L'assassinat de l'ancien président Trump lors d'un discours en Pennsylvanie a sans aucun doute dominé l'actualité du week-end. Après la tentative d'assassinat, la probabilité de victoire de l'ancien président a encore grimpé à environ 70 %.

Même si les États-Unis sont un pays divisé avec des opinions de plus en plus polarisées, lorsqu’il s’agit de questions liées à la sécurité intérieure et aux attaques contre des hommes politiques, le pays est uni. La tentative d’assassinat de l’ancien président Reagan en 1981 a probablement contribué à sa victoire électorale écrasante, et il y a plus de chances qu’une répétition se reproduise cette fois-ci quelques mois seulement avant le vote de novembre. L’issue de l’élection semble désormais dépendre presque entièrement de la capacité de Trump à conserver son avantage actuel, et les médias libéraux et l’opposition devront tempérer leurs critiques intransigeantes au cours de la campagne à venir.

Les marchés macroéconomiques considéreront probablement une victoire de Trump comme un scénario de défaut, ce qui aurait des implications significatives pour toutes les classes d’actifs. Bien que nous ne soyons pas des experts politiques, nous pensons qu’un deuxième mandat de l’administration Trump sera probablement marqué par des politiques plus strictes.

Actuellement, les républicains et les partisans de Trump pensent :

• L'opposition tente une chasse aux sorcières politique pour condamner l'ancien président à 700 ans de prison

• Les récentes pressions en faveur du droit de vote des non-citoyens pourraient donner aux opposants de Trump une augmentation des votes des immigrants

• Une tentative d'assassinat s'est produite en plein jour et les mesures de sécurité faisaient manifestement défaut.

Si Trump est réélu, les marchés pourraient s’attendre à :

• Dépenses budgétaires agressives et politiques fiscales excessives

• Les tensions entre la Chine et les États-Unis s’intensifient encore

• Augmenter la pression sur l'Europe pour qu'elle paie plus de 200 milliards de dollars en frais de protection de l'OTAN, en particulier compte tenu du conflit en cours entre la Russie et l'Ukraine.

• bloquer l'immigration clandestine

• Semblable au virage conservateur de la Cour suprême lors du premier mandat, une « purge » agressive des principaux fonctionnaires, employés du gouvernement et autres acteurs de l’écosystème de Washington.

Ce plan de dépenses agressif aggravera encore la situation déjà grave de l'offre d'obligations et du déficit budgétaire, et les rendements obligataires devraient connaître une forte tendance baissière. Au cours du premier mandat de Trump, le rendement à 10 ans a augmenté d'environ 200 % en 18 mois. .

La croissance économique américaine et l’inflation ralentissent toutes deux alors que Trump semble susceptible de remporter un second mandat. Les données de l'IPC de la semaine dernière sont tombées au niveau le plus bas depuis 2021 alors que les coûts du logement ont finalement ralenti, l'IPC sous-jacent augmentant de 0,1% depuis mai, le rythme le plus lent en trois ans, tandis que l'indicateur global a également baissé pour la première fois depuis la pandémie.

Le marché considère définitivement l'IPC de jeudi dernier comme un tournant dans le cycle actuel. Le marché s'attend à ce que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en septembre atteigne désormais 95%, et on peut imaginer que l'administration Trump fera certainement pression sur le marché. La Réserve fédérale prendra des mesures plus agressives en 2025. La politique d’assouplissement des taux d’intérêt comme prochaine vague de relance économique.

En ce qui concerne le ralentissement économique, les rapports sur les résultats des grandes banques américaines ont confirmé une détérioration générale des conditions de consommation, la plupart des banques mettant davantage de liquidités de côté pour faire face aux défauts de paiement des clients. Les annulations de prêts de Citi/Wells Fargo/JPMorgan ont toutes augmenté. Les taux de défauts de paiement sur cartes de crédit dans les petites banques ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 30 ans, et dans l’ensemble du secteur bancaire, les taux de défauts de paiement sur cartes de crédit ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis 10 ans.

L'indice de confiance des consommateurs publié vendredi dernier est également tombé en dessous des attentes pour le quatrième mois consécutif, les répondants affirmant que la faiblesse du marché du travail et les prix élevés freinaient la confiance globale. Le rapport officiel de l'enquête indique : "Près de la moitié des consommateurs se sont plaints spontanément du fait que les prix élevés érodaient leur niveau de vie, se rapprochant du niveau record établi il y a deux ans".

En dehors des États-Unis, les données économiques de la semaine dernière ont également confirmé la lente reprise de l'économie chinoise. L'IPC a augmenté de 0,2 % sur un an, soit un taux inférieur aux 0,4 % attendus. La croissance des prêts et du crédit a atteint des niveaux record à la fin du mois de juin. la demande des utilisateurs était faible, couplée à la croissance des nouveaux prêts en RMB, à l'échelle du financement social et aux données sur les importations (-2,3% sur un an, inférieure aux +2,5% attendus) sont également lentes. Parti communiste chinois en juillet, le gouvernement chinois est sans aucun doute déçu du rythme de la reprise.

De retour sur le marché boursier américain, l’indice SPX continue de se rapprocher de ses plus hauts historiques, les baissiers capitulant. JPMorgan estime que la position longue sur les contrats à terme sur actions est revenue à son plus haut niveau de la dernière décennie (en pourcentage des positions ouvertes), tandis que les allocations de liquidités ont dépassé leurs plus bas niveaux depuis 2000. Cependant, malgré la hausse des cours des actions, l'offre mondiale de nouvelles actions est restée négative pour la troisième année consécutive, le marché des introductions en bourse restant fermé à la plupart des émetteurs.

Il est intéressant de noter que les baissiers macroéconomiques pourraient être surpris d’apprendre que les corrélations obligations-actions (les rendements n’évoluent pas toujours dans la même direction avec les cours des actions) montrent que l’économie américaine n’a jamais été menacée de récession au cours des deux dernières années. oscille entre des atterrissages en douceur, aucun atterrissage et des attentes expansionnistes occasionnelles pendant les périodes de fortes explosions de données. Cela nous rappelle que même si les actifs macroéconomiques sont extrêmement tournés vers l’avenir et s’autocorrigent, c’est souvent l’interaction entre les actifs qui raconte toute l’histoire, plutôt que le niveau absolu d’une seule variable (comme une inversion de la courbe des taux). Gardez un œil sur la baisse des rendements et des cours des actions, car c'est le premier signe réel que le marché croit enfin que nous nous dirigeons vers un ralentissement.

Du côté des crypto-monnaies, les prix ont clairement bénéficié des chances accrues d’une victoire de Trump, le BTC rebondissant à environ 62 500 $, en hausse de plus de 10 % après la précédente vente. La conférence Bitcoin a confirmé que Trump participerait toujours à la conférence à Nashville fin juillet et continuerait à soutenir les crypto-monnaies comme indiqué dans sa déclaration de campagne.

En termes de flux de capitaux, les ETF au comptant BTC ont connu un afflux important vendredi dernier, totalisant 310 millions de dollars, ce qui représente l'afflux de capitaux le plus important depuis le 5 juin. Selon les données d'Arkham, les investisseurs estiment que le gouvernement allemand a vendu tous les BTC et est revenu à la chasse aux bonnes affaires. Néanmoins, le marché doit encore faire face aux problèmes de remboursement du mont Gox. On s'attend à ce qu'environ 140 000 BTC (évalués à 8,5 milliards de dollars) arrivent sur le marché. Cependant, il y a toujours de la lumière au bout du tunnel. à venir Une baisse des taux d’intérêt en septembre et une potentielle victoire de Trump devraient apporter un soutien supplémentaire à la crypto-monnaie.

En termes d'évolution des prix, il est rassurant de constater que BTC a réussi à maintenir la zone de 50 000 $ lors de la récente vente, qui était la zone de cassure après l'approbation de BTC en janvier, et le sentiment du marché pourrait se tourner vers la vente d'options de vente/l'achat de la baisse.

Je vous souhaite à tous un bon trading !