A principios de 2024, Cathie Wood, la gestora de inversiones más brillante de Wall Street en acciones tecnológicas, dirigió a su equipo ARK para publicar el informe "Big Ideas 2024". Este informe tiene como objetivo cubrir el campo global de la "innovación disruptiva". Tiene un contenido de oro extremadamente alto y es una referencia importante para los empresarios e inversores en tecnología global.
Este artículo extrae el contenido sobre criptomonedas y blockchain de dos informes de investigación de 2023/4 para clasificarlo y presenta una forma de ver Crypto desde la perspectiva de un fondo de Wall Street.
Entre ellos, podemos ver los cambios que la cadena de bloques pública puede traer a la moneda, las finanzas e Internet, las soluciones que los contratos inteligentes/DeFi brindan para el mundo real y la capacidad de las billeteras digitales para combinarse con el pago con criptomonedas/cadena de bloques, brindando crecimiento del valor por venir.
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1. La integración de cinco tecnologías principales lidera la revolución de próxima generación
El informe de investigación de ARK cree que la integración de tecnologías innovadoras disruptivas definirá el desarrollo de la próxima década. La integración tecnológica actual puede desencadenar cambios macroeconómicos que sean más profundos que la primera y la segunda revoluciones industriales.
IA, blockchain pública, secuenciación multiómica, almacenamiento de energía y robots, estas cinco principales plataformas tecnológicas se están integrando entre sí y cambiarán las actividades económicas globales. El crecimiento económico puede acelerarse desde un promedio del 3% en los últimos 125 años hacia el futuro. 7% durante 7 años.
La siguiente figura muestra el impacto en la economía de revoluciones tecnológicas anteriores, como las máquinas de vapor, los ferrocarriles y los telégrafos, así como de revoluciones tecnológicas generales como la electricidad, los teléfonos y las radios. Hoy en día, con la convergencia de tecnologías disruptivas en cinco plataformas principales: IA, blockchain pública, secuenciación multiómica, almacenamiento de energía y robótica, el impacto en la economía puede ser mayor que nunca.
La cadena de bloques pública es una de las cinco tecnologías principales. Una vez que se logre la adopción masiva, todas las monedas y contratos se migrarán a la cadena de bloques pública para respaldar la verificación de los derechos digitales y la prueba de propiedad. El ecosistema financiero puede reconfigurarse para adaptarse al aumento de las criptomonedas y los contratos inteligentes/finanzas descentralizadas (DeFi).
Estas tecnologías aumentan la transparencia, reducen el impacto de los controles regulatorios y de capital y reducen los costos de ejecución de contratos. En un mundo así, las empresas y los consumidores se adaptan gradualmente a la nueva infraestructura financiera a medida que se monetizan/tokenizan más y más activos. Entonces las billeteras digitales (Digital Wallets) que llevan estos activos serán cada vez más importantes. La estructura de gobierno de los sistemas corporativos tradicionales también se verá cuestionada.
2. Los cambios que puede traer la blockchain pública
La propuesta de blockchain pública apareció principalmente en un informe de investigación de 2023. ARK afirmó que aunque la industria del cifrado experimentó un gran terremoto en 2022, la blockchain pública continúa promoviendo cambios en la moneda, las finanzas e Internet. Las oportunidades a largo plazo para Bitcoin, DeFi y Web3 se están fortaleciendo. Durante la próxima década, la capitalización de mercado de las criptomonedas y los contratos inteligentes podría alcanzar los 20 billones y 5 billones de dólares respectivamente.
2.1 La revolución del dinero
Las cadenas de bloques públicas pueden coordinar la transferencia de valor y propiedad más allá del control vertical de los gobiernos y las instituciones centralizadas, promoviendo así la transición del sistema monetario de la centralización a la globalización, la descentralización y la no soberanía.
Problemas existentes: El sistema monetario centralizado no puede ofrecer una garantía sólida para la economía global:
1) 4 mil millones de personas viven bajo regímenes autoritarios;
2) Más de 2 mil millones de personas sufren una inflación de dos dígitos;
3) Más de mil millones de personas no tienen acceso a las aplicaciones tradicionales de transferencia de pagos;
4) Más de mil millones de personas dependen de las remesas.
El poder del cambio proviene principalmente de las criptomonedas representadas por Bitcoin:
1) Bitcoin puede garantizar derechos de propiedad independientes, combinando tecnología de cifrado y autocustodia para garantizar derechos de propiedad independientes;
2) Bitcoin es resistente a la inflación. Su cantidad se mide matemáticamente y es predecible. Actualmente, la oferta de Bitcoin es de 19 millones, con un límite de 21 millones;
3) Bitcoin es resistente a la censura, el umbral para las transacciones es muy bajo y el único requisito es tener una clave privada;
4) Bitcoin es auditable y transparente.
2.2 La revolución financiera
La cadena de bloques pública puede reconstruir un conjunto de instalaciones de tecnología financiera descentralizada (DeFi) fuera del sistema financiero tradicional para satisfacer muchas necesidades que el sistema financiero tradicional no puede satisfacer y resolver muchos problemas que son difíciles de resolver para el sistema financiero tradicional.
Problemas existentes:
1) Más de 2 mil millones de personas carecen de acceso a servicios bancarios básicos, incluida la gestión de cuentas y el crédito;
2) La opacidad del sistema financiero ha provocado múltiples crisis financieras;
3) Los riesgos que existen en las instituciones financieras tradicionales como contrapartes pueden conducir fácilmente a puntos únicos de falla en el sistema, y la toma de decisiones centralizada conduce a una búsqueda de rentas desenfrenada.
El poder del cambio proviene principalmente de la infraestructura financiera descentralizada (DeFi) recién construida:
1) DeFi elimina los intermediarios tradicionales y los contratos inteligentes automáticos garantizan la ejecución sin la necesidad de entidades confiables;
2) DeFi es global, con servicios financieros implementados en protocolos abiertos que hacen que las instalaciones de custodia, negociación y préstamo sean accesibles para cualquier persona con una conexión a Internet;
3) DeFi es interoperable y los servicios financieros son de código abierto e interoperables, lo que permite una rápida innovación y experimentación;
4) DeFi es auditable y transparente. Los usuarios gestionan los riesgos por sí mismos. Las hipotecas y los flujos de capital se almacenan en el libro mayor y están abiertos a revisión.
2.3 La revolución de Internet
La cadena de bloques pública puede ayudar a lograr la soberanía personal de la identidad, la reputación y los datos fuera de los grupos tradicionales y las grandes empresas de tecnología, y realizar la transición de los derechos de propiedad de la soberanía corporativa a la soberanía individual.
Problemas existentes:
1) El desarrollo de los actuales gigantes tecnológicos de Internet se basa en la utilización, posesión y monetización de los datos de los usuarios;
2) Las identidades y reputaciones digitales entre plataformas no son interoperables;
3) Los tomadores de decisiones centralizados determinan el descubrimiento de información y regulan subjetivamente el contenido y la comunicación.
El poder del cambio proviene principalmente del sistema económico de valores de Web3:
1) Web3 enfatiza la soberanía personal e introduce el concepto de derechos de propiedad digital personal;
2) Web3 se basa en protocolos, no en plataformas. Los protocolos descentralizados permiten la gestión y el acceso abierto a datos distribuidos, limitando el control de un agregador central;
3) Web3 aporta un nuevo modelo de ganancias, que integra el sistema económico en la ecología, permitiendo a los usuarios monetizar y participar en el desarrollo de la red;
4) Web3 realiza la integración del consumo y la inversión. A medida que la economía se digitaliza, el comportamiento de los consumidores está cambiando, dando lugar a nuevos modelos de negocio para comprar, poseer y utilizar.
Esta cadena de bloques pública que combina redes Bitcoin/criptomonedas, DeFi y Web3 redefinirá aún más los activos tradicionales y podrá alcanzar un valor de mercado total de 25 billones de dólares en 2030 (incluidos 20 billones de dólares en valor de criptoactivos) y 5 billones de contratos inteligentes/protocolo DeFi. valor).
3. Contratos inteligentes: promoviendo la revolución financiera y de Internet
Tras el catastrófico fracaso de las instituciones criptográficas centralizadas el 22/23, los contratos inteligentes implementados en cadenas de bloques públicas proporcionan una infraestructura financiera descentralizada (DeFi) global, automatizada y auditable alternativa al plan del sistema financiero tradicional.
La descentralización ha demostrado ser aún más importante para mantener la propuesta de valor original de la infraestructura pública de blockchain.
Según la investigación de ARK, a medida que los activos financieros tokenizados reciben atención gradualmente (como monedas estables, bonos estadounidenses tokenizados, etc.), el volumen de activos en la cadena ha logrado un crecimiento significativo y se espera que el valor de mercado relacionado con las aplicaciones descentralizadas aumente. Creciendo a una tasa anual del 32%, de 775 mil millones de dólares en 2023 a 5,2 billones de dólares en 2030.
Los siguientes son los puntos principales:
3.1 Los contratos inteligentes son la base del valor del sistema financiero de Internet
Aún en sus inicios, los contratos inteligentes están impulsando nuevos sistemas financieros nativos de Internet. Impulsada por Ethereum, la cadena de bloques de contratos inteligentes más grande, múltiples redes respaldan la actividad en cadena y compiten por la participación de mercado.
3.2 Las monedas estables destacan la propuesta de valor de los contratos inteligentes
Dada la hiperinflación en los mercados emergentes y la creciente inestabilidad global, la demanda de monedas estables que brinden acceso digital al dólar estadounidense está aumentando. En los últimos tres años, el número de direcciones de monedas estables activas diarias a nivel mundial ha crecido a una tasa anual del 93%, de 171.000 a 1,2 millones. En 2023, el volumen de transacciones de monedas estables superó al de Mastercard.
3.3 Los activos financieros tradicionales se están transfiriendo a la cadena
La tokenización permite implementar la gestión de activos en cadenas de bloques públicas, lo que facilita la verificación, el seguimiento, el comercio y el uso de fondos que en los mercados financieros tradicionales. Los fondos del Tesoro tokenizados crecieron más de siete veces en 2023, alcanzando los 850 millones de dólares. Los primeros fondos se lanzaron en la cadena de bloques Stellar, pero Ethereum se convirtió en el mercado de Tesorería tokenizado más grande en 2023.
3.4 Los desarrolladores mejoraron el protocolo durante el mercado bajista
Ante la crisis de 2022 y sus consecuencias, los principales desarrolladores han elaborado hojas de ruta tecnológicas y protocolos de refuerzo para respaldar la próxima corrida alcista. Ethereum implementó con éxito el consenso de prueba de participación (PoS) y Solana estableció un nuevo récord de tiempo de actividad continuo.
3.5 Layer2 amplía las transacciones en el ecosistema Ethereum
Desde principios de 2021, se han lanzado más de 20 proyectos Layer2, lo que permite a Ethereum aumentar 4 veces el tamaño promedio de las transacciones diarias con tarifas más bajas. A pesar del éxito inicial, la mayor parte de Layer2 se controla de forma centralizada. La proliferación de la Capa 2 crea experiencias complejas para usuarios y desarrolladores.
3.6 Los costos más bajos promueven la permanencia del usuario en la cadena
A medida que los costos de transacción han disminuido, la participación en la cadena (medida como la relación entre la dirección activa diaria DAU y la dirección activa mensual MAU) ha aumentado.
3.7 Las cadenas monolíticas como Solana ofrecen otra opción para el escalado vertical
Existen compensaciones en el diseño de funciones de red de contratos inteligentes. Al priorizar la descentralización subyacente, el ecosistema Ethereum se vuelve más complejo a medida que escala. Al priorizar la escalabilidad de una sola capa, Solana mantiene una arquitectura simple para usuarios y desarrolladores de aplicaciones y logra un éxito por etapas.
3.8 Los contratos inteligentes pueden reducir los costos de los servicios financieros
El valor de los activos financieros globales aumentó de 140 billones de dólares en 2000 a 510 billones de dólares en 2020, como resultado de una combinación de crecimiento económico global, una mayor financiarización y múltiplos de acciones en expansión. El costo de operar el sistema financiero global aumenta a medida que aumenta el valor de los activos financieros. La industria de servicios financieros tiene unos ingresos anuales totales de 20 billones de dólares y representa el 3,3% del valor de todos los activos financieros. Los contratos inteligentes pueden reducir significativamente este lastre para la economía global.
3.9 Para 2030, las redes de contratos inteligentes generarán 450 mil millones de dólares en tarifas de servicio
Los contratos inteligentes pueden facilitar la creación, propiedad y gestión de activos en cadena a un costo mucho menor que el de las finanzas tradicionales. Si los activos tokenizados migran a la infraestructura blockchain a un ritmo similar a la adopción de Internet, y las tarifas de los servicios relacionados con DeFi son un tercio de las de los servicios financieros tradicionales, los contratos inteligentes podrían generar más de 450 mil millones de dólares en tarifas de servicios anualmente, creando un valor de mercado de más de 5 billones de dólares, creciendo a una tasa de crecimiento anual compuesta del 78% y el 32%, respectivamente, para 2030.
4. Billetera digital: eliminar los intermediarios financieros tradicionales
Como mencionó ARK en el informe de investigación de 2023, la cadena de bloques pública puede transformar el sistema existente en los tres niveles de moneda, finanzas e Internet. Una de las soluciones son los contratos inteligentes/DeFi, entonces, ¿quién los llevará a los activos tokenizados en el público? Hay que mencionar las cadenas de bloques y las carteras digitales.
Curiosamente, las billeteras digitales en el informe de investigación de ARK no son equivalentes a las billeteras criptográficas basadas en la cadena de bloques pública, aunque los puntos de crecimiento después de algunas mejoras en las billeteras digitales mencionadas a continuación son completamente aceptables. Esto se logra a través del pago con criptomoneda/cadena de bloques.
Desde la perspectiva de ARK, las billeteras digitales utilizan Blockchain para transformar el sistema de pago tradicional (ya sea interno o externo), reduciendo así los costos y aumentando la eficiencia (ecosistema de pago de circuito cerrado), y combinándolo con la enorme base de consumidores que han acumulado las billeteras digitales. anteriormente /Bono de comerciante, para que el valor se refleje en la empresa principal de la billetera digital.
4.1 Descripción general del estado actual de las billeteras digitales
Las billeteras digitales han atraído a miles de millones de consumidores y millones de comerciantes, y ahora tienen 3.200 millones de usuarios, lo que representa el 40% de la población mundial. A medida que los consumidores y comerciantes adopten billeteras digitales, el uso de cuentas corrientes tradicionales, tarjetas de crédito, tarjetas de débito y cuentas comerciales directas disminuirá.
Las billeteras digitales pueden cambiar fundamentalmente la naturaleza de las transacciones de pago tradicionales, eliminando a los intermediarios financieros.
Las billeteras digitales pueden proporcionar un circuito cerrado para más del 50% de las transacciones de pago, lo que ahorrará al mercado casi 50 mil millones de dólares en costos. Las empresas de billeteras digitales podrían valer 450 mil millones de dólares adicionales para 2030, frente al billón de dólares actual. La investigación de ARK muestra que el número de usuarios de billeteras digitales crecerá a una tasa anual promedio del 8% y cubrirá al 65% de la población mundial para 2030.
Las aplicaciones de software verticales, por otro lado, son un conjunto de soluciones adaptadas a las necesidades específicas de la industria, como Block, Shopify y Toast. Actualmente, las principales aplicaciones de software verticales se están expandiendo rápidamente a los servicios financieros tanto para el consumidor como para el comerciante. A través de una red bidireccional, este software puede facilitar transacciones de circuito cerrado de consumidores a comerciantes, de comerciantes a empleados y de empleados a comerciantes.
ARK cree que las billeteras digitales en estas aplicaciones permitirán un ecosistema de pagos completamente cerrado. Según la investigación de ARK, los ingresos procedentes de pagos de consumo de circuito cerrado, banca comercial y nóminas/pagos de empleados crecerán a una tasa anual del 22 % al 33 % durante los próximos siete años, de 7 mil millones de dólares en 2023 a 27 mil millones de dólares en 2030. mil millones.
Los siguientes son los puntos principales:
4.2 Consolidar los servicios financieros comerciales y ampliar los servicios de consumo de los usuarios.
Block, Shopify y Toast son plataformas atractivas que probablemente utilicen billeteras digitales como el núcleo de sus ecosistemas que conectan a consumidores, comerciantes y empleados. Además de respaldar las operaciones comerciales principales, utilizan billeteras digitales en su núcleo, trabajan con bancos asociados y empresas de tecnología financiera, o activan sus propias licencias bancarias, pudiendo así eliminar los servicios menos eficientes de las instituciones financieras tradicionales que interactúan con innumerables comerciantes.
Al mismo tiempo, las aplicaciones de software verticales no solo pueden crear una enorme red empresarial de back-end, sino también construir una red de consumidores de front-end a través de billeteras digitales. Al ampliar las redes tanto de empresas como de consumidores, las aplicaciones de software verticales están cerrando el círculo y convirtiéndose en los sistemas operativos de estas redes bilaterales.
4.3 Ecosistema de pagos de circuito cerrado
El ecosistema de pagos de circuito cerrado combina la transferencia de fondos dentro de la red de tres maneras: de consumidores a comerciantes, de comerciantes a empleados y de empleados y consumidores a comerciantes. Para construir estos ecosistemas de pagos, las plataformas deben tener: 1) una red bilateral grande y activa; 2) visibilidad de extremo a extremo de las operaciones comerciales y las finanzas y 3) experiencia en la industria vertical;
Las transacciones que utilizan saldos de billeteras digitales evitan a los bancos y las redes de tarjetas, lo que ahorra a los proveedores de pagos, a los comerciantes y a los consumidores las tarifas de transacción. En opinión de ARK, las plataformas de software verticales con ecosistemas de consumidores y comerciantes a gran escala pueden hacer un mejor uso de las billeteras digitales para promover transacciones de circuito cerrado y lograr los máximos beneficios.
En 2022, Block pagó aproximadamente el 60% de las tarifas de transacción de los clientes a terceros por tarifas de cambio, tasación, procesamiento y liquidación bancaria. La tasa de cargo neto de Block podría más que duplicarse si Cash App, la aplicación frontal de Block orientada al consumidor, permite a los usuarios usar sus saldos para realizar transacciones con los comerciantes de Block.
Los ecosistemas de pago de circuito cerrado son comunes en China continental y pueden eliminar el papel intermediario de terceros, ahorrando casi $50 mil millones en costos para las plataformas de billetera digital, consumidores y/o comerciantes fuera de China continental. Para 2030, el valor empresarial total de la billetera digital. plataformas Podría aumentar en 450 mil millones de dólares.
Además, en el informe de 2024, ARK agregó específicamente servicios financieros para comerciantes y salario/pago de empleados comerciales al ecosistema de pagos de circuito cerrado.
Según la investigación de ARK, los ingresos principales de Block Square, Shopify y Toast crecerán a una tasa anual del 22 % durante los próximos siete años, de 7 mil millones de dólares en 2023 a 27 mil millones de dólares en 2030. Las empresas de pagos de circuito cerrado, como los pagos a consumidores, los servicios financieros comerciales y los pagos/nóminas de empleados, generarán 23 mil millones de dólares en ingresos adicionales para 2030, lo que aumentará el crecimiento anual de los ingresos del 22 % al 33 %.
5. Escribe al final
Aunque la industria pública de blockchain no tendrá un momento "iPhone" como la IA, su impacto en la transformación de las arquitecturas tradicionales (especialmente las arquitecturas financieras tradicionales) será profundo, aunque será un camino de cambio a largo plazo.
Este camino comenzará con los pagos financieros. La más directa, o la que mejor puede captar valor, son las empresas de pago.
Desde la perspectiva de los fondos de Wall Street, las empresas de billeteras digitales que actualmente tienen grandes consumidores/comerciantes en ambos extremos, después de combinar las capacidades de pago cripto/blockchain, transforman el sistema de pago tradicional, ya sea a través de monedas estables o redes de liquidación internas, el enorme crecimiento del valor. que se puede aportar a la empresa se refleja en el precio de las acciones de la empresa.
Esta es la forma más directa de capturar el valor de los fondos de Wall Street, y también es el camino en el que las criptomonedas pueden utilizar mejor el mundo fuera de la cadena para lograr una adopción masiva. Esto se puede ver en la estrategia de Paypal de lanzar monedas estables en Solana.
Referencia:
[1] ARCA, Grandes Ideas 2023
https://research.ark-invest.com/hubfs/1_Download_Files_ARK-Invest/Big_Ideas/ARK%20Invest_Presentation_Big%20Ideas%202023_FINAL_V2.pdf
[2] ARCA, Grandes Ideas 2024
https://www.ark-invest.com/big-ideas-2024
