Auteur de l'article : Dan Morehead, fondateur de Pantera Capital
Source : Odaily
L'homme qui a multiplié par mille ses bénéfices avec le BTC vous dit que penser « Bitcoin a tant augmenté, j'ai peut-être déjà raté le coche » est la mauvaise mentalité.
Bénéfices multipliés par mille
Le fonds Bitcoin de Pantera (Pantera Bitcoin Fund) a récemment atteint une étape incroyable — des bénéfices multipliés par mille.
Avec le BTC qui a grimpé de près de 30% après la victoire de Trump, le rendement total du fonds depuis sa création, après déduction des frais et des dépenses, est de 131 165%.
Je voudrais partager notre logique initiale, car pour moi, cette logique est tout aussi convaincante aujourd'hui.
Remarque d'Odaily : dans un courriel du 5 juillet 2013, Dan a appelé Pantera à acheter des BTC au prix du marché de 65 dollars, en indiquant qu'il avait décidé d'acheter d'abord 30 000 unités, les autres pouvant décider si le fonds lui-même devait acheter. Deux jours plus tard, le 7 juillet, le Pantera Bitcoin Fund a été officiellement créé.
Le jour où nous avons décidé de lancer le Pantera Bitcoin Fund était le point le plus bas du BTC au cours des onze dernières années.
Le premier mémorandum d'investissement est toujours impressionnant à lire.
Entre 2013 et 2015, nous avons acheté 2% des Bitcoins mondiaux.
Même après onze ans, le Bitcoin est toujours « pressé comme un pépin de pastèque pour être élevé ».
Honnêtement, je ne peux pas m'empêcher de rêver que dans de nombreuses années à venir, nous pourrions encore obtenir des rendements très significatifs grâce au BTC.
L'or de 1000 avant JC
Environ un mois après cela, j'ai noté mes points de vue fondamentaux sur le BTC.
Hier, j'ai discuté de Bitcoin avec un investisseur, qui a dit avec mépris que c'était comme acheter de l'or... complètement à côté de la plaque ! C'est comme acheter de l'or en 1000 avant JC ! 99% des richesses financières n'ont pas encore été investies dans le Bitcoin, et quand elles commenceront à le faire, la valeur du Bitcoin sera soit nulle, soit augmentera de plusieurs ordres de grandeur (dix, cent, mille, dix mille...).
En tant qu'industrie émergente, nous avons déjà réalisé certains succès. On peut maintenant dire que « seulement » 95% des richesses financières n'ont pas encore été entièrement investies dans le Bitcoin.
La croissance de 5% en 2024 vers un chiffre plus élevé a maintenant des catalyseurs clairs : l'amélioration de l'attitude réglementaire américaine ; des géants institutionnels comme BlackRock et Fidelity offrent désormais des voies d'entrée à faible coût et efficaces pour tous les investisseurs ayant un compte économique. Cette commodité finira par permettre à des dizaines de millions d'investisseurs d'accéder à cette nouvelle classe d'actifs importante.
Nous croyons qu'une fois que le premier président américain à soutenir clairement la blockchain sera en fonction, l'ensemble de l'industrie en bénéficiera considérablement. Nous pensons que le succès de la blockchain est dans le meilleur intérêt du pays, et nous croyons que chacun au Congrès adoptera finalement une position neutre ou favorable à la blockchain. Ces choses se passent, et le vent réglementaire qui soufflait contre la blockchain depuis 15 ans se transforme en vent arrière.
Remarque d'Odaily : dans un courriel du 21 août 2013, Dan a de nouveau encensé le BTC et prédit une « montée de fusion. »
Je crois toujours en ce que j'ai écrit il y a 11 ans.
« Je pense que la probabilité que le monde adopte un système monétaire/paiement mondial est supérieure à 50%, dans lequel la technologie cryptographique libre remplacera les banques, VISA, MasterCard, Western Union, PayPal, etc. Le Bitcoin peut remplacer la monnaie liquide, les monnaies électroniques, l'or, les obligations au porteur, etc. Il peut faire toutes ces choses. C'est la première monnaie mondiale depuis l'or et le premier système de paiement sans frontières de l'histoire. »
C'est toujours exactement ce que je ressens. Nous sommes encore au début. 95% des richesses financières n'ont pas encore été impliquées dans la blockchain, elles commencent juste cette transformation massive. Quand elles le feront, le prix du Bitcoin pourrait être de 740 000 dollars.
Remarque : dans un courriel du 6 novembre 2013, Dan a révélé que le Pantera Bitcoin Fund avait acheté 1 million de dollars de BTC en une seule journée.
Le BTC a effectivement connu une « montée de fusion », car moins d'un mois après l'envoi de ce courriel en novembre, le prix du BTC a dépassé 1000 dollars — et le prix actuel est presque trois ordres de grandeur plus élevé que cela.
Taux de croissance composé sur 11 ans : 88%
Je sais que de nombreux investisseurs pensent cela en envisageant d'acheter du Bitcoin : « Le Bitcoin a déjà doublé cette année, j'ai peut-être raté le coche »... puis abandonnent.
Non, c'est la mauvaise mentalité. En moyenne, le BTC double presque chaque année. Au cours des onze années d'existence du Pantera Bitcoin Fund, notre taux de croissance annuel composé a été de 88%.
Croissance exponentielle
Au fil des ans, le BTC a connu une croissance de plusieurs ordres de grandeur, et il semble raisonnable de penser qu'il pourrait encore progresser. Si le BTC atteint 740 000 dollars, cela porterait la capitalisation à 15 trillions de dollars, ce qui n'est pas un chiffre inimaginable par rapport à la capitalisation totale des actifs financiers de 500 trillions de dollars.
Bien que le passé ne puisse pas nécessairement prédire l'avenir, si la tendance se poursuit, le Bitcoin atteindra 740 000 dollars en avril 2028.
Je pense que cela pourrait prendre plus de temps, peut-être quelques années de plus, mais je crois vraiment que le BTC a une grande chance d'atteindre cet objectif.
C'est ma mentalité. Je ne parierais pas ma vie là-dessus, et je ne suis pas 100% certain que les actifs blockchain continueront à augmenter, mais quand vous multipliez la probabilité d'augmentation par l'ordre de grandeur potentiel de la croissance de l'industrie, vous découvrirez que le potentiel d'appréciation du BTC est beaucoup plus élevé que celui des autres actifs dans lesquels on peut investir.
Au cours de mes près de quarante années d'expérience professionnelle, c'est la transaction avec le plus de potentiel de valorisation que j'ai rencontrée.
Tenir bon n'est pas facile
Bien qu'il semble maintenant facile d'acheter du BTC à bas prix et de le garder jusqu'à maintenant, c'est en réalité très difficile.
Depuis décembre 2013, le BTC a connu une chute de 87% et a disparu des radars. Plus de trois ans plus tard, le marché est toujours en baisse. En 2016, presque tout le monde avait abandonné le BTC, et les investisseurs n'étaient pas intéressés.
Cette année-là, j'ai voyagé à travers le monde et organisé 170 réunions avec des investisseurs, mais j'ai finalement levé seulement 1 million de dollars.
Cette année-là, nos frais de gestion s'élevaient à 17 241 dollars, soit environ 100 dollars par réunion...
Nous aurions pu acheter cet hôtel !
Je suis né pour être un collaborateur d'équipe. J'ai toujours espéré que la communauté Bitcoin l'emporterait finalement. Pendant des années, nous avons essayé d'aider la communauté de toutes les manières possibles.
Donc, lorsque Expedia a annoncé qu'ils accepteraient le BTC en 2014, toutes nos dépenses de voyage étaient réglées exclusivement par Expedia en BTC.
En 2015, notre équipe a passé 59 nuits sur la route — dépensant en moyenne 1,5 BTC par nuit — pour un total de 88 BTC.
À la valeur d'aujourd'hui, cela représente 8 683 100 dollars, nous pourrions tous acheter deux hôtels !
Le développement incroyable de l'industrie
En 2013, lorsque nous nous préparions à lancer le Pantera Bitcoin Fund, j'ai ouvert des comptes sur plusieurs échanges et commencé à transférer des fonds pour les préparatifs. Lorsque je suis entrée pour la première fois dans une banque Wells Fargo sur Market Street à San Francisco, prête à transférer de l'argent à Ljubljana, en Slovénie, je ne savais même pas comment épeler « Ljubljana », au point que le directeur de la banque est venu me questionner longuement sur ce que je faisais.
PS : Je sais maintenant que la Slovénie est un très beau pays, juste à droite de Venise, sous l'Autriche...
Mais à l'époque, je me demandais si j'étais devenu fou. J'ai également transféré des fonds à une autre petite startup inconnue, ce qui semblait également peu fiable.
À l'époque, le prix du BTC était d'environ 130 dollars. Dans les jours qui ont suivi, j'ai regardé le prix du BTC chuter de 130 dollars à 100 dollars. C'est amusant d'y repenser, car le FUD (peur, incertitude, doute) exprimé par les sceptiques lors des récentes baisses de marché n'est essentiellement pas différent de ce qu'ils disaient à l'époque. Lorsque le BTC est tombé à 65 dollars, malgré toutes les problèmes, j'ai décidé de me lancer à fond — de lancer le Pantera Bitcoin Fund. Mon instinct de trader de trente ans m'a dit que c'était le jour où il fallait agir !
J'ai envoyé le courriel ci-dessus à une petite communauté d'amateurs de Bitcoin, environ vingt personnes, toutes intéressées à participer. Maintenant, cette communauté compte des centaines de milliers de membres, et ces courriels ont été lus 2,7 millions de fois.
Je me suis connecté à une startup appelée Coinbase, essayant d'acheter 30 000 BTC, mais la plateforme d'échange a affiché un message disant que la limite de transaction quotidienne était de seulement 50 dollars (dollars) — et ce n'est pas comme Wall Street où le terme dollars fait parfois référence à des millions de dollars, mais c'était bien 50 dollars... J'ai failli faire une crise cardiaque.
Comme ils étaient encore une startup, ils n'avaient ni adresse ni numéro de téléphone. Dans la panique, j'ai envoyé un e-mail à leur adresse de support client — avec un sujet étrangement écrit en majuscules — « Je veux acheter deux millions de dollars de Bitcoin ». Quatre jours plus tard, leur seul employé — un gars nommé Olaf — a répondu : « D'accord, votre limite est maintenant de 300 dollars. »
Cela signifie que même après l'augmentation de la limite, j'avais encore besoin de 6667 jours pour finaliser cette transaction. Onze ans ont passé, et je dois encore acheter pendant 2522 jours...
Heureusement, j'ai finalement pu acheter ces BTC sur Bitstamp. À ce jour, l'industrie a connu une croissance rapide, le volume quotidien des transactions sur le marché des cryptomonnaies s'élevant à 130 milliards de dollars. Le parcours de cette industrie est vraiment impressionnant.
Le chemin de la « classe d'actifs » de la blockchain
Parfois, je me sens comme un gorille dans la forêt, remarquant un objet brillant sur le sol... le ramassant... le tournant... me demandant ce que c'est...
Wow, c'est du Bitcoin !
Je ne comprends pas vraiment les subtilités des projets technologiques incroyables dans l'industrie, mais j'ai l'impression d'avoir déjà vu ces scènes auparavant.
J'ai été le premier trader de titres adossés à des actifs chez Goldman Sachs, et maintenant tout le monde considère les ABS comme une classe d'actifs ; j'étais là quand ils ont créé le GSCI, et maintenant tout le monde considère les matières premières comme une classe d'actifs ; dans les années 90, j'ai investi dans les marchés émergents, et maintenant tout le monde considère également les marchés émergents comme une classe d'actifs.
La blockchain le fera aussi. Je crois qu'à l'avenir, chaque société d'investissement aura une équipe blockchain et qu'il y aura une allocation d'actifs blockchain suffisamment grande et permanente.
Transaction asymétrique
Mon contexte macroéconomique mondial est ce qui m'a initialement amené à entrer dans le domaine de la blockchain. Cette asymétrie d'opportunités — travailler sur le plus grand marché du monde — rend cette opportunité beaucoup plus grande que celles que nous poursuivons habituellement à travers le monde. Je crois que c'est la transaction la plus asymétrique que j'ai jamais vue.
Une comparaison lors du deuxième sommet Pantera sur la blockchain en mars 2014 peut illustrer ce sujet. Nathaniel Popper a noté cela dans son livre (Digital Gold) en 2015.
Lors d'un dîner quelques heures avant une partie de poker nocturne, Morehead a plaisanté en disant qu'à l'époque, la valeur de tous les Bitcoins dans le monde était à peu près équivalente à la capitalisation boursière d'Urban Outfitters, un fournisseur de jeans et de décorations de dortoirs, dont la valeur était d'environ 5 milliards de dollars. Morehead a déclaré : « C'est fou, non ? Je pense que lorsque des siècles plus tard, des gens comme dans (la planète des singes) exploreront notre société actuelle, l'impact de Bitcoin sur le monde sera plus important que celui d'Urban Outfitters. »
Lorsque j'ai mis à jour ces données en novembre 2020, la capitalisation boursière du Bitcoin avait atteint un niveau comparable à celui de L'Oréal. Bien sûr, le mascara waterproof est sans aucun doute une invention incroyable, mais je pense toujours qu'il existe une asymétrie ici.
Explorons davantage... « Chez L'Oréal, notre mission est de... démocratiser les produits de beauté de la plus haute qualité en matière de soins de la peau, de maquillage, de soins capillaires et de coloration. »
Cela semble fantastique, et la mission de Bitcoin « démocratiser la finance » sonne incroyablement similaire — mais je pense que l'échelle finale de la finance sera évidemment plus grande que celle des cosmétiques.
La capitalisation boursière de Bitcoin a récemment dépassé celle de Meta (anciennement Facebook). Partager des photos sur Internet est vraiment cool, mais je pense que permettre à tous ceux qui ont un smartphone sur cette planète de bénéficier de l'inclusion financière aurait un impact encore plus grand.
Maintenant, il ne reste que cinq concurrents à Bitcoin (Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Google)...
