Source : Glassnode
Auteur : UkuriaOC, CryptoVizArt
Compilation : Bai Shui, Jinse Caijing
Avec la hausse du prix du Bitcoin à 100 000 dollars, les détenteurs à long terme commencent à distribuer plus de 507 000 BTC, bien que cela soit encore inférieur aux 934 000 BTC vendus pendant la hausse de mars, cela reste significatif.
Les détenteurs à long terme ont verrouillé un volume de profits considérable, fixant un nouveau point haut de profits réalisés à 2,02 milliards de dollars par jour.
En évaluant la composition des dépenses des entités, la majeure partie de la pression de vente semble provenir de tokens détenus entre 6 mois et 1 an.
Après une série de nouveaux ATH continus, le prix du Bitcoin est maintenant très proche du prix impressionnant et tant attendu de 100 000 dollars par pièce. Comme pour tous les cycles précédents, le groupe des détenteurs à long terme profite de l'afflux de liquidité et de la demande accrue pour recommencer à vendre massivement les approvisionnements détenus.
Depuis que l'approvisionnement LTH a atteint son pic en septembre, ce groupe a déjà vendu 507 000 BTC. C'est une taille assez considérable ; cependant, par rapport aux 934 000 BTC vendus pendant le rebond de l'ATH de mars 2024, sa taille est plus petite.
En évaluant le pourcentage de l'approvisionnement total provenant des détenteurs à long terme qui ont réalisé des profits, nous voyons une situation similaire. Actuellement, en moyenne, 0,27% de l'approvisionnement LTH est vendu chaque jour, et seulement 177 jours de transaction ont un taux de vente plus élevé.
Fait intéressant, nous pouvons observer que le ratio relatif des dépenses des LTH est supérieur à celui de l'ATH de mars 2024, ce qui met en évidence une activité de vente plus agressive.
Nous pouvons également nous référer à l'indicateur de vitalité des LTH pour évaluer l'équilibre entre la création de Coinday (durée de détention) et la destruction de Coinday (durée de détention dépensée). En général, une tendance à la vitalité en hausse est caractérisée par un environnement d'augmentation de l'activité de consommation, tandis qu'une tendance à la baisse indique que la détention à long terme est le principal moteur.
Bien que le taux de distribution de l'offre actuelle soit supérieur à son pic de mars, la quantité de Coinday détruite reste faible. Cela met en évidence que la plupart des transactions de tokens LTH ont probablement été acquises récemment (par exemple, il est plus probable qu'elles aient été acquises en moyenne depuis 6 mois plutôt que 5 ans).
Les détenteurs à long terme jouent un rôle clé dans le processus de découverte des prix, car ils sont la principale source de retour de l'approvisionnement précédemment dormant dans la circulation de liquidité. Au fur et à mesure que le marché haussier progresse, il devient de plus en plus prudent d'évaluer le degré de prise de profits de ce groupe, car ils ont tendance à devenir de plus en plus actifs à mesure que les prix montent.
Les détenteurs à long terme réalisent actuellement des profits allant jusqu'à 2,02 milliards de dollars par jour, établissant un nouvel ATH, dépassant le nouvel ATH établi en mars. Une forte demande est nécessaire pour absorber pleinement cet excès d'offre, ce qui pourrait nécessiter un certain temps de réaccumulation.
En évaluant l'équilibre entre les volumes de profits et de pertes des LTH, nous pouvons voir que le ratio des deux a rapidement accéléré en novembre. Cela est dû au fait qu'il y a eu une insuffisance d'approvisionnement LTH pendant ce mécanisme de découverte des prix.
Historiquement, en supposant un afflux de nouvelle demande important et soutenu, les prix devraient rester optimistes pendant plusieurs mois.
Le ratio de risque vendeur évalue le total des profits et pertes réalisés verrouillés par rapport à la taille de l'actif (mesuré par la capitalisation réalisée). Nous pouvons envisager cet indicateur dans le cadre suivant :
Un montant élevé indique que les investisseurs dépensent des tokens avec des profits ou des pertes considérables par rapport à leur coût de base. Cette situation indique que le marché pourrait avoir besoin de retrouver un équilibre, et des mouvements de prix volatils se produisent généralement.
Un faible montant indique que la plupart des dépenses de tokens sont relativement proches de leur coût de base de rentabilité, indiquant qu'un certain équilibre a été atteint. Cette situation signifie généralement que les "gains et pertes" dans la fourchette de prix actuelle sont épuisés et décrit généralement un environnement de faible volatilité.
Le ratio de risque vendeur approche d'une zone élevée, suggérant que des prises de profits significatives se produisent dans la plage actuelle. Cependant, les lectures actuelles restent encore bien en dessous des valeurs finales atteintes dans les cycles précédents. Cela indique que même sous une pression de vente relative similaire, les précédents marchés haussiers avaient suffisamment de demande pour absorber l'offre.
Après avoir déterminé qu'il y a eu une hausse significative des profits réalisés par les détenteurs à long terme, nous pouvons augmenter la granularité de l'évaluation en examinant de près la composition des approvisionnements vendus.
Nous pouvons utiliser la segmentation par âge de l'indicateur de profits réalisés pour évaluer quels sous-groupes contribuent le plus à la pression de vente. Ici, nous calculons le montant cumulé des profits réalisés depuis le début de novembre 2024.
Profits réalisés sur 6 mois - 1 an : 12,6 milliards de dollars
Profits réalisés sur 1-2 ans : 7,2 milliards de dollars
Profits réalisés de 2 à 3 ans : 4,8 milliards de dollars
Profits réalisés de 3 à 5 ans : 6,3 milliards de dollars
Profits réalisés depuis plus de 5 ans : 4,8 milliards de dollars
Les tokens ayant une durée de 6 mois à 1 an dominent actuellement la pression de vente, représentant 35,3% du total.
Les tokens ayant une durée de 6 mois à 1 an dominent, soulignant que la majorité des dépenses proviennent de tokens récemment acquis, ce qui met en évidence que de nombreux investisseurs à long terme restent prudents et pourraient attendre des prix plus élevés. On peut dire que ces volumes de vente pourraient décrire des investisseurs avec un style de trading volatil, qui ont accumulé des fonds après le lancement de l'ETF et prévoient de tirer parti de la prochaine vague du marché.
Ensuite, nous pouvons appliquer la même méthode à la taille des profits réalisés par tous les investisseurs et les classer par pourcentage de retour sur investissement verrouillé.
Profits réalisés de 0% à 20% : 10,1 milliards de dollars
Profits réalisés de 20% à 40% : 10,7 milliards de dollars
Profits réalisés de 40% à 60% : 7,3 milliards de dollars
Profits réalisés de 60% à 100% : 7,2 milliards de dollars
Profits réalisés de 100% à 300% : 13,1 milliards de dollars
Profits réalisés de 300% et plus : 10,7 milliards de dollars
Fait intéressant, ces groupes présentent un certain degré de cohérence, avec des proportions similaires au sein de l'ensemble. On peut dire que cela représente une stratégie "non réaliste", où les investisseurs ayant un coût de base plus bas réalisent des profits en vendant moins de tokens au fil du temps.
En nous concentrant particulièrement sur les tokens acquis en 2021, 2022 et 2023, nous pouvons observer qu'il y a eu une dépense importante et soutenue pendant le pic de mars.
Cependant, dans la tendance actuelle à la hausse, les ventes concernent principalement des tokens achetés en 2023, tandis que ceux achetés en 2021 et 2022 commencent à augmenter leur pression de vente. Cela s'aligne à nouveau avec l'explication possible de la prise de profits dominée par une stratégie de "trading de swing".
Pour mesurer la durabilité de cette tendance à la hausse, nous pouvons comparer la structure actuelle de l'URPD avec celle observée pendant le nouvel ATH de mars 2024.
En mars 2024, après quelques mois d'appréciation suite au lancement de l'ETF, l'approvisionnement de plusieurs clusters a changé de mains entre 40 000 et 73 000 dollars. Pendant les fluctuations de prix qui ont suivi au cours des sept mois suivants, cette région est devenue l'un des clusters d'approvisionnement les plus significatifs de l'histoire.
Avec la réaccumulation de l'offre, elle forme le dernier support depuis le début de ce rebond.
Avançons jusqu'à aujourd'hui, le marché a rebondi si rapidement qu'il y a peu de BTC qui se sont échangés entre 76 000 et 88 000 dollars. Cela permet de tirer deux conclusions clés :
La découverte des prix est un processus qui nécessite souvent des rebonds, des corrections et des consolidations pour confirmer une nouvelle fourchette de prix.
Il existe une sorte de "gap d'air" en dessous de 88 000 dollars, qui pourrait devenir une zone d'intérêt si le marché se corrige avant de tenter de franchir à nouveau la barre des 100 000 dollars.
Lorsque le marché tente de retrouver un équilibre dans ce mécanisme de découverte des prix, les changements dans la distribution de l'offre peuvent fournir des informations sur les zones d'intérêt en matière d'offre et de demande.
Soutenus par la hausse des prix, les détenteurs à long terme commencent à vendre. Cela a créé un surplus d'offre qui doit être absorbé pour s'adapter à la hausse continue des prix.
En évaluant la composition des dépenses des entités, la majeure partie de la pression de vente semble provenir de BTC détenus entre 6 mois et 1 an. Cela met en évidence le potentiel de vente supplémentaire des anciennes entités, qui ont besoin de prix plus élevés pour vendre leur BTC.
