(Nota: Este artículo fue acordado el 19 de septiembre de 2022)

Me tomó alrededor de 5 días leer "Demasiado grande para fallar" a partir del último día de las vacaciones del Festival del Medio Otoño. La sensación general es que no es tan bueno como dice la portada del libro, que es un "Dan Brown- "Obra maestra de estilo" y "2012" en el mundo financiero. Después de leerlo, siento que aquí hay algunas cosas en las que pensar:

1-[Cómo entender demasiado grande para fallar]

Muy grande para fallar:

Por ejemplo, Lehman en la crisis financiera de 2008, HD, RC, etc., los actuales promotores inmobiliarios nacionales, no tienen la misma fórmula ni gustos diferentes. Desde la perspectiva de los primeros principios, "la historia es siempre un conocimiento sorprendente, pero también es un proceso paso a paso". "Diferentes rimas"; como YH de aldeas nacionales, algunas YH de acciones pequeñas y medianas; algunos bonos de inversión urbana, bonos de empresas estatales, etc.

Realmente demasiado grande para fracasar:

Al igual que AIG, Citigroup, Morgan Stanley, Fannie Mae, Freddie Mac, aunque tienen muchos problemas, si el gobierno les permite fracasar, entonces el mercado financiero puede sufrir un colapso sistémico. Al final, los contribuyentes en su conjunto tienen que pagar la factura. Las nacionales incluyen empresas de capital de desarrollo de empresas estatales; grandes YH por acciones y empresas fiduciarias.

Qué nos depara el futuro y qué significa para nosotros:

¿Cómo dividir las empresas que son demasiado grandes para fracasar y las que no lo son? ¿Cuál será la dirección futura? Hablando francamente, esto es una tortura para el alma, después de ver "Too Big to Fail", realmente tomé un respiro. La voluntad personal de los principales actores de las agencias reguladoras y las agencias reguladoras (Tesoro, Reserva Federal, Reserva Federal de Nueva York, Congreso). , Presidente, mandato), El bagaje histórico de las grandes instituciones financieras, todas ellas pequeñas variables en el efecto mariposa, determina la dirección futura. "Un caballero no debería permanecer detrás de un muro peligroso". Para nosotros es crucial identificar la estructura Ponzi y en qué ciclo económico importante participamos. Es crucial formular una lista de lo que no se debe hacer a nivel técnico.

2-【Qué importante es la confianza】

Por qué es importante la confianza, qué son los modelos Ponzi y las estructuras disipativas. La esencia de los mercados monetarios y financieros es el modelo Ponzi. Mientras haya un pánico a gran escala en el mercado, los modelos de negocio como los préstamos y la financiación a un día colapsarán en un instante. Incluso el Ministro de Finanzas y los directores ejecutivos de Wall Street en la cima de la cadena estaban llenos de arrogancia y arrogancia al comienzo de la crisis. Todavía recuerdan la actitud de Fuld hacia la cotización de inversiones de Buffett y su actitud hacia el Banco de Desarrollo de Corea. Finalmente, Lehman podrá sentir el pánico definitivo cuando llegue la crisis financiera. Si el TARP no se hubiera podido implementar en ese momento, 2008 habría sido una versión mejorada de la Gran Depresión de 2029. Sin embargo, hablando francamente, si quisieras comprar el fondo durante ese período, en realidad estarías atrapando un cuchillo volador. Es importante predecir la derrota antes de predecir la victoria en la inversión. Porque cuando se mira la historia por el espejo retrovisor, es fácil caer en el nivel de complementar los argumentos existentes, y el mercado financiero real es el responsable. No podemos utilizar completamente el método inductivo. La única forma es combinar el método inductivo. y el método deductivo, y déjate un margen suficiente de seguridad en la forma de vivir.

3-[Complejidad económica y política]

Durante el peor período de la crisis financiera, el Secretario del Tesoro Paulson, el Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y el Presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Geithner, ordenaron directamente a las empresas financieras de la época (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lehman, Citigroup, Midland y otras empresas se fusionaron con empresas en crisis), y utilizó órdenes administrativas para aliviar la sombría atmósfera del mercado y el pesimismo en la crisis financiera. Estos medios de intervención administrativa no existirían en una economía de libre mercado. No habría comunicación entre Paulson y Buffett después de firmar la exención de Goldman Sachs. Hablando francamente, en tiempos normales, esto sería una sospecha de filtración de información interna, pero en este momento especial de la crisis financiera, nadie perseguiría esto. La revelación para nosotros es que lo que los grandes juegan con nosotros, la gente común, no es un juego de tasas y probabilidades de ganar. Si nos basamos únicamente en la información pública de ese momento, era obvio que la relación ganancias-pérdidas de Lehman era mucho mejor que eso. de Goldman Sachs ¿Por qué Buffett eligió Goldman Sachs al final? Es solo que las tasas de ganancia y las probabilidades calculadas por diferentes canales de información son completamente diferentes. Como dije antes, para los inversores comunes, es mejor no participar en inversiones en materias primas como el petróleo crudo. Ni siquiera Biden puede decidir la producción y los precios de los países productores de petróleo. Al mismo tiempo, el libro escribe que cuando el Secretario del Tesoro Paulson ordenó a Goldman Sachs o Morgan Stanley, todos estos jefes de Wall Street que poseían jets privados y villas de lujo optaron por obedecer. Durante esta crisis, los gerentes que representaban al gobierno participaron directamente e incluso decidieron las decisiones corporativas, pero no eran la junta directiva ni la gerencia de la empresa. Muchos legisladores llamaron a esto directamente "socialismo". Esto también muestra que no importa qué sistema social sea, la economía es un juego que la gente juega de acuerdo con ciertas reglas del juego, mientras que la política es quien toma las decisiones finales y establece las reglas del juego. Cuando el juego económico falla, la política debe ser la que se lleve la palma.

4-[Los informes financieros se utilizan para limpiar minas]

Cuando Buffett descartó a Lehman, dijo un dicho particularmente clásico: "No invertiré en una empresa con tantos problemas, incluso si todos los problemas se aclaran. Por lo tanto, los informes financieros no son la decisión clave para invertir, pero sí lo son". utilizado al desminar. En el libro se menciona que cuando Lehman lanzó su glorioso informe de desempeño y su plan de autorrescate, el famoso analista de Deutsche, Michael Mayo, pudo ver a través del informe de desempeño de un vistazo que Lehman era increíblemente optimista sobre la valoración de sus propios activos. Esto confirma que a pesar del fenómeno de la manipulación de los informes financieros y el procesamiento contable en el mercado, los contadores experimentados seguirán siendo una piedra de toque y un papel importante para las buenas empresas.

Hay demasiados puntos interesantes en el libro y espero leerlo nuevamente. Considerándolo todo, "Too Big to Fail" es un tomo de inversión financiera absoluto, e incluso puedes disfrutar leyéndolo.