvent efficacement éviter la situation de liquidation à prix réduit lors de rachats massifs. Si la durée des actifs est trop longue, ils pourraient être contraints d'être vendus à bas prix pour faire face aux rachats, mais l'échéance des actifs à court terme peut réduire ce risque.
De plus, tous les actifs sont tokenisés et enregistrés sur la blockchain, permettant aux utilisateurs de vérifier à tout moment leur liquidité et leur sécurité. Cette transparence renforce considérablement la confiance des utilisateurs envers le protocole. Les contrats intelligents exécutent automatiquement le processus d'émission et de gestion de USD0 et assurent la stabilité des prix grâce à un mécanisme d'arbitrage. Lorsque le prix du marché de USD0 s'écarte de sa valeur ancrée, les arbitragistes peuvent acheter et vendre USD0 pour restaurer sa stabilité. Grâce à ces mesures, USD0 peut minimiser les fluctuations de prix et réduire le risque systémique lors de rachats massifs.
Conclusion
Avec le développement constant de l'industrie Web3, la finance décentralisée (DeFi) et les paiements transfrontaliers sont devenus les scénarios d'application les plus prometteurs de la blockchain. En tant qu'outil essentiel reliant la finance traditionnelle et les actifs en chaîne, le mécanisme de distribution des revenus décentralisé, transparent et équitable des stablecoins sera la clé du développement futur des stablecoins.
L'une des idées centrales de Web3 est la décentralisation et le partage de la valeur avec les utilisateurs. Le projet Usual repose sur cette idée, combinant de manière innovante les avantages de la finance traditionnelle avec l'esprit de décentralisation de Web3, en créant un nouveau modèle de stablecoin grâce à des mécanismes plus transparents, équitables et décentralisés. Cela non seulement offre des revenus plus élevés aux utilisateurs, mais permet également à davantage de membres de la communauté de participer à la gouvernance du protocole, partageant ainsi la valeur du réseau et les dividendes commerciaux.
Ce modèle pourrait bien être l'avenir des stablecoins Web3.0.
