Bitcoin n'a pas été créé pour cela. Il n'était pas censé se retrouver entre les mains des courtiers de Wall Street, des gestionnaires de fonds de pension ou des chambres de compensation multinationales. Il était censé les renverser.
Mais nous y sommes en 2024, et Bitcoin se porte bien à 93 000 $, plus du double de sa valeur d'il y a un an. Mais la montée du roi n'est plus une question de liberté par rapport au système. Il s'agit de prospérer au sein de celui-ci.
Il y a deux ans, l'effondrement de FTX et la forte chute des prix de la crypto laissaient l'avenir de Bitcoin en équilibre précaire. La montée des taux d'intérêt, les scandales et ce qui semblait être un scepticisme sans fin ont poussé Bitcoin dans un coin.
Les régulateurs ont senti le sang. Les critiques l'ont qualifié de bulle. La grande vision de Bitcoin (transactions de pair à pair sans intermédiaires) semblait morte dans l'eau.
Pourtant, nous y sommes. Wall Street monte dans le train Bitcoin plus que jamais, transformant ce qui était censé être la révolution financière du siècle en juste une autre ligne sur les bilans.
Le manuel de Wall Street
L'élite financière a détourné Bitcoin. Le fonds négocié en bourse (ETF) de Bitcoin de BlackRock accumule des milliards d'actifs. Les fonds de pension britanniques et les grands gestionnaires d'actifs de la City de Londres obtiennent leur part du gâteau.
Bitcoin n'est plus l'arme de choix pour les rebelles. C'est un actif trophée pour les mêmes institutions qu'il a été construit pour détruire.
Mais ce n'est pas un signe d'approbation pour les idéaux de Bitcoin. C'est une chasse au cash. Wall Street ne se soucie pas de la décentralisation. Elle se soucie des frais. Bitcoin est devenu un produit. Il est sous les mêmes systèmes centralisés - comme le Depository Trust & Clearing Corporation - qui contrôlent presque toutes les transactions boursières aux États-Unis.
Ironiquement, le mouvement qui criait « à bas les banques » est maintenant en train de se rapprocher d'elles. Ce n'est pas parce que Bitcoin a changé, cependant. Il n'a toujours pas de valeur intrinsèque. Il ne produit aucun revenu. Son prix est toujours déterminé par la spéculation des particuliers. Pourtant, les conseillers financiers exhortent leurs clients à l'inclure dans des portefeuilles « modernes ».
Le précédent est alarmant. Les fonds de pension s'essaient à Bitcoin, et les fiduciaires ressentent la pression de suivre la foule. Même de petites allocations en crypto pourraient avoir des répercussions sur les portefeuilles institutionnels lors de la prochaine baisse du marché.
Les régulateurs laissent tomber
Et où sont les gardiens ? Nulle part de cohérent, c'est sûr. Les régulateurs continuent de tâtonner, avec une supervision fragmentée et aucune approche unifiée des risques de Bitcoin. Les agences tirent dans des directions différentes, laissant des lacunes suffisamment grandes pour que Wall Street y fasse passer un camion.
Le manque de transparence dans ces produits financiers n'aide pas. De nombreux investisseurs n'ont aucune idée de ce qui arrive à leurs actifs lorsque les institutions les déplacent. Et puis il y a la menace imminente de la prochaine administration américaine qui pourrait revenir sur les réglementations. Un environnement de déréglementation pourrait faire de FTX un léger accroc.
Imaginez un monde où les acteurs institutionnels, libres de toute surveillance, empaquettent Bitcoin dans des produits financiers complexes. D'ici à ce que le prochain crash crypto frappe, ces produits pourraient se retrouver dans des comptes de retraite et des pensions. Ce n'est pas une question de savoir si, mais quand les conséquences se répandront. Nous savons tous que cela arrive toujours.
Réhypothèque : La menace invisible de Bitcoin
Si le contrôle institutionnel sur Bitcoin n'était pas suffisant, voici venir la réhypothèque pour aggraver les choses. En termes simples, c'est là où le même Bitcoin est promis en tant que garantie pour plusieurs prêts. C'est comme si un dollar était dépensé dix fois. Le résultat ? Un château de cartes.
La réhypothèque est une bombe à retardement. Si un emprunteur fait défaut, cela crée un effet domino d'obligations qui peut effacer la liquidité sur le marché. Le crash crypto de 2022 a montré à quel point cette pratique peut être dévastatrice. De nombreuses plateformes engagées dans une réhypothèque agressive ont connu des crises de liquidité, laissant les investisseurs dehors dans le froid.
Mais le vrai problème est que les investisseurs sont souvent dans le flou. La plupart des plateformes de prêt crypto ne divulguent pas leurs pratiques de réhypothèque, laissant les gens dans l'ignorance des risques. Et une fois que Bitcoin réhypothéqué est perdu - que ce soit par mauvaise gestion ou piratage - c'est perdu à jamais.
Cette pratique supprime également le prix de Bitcoin en gonflant son offre perçue. Au lieu d'être rare, Bitcoin commence à sembler être partout, ce qui perturbe la dynamique du marché et la confiance des investisseurs.
L'état d'esprit axé sur le profit de Wall Street met de côté les avancées technologiques au profit des gains à court terme. Les startups, l'épine dorsale de l'innovation blockchain, sont en train d'être évincées. Ce qui reste est un marché plus préoccupé par le maintien du statu quo que par le dépassement des limites.
Et puis il y a la volatilité. Le trading à haute fréquence et les stratégies algorithmiques, marques de fabrique du trading institutionnel, amplifient les fluctuations des prix. Les investisseurs particuliers à la recherche de stabilité pourraient être repoussés, laissant Bitcoin entre les mains de géants spéculatifs.
Ce qui se passe ensuite dépend de qui détient le pouvoir. Mais une chose est sûre. L'âme de Bitcoin a pris un siège arrière par rapport à son étiquette de prix.
