Auteur original : Biteye, chaincatcher.com
Réimpression : Daisy, Mars Finance
Cet article passera en revue les quatre cycles Bitcoin de 2011 à 2024 et explorera en profondeur les changements du marché dans le cycle actuel.
La théorie du cycle du Bitcoin, en particulier son lien avec l’événement de réduction de moitié du Bitcoin, a longtemps été considérée comme un outil important pour prédire les tendances des prix du Bitcoin. Historiquement, les réductions de moitié du Bitcoin ont généralement entraîné une augmentation des prix, mais les performances actuelles du marché et les facteurs qui les sous-tendent suggèrent que la validité de cette théorie pourrait diminuer.
Cet article passera en revue les quatre cycles Bitcoin de 2011 à 2024 et explorera en profondeur les changements du marché dans le cycle actuel.
01.La base de la théorie du cycle Bitcoin
Les récompenses minières de Bitcoin sont réduites de moitié tous les 210 000 blocs, ce qui se produit environ tous les quatre ans. Ce mécanisme est conçu pour contrôler l’offre de Bitcoin, augmentant ainsi sa rareté. Historiquement, les événements de réduction de moitié s’accompagnent généralement d’augmentations significatives des prix du Bitcoin, formant ainsi des cycles. Par exemple:
Réduire de moitié en 2012 : le prix du Bitcoin est passé d'environ 12 $ à plus de 1 000 $ à la fin de 2013.
Réduction de moitié en 2016 : le prix du Bitcoin a atteint près de 3 000 dollars peu de temps après la réduction de moitié et a atteint un sommet historique de près de 20 000 dollars fin 2017.
Réduction de moitié en 2020 : le prix du Bitcoin a rapidement atteint un niveau record en 2021 après la réduction de moitié de mai 2020.
Après les événements de réduction de moitié de 2012, 2016 et 2020, le prix du Bitcoin a connu des augmentations significatives, formant un cycle de marché haussier évident. Ces données historiques ont permis à la théorie du cycle Bitcoin de gagner en reconnaissance et en confiance.
Ce cycle a achevé la quatrième réduction de moitié du Bitcoin le 20 avril 2024, mais les performances après la réduction de moitié n'ont pas été celles attendues.
02. Données de prix après réduction de moitié
Si nous ramenons la date historique de réduction de moitié du Bitcoin au même point de départ sur l’axe des coordonnées et comparons le prix ultérieur avec le prix de la devise le jour de la réduction de moitié, nous pouvons constater que la performance du cycle actuel est la pire.
Bien que le marché ait franchi pour la première fois un nouveau sommet historique cyclique avant la réduction de moitié d'avril, cela n'a pas modifié la performance relativement lente du cycle actuel.
Source : Glassnode
Voici la hausse et la baisse des prix environ 144 jours après chaque cycle de réduction de moitié (par rapport au prix le jour de la réduction de moitié) :
Période 1 : +895%
Période 2 : +15%
Cycle 3 : +37%
Période 4 : -11%
Le cycle actuel après la réduction de moitié montre une réaction des prix plus faible que par le passé, et la performance des prix du Bitcoin a été médiocre. Pourquoi est-ce ? En quoi ce cycle est-il différent des précédents ?
03. Bitcoin stabilisé
Le cycle Bitcoin 2023-2024 est similaire aux cycles précédents à certains égards, mais il existe également des différences significatives.
Après l’effondrement de FTX fin 2022, le marché a connu environ 18 mois de hausses de prix constantes. Avec l'adoption de l'ETF Bitcoin, de nouveaux fonds ont continué à affluer et, après avoir atteint un sommet de 73 000 $, le marché est entré dans une période limitée de trois mois.
Au cours de cette période, de mai à juillet, le prix du Bitcoin a connu sa plus forte correction cyclique, avec une correction de plus de 26 %. Bien que cette baisse soit significative, elle est nettement moins profonde et moins volatile que lors des cycles précédents, reflétant la structure de marché relativement stable du Bitcoin et sa plus grande maturité en tant qu'actif financier qu'auparavant.
Source : Glassnode
Jetons un coup d'œil à un autre indicateur technique, le MVRV Z-score, qui peut également voir les différences dans les performances du marché Bitcoin au cours de différentes périodes.
Tout d'abord, le score MVRV-Z est un indicateur relatif, et la formule de calcul est la suivante : (capitalisation boursière en circulation - capitalisation boursière réalisée) / écart type (capitalisation boursière en circulation). Lorsque cette mesure est trop élevée, cela signifie que la valeur marchande du Bitcoin est surévaluée par rapport à sa valeur réelle, ce qui peut nuire au prix. En revanche, si l’indicateur est faible, cela signifie que la valeur marchande du Bitcoin est sous-évaluée.
Source : Coinglass
À partir des données 2010-2024 du graphique ci-dessus, nous pouvons voir que par rapport aux cycles précédents, les fluctuations, les pics et les rendements du score MVRV-Z (ligne verte) sont relativement modérés et pas aussi importants qu'au début.
Bitcoin a commencé à évoluer vers une tendance à la hausse stable et progressive plutôt que vers les flambées de prix spectaculaires du passé. Ce modèle de croissance progressive est plus attrayant à long terme.
04. Raisons de l'affaiblissement de la volatilité
Nous pouvons utiliser un indicateur de données pour expliquer intuitivement pourquoi la volatilité du Bitcoin s’affaiblit et devient stable.
L'indicateur Bitcoin 5+ Years HODL Wave montre le pourcentage de Bitcoins qui n'ont pas bougé sur la chaîne depuis au moins 5 ans, parfois également appelé la dernière offre active de Bitcoin il y a 5 ans. Dans une certaine mesure, cela reflète le comportement des acteurs à long terme du marché.
Bien entendu, il est également possible qu’une partie de ces Bitcoins ait été perdue, c’est-à-dire que l’utilisateur n’a plus accès aux clés privées du portefeuille contenant les Bitcoins, mais c’est une proportion moindre.
Comme le montre la figure, actuellement plus de 30 % des Bitcoins n’ont pas changé de mains au cours des cinq dernières années, et cette proportion pourrait continuer à augmenter.
Ce phénomène a entraîné une réduction du nombre de Bitcoins en circulation sur le marché et son impact a dépassé la réduction de l’augmentation de l’offre provoquée par la réduction de moitié.
Cela signifie que la tendance à la détention à long terme du Bitcoin augmente considérablement, ce qui rend le marché plus à même de résister aux fluctuations à court terme, tout en affaiblissant potentiellement les fluctuations cycliques du Bitcoin, ce qui est l'une des raisons de l'affaiblissement de la volatilité du Bitcoin.
D’autres facteurs peuvent également être attribués à : Par exemple, à mesure que le marché mûrit, de plus en plus d’investisseurs choisissent de conserver Bitcoin pendant une longue période, réduisant ainsi l’offre en circulation et réduisant les violentes fluctuations des prix.
En outre, la relation entre l'offre et la demande de Bitcoin évolue également, avec des afflux continus de fonds soutenant le prix.
En outre, l’incertitude économique mondiale, les changements de politique, le sentiment du marché et d’autres facteurs auront un impact sur le prix du Bitcoin.
Dans ce cas, le prix du Bitcoin pourrait devenir davantage corrélé aux mouvements des marchés financiers traditionnels, réduisant ainsi sa volatilité intrinsèque.
Ces raisons se combinent pour faire en sorte que la volatilité des prix du Bitcoin semble relativement modérée au cours du cycle actuel.
05. Résumé
Par rapport aux cycles historiques, la correction des prix dans le cycle actuel est plus faible, la structure du marché est relativement stable et la volatilité des prix du Bitcoin s'est affaiblie.
Par conséquent, lors du trading de Bitcoin, l’analyse des cycles de marché à elle seule ne suffit pas. D’une part, les données historiques ne peuvent prédire les tendances futures. D’un autre côté, le marché du cryptage évoluera progressivement vers une standardisation du marché, ouvrant la voie à une liquidité accrue et à des applications à plus grande échelle, ce qui est un résultat naturel du développement financier.
