Bien qu'il reste encore quelques semaines avant l'inauguration de Trump, les promesses de réformes politiques radicales par le président élu jettent déjà une ombre sur la Réserve fédérale.

Jeudi, la Réserve fédérale a baissé les taux pour la troisième fois consécutive, réduisant le taux de 25 points de base, mais les prévisions des responsables concernant le nombre de baisses l'année prochaine ont été réduites de moitié par rapport aux prévisions de septembre, ce qui a provoqué une forte volatilité sur le marché.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a déclaré que, bien que la prudence concernant les perspectives de baisse des taux soit due à la stagnation des progrès vers l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale, certains responsables commencent également à intégrer les politiques de Trump dans leurs prévisions.

Julia Coronado, ancienne économiste de la Réserve fédérale et actuelle responsable de MacroPolicy Perspectives, a déclaré : "Chaque aspect des politiques de Trump semble menacer leurs objectifs", faisant référence aux objectifs de la Réserve fédérale de maintenir une inflation basse et stable et un marché du travail sain.

Coronado a ajouté que le message de la Réserve fédérale est clair : "Nous ne sommes plus à l'ère 'Trump 1.0'. Nous sommes maintenant à l'ère 'Trump 2.0', où nous faisons face à une inflation supérieure à l'objectif et devons agir rapidement."

Les investisseurs et les analystes ont déclaré que les menaces de Trump concernant l'imposition de tarifs, le renvoi massif d'immigrants illégaux, ainsi que des réductions d'impôts et de réglementations, pourraient avoir des impacts larges sur l'économie. Certains économistes craignent que ces réformes ne conduisent à une inflation accrue, à un ralentissement de la croissance et à une volatilité accrue.

Les économistes reconnaissent que la préparation de la Réserve fédérale à adopter un rythme de baisse des taux plus progressif avait déjà commencé avant la victoire de Trump aux élections début novembre. Les données d'inflation de septembre et octobre ont été supérieures aux attentes, remplaçant les inquiétudes concernant la santé du marché du travail qui prévalaient depuis l'été.

L'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale - l'indice des prix PCE de base - a montré un taux de croissance annuel de 2,8 % en octobre, et une enquête de FactSet auprès des économistes prévoit que le taux de croissance annuel de l'indice PCE de base en novembre accélérera à 2,9 %.

Powell a souligné ces changements jeudi et a clairement indiqué qu'après la baisse des taux de décembre, la Réserve fédérale était entrée dans une "nouvelle phase", où, étant donné que les taux sont désormais plus proches de l'estimation optimale des responsables pour un niveau de taux "neutre", la Réserve fédérale doit agir de manière plus "prudent".

Bien que la politique de la Réserve fédérale reste "visiblement restrictive", Powell a clairement indiqué que toute nouvelle baisse des taux dépendra des progrès supplémentaires en matière d'inflation.

Cependant, Powell a également indiqué un changement significatif dans la façon dont la Réserve fédérale envisage les réformes promises par Trump, ce qui diffère de sa position après les élections de novembre, lorsqu'il a déclaré que la Réserve fédérale ne "devrait pas deviner" ou "supposer" ce que ferait le prochain gouvernement.

Cela est particulièrement évident dans la révision des prévisions économiques des responsables publiée avec la décision sur les taux d'intérêt. Par rapport à la prévision de septembre d'une baisse d'un point de pourcentage l'année prochaine, la plupart des responsables s'attendent désormais à une baisse de seulement 50 points de base, et ils ont également abaissé leurs prévisions de baisse des taux pour 2026 et 2027.

Les responsables ont également considérablement relevé leurs prévisions médianes d'inflation. La "médiane" de l'indice des prix PCE de base (excluant les trois estimations les plus élevées et les plus basses) a grimpé à une fourchette de 2,5 % à 2,7 %. C'est supérieur à la fourchette de 2,1 % à 2,3 % de septembre.

Après l'annonce de la décision de taux d'intérêt par la Réserve fédérale, les marchés financiers ont été "en désordre", l'indice S&P 500 ayant chuté de près de 3 %, le dollar atteignant un sommet de deux ans, et les rendements des obligations du gouvernement américain augmentant. Les marchés boursiers asiatiques ont également subi des pressions jeudi matin.

Dean Maki, économiste en chef chez le fonds spéculatif Point72, a qualifié le changement de la Réserve fédérale de "choquant", en indiquant que ses racines résident dans les spéculations sur Trump. "S'ils n'intègrent pas des facteurs tels que les tarifs dans leurs prévisions, il est difficile de comprendre pourquoi ils s'attendraient à une inflation aussi élevée."

Les stratèges de JPMorgan ont également exprimé des points de vue similaires, déclarant que "sous la surface, nous pouvons voir que les préoccupations concernant les tarifs pourraient être en train de s'infiltrer dans l'état d'esprit de la Réserve fédérale."

Powell a reconnu jeudi, lors d'un entretien avec des journalistes, que certains responsables avaient déjà "très brièvement" commencé à inclure des "estimations hautement conditionnelles de l'impact économique des politiques" dans leurs prévisions pour cette réunion.

Lorsque l'on lui a demandé directement comment la Réserve fédérale envisageait sa réponse politique aux tarifs douaniers, Powell a déclaré que le comité était en train de "discuter des voies" et s'efforçait de mieux comprendre comment de telles politiques pourraient affecter l'économie. Il a ajouté : "Cela nous permet d'évaluer de manière plus prudente et réfléchie les réponses appropriées aux politiques que nous verrons finalement."

Ellen Zentner, stratège en chef des économies chez Morgan Stanley Wealth Management, a déclaré qu'étant donné que le libellé utilisé dans la déclaration de politique était celui qui avait précédemment été utilisé pour indiquer une pause prolongée, il est "absolument peu probable" que la Réserve fédérale baisse les taux lors de sa prochaine réunion en janvier.

L'économiste Derek Tang de LHMeyer prévoit que la Réserve fédérale retardera toute nouvelle baisse des taux jusqu'en juin, prévoyant finalement seulement trois baisses au cours de l'année prochaine. Cette prévision dépend également de la capacité à maîtriser les attentes d'inflation.

Tang a exprimé ses préoccupations, indiquant que si les politiques de Trump nuisent à la croissance économique, le marché du travail pourrait être plus faible que prévu, ce qui pourrait poser des problèmes complexes à la Réserve fédérale.

Tang a déclaré : "Les gens pourraient sous-estimer à quel point le marché du travail est réellement faible, alors que la Réserve fédérale est maintenant confrontée à une inflation croissante tout en essayant d'éviter une récession. C'est un double coup dur."

Cet article a été repris de : Jin Shi Data