Fuente del artículo: Web3 Xiaolu

El 10 de abril de 2024, Uniswap Labs recibió un Aviso de Wells del departamento de cumplimiento de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), informando a la SEC que puede emprender acciones legales y otras acciones regulatorias contra Uniswap Labs.

Uniswap Labs es el creador del protocolo de comercio descentralizado Uniswap Protocol. Desde su lanzamiento hace cinco años y medio, su volumen de comercio ha superado los 2 billones de dólares estadounidenses, dominando el mercado cambiario descentralizado y representando el 55,5% del volumen total de comercio. es Crypto, el líder en el mercado DeFi.

Este comportamiento de la SEC se considera una provocación flagrante a los proyectos descentralizados de DeFi y tendrá un gran impacto en el mercado de las criptomonedas. Aunque vimos una fuerte reacción por parte de $UNI, lo que vimos más fue la unidad del mercado.

Este artículo combinará el artículo de respuesta de la SEC de Uniswap Labs y su estructura de gobernanza relativamente compatible para ver por qué la SEC presentó una demanda que es imposible de ganar.

1. ¿Qué es el Aviso de Wells?

En primer lugar, está claro que el Aviso de Wells no es un proceso formal o un documento de cumplimiento regulatorio, sino una advertencia o notificación formal. Es una advertencia temprana de que la SEC tomará medidas de cumplimiento contra proyectos sospechosos.

En segundo lugar, el Aviso de Wells no explicaba los motivos específicos de la aplicación de las normas, lo que hizo que Uniswap Labs se volviera muy pasivo y tuviera que demostrar plenamente su inocencia.

Proceso de inicio del Aviso de Wells: 1. Después de que la SEC investigue internamente la empresa sospechosa (si viola las leyes de valores), se recomienda tomar medidas contra la empresa sospechosa 2. Después de recibir el Aviso de Wells, la empresa sospechosa recibirá un 30; ventana de días para refutar los cargos y presentar argumentos para demostrar su inocencia. 3. Luego, la SEC evalúa y decide si debe tomar medidas regulatorias.

Uno de los casos recientes más publicitados incluye el caso SEC vs. Ripple.

Ripple recibió el Aviso de Wells de la SEC en diciembre de 2020, lo que inmediatamente llevó a su exclusión de Coinbase. Aunque Ripple argumentó con éxito que no se le informó que XRP sería considerado un valor, como resultado el proceso legal de tres años resultó costoso para la credibilidad de la compañía.

2. Cómo Uniswap Labs demuestra su inocencia

(blog.uniswap.org/fighting-for-defi)

Echemos un vistazo al artículo Fighting for DeFi publicado por Uniswap Labs:

A juzgar por la continua aplicación regulatoria por parte de la SEC de los participantes del mercado que más cumplen y respetan las leyes (Coinbase, Uniswap) y su falta de voluntad para proporcionar un camino regulatorio claro durante seis años, esta acción es más un atractivo político (combinado con la reciente cruzada). contra DeFi por parte de los legisladores del Congreso).

Uniswap Labs, una empresa con sede en EE. UU., creó el protocolo Uniswap y aportó al mercado una innovación sin precedentes. Estas innovaciones se basan en código fuente abierto, lo que permite a los usuarios participar directamente en transacciones de mercado sin intermediarios manteniendo su propia propiedad. Uniswap Labs cree que su producto no sólo es legal, sino también transformador. Crean mercados transparentes y verificables con menos guardianes, lo que permite al público global participar de manera fácil y económica en la economía global.

Si la SEC continúa protegiendo los sistemas opacos de las finanzas tradicionales y atacando tecnologías innovadoras, abiertas y transparentes que crean oportunidades y reducen costos para los estadounidenses, entonces Uniswap Labs tendrá que luchar contra las agencias gubernamentales estadounidenses para proteger la innovación y la libertad económica.

Independientemente de lo que decida hacer la SEC, la ley es clara en los siguientes puntos:

1. La aplicación de las normas de la SEC no tiene autorización del Congreso: la SEC sólo tiene jurisdicción sobre los "valores"

El presidente de la SEC dejó claro anteriormente al Congreso que si se puede determinar que los criptoactivos son "valores" es necesario que la legislación del Congreso lo confirme.

Y en el caso Risley vs. Uniswap Labs, el juez declaró que las transacciones en Uniswap no se aplicaban a las leyes de valores (la neutralidad no requiere permiso) y enfatizó claramente: "La determinación de si los valores son valores o no la resuelve mejor el Congreso". ".

Además, en el caso SEC vs. Ripple, el juez aclaró que las transacciones de criptoactivos en el mercado secundario generalmente no constituyen un contrato de inversión.

Se puede ver que no existe ningún problema de "seguridad" en las transacciones del mercado secundario en Uniswap.

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2. No cumple con la definición de bolsa o corredor de valores

Aunque la mayoría de las criptomonedas se consideran "valores", el protocolo, las aplicaciones y las billeteras de Uniswap aún no cumplen con la definición legal de bolsa o corredor de valores.

Esto fue evidente en el reciente fallo de la SEC contra Coinbase, donde el tribunal rechazó la afirmación de la SEC de que las billeteras criptográficas sin custodia eran intermediarios en las primeras etapas del caso, incluso si cobraban tarifas.

3. No hay emisión de “valores”

El token $UNI no es un valor porque no cumple con la definición legal de ningún tipo de valor, incluida la definición de "contrato de inversión". Según las leyes de valores estadounidenses y la prueba de Howey, un contrato de inversión es una inversión de dinero en una empresa ordinaria con la expectativa de obtener ganancias y depende completamente de los esfuerzos de otros. No existe ningún contrato ni compromiso entre Uniswap Labs y los más de 300.000 poseedores del token, y no existe una causa común. El valor del token no depende enteramente de los esfuerzos de Uniswap Labs.

A pesar de la reciente investigación de la SEC sobre la Fundación Ethereum, la CFTC ha sido muy clara en que ni Bitcoin ni Ethereum son valores. El ecosistema tecnológico de Uniswap está bastante descentralizado, al igual que Bitcoin y Ethereum.

3. Organización de gobernanza del cumplimiento de Uniswap

Anteriormente, resolvimos el camino de cumplimiento de Uniswap Labs después del acuerdo de desinversión, que está exactamente en línea con la defensa legal de Uniswap para demostrar su inocencia en el artículo. Bajo tal estructura, la SEC realmente tiene pocas posibilidades de ganar.

Esta ruta también proporciona una muestra compatible con las regulaciones para proyectos descentralizados Web3. El objetivo de dicha desinversión es, por un lado, lograr una descentralización progresiva y, por otro, ganar más margen de maniobra en términos de cumplimiento normativo.

Descentralización + tokens que no son de seguridad: la cadena del protocolo Uniswap opera de forma autónoma y se rige a través de Uniswap DAO para lograr la descentralización. El token de función única UNI es su token de gobernanza. Este modelo evita la identificación de valores por parte de la SEC y genera sentencias ganadoras del tribunal;

Paquete legal de DAO + responsabilidad limitada de los miembros: Uniswap DAO establece la entidad legal de Uniswap Foundation. Como paquete legal de DAO, no solo protege la responsabilidad limitada de los miembros de DAO, sino que también les permite interactuar con el mundo Web2 y expandir su. influencia;

Operación independiente de Labs + desarrollo front-end flexible: el equipo de Uniswap Labs, que anteriormente desarrolló y mantuvo el protocolo, se ha convertido en un importante contribuyente al protocolo como entidad legal separada. Por un lado, está libre de las restricciones del protocolo. protocolo, y por otro lado, se puede construir y mantener llamando al protocolo back-end. Los productos front-end logran sostenibilidad, como Uniswap DApp, que lanzó anteriormente un modelo de carga.

Aplicaciones regulatorias en lugar de protocolos: al igual que los principios regulatorios defendidos por a16z, es difícil que los protocolos descentralizados en cadena sean compatibles con la supervisión, pero las aplicaciones front-end pueden cumplir completamente con los requisitos regulatorios, lo que permite que el equipo y el producto en sí escapar de posibles riesgos regulatorios. Como cualquier aplicación, la aplicación front-end se puede incluir en la verificación KYC/AML/CTF de acuerdo con los requisitos reglamentarios, eliminar tokens sujetos a advertencias reglamentarias en cualquier momento, solicitar calificaciones de licencia, etc.

Si está sujeto a la aplicación de las regulaciones por parte de la SEC bajo ese camino de cumplimiento, además del "dolor de cabeza" de la SEC para completar tareas políticas, puede haber otras cosas.

El más probable es el mecanismo automatizado de creación de mercado (AMM) de Uniswap. No se profundizará en el mecanismo específico por el momento, pero el mecanismo AMM lo ejecuta el protocolo descentralizado Uniswap, no Uniswap Labs. Si la SEC impugna el protocolo Uniswap, equivale a impugnar la libertad de publicación de códigos basada en la libertad de expresión. Esto equivale a que la SEC abra un campo completamente nuevo en el que es aún más imposible ganar el caso.

4. Impacto en el mercado

Ya sea la defensa en el artículo de Uniswap Labs o los casos recientes de supervisión de cifrado, el ataque de la SEC a Uniswap Labs parece ser relativamente débil y básicamente no hay posibilidades de ganar el caso. Aunque el $UNI está bajo presión a corto plazo.

Reconocemos además que se trata de una medida de atractivo político.

Este comportamiento de la SEC solo unirá a las personas en el mundo de las criptomonedas, como dijo el fundador de Uniswap Labs, hayden.eth:

“Trabajo en criptomonedas porque creo que pueden tener un enorme impacto positivo en el mundo al eliminar a los guardianes (intermediarios) y aumentar el acceso al valor y la propiedad, de forma muy similar a la forma en que Internet accede sin problemas a la información.

Estoy extremadamente orgulloso de las diversas versiones de Uniswap, los miles de proyectos creados en él, las aplicaciones web con millones de usuarios, las billeteras con cientos de miles de descargas y el cambio en los estilos de vida de decenas de millones de personas en todo el mundo. Todavía estamos en las primeras etapas: esta tecnología y esta revolución estarán funcionando dentro de décadas.

Ojalá podamos unirnos más como industria. Cuanto más unidos estemos, más fuertes seremos y más difíciles seremos de matar. Así que seamos amigos. "