À l'approche de l'inauguration de Trump, la Grande-Bretagne commence à sentir la pression. Une vente massive d'obligations mondiales a particulièrement affecté les gilts, faisant ralentir les marchés obligataires britanniques. De plus, la livre est sur le point de connaître sa plus importante baisse sur trois jours depuis près de deux ans.

Apparemment, les rendements obligataires ont grimpé dans le monde entier cette semaine en raison des inquiétudes concernant l'inflation, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt et l'incertitude concernant les politiques étrangères et économiques du président élu américain Donald Trump. De plus, il y a un potentiel de trillions de dollars en ventes de dettes supplémentaires.

📉🇬🇧🇪🇺 Les rendements obligataires explosent alors que les marchés scrutent les perspectives fiscales du Royaume-Uni, l'offre de la zone euro et l'impact des tarifs américains. Tickers d'intérêt : $GBP, $EUR, $BND, $TLT. Article complet → https://t.co/UoWdvnYrUb pic.twitter.com/08ipWxUZj4

— PiQ (@PiQSuite) 9 janvier 2025

En conséquence, cela a eu un impact sur la Grande-Bretagne. Maintenant, le marché obligataire du Royaume-Uni sous-performe à nouveau par rapport au reste de l'Europe. De plus, la dernière baisse de la livre sterling était de 0,6 % à 1,229 $, ayant atteint son niveau le plus bas depuis novembre 2023 plus tôt dans la journée.

De plus, le marché obligataire britannique a connu une chute significative mercredi après l'ouverture du marché américain. Malgré cela, le marché américain aura une journée de négociation réduite aujourd'hui en l'honneur des funérailles du président Carter. Cependant, il est possible qu'il y ait un potentiel de baisse supplémentaire.

Russ Mould, directeur des investissements d'AJ Bell à Londres, a déclaré : « Cette débâcle n'est pas un phénomène britannique mais mondial. La dette souveraine est l'éléphant dans la pièce. Le Royaume-Uni parviendra-t-il à la croissance que nous aimerions tous voir ? Les marchés ne sont pas convaincus. »

Notamment, l'indice du dollar américain, qui mesure la performance de la monnaie par rapport à la livre sterling, à l'euro et à quatre autres principales devises, est monté à 109,08. Ce n'est pas loin de son niveau le plus élevé depuis novembre 2022 de 109,54, enregistré il y a une semaine.

Conditions des marchés britanniques

La vente d'obligations britanniques cette semaine est un coup de semonce des vigilants obligataires. Le Royaume-Uni dépend des investisseurs pour financer son déficit. Le Royaume-Uni n'est pas seul à avoir besoin de cela ; cependant, parce que le dollar américain est la monnaie de réserve, les États-Unis peuvent couvrir leur déficit plus facilement.

D'un autre côté, la zone euro dans son ensemble est en surplus. Depuis que l'attention du marché en 2025 s'est tournée vers la durabilité des budgets du secteur public, le Royaume-Uni est évidemment sous le feu.

L'affaiblissement des obligations britanniques s'est étendu à d'autres actifs britanniques. Aujourd'hui, la livre a encore chuté, le GBP/USD passant sous 1,23 $, atteignant son niveau le plus bas depuis plus d'un an. Jusqu'à présent cette année, la livre a été la monnaie la plus faible sur le marché des changes G10.

C'est une chute assez considérable. L'année dernière, il était au sommet de l'espace FX G10 pendant la majeure partie de l'année. Il est évident que lorsque une monnaie baisse et que les rendements obligataires augmentent, cela indique un désancrage du marché obligataire. Cela peut être un indicateur d'avertissement qu'une crise fiscale est imminente.

Pendant ce temps, l'industrie de la vente au détail connaît actuellement une baisse significative des prix. Par exemple, M&S, un détaillant important au Royaume-Uni, a connu une baisse de plus de 7 %. Cela malgré le fait que l'entreprise ait rapporté des ventes robustes pendant la saison de Noël.

De plus, le FTSE 250 est en baisse de 0,8 %, et Tesco, le plus grand détaillant britannique par part de marché, est également en baisse de plus de 2 %. Cela malgré le fait qu'il ait rapporté un rapport de bénéfices Q3 robuste et maintenu ses prévisions pour le quatrième trimestre fiscal. Le marché est actuellement dans un état d'agitation et est plus enclin à vendre qu'à acheter.

Source : Bloomberg

Pendant ce temps, alors que le commerce commence, la situation fiscale du Royaume-Uni reste risquée. L'augmentation incessante des rendements britanniques a persisté, bien qu'à un rythme plus lent. Les rendements des gilts britanniques ont de nouveau augmenté à l'ouverture, le rendement à 10 ans ouvrant 5 points de base plus haut. Cependant, les rendements se sont légèrement redressés depuis.

Les menaces de tarifs américains impactent la Chine

Trump a promis d'imposer des tarifs allant jusqu'à 10 % sur les importations mondiales et 60 % sur les biens chinois, ainsi qu'un supplément d'importation de 25 % sur les produits canadiens et mexicains. Les experts en commerce pensent que ces droits perturberaient les flux commerciaux, augmenteraient les coûts et provoqueraient des représailles.

Les marchés ressentent déjà la menace. Goldman Sachs a déclaré : « La Chine est probablement la cible principale des guerres commerciales de Trump 2.0. »

En réponse, les bourses du pays et la banque centrale défendent déjà un yuan en chute et des actions. D'un autre côté, les investisseurs prennent déjà de l'avance.

Apparemment, les actions chinoises ont chuté alors que les statistiques officielles révélaient une pression déflationniste continue malgré de nouvelles incitations à la consommation gouvernementale. Cela a alimenté une ruée vers les actifs offshore, tandis que les actions de Hong Kong ont clôturé à un plus bas d'un mois. Les blue chips chinois du continent et le Hang Seng de Hong Kong ont clôturé en baisse de 0,3 % et 0,2 %, respectivement.

Cependant, Barclays prévoit que le yuan atteindra 7,5 par dollar d'ici la fin de 2025, et il diminuera à 8,4 dans le cas où les États-Unis mettraient en œuvre des tarifs de 60 %. D'autres analystes prédisent que la Chine permettra au yuan de s'affaiblir davantage afin d'aider les exportateurs à atténuer les effets des tarifs, bien que progressivement.

Cependant, la monnaie a été impactée par une économie faible, ce qui a fait baisser les rendements des obligations gouvernementales chinoises, même en l'absence de droits de douane. Cela a exacerbé l'écart avec les rendements élevés des obligations du Trésor américain.

Pendant ce temps, les prix de l'or étaient stables à 2 663 $ l'once après avoir atteint un sommet nocturne de 2 670,10 $, le niveau le plus élevé depuis le 13 décembre. Le Bitcoin était stable à 93 432 $, après une chute de 7 % au cours des deux jours précédents.

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