Pour ceux qui s'y intéressent, aujourd'hui est le « jour de la Réserve fédérale ».

Tout le monde ne célèbre pas. Le marché débat de la décision potentielle de baisse des taux prévue pour jeudi matin, les données soutiennent-elles vraiment ce que presque tout le monde pense concernant une baisse imminente des taux ? Mais d'un point de vue plus large, dans quelle mesure la Réserve fédérale a-t-elle réussi à lutter contre l'inflation ?

Un rapport de recherche indique que la baisse du taux d'inflation est principalement due à des raisons autres que les hausses de taux de la Réserve fédérale. Une étude réalisée selon le modèle économique de la Réserve fédérale a montré que les hausses de taux ont contenu 40 % de la flambée de l'inflation ; tandis qu'une autre approche, basée sur le modèle de l'ancien président de la Réserve fédérale Ben Bernanke et de l'ancien économiste en chef du Fonds monétaire international Olivier Blanchard, a donné des résultats plus proches de 20 %.

Alors - même 20 % est une forme d'aide, n'est-ce pas ? Le problème n'est pas seulement l'arrogance fréquente des responsables de la Réserve fédérale, mais aussi le fait que cela soutient un « modèle macroéconomique déjà brisé ». Dans ce modèle, le « canal des attentes d'inflation » joue un rôle central dans la dynamique des salaires et des prix.

Une étude mise en avant par le stratège Joachim Klement de Panmure Gorham Liberum souligne que cette célébration détourne également l'attention des échecs de la Réserve fédérale à aborder, voire à reconnaître, les facteurs clés qui continuent à faire grimper l'inflation, en particulier dans le secteur des services.

Alors, pourquoi l'inflation a-t-elle diminué sans qu'une récession ne se produise ? En partie à cause de la réduction des restrictions de l'offre mondiale et de l'appréciation du dollar, mais une des principales raisons est que les salaires réels des travailleurs américains ont été frappés. Ils disent : « Contrairement aux années 1970, lorsque les travailleurs américains (et les syndicats) pouvaient encore protéger leurs salaires réels de l'impact de la hausse de l'inflation, cette fois-ci, c'est la baisse des salaires réels qui a absorbé le choc du niveau des prix. » Cela peut être vu dans l'indice des coûts de l'emploi qui est en retard par rapport aux prix à la consommation et dans la baisse cumulée du salaire hebdomadaire médian réel.

L'auteur dit que les riches, les super-riches, et l'effet de richesse sont les raisons qui maintiennent la consommation. Cela a également exacerbé l'inflation dans le secteur des services. Ils disent : « L'afflux de main-d'œuvre dans les restaurants haut de gamme est un exemple particulièrement frappant alors que les crèches, les maisons de retraite et d'autres secteurs à bas salaires sont en difficulté, mais cette situation est loin d'être un cas isolé. »

Ils ne sont pas optimistes quant aux perspectives d'inflation - les préoccupations qu'ils expriment incluent un manque d'application des lois antitrust, le changement climatique qui pourrait compromettre la stabilité de l'industrie de l'assurance et de certaines parties du secteur financier, les tensions géopolitiques et l'influence de la politique monétaire.

Ils ont finalement tourné leurs critiques contre la Réserve fédérale. Ils ont déclaré : « Les scènes de fête à Jackson Hole et ailleurs ne sont pas réelles ; les présidents des banques centrales promettent d'agir 'en fonction des données', car leurs modèles préférés sont très éloignés de la réalité. »

Article partagé par : Jinshi Data