De la scission d'actions de MicroStrategy à l'acquisition de sociétés de cryptomonnaies par les grandes banques, Bitcoin est sur le point d'entrer dans l'ère de Wall Street.
Auteur de l'article : Mauricio Di Bartolomeo, PDG de Ledn, CoinDesk
Source : CoinDesk
Article traduit par : Bai Shui, Jinse Caijing
Lorsque Michael Saylor a annoncé en août 2020 que MicroStrategy convertirait 250 millions de dollars de réserves fiscales en Bitcoin, les analystes de Wall Street ont considéré cela comme un pari imprudent. Saylor a alors déclaré que Bitcoin était "supérieur à l'argent", ce qui a suscité le scepticisme parmi les banques traditionnelles.
Cependant, aujourd'hui, ceux qui se moquaient des banques adoptant Bitcoin se précipitent maintenant pour participer aux prêts en Bitcoin, car elles s'efforcent de tirer parti des caractéristiques supérieures du Bitcoin en tant que garantie de niveau institutionnel et de l'adéquation florissante des produits sur le marché.
Les garanties traditionnelles (comme l'immobilier) nécessitent une évaluation manuelle, une évaluation subjective et un cadre juridique complexe (qui varie selon les juridictions). En revanche, Bitcoin offre une validation instantanée du soutien des garanties via des données de blockchain publiques, des règlements et des liquidations en temps réel 24/7, une qualité uniforme indépendamment de la localisation géographique ou des contreparties, ainsi que la capacité d'exécuter les termes des prêts de manière programmée.
Lorsqu'un prêteur réalise qu'il peut vérifier instantanément et potentiellement liquider une garantie Bitcoin à 3 heures du matin un dimanche - alors que l'immobilier attend une évaluation manuelle, une évaluation subjective et un éventuel éviction - il n'y a pas de retour en arrière.
1. La banque traditionnelle cède face à Bitcoin
L'approche de MicroStrategy (MSTR) a fondamentalement changé la manière dont les entreprises cotées en bourse perçoivent Bitcoin comme un actif financier. L'entreprise ne se contente pas de détenir Bitcoin, mais a innové un modèle financier qui exploite le marché public pour accroître sa position en cryptomonnaies - en émettant des billets convertibles et en émettant des actions sur le marché pour financer l'achat de Bitcoin. Cette stratégie a permis à MicroStrategy d'utiliser le même génie financier qui a renforcé les banques traditionnelles, mais avec Bitcoin comme actif sous-jacent, plutôt qu'avec des instruments financiers traditionnels et de l'immobilier, ce qui a conduit à des performances nettement supérieures à celles des ETF Bitcoin au comptant.
Ainsi, l'une de mes prévisions pour 2025 est que MSTR annoncera une division d'actions de 10 pour 1, afin d'élargir sa part de marché, car cela permettra à davantage d'investisseurs d'acheter des actions et des contrats d'options. Le comportement de MicroStrategy démontre à quel point l'infiltration de Bitcoin dans le financement des entreprises traditionnelles est profonde.
Je crois également qu'à mesure que les détenteurs à long terme et les nouveaux investisseurs souhaitent tirer davantage de bénéfices de leurs positions, les services financiers construits autour de Bitcoin gagneront en popularité. Nous prévoyons que les prêts et produits générateurs de revenus pour les détenteurs de Bitcoin dans le monde entier connaîtront une croissance rapide.
De plus, il y a une réponse presque poétique à la question de pourquoi les prêts soutenus par Bitcoin sont devenus si populaires - ils représentent vraiment l'inclusivité financière, où les entrepreneurs de Medellín font face aux mêmes exigences de garantie et taux d'intérêt que ceux de Madrid. Le Bitcoin de chacun possède les mêmes attributs, normes de validation et processus de liquidation. Cette standardisation élimine la prime de risque arbitraire historiquement imposée aux emprunteurs des marchés émergents.
Depuis des décennies, les banques traditionnelles font la promotion de "l'impact global" tout en maintenant des normes de prêt radicalement différentes dans diverses régions. Maintenant, les prêts soutenus par Bitcoin exposent la nature de cette inefficacité héréditaire : les vestiges d'un système financier obsolète.
2. Avec la libre circulation des capitaux, les frontières disparaissent
Les pays entrent dans une nouvelle ère de concurrence dans les affaires et le capital liés au Bitcoin. Par conséquent, nous prévoyons de voir de nouvelles incitations fiscales spécifiquement destinées aux investisseurs et entreprises en Bitcoin d'ici 2025. Ces incitations seront mises en œuvre avec des programmes de visas rapides pour les entrepreneurs en cryptomonnaies et un cadre réglementaire visant à attirer les entreprises de Bitcoin.
Historiquement, les pays se disputaient des bases de fabrication ou des sièges régionaux. Ils se disputent désormais les activités de minage de Bitcoin, les lieux d'échange et les infrastructures de garde.
Le statut de coffre-fort Bitcoin du Salvador représente une première expérience des réserves de Bitcoin par les États-nations. Bien que cela soit expérimental, leurs actions et la récente proposition de réserve stratégique Bitcoin pour les États-Unis obligent les centres financiers traditionnels à reconnaître le rôle de Bitcoin dans la finance souveraine.
D'autres pays examineront et tenteront de reproduire ces cadres, préparant leurs propres initiatives pour attirer les flux de capitaux libellés en Bitcoin.
3. Ouvrir la porte aux participants bancaires
Dans le marché de la dette, la nécessité stimule l'innovation. Les entreprises cotées en bourse utilisent désormais fréquemment le marché des obligations et les billets convertibles pour financer des transactions liées au Bitcoin. Cette pratique a transformé le Bitcoin d'un actif spéculatif en une pierre angulaire de la gestion financière des entreprises.
Des entreprises comme Marathon Digital Holdings et Semler Scientific ont réussi à suivre l'exemple de MicroStrategy et à obtenir des retours sur le marché. C'est le signal le plus important pour les responsables financiers et les PDG. Bitcoin attire désormais leur attention.
Pendant ce temps, le marché des prêts Bitcoin a fait des progrès significatifs au cours des deux dernières années. Les prêteurs institutionnels sérieux exigent maintenant une séparation appropriée des garanties, des arrangements de garde transparents et un ratio prêt-valeur conservateur. La normalisation de cette pratique de gestion des risques attire précisément le capital institutionnel qui était précédemment réservé.
La réglementation devient plus claire. Cela devrait ouvrir la voie à une plus grande participation des banques aux produits financiers liés à Bitcoin - ce qui bénéficiera le plus aux consommateurs, un nouveau capital et une concurrence inférieure feront baisser les taux d'intérêt et rendront les prêts soutenus par Bitcoin plus attractifs.
4. L'intensification des fusions et acquisitions dans Bitcoin et les cryptomonnaies
Avec la clarification réglementaire entourant la résolution SAB 121 relative à la garde des cryptomonnaies et autres orientations, les banques seront confrontées à un choix clé : établir ou acquérir des moyens d'entrer sur le marché croissant des prêts et de Bitcoin. Par conséquent, nous prévoyons qu'au moins une des 20 premières banques américaines acquerra une entreprise de cryptomonnaies l'année prochaine.
Les banques souhaitent agir rapidement, le calendrier de développement des infrastructures de cryptomonnaies dépasse la fenêtre de concurrence, tandis que les entreprises établies traitent des volumes de transactions de plusieurs milliards chaque mois via des systèmes éprouvés.
Ces plateformes opérationnelles représentent des années de développement spécialisé que les banques ne peuvent pas reproduire rapidement. La prime d'acquisition par rapport au coût d'opportunité d'entrer sur le marché avec retard a diminué.
La combinaison de la maturité opérationnelle, de la clarté réglementaire et de la nécessité stratégique crée des conditions naturelles pour que le secteur bancaire acquière des capacités en matière de cryptomonnaies.
5. Validation du marché public de l'infrastructure Bitcoin
Le secteur des cryptomonnaies est sur le point de connaître une année révolutionnaire sur le marché public. Nous prévoyons qu'au moins une introduction en bourse très attendue de cryptomonnaies apparaîtra aux États-Unis, avec une valorisation dépassant 10 milliards de dollars. Les principales entreprises d'actifs numériques ont déjà établi des couches de services institutionnels complexes, dont les flux de revenus sont désormais comparables à ceux des banques traditionnelles, traitant des milliards de dollars de transactions quotidiennes, gérant d'importantes activités de garde au travers de cadres de conformité stricts et générant des revenus stables à partir d'activités réglementées.
Ainsi, le prochain chapitre de la finance ne sera pas écrit par ceux qui s'opposent à ce changement, mais par ceux qui réalisent que leur survie dépend d'embrasser le changement.
