Bien que la Réserve fédérale réduise les taux cette semaine en raison de l'absence de progrès pour freiner l'inflation, le rythme des baisses de l'année prochaine pourrait être plus lent.

Le marché s'attend à ce que le Federal Open Market Committee (FOMC) réduise le taux directeur de 25 points de base cette semaine, environ un mois après que Trump retournera à la Maison Blanche pour commencer son second mandat présidentiel.

Cette mesure serait la troisième baisse de taux consécutive de la Réserve fédérale cette année, qui s'efforce de gérer comment assouplir rapidement le contrôle sur la plus grande économie du monde. Si les responsables baissent les taux trop rapidement, le taux d'inflation pourrait rester supérieur à 2 %. S'ils baissent les taux trop lentement, le marché du travail pourrait se détériorer considérablement.

Après avoir été plus optimistes sur les perspectives d'inflation plus tôt cette année, les décideurs semblent désormais plus préoccupés par l'état du marché du travail, qu'ils équilibreront plus ou moins ces risques.

Le professeur de l'université de Yale et ancien directeur du département des affaires monétaires de la Réserve fédérale, Bill English, a déclaré : « D'après nos observations des derniers mois, l'économie semble légèrement robuste, l'inflation semble légèrement élevée, ce qui signifie que le rythme des baisses de taux sera plus lent. »

Malgré ce contexte, la Réserve fédérale est toujours prête à abaisser les taux de 25 points de base pour plusieurs raisons. Les responsables estiment toujours que le niveau actuel des taux freine la demande, et donc l'inflation. Ils ont déjà indiqué que la politique monétaire devrait revenir à un niveau plus « neutre », moins restrictif pour la croissance.

De plus, bien que certaines pressions sur les prix soient plus tenaces que prévu, les dernières données n'indiquent pas que la Réserve fédérale ait perdu le contrôle de l'inflation. En fait, les dernières données sur l'IPC montrent que les coûts liés au logement (qui ont maintenu l'inflation élevée) ont commencé à baisser, ce qui est un signe encourageant.

Les responsables semblent également se réjouir de la récente « petite prospérité » de la productivité américaine, certains pensant que cela augmente la probabilité que des salaires plus élevés et une économie robuste ne soient pas en contradiction avec une inflation en baisse.

Mais après la possible baisse de taux jeudi, le rythme des baisses de taux par la Réserve fédérale devient encore plus incertain.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a déjà déclaré qu'une économie forte signifie que la Réserve fédérale n'a pas besoin de « se précipiter » pour abaisser les taux, mais peu de détails ont été donnés concernant le rythme des baisses. Il a également souligné que la Réserve fédérale n'est pas certaine de l'endroit où se situe le « neutre », « on ne sait qu'en pratiquant ».

L'ancienne présidente de la Réserve fédérale de Kansas City, George, qui a pris sa retraite en 2023, a déclaré : « Je pense qu'il sera de plus en plus difficile pour la Réserve fédérale d'expliquer pourquoi elle continue à baisser les taux et comment l'économie se porte. » George a déclaré que si elle était encore à la Réserve fédérale, elle serait « très heureuse de ne plus abaisser les taux » et de faire une « pause prolongée ».

Comparé au dernier « graphique en points » mis à jour en septembre, le marché s'attend à ce que les responsables réduisent leurs prévisions de baisse de taux pour l'année prochaine.

Il y a trois mois, la plupart des gens estimaient que la Réserve fédérale abaisserait à nouveau les taux de 25 points de base en décembre, le taux directeur chutant d'un point entier, à 3,25 % - 3,5 %, et s'attendant à ce qu'à mesure que l'inflation atteindra finalement leur objectif, le taux des fonds fédéraux descende encore en dessous de 3 % d'ici la fin 2026.

L'ancien responsable senior de la Réserve fédérale, John Roberts, pense que la Réserve fédérale pourrait seulement envisager une baisse de 75 points de base l'année prochaine, mais il a souligné qu'il existe une énorme incertitude concernant l'ampleur des droits de douane, des expulsions massives et des réductions d'impôts et de réglementations discutées par le président élu pendant sa campagne.

(Financial Times) Une enquête menée en collaboration avec la Chicago Booth School of Business a également révisé à la hausse les prévisions des économistes concernant le taux directeur, la plupart d'entre eux s'attendant à ce qu'à la fin de 2025, le taux directeur se situe autour de 3,5 % ou plus, au lieu d'être inférieur à ce niveau. La plupart pensent que Trump aura un impact négatif sur l'économie américaine et exacerbant l'inflation.

Cela compliquera le travail de la Réserve fédérale, d'autant plus que Trump préfère des taux plus bas, ce qui a conduit à des tensions avec Powell au cours de son premier mandat, car ce président de la Réserve fédérale n'a pas cédé à ses demandes.

English estime que la Réserve fédérale sera cette fois-ci plus contrainte, ce qui pourrait ralentir le rythme des baisses de taux par rapport aux attentes. Mais en raison d'un manque de clarté, il ne s'attend pas à ce que Powell envoie un quelconque signal jeudi. Il a déclaré :

« La situation est très incertaine, et si vous êtes à la Réserve fédérale, c'est une très bonne raison de fournir le moins possible d'orientations politiques. »

Article partagé par : Jin Shi Data