Varios datos económicos poco favorables afectaron el sentimiento de riesgo durante la sesión bursátil de Nueva York. El crecimiento del PIB de Estados Unidos en el primer trimestre fue sólo del 1,6%, muy por debajo del 3,4% del cuarto trimestre. La tasa de crecimiento del consumo personal cayó del 3,3% al 2,5% y el gasto en bienes cayó del 3,0%. % hasta el -0,4%, y el inventario (-0,3%), las exportaciones netas (-0,86%) y el gasto del gobierno federal (-0,2%) arrastraron a la baja el crecimiento en el primer trimestre. Al mismo tiempo, el deflactor saltó prematuramente. al 3,1% (frente al valor anterior del 1,6%), que fue el más alto desde el segundo trimestre de 2023. el nivel más alto, mientras que la demanda local fue el único punto brillante, creciendo un 3,1%. Al mismo tiempo, el crecimiento del índice de precios PCE subyacente saltó bruscamente al 3,7% en el primer trimestre (frente al valor anterior del 2,0%), lo que frenó cualquier optimismo restante. También significa que los datos de inflación PCE subyacente de marzo publicados hoy (y. (el foco de atención de la Reserva Federal) Existe la posibilidad de que sea mayor que el pronóstico del mercado del 2,7%.

En general, una producción económica débil sumada a un aumento de los precios (posiblemente... ¿estanflación?) es bastante malo para los precios de los activos. La curva general de rendimiento de los bonos estadounidenses saltó entre 6 y 8 puntos básicos, y el rendimiento a 2 años superó brevemente el 5% antes de volver a caer al 4,99%. Las expectativas acumuladas de recortes de tipos para 2024 han vuelto a caer a sólo 1,4, lo que supone un cambio bastante drástico con respecto a las expectativas del mercado de la friolera de 8 recortes de tipos (!!) a principios de enero.

A menos que los datos de inflación del PCE resulten ser significativamente más bajos de lo esperado, los mercados esperan que Powell haga alguna "recalibración" en la conferencia de prensa del FOMC de la próxima semana. Recordemos una entrevista anterior con el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsebee:

"Después de seis o siete meses de mejora sustancial y cifras de inflación cercanas al 2%, ahora estamos buscando niveles muy por encima de eso y tenemos que recalibrarnos, tenemos que esperar y ver".

— — Goolsebee de la Reserva Federal de Chicago

Es razonable esperar que el presidente se retracte de sus comentarios de marzo y se vea obligado a aceptar que la inflación no se está desarrollando como esperaba la Reserva Federal. Otra variable es si la "recalibración agresiva" afectará el momento de desaceleración del balance. Actualmente se espera que el mercado comience a desacelerarse ya en mayo. Se puede prestar mucha atención a si "algunos actores" dicen que lo harán. En la situación actual, la reducción del balance continuará hasta que veamos un mayor deterioro en los niveles de reservas.

Las acciones estadounidenses cayeron un 1% durante la mayor parte de ayer, lastradas por los malos resultados de ganancias de Meta, antes de contrarrestar la tendencia con un repunte del +2% tras las ganancias de Microsoft y Alphabet. Las acciones de Microsoft subieron más del 5%, impulsadas por el crecimiento de los ingresos en todos los segmentos, mientras que las acciones de Google subieron más del 11% después de superar las previsiones de ingresos por publicidad y servicios y anunciar una recompra de acciones por 70.000 millones de dólares y un primer dividendo.

En el frente de las criptomonedas, la atención de los inversores sigue distraída por la runa memecoin/BTC, que ha tenido un fuerte desempeño este año, con los precios estancados de las principales monedas. El ETF de BTC ha experimentado dos días consecutivos de salidas, continuando una tendencia más decepcionante en las últimas cuatro semanas, a medida que el interés de los principales inversores se desacelera significativamente. Actualmente mantenemos una visión neutral sobre las tendencias de los precios y recomendamos ser cautelosos.

Finalmente, tras la posible negativa formal de la SEC a aprobar un ETF al contado de ETH en mayo, vimos a Consensys tomar represalias en especie presentando una demanda contra la SEC, acusando a la agencia de "intentar regular ilegalmente ETH a través de ciertas acciones de cumplimiento contra Consensys y potencialmente otros". .”

¿La lección más importante aprendida en este campo en los últimos años? Sea siempre optimista sobre el papel de los abogados en esta industria. Os deseo a todos un feliz fin de semana.