Alors que la Réserve fédérale américaine envisage une baisse des taux d'intérêt et qu'une baisse de 25 ou 50 points de base est possible mercredi, les rendements de la finance décentralisée devraient faire un retour, selon les analystes de la société de recherche et de courtage Bernstein.

« Avec une baisse des taux qui se profile à l’horizon, les rendements de la DeFi semblent à nouveau attractifs. Cela pourrait être le catalyseur pour relancer les marchés du crédit crypto et raviver l’intérêt pour la DeFi et Ethereum », ont écrit Gautam Chhugani, Mahika Sapra et Sanskar Chindalia dans une note adressée à leurs clients lundi.

DeFi permet aux participants mondiaux de gagner du rendement sur des pièces stables comme l'USDC et l'USDT en fournissant des liquidités sur les marchés de prêt décentralisés, entre autres cas d'utilisation.

Alors que l'engouement de l'été DeFi de 2020 n'est plus qu'un lointain souvenir et que les rendements gonflés de cette époque avec des incitations supplémentaires en matière de jetons d'application ont disparu depuis longtemps, le rendement des prêts de stablecoins sur Aave AAVE

-4,32%

— le plus grand marché de prêt sur Ethereum — offre toujours entre 3,7 % et 3,9 %.

La DeFi à nouveau en hausse

Alors que le cycle des taux devient accommodant et qu'un nouveau cycle de crypto-monnaies se développe, les marchés des prêts de crypto-monnaies se réveillent à nouveau, selon les analystes.

La valeur totale bloquée dans la DeFi, bien qu'elle soit toujours à la moitié de son pic de 2021, a doublé depuis le creux de 2022 pour atteindre 77 milliards de dollars, avec des utilisateurs mensuels de DeFi trois à quatre fois plus nombreux depuis les creux, ont-ils noté.

Valeur totale bloquée dans DeFi. Image : Bernstein.

Les stablecoins sont également de retour à des sommets d'environ 178 milliards de dollars, selon le tableau de bord des données de The Block, et les portefeuilles actifs mensuels sont stables à environ 30 millions, ont déclaré Chhugani, Sapra et Chindalia. Ce sont « tous des signes d'un marché crypto DeFi en reprise qui devrait connaître une nouvelle accélération à mesure que les taux baissent », ont-ils ajouté.

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Si l'appétit des traders de crypto-monnaies pour le crédit augmente, les rendements des stablecoins DeFi pourraient dépasser les 5 %, dépassant ainsi ceux offerts par les fonds monétaires en dollars américains. Cela relancerait encore davantage les marchés du crédit crypto et alimenterait les prix des actifs numériques, ont-ils déclaré.

Miser sur Aave et revenir sur Ethereum

Pour refléter cette tendance, Bernstein ajoute le jeton Aave à son portefeuille d'actifs numériques pour remplacer les protocoles dérivés GMX et Synthetix. L'encours total de la dette sur Aave a été multiplié par trois par rapport à son niveau le plus bas de janvier 2023 et le jeton Aave a augmenté de 23 % au cours des 30 derniers jours, malgré des prix du bitcoin stables ou en baisse, ont noté les analystes dans leur raisonnement. Le panier comprend également BTC, ETH, OP, ARB, POL, LDO, SOL, UNI, LINK et RON.

L'Ether a connu des difficultés par rapport au bitcoin en raison de flux de fonds négociés en bourse au comptant plus faibles et d'un ratio en baisse de 36 % au cours des 12 derniers mois, passant en dessous de 0,04 au cours du week-end pour la première fois depuis avril 2021, selon TradingView.

Cependant, le renforcement des marchés de prêts DeFi sur Ethereum pourrait ramener les grandes baleines et les investisseurs institutionnels sur les marchés du crédit crypto, fournissant un catalyseur pour endiguer la sous-performance de l'Ether par rapport au Bitcoin, ont déclaré les analystes. « Nous pensons qu'il est peut-être temps de se tourner à nouveau vers la DeFi et Ethereum », ont-ils ajouté.

Gautam Chhugani maintient des positions longues dans diverses crypto-monnaies.

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