Les panélistes ont convenu que malgré le risque de récession, les dépenses publiques et les prochaines réductions des taux d'intérêt pourraient soutenir les marchés.

  • Arrangement et compilation : Shenchao TechFlow

  • Invités :

Myles Oneil, anciennement de Fidelity ; Vance Spencer, Framework Ventures ; Michael Anderson, Framework Ventures ;

  • Hôte : Michael Ippolito

  • Source du podcast : Courbe en cloche

  • Titre original : La crypto peut-elle survivre à une récession ?

  • Date de diffusion : 3 août 2024

Résumé des points clés

Dans cet épisode, l’équipe Roundup et Myles O’Neil abordent les sujets brûlants d’une semaine volatile pour les marchés. Ils discutent de la récente attaque sur la gouvernance de Compound Finance, de la première semaine de négociation des ETF Ethereum et de la manière dont l'équipe devrait aborder le déverrouillage des jetons. En outre, ils ont demandé si les crypto-monnaies constituaient désormais un problème bipartisan et dans quelle catégorie les jetons de gouvernance devraient être classés. Enfin, ils spéculent sur la question de savoir si nous entrons dans une récession.

Discours de Trump à la conférence Bitcoin

  • Michael Ippolito a mentionné que le discours de Trump à la conférence Bitcoin avait attiré une large attention. Son discours a couvert une variété de sujets, dont certains pourraient avoir été adressés à la communauté Bitcoin. Il a promis de licencier Gary Gensler dès le premier jour et a déclaré qu'il "libérerait" Ross Ulbricht, des commentaires qui ont suscité de vifs applaudissements. Alors que Vance a exprimé des doutes quant à l'autorité de Trump à licencier Gensler, il a également souligné la surprise de Trump face à la réaction du public.

Proposition de réserve stratégique Bitcoin

  • L’animateur a mentionné que la mention par Trump des réserves stratégiques de Bitcoin dans son discours avait déclenché une large couverture médiatique. Comparée aux propositions plus globales avancées par Cynthia Lummis et Robert F. Kennedy, l’engagement de Trump de ne plus vendre le Bitcoin déjà détenu par les États-Unis est relativement simple. Michael a noté que même si la promesse était positive, les États-Unis ont en fait recommencé à vendre du Bitcoin.

L’avenir de la politique des crypto-monnaies

  • Michael pense que Trump sera le candidat pro-crypto-monnaie et que d'autres candidats pourraient paraître fallacieux s'ils tentent de répondre à cette tendance. Il a mentionné que même si la promesse de Trump est simple, si elle peut être traduite en politiques concrètes, elle aura un impact positif sur le marché des cryptomonnaies. Les panélistes ont discuté de la question de savoir si le gouvernement devrait acheter du Bitcoin et de la manière de permettre aux entreprises de cryptographie d'opérer aux États-Unis sans déclencher de poursuites injustes.

Cryptoactifs détenus par les gouvernements

  • Vance a déclaré que le gouvernement pourrait détenir divers actifs cryptographiques sans être divulgués, mais les détails ne sont pas clairs. Dans l'ensemble, même si le discours de Trump a déclenché des discussions animées, les invités étaient davantage préoccupés par la manière de parvenir à l'avenir à un cadre politique clair pour promouvoir le développement sain de la crypto-monnaie.

La crypto-monnaie est-elle désormais un problème bipartisan ?

Problèmes bipartites avec la crypto-monnaie

  • Michael a mentionné que les efforts récents visent à promouvoir les crypto-monnaies en tant que question bilatérale, mais il a exprimé des doutes quant à cette possibilité.

  • Vance a souligné que même si Trump pourrait adopter une position agressive en matière de politique de chiffrement, la différence en matière de politique de chiffrement pourrait ne pas être énorme si Kamala Harris était présidente. Il estime que les futurs cadres législatifs affecteront la structure du marché des crypto-monnaies.

Positions politiques et votes

  • Myles a déclaré qu'une position anti-crypto a un impact négatif sur les votes, en particulier au cours d'une année électorale.

  • L’hôte a ajouté que les démocrates ne sont peut-être pas aussi ouverts aux crypto-monnaies qu’ils l’étaient autrefois, mais il a également estimé qu’il s’agissait encore d’un facteur indécis. Il a mentionné qu'essayer d'affronter les principaux partis politiques n'était pas un choix judicieux et a estimé que les interactions devaient être menées de manière constructive.

Impact des élections sur les marchés

  • Michael estime que les fluctuations du marché ne sont pas entièrement dues à des facteurs électoraux. Peut-être que 70 % des changements proviennent de facteurs structurels tels que la liquidité et les ventes gouvernementales, tandis que 30 % peuvent être liés aux émotions liées aux élections. Il a comparé la situation électorale actuelle aux phases finales d'une course, soulignant qu'en l'absence d'un programme clair, la réaction du marché pourrait être affectée par l'incertitude.

L'avenir politique de Kamala Harris

  • Les panélistes ont discuté de l’avenir politique de Kamala Harris, affirmant que son soutien actuel est en partie dû à des comparaisons avec l’actuel président Joe Biden et l’ancien président Trump.

  • L'animatrice a noté que Harris avait proposé un plan de lutte contre le changement climatique de 10 000 milliards de dollars lors de sa précédente campagne, mais on ne sait pas exactement quelles seront ses positions politiques spécifiques. Les panélistes ont convenu qu’en l’absence d’informations politiques spécifiques, la réaction du marché à Harris pourrait être volatile.

Il faut attendre pour plus d'informations

  • En fin de compte, les panélistes ont convenu que les acteurs du marché devraient rester prudents jusqu'à ce que davantage d'informations soient disponibles sur les futures plates-formes et politiques politiques. Michael a conclu qu'il s'agit d'un jeu d'attente et que chacun doit être patient et observer les développements futurs.

Offensive composée sur la gouvernance financière

L’attaque de gouvernance du composé

  • L'animateur a parlé de la récente attaque de gouvernance contre Compound, impliquant un participant nommé Humpy qui travaille dans l'espace crypto depuis de nombreuses années. Humpy a voté pour s'attribuer 25 millions de dollars en jetons COMP, une proposition qui avait déjà été rejetée en avril mais adoptée de manière inattendue. Le modérateur a mentionné que l’activité de gouvernance de Compound a considérablement diminué, ce qui pourrait avoir contribué à l’adoption de cette proposition.

Progrès et défis de la gouvernance du DAO

  • Myles a partagé son expérience en matière de gouvernance des DAO, soulignant qu'au cours de la période écoulée, même si l'attention portée aux DAO était autrefois élevée, l'innovation et les progrès de la plupart des outils DAO ont stagné dans le marché baissier. Il estime que même si certains projets DAO n'ont pas réussi, il existe encore des DAO efficaces, tels que Maker et Lido. Il a souligné que l'amélioration du cadre de gouvernance n'est pas complexe, mais manque d'innovation dans l'environnement de marché actuel.

Réflexions sur le mécanisme de vote

  • Le modérateur a proposé le mécanisme « ve (vote-escrowd) » de verrouillage des jetons pour obtenir des droits de gouvernance. Ce mécanisme vise à encourager les détenteurs à long terme à participer à la gouvernance. Cependant, cela soulève également des inquiétudes quant aux investisseurs activistes qui pourraient acheter des jetons pour influencer les décisions de gouvernance.

  • Vance a ajouté que les différences de protection juridique entre les DAO et la gouvernance d'entreprise traditionnelle rendent les projets de cryptographie confrontés à davantage de défis en matière de gouvernance.

Le rôle des investisseurs activistes

  • Les panélistes ont discuté du rôle des investisseurs activistes dans les projets de cryptographie, arguant que les actions de Humpy pourraient avoir été une tentative de relancer un projet en difficulté grâce à la gouvernance. Michael a mentionné que même si l’intervention d’investisseurs activistes peut apporter des bénéfices à court terme, le manque de cadre juridique et de cohérence en matière de gouvernance rend ce modèle non viable.

L’impact de l’environnement politique sur l’industrie de la cryptographie

  • L'animateur a mentionné que l'environnement politique futur pourrait avoir un impact profond sur l'industrie du cryptage. Si le nouveau gouvernement parvient à proposer des politiques réglementaires favorables, il pourra promouvoir davantage d’innovation et d’expérimentation.

  • Michael a ajouté que le ralentissement actuel de l'activité du marché est étroitement lié aux changements de la situation politique, en particulier aux prochaines élections.

L'avenir de la crypto-monnaie

  • Les invités ont discuté de l’impact potentiel des différentes positions politiques sur les crypto-monnaies et ont estimé que si le Parti démocrate pouvait développer un cadre réglementaire raisonnable, cela contribuerait au développement de l’industrie de la cryptographie. Michael a souligné que les démocrates doivent trouver un équilibre entre réglementation et innovation pour attirer les entrepreneurs partis en raison de l'incertitude.

Si les jetons de gouvernance ne sont pas des titres, que sont-ils ?

Le dilemme de classification des jetons de gouvernance

  • Myles a soulevé une question controversée concernant la définition des jetons de gouvernance dans le cadre juridique. Il a demandé si les jetons de gouvernance ne seraient pas considérés comme des titres dans cinq ans, alors quels le seraient-ils exactement. Il estime que même si certains jetons peuvent être considérés comme des matières premières, pour un protocole comme Compound, les changements de dividendes et de frais impliqués rendent sa nature plus complexe.

Échanges et droits de gouvernance

  • Vance a souligné que même si certains jetons sont négociés sur des bourses telles que CME, ils ne présentent pas les caractéristiques des produits traditionnels, tels que le droit de vote ou le droit de recevoir des dividendes sur les revenus des produits. Cela incite à réfléchir davantage à la nature des jetons de gouvernance, notamment en l’absence de cadre juridique.

La relation entre l’environnement politique et l’industrie de la cryptographie

  • Vance a mentionné que la relation actuelle entre l'industrie du cryptage et la politique est en train de changer et a estimé que les canaux de communication avec Harris pourraient être plus fluides qu'avec Biden. Il estime que même si les politiques de Harris ne sont peut-être pas aussi positives que celles de Trump, elles constitueront généralement une amélioration par rapport au statu quo.

Perception du public des crypto-monnaies

  • L’animateur a souligné que malgré le potentiel technologique et économique de l’industrie des crypto-monnaies, les perceptions négatives du public à l’égard des crypto-monnaies persistent. Il estime que tout en promouvant le changement politique, les acteurs de l’industrie doivent prêter attention aux perceptions extérieures et plaider de manière positive.

Un équilibre entre lutte et plaidoyer

  • L'animateur a mentionné que les acteurs de l'industrie devraient, tout en s'efforçant d'obtenir un traitement équitable, éviter les discours trop radicaux, qui pourraient aggraver l'impression négative du public. Il a suggéré de lutter de manière plus constructive pour gagner le soutien et la compréhension du public.

perspectives d'avenir

  • Les panélistes ont convenu que même si les crypto-monnaies sont confrontées à de nombreux défis, le secteur a encore des opportunités de croissance avec un plaidoyer et une politique politique appropriés. Michael a ajouté qu'il pourrait y avoir plus d'informations sur les plateformes politiques dans les semaines à venir, ce qui aura un impact sur le développement de l'industrie.

Allons-nous vers une récession ?

L'état actuel de la bourse

  • Vance a souligné que la performance actuelle du marché boursier, en particulier la baisse de 5 % de l'indice Russell, constitue une situation inhabituelle. Le NASDAQ a également chuté de 3,2 %, ce qui pourrait être le début d'une récession, a-t-il déclaré. Le chômage a atteint 4,3% et les marchés anticipaient une baisse des taux de 50 points de base en septembre.

Crise boursière japonaise

  • Le présentateur a souligné que les actions japonaises connaissaient leur pire journée de cotation depuis 1987, avec une baisse de 6 %. Cela montre l’instabilité des marchés mondiaux.

Performances des cryptomonnaies

  • Malgré la baisse des actions américaines, la performance du Bitcoin est restée relativement stable, voire légèrement supérieure. L’hôte estime que cela indique que les crypto-monnaies pourraient commencer à se dissocier des marchés boursiers traditionnels, reflétant des dynamiques de marché différentes.

changements dans l'environnement économique

  • Vance a mentionné que l'environnement économique actuel est en train de changer et que le taux de chômage pourrait encore augmenter jusqu'à 5 %. Il estime que le sentiment de faiblesse économique apparaît progressivement, ce qui aura un impact important sur les prochaines élections.

L’impact des dépenses budgétaires

  • L'animateur a souligné que malgré la pression exercée sur le marché, les dépenses budgétaires du gouvernement apportaient toujours un certain soutien. Cela signifie que malgré le risque de récession, l’économie ne sera peut-être pas durement touchée par les dépenses publiques.

L'avenir du marché de la cryptographie

  • Vance a souligné que les baisses de taux d’intérêt pourraient avoir un impact positif sur Bitcoin et le marché de la cryptographie. Il estime que les conditions économiques actuelles pourraient constituer une bonne opportunité pour les crypto-monnaies, en particulier face à l’incertitude des marchés traditionnels.

perspectives d'avenir

  • Les panélistes ont convenu que malgré le risque de récession, les dépenses publiques et les prochaines réductions des taux d'intérêt pourraient soutenir les marchés. Vance a appelé à une baisse rapide des taux pour favoriser la reprise de l’économie et des marchés de la cryptographie.

Première semaine d’Ethereum ETF Trading

Performance initiale de l'ETF Ethereum (ETH)

  • L'animateur a mentionné que la première semaine de négociation de l'ETH ETF est terminée et que le marché a enregistré des performances positives. Il a noté que même si GBTC avait connu des sorties de capitaux auparavant, les entrées sont devenues positives ces derniers jours, les produits ETF de BlackRock en particulier se comportant bien et attirant des entrées importantes.

Flux de fonds Bitcoin et ETH

  • Vance a mentionné que les flux de fonds Bitcoin et ETH ont été pratiquement stables récemment. Il s’attend à ce que l’ETF de BlackRock génère des entrées dans les deux actifs, Bitcoin recevant environ 1,7 million de dollars hier et ETH environ 970 000 dollars. Il estime que cette liquidité va continuer à augmenter.

Effet des niveaux de gris

  • Vance a souligné que l’impact des sorties de fonds de Grayscale sur le marché est toujours présent, mais qu’avec le succès de l’ETF, cet impact s’affaiblit. Il a déclaré que les mini-trusts aidaient également à absorber les sorties de capitaux et que le sentiment général du marché s'améliorait.

L’avenir du marché des ETF

  • L'hôte a ajouté que BlackRock et les autres fournisseurs d'ETF ont la responsabilité d'assurer le succès de ces produits, ce qui est un signe positif pour le marché dans son ensemble. Leur performance aura un impact important sur la confiance du marché.

Comment les équipes doivent-elles gérer le déverrouillage des jetons ?

Contexte du déverrouillage du jeton

  • Le modérateur a mentionné que Namada (un projet L1 axé sur la confidentialité) a proposé de débloquer 100 % de l'offre de jetons à la fois lors d'un événement de génération de jetons (TGE). Il a expliqué le contexte de cette approche, affirmant que de nombreuses personnes sont fatiguées de l'approche d'émission de jetons à faible liquidité et à forte valorisation entièrement diluée (FDV), qui entraîne souvent des pertes d'argent pour les investisseurs ou les équipes pendant la période de déverrouillage d'un à deux ans. . La liquidation continue.

Ouvrir différentes perspectives sur le temps

  • Vance a souligné que la manière actuelle de débloquer les jetons n'est pas idéale. Il estime que la valeur et l'attractivité du projet sont des facteurs clés. Si un projet réussi comme Ethereum (ETH) ou Solana choisit un déverrouillage à 100 % ou à 0 %, les résultats peuvent ne pas faire beaucoup de différence. La qualité du projet est l'élément central qui détermine sa valeur.

L’auto-guérison du marché

  • Vance a mentionné que le marché se répare, que les projets de mauvaise qualité seront confrontés à des barrières de cotation plus élevées et que seuls les projets de plus grande valeur pourront obtenir le soutien des principales bourses. À mesure que le marché repense l’économie symbolique, les projets à faible liquidité et à FDV élevé perdront de leur attrait.

Défis liés à la tarification des annonces

  • L'animateur a ajouté à la discussion sur les prix de cotation, en mentionnant que sur le marché du cryptage, de nombreux projets fixaient des prix trop élevés lors de la cotation, ce qui entraînait une forte baisse des prix des devises après la cotation. Il a souligné que cette situation n'est pas durable et que le marché doit trouver un mécanisme initial de détermination des prix plus raisonnable.

L’équilibre entre les investisseurs débutants et les investisseurs particuliers

  • Les deux intervenants ont convenu que le marché doit créer un meilleur équilibre entre les investisseurs débutants et les investisseurs ordinaires. Les premiers investisseurs souhaitent récupérer leur argent rapidement, tandis que les investisseurs particuliers souhaitent investir à un prix raisonnable.

perspectives d'avenir

  • Vance a souligné que le marché continuera de s'ajuster et de réduire les investissements dans des projets de mauvaise qualité, tout en espérant éviter que les investisseurs ne perdent confiance dans le marché de la cryptographie. Il a mentionné que le taux de perte de nombreuses « pièces meme » est inquiétant et que ces investisseurs doivent être attirés à nouveau sur le marché à l’avenir.

Cet article est reproduit à partir de Shenzhen Chao TechFlow avec autorisation

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