Le nouveau gouvernement Trump est sur le point de faire une entrée fracassante, avec pour principales priorités le vaste renvoi des immigrants illégaux et la menace d'une guerre commerciale mondiale. Les conflits en Europe et au Moyen-Orient se poursuivent. Avec l'économie américaine confrontée à un nouveau risque d'inflation, les traders obligataires réduisent leurs paris sur des taux d'intérêt bas.

Mais malgré tous ces risques, il semble que les investisseurs américains n'en soient pas affectés dans une large mesure, l'indice S&P 500 ayant récemment établi un nouveau record. Les traders affluent également vers les secteurs les plus risqués du marché, l'indice Russell 2000 des petites capitalisations ayant augmenté presque deux fois plus que l'indice S&P 500 au cours des deux dernières semaines et se rapprochant d'un premier record depuis 2021. Pendant ce temps, l'indice de volatilité de Chicago est à son niveau le plus calme de l'histoire.

Même certains professionnels de Wall Street, face à ces préoccupations plus larges, sont surpris par ce niveau d'optimisme. Pour eux, cela constitue également une raison d'inquiétude.

Eric Diton, président et directeur général de Wealth Alliance, a déclaré : « L'une de mes plus grandes préoccupations est l'extrême optimisme, et nous commençons à voir des signes de cela. Nous savons par l'histoire que lorsque les investisseurs sont trop optimistes et que tout le monde pénètre le marché, la question est : qui reste-t-il pour acheter et faire monter les prix des actions ? »

L'enthousiasme du marché boursier atteint des sommets historiques

Cette année, l'indice S&P 500 a établi 53 nouveaux records historiques, soit environ un tous les cinq jours. L'optimisme général sur le marché boursier n'est pas une nouveauté. Cela dit, des signes de prospérité commencent à apparaître.

Après que l'indice S&P 500 ait enregistré deux hausses consécutives de plus de 20 % en 2023 et 2024, les prophètes de Wall Street prédisent des gains à deux chiffres pour l'année à venir, une telle montée n'ayant été observée que durant la bulle Internet. La part des actions détenues par les ménages par rapport à l'ensemble des actifs a atteint un niveau record, tout comme la proportion d'Américains s'attendant à une hausse des prix des actions dans les 12 mois à venir.

Les données de Bank of America montrent qu'une grande partie des investissements des clients de détail est en actions et qu'ils prennent des risques plus importants.

Richard Bernstein Advisors a écrit dans un rapport à ses clients la semaine dernière : « Les investisseurs semblent éviter presque toutes les stratégies d'évitement des risques. »

Perspectives incertaines

L'élan de l'appétit pour le risque sur le marché boursier américain s'est récemment concentré sur les petites capitalisations. Depuis la victoire de Trump, ce secteur a rapidement rattrapé le marché plus large, augmentant de 20 % jusqu'à présent cette année, tandis que l'indice S&P 500 a augmenté de 26 %. Étant donné que ce secteur a la plus petite exposition aux marchés internationaux, ces actions devraient bénéficier des stratégies de protectionnisme commercial du nouveau gouvernement.

Les petites capitalisations sont proches de leurs sommets historiques

Le problème est que, bien que la montée des petites capitalisations semble logique sur la base du soi-disant agenda « America First » du nouveau gouvernement, ce n'est pas tout. Les perspectives de bénéfices de ce secteur ne sont pas optimistes, et l'incertitude sur la manière dont les plans de Trump affecteront la croissance économique, l'inflation et le chemin des taux d'intérêt de la Réserve fédérale est en augmentation.

Les petites entreprises sont particulièrement sensibles à la politique monétaire, car elles dépendent souvent du financement par la dette. La Réserve fédérale a déjà indiqué qu'elle ralentissait ses prévisions de futures baisses de taux. Cela pourrait ne pas être le contexte idéal pour les petites capitalisations, qui sont considérées comme l'un des coins les plus risqués du marché.

Steve Sosnick, stratège en chef d'Interactive Brokers, a déclaré : « En termes de traders, cela semble être une relation à explorer, mais pas à long terme. »

D'autres fissures apparaissent également sur le marché. Les actions des semi-conducteurs, qui ont dominé le marché boursier américain ces dernières années, font l'objet d'un examen plus strict, et l'engouement pour l'intelligence artificielle, qui a entraîné leur forte hausse, commence à s'estomper. Pendant ce temps, en raison de la nature mondiale de leur chaîne d'approvisionnement, les fabricants de puces seront en première ligne de toute guerre commerciale.

Jonathan Krinsky, analyste technique en chef chez BTIG, a écrit dans un rapport à ses clients : « Bien que les actions technologiques soient toujours proches de la tête de liste cette année, elles se rapprochent du bas de la liste depuis un à trois mois. Les haussiers ont vraiment besoin de voir les actions des semi-conducteurs se stabiliser ici, afin d'éviter un effondrement plus important en 2025. »

Rester confiant

Cela dit, les optimistes voient encore de nombreuses raisons de garder confiance. Ils soulignent l'expansion saine du leadership du marché, que les actions en dehors des secteurs technologiques ou de l'intelligence artificielle commencent à dominer, et que bien que les évaluations soient élevées, elles n'ont pas encore atteint des niveaux de pic. Bien que le rendement annualisé sur 10 ans de l'indice S&P 500 ait fortement augmenté, cela ne suffit pas à inciter les investisseurs à abandonner maintenant.

Les gens s'attendent à ce que les plans du gouvernement Trump de réduire l'impôt sur les sociétés, de réduire la réglementation et d'adopter une position plus modérée sur les politiques antitrust l'emportent sur toute tempête défavorable. Les haussiers sont également pleins de confiance quant à la tendance de Trump à utiliser le marché boursier comme une marque de mesure de son succès. L'enthousiasme de Wall Street pour la nomination par Trump de Benczur au poste de secrétaire au Trésor est fondé sur l'idée qu'il atténuera les propositions commerciales et économiques agressives du gouvernement.

Un autre facteur pouvant alimenter l'enthousiasme du marché boursier est la mémoire des investisseurs concernant leurs performances durant le mandat précédent de Trump, et leur conviction que cela pourrait se reproduire, même si 2016 et 2024 sont différents.

Alex Atanasiu, gestionnaire de portefeuille chez Glenmede Investment Management, a déclaré : « L'expérience des gens concernant la performance du marché boursier durant le précédent mandat de Trump déforme leurs attentes par rapport au marché actuel en bulle. À l'époque, le marché se redressait, alors que cette fois les évaluations sont plus élevées, et nous avons déjà connu deux années de forte croissance. Supposer que le marché ait le même potentiel est risqué. »

En résumé, ces facteurs pourraient exacerber l'optimisme du marché et prolonger la hausse des actions américaines pendant un certain temps, qu'elle soit justifiée ou non. Le conseil des professionnels du marché est simple : restez prudents à ces niveaux et évaluez soigneusement la situation.

Richard Bernstein, fondateur et directeur des investissements de Richard Bernstein Advisors, a déclaré : « Quiconque pense que nous ne sommes pas dans une période de spéculation élevée, voire pas dans une bulle, ne regarde pas vraiment le marché. Ces personnes devraient se pencher sur les cryptomonnaies, où il n'y a absolument aucun facteur fondamental. »

Article partagé par : Jinshi Data