Ether CME Futures Volume Shrinks As ETH ETFs Disappoint, Crypto Market Ducks Risk

CoinDesk · 2024-09-05T09:53:08.000Z

Ether futures volumes on CME slipped in August as bitcoin volumes rose. Globally, there has been a shift from alternative cryptocurrencies and into bitcoin. Exchange-traded funds (ETFs) tied to the ether {{ETH}} price debuted in the U.S. late July, opening doors for investors seeking exposure to the cryptocurrency while bypassing the hassle of storing it. Since then, activity in ether derivatives listed on the Chicago Mercantile Exchange (CME) has cooled, according to CCData, a digital assets data provider based in London. Trading volume in ether futures declined 28.7% to $14.8 billion in August, the lowest since December 2023. Volume in ether options fell 37% to $567 million. "This decline in trading volumes for ETH instruments suggests lower-than-expected institutional interest in the asset, particularly following the launch of spot ETH ETFs," CCData noted. "The reduced inflows into spot ETH ETFs in August further support this trend. Additionally, seasonality effects in August may have also contributed to the decreased trading activity, with this trend likely to continue into September." Before the advent of spot ETFs, futures and futures-based ETFs were the only regulated avenues available for traditional stateside institutions. The spot products are generally perceived as superior to futures-based ETFs as the latter are vulnerable to "contango bleed." That said, demand for spot ETFs has not been impressive either. Data tracked by Farside Investors show ether ETFs have registered a net outflow of over $500 million since their debut. Bitcoin ETFs, in contrast, saw a net inflow of over $300 million in the first six weeks. "The launch timing of U.S. spot Ether ETFs on 23 July turned out to be less than ideal, coinciding with a tech stock sell-off. Ether’s high beta (~2.7) implies high losses in periods of risk aversion, and Ether prices had now seen a 30% drawdown since launch," DBS Treasuries said in a market insights post on Wednesday. Ether's price fell over 22% to $2,512 in August, its biggest monthly percentage slide since June 2022, amid volatility in traditional markets and crypto market leader bitcoin. Shift toward bitcoin Globally, there has been a shift toward market leader bitcoin, a sign crypto investors are becoming risk averse in the wake of the stalled bull run. In August, volume in CME's bitcoin futures rose 3.74% to $104 billion, according to CCData. Still, the volume of BTC options traded fell 13.4% to $2.42 billion. Data tracked by Wintermute show bitcoin futures now account for 48% of the total notional open interest in the crypto futures market, while alternative cryptocurrencies, including ether, account for the rest. In March, when optimism was at its peak, bitcoin represented just 31% of the global open interest. "This shift toward higher market cap assets like bitcoin signals a more conservative market sentiment, with traders displaying less appetite for risk and speculative positions in smaller, more volatile cryptocurrencies," Jake Ostrovskis, an over-the-counter trader at Wintermute, said in a market note shared with CoinDesk.

Les volumes des contrats à terme sur l'éther sur le CME ont chuté en août alors que les volumes de bitcoins ont augmenté.
À l’échelle mondiale, on assiste à un glissement des crypto-monnaies alternatives vers le bitcoin.
Les fonds négociés en bourse (ETF) liés au prix de l'éther {{ETH}} ont fait leurs débuts aux États-Unis fin juillet, ouvrant des portes aux investisseurs cherchant à s'exposer à la crypto-monnaie tout en contournant les tracas liés à son stockage.
Depuis lors, l'activité sur les produits dérivés de l'éther cotés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) s'est ralentie, selon CCData, un fournisseur de données sur les actifs numériques basé à Londres.
Le volume des transactions sur les contrats à terme sur l'éther a diminué de 28,7 % à 14,8 milliards de dollars en août, le plus bas niveau depuis décembre 2023. Le volume des options sur l'éther a chuté de 37 % à 567 millions de dollars.
« Cette baisse des volumes de transactions pour les instruments ETH suggère un intérêt institutionnel plus faible que prévu pour cet actif, en particulier après le lancement des ETF ETH au comptant », a noté CCData. « La réduction des flux entrants dans les ETF ETH au comptant en août soutient encore davantage cette tendance. En outre, les effets de saisonnalité en août peuvent également avoir contribué à la diminution de l'activité de négociation, cette tendance étant susceptible de se poursuivre en septembre. »
Avant l'avènement des ETF spot, les ETF à terme et les ETF basés sur des contrats à terme étaient les seules voies réglementées disponibles pour les institutions américaines traditionnelles. Les produits spot sont généralement perçus comme supérieurs aux ETF basés sur des contrats à terme, car ces derniers sont vulnérables aux « retombées de contango ». Cela dit, la demande pour les ETF spot n'a pas non plus été impressionnante.
Les données recueillies par Farside Investors montrent que les ETF Ether ont enregistré une sortie nette de plus de 500 millions de dollars depuis leurs débuts. Les ETF Bitcoin, en revanche, ont enregistré une entrée nette de plus de 300 millions de dollars au cours des six premières semaines.
« Le moment du lancement des ETF spot Ether américains le 23 juillet s'est avéré loin d'être idéal, coïncidant avec une liquidation des actions technologiques. Le bêta élevé de l'Ether (~2,7) implique des pertes élevées en période d'aversion au risque, et les prix de l'Ether ont maintenant connu une baisse de 30 % depuis le lancement », a déclaré DBS Treasuries dans un article sur les perspectives du marché mercredi.
Le prix de l'Ether a chuté de plus de 22 % à 2 512 $ en août, soit sa plus forte baisse mensuelle en pourcentage depuis juin 2022, en raison de la volatilité des marchés traditionnels et du leader du marché des crypto-monnaies, le bitcoin.
Passage au bitcoin
À l’échelle mondiale, on observe un glissement vers le leader du marché, le bitcoin, signe que les investisseurs en cryptomonnaies deviennent réticents au risque à la suite de l’arrêt de la course haussière.
En août, le volume des contrats à terme sur bitcoins du CME a augmenté de 3,74 % pour atteindre 104 milliards de dollars, selon CCData. Cependant, le volume des options sur bitcoins négociées a chuté de 13,4 % pour atteindre 2,42 milliards de dollars.
Les données recueillies par Wintermute montrent que les contrats à terme sur bitcoin représentent désormais 48 % de l'intérêt ouvert notionnel total sur le marché des contrats à terme sur crypto-monnaies, tandis que les crypto-monnaies alternatives, dont l'ether, représentent le reste. En mars, lorsque l'optimisme était à son apogée, le bitcoin ne représentait que 31 % de l'intérêt ouvert mondial.
« Ce glissement vers des actifs à plus forte capitalisation boursière comme le bitcoin signale un sentiment de marché plus conservateur, les traders affichant moins d'appétit pour le risque et des positions spéculatives dans des crypto-monnaies plus petites et plus volatiles », a déclaré Jake Ostrovskis, un trader de gré à gré chez Wintermute, dans une note de marché partagée avec CoinDesk.

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