Arthur Hayes reveló que la política de endurecimiento cuantitativo de la Fed continúa en $60 mil millones por mes, lo que reduce su balance. Predice que el mercado alcanzará su punto máximo a mediados o finales de marzo, lo que equivale a una eliminación de $180 mil millones en liquidez debido al endurecimiento cuantitativo de enero a marzo.
“Sasa” es un ensayo donde explico por qué creo que #crypto alcanzará su punto máximo a mediados de marzo y luego se corregirá drásticamente. Hasta entonces es tiempo de bailar. https://t.co/Apt124sOjp pic.twitter.com/LKQ24GMtpq
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 de enero de 2025.
El empresario cree que la Fed está agotando todas sus herramientas para impulsar la demanda de emisión de deuda del Tesoro de EE. UU. antes de recurrir a detener el endurecimiento cuantitativo. Argumentó que la Fed otorga una exención de la relación de apalancamiento para que los bancos comerciales de EE. UU. reanuden el aflojamiento cuantitativo.
Arthur Hayes cree que los mercados alcanzarán su punto máximo a mediados de marzo.
Arthur Hayes reveló que Bitcoin tocó fondo en el tercer trimestre de 2022 después de que la Instalación de Repos de la Reserva Federal (RRP) alcanzara su punto máximo. Argumentó que es porque la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, había emitido menos bonos de cupones a largo plazo y más letras del Tesoro a corto plazo, vaciando más de $2 billones del RRP. Afirmó que resultó en una inyección de liquidez en el mercado financiero global y provocó que las criptomonedas y las acciones de grandes empresas tecnológicas que cotizan en EE. UU. aumentaran como resultado.
Arthur Hayes también declaró que la Fed recortó la tasa del RRP en un 0.30% en su reunión del 18 de diciembre de 2024, que fue un 0.50% más que el recorte a la tasa de política. Argumentó que fue para vincular la tasa del RRP al límite inferior de la Tasa de Fondos de la Fed (FFR).
Hayes divulgó que dos grupos de dinero ayudarán a mantener los rendimientos de los bonos bajo control. Argumentó que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años de la Fed no puede permitirse superar el 5% porque es un nivel donde la volatilidad del mercado de bonos explota (Índice MOVE). También argumentó que mientras haya liquidez en el RRP y la cuenta general del Tesoro (TGA), la Fed no tiene que cambiar su política monetaria y admitir que la política fiscal está en juego.
El cofundador de BitMEX cree que el RRP pasará de ~$237 mil millones a cero en el primer trimestre a medida que los fondos del mercado monetario (MMF) maximicen su rendimiento retirando fondos y comprando bonos del Tesoro (T-bill) de mayor rendimiento. Afirmó que representa una inyección de $237 mil millones de liquidez en dólares en el primer trimestre.
Arthur Hayes también argumentó que la Fed eliminará $180 mil millones de liquidez debido al QT y alentará una inyección adicional de $237 mil millones debido a la reducción en los saldos del RRP. Cree que esto resultará en una inyección neta de $57 mil millones en liquidez.
Arthur Hayes cree que el Tesoro afectará el desarrollo del mercado de criptomonedas.
El CEO de BitMex también destacó que Yellen dijo que espera que el Tesoro comience a tomar “medidas extraordinarias” para financiar al gobierno de EE. UU. entre el 14 y el 23 de enero. Afirmó que el Tesoro puede emitir deuda (liquidez negativa en dólares) o gastar dinero de su cuenta corriente en la Fed (liquidez positiva en dólares). Arthur Hayes argumentó que el Tesoro solo puede gastar fondos de su cuenta corriente ($722 mil millones de saldo) porque la cantidad agregada de deuda no puede aumentar hasta que el Congreso de EE. UU. aumente el techo de la deuda.
El empresario estadounidense cree que es necesario aumentar el techo de la deuda. Al mismo tiempo, no hacerlo resultaría en un incumplimiento técnico de la deuda del Tesoro que vence o un cierre total del gobierno. Se refirió a los ingresos y gastos de 2024 publicados por el Tesoro y determinó que tal situación ocurriría entre mayo y junio de este año cuando el saldo del TGA se agote por completo.
El entusiasta de las criptomonedas afirmó que es útil visualizar el ritmo y la intensidad del uso del TGA para financiar el gobierno y predecir cuándo las retiradas tendrán su efecto máximo. Argumentó que la naturaleza prospectiva de los mercados hará que el mercado busque una nueva fuente para obtener un golpe de liquidez en dólares. Hayes cree que con un 76% de agotamiento, marzo parece ser un momento en que el mercado preguntará: “¿Qué sigue?”.
Reveló que la suma de los montos de liquidez en dólares provenientes de la Fed y del Tesoro hasta el final del primer trimestre es de $612 mil millones.
El director de inversiones de Maelstrom declaró que se alcanzará un acuerdo de última hora una vez que el incumplimiento y el cierre se vuelvan inminentes y se eleve el techo de la deuda. En este punto, confía en que el Tesoro podrá volver a pedir prestado en una base neta y deberá reabastecer el TGA, lo que resultará en liquidez negativa en dólares.
Arthur Hayes también reveló que la otra fecha importante en el segundo trimestre es el 15 de abril, cuando vencen los pagos de impuestos. Se refirió a la tabla del TGA y concluyó que las finanzas del gobierno mejoraron en abril, lo que es negativo para la liquidez en dólares. Comparó Bitcoin, que alcanzó un máximo local de ~$73,000 a mediados de marzo del año pasado, luego se mantuvo lateral y comenzó su declive de varios meses el 11 de abril, justo antes de la fecha límite de pago de impuestos del 15.
Arthur Hayes dijo que como director de inversiones de Maelstrom, ajustará el dial de riesgo a modo DEGEN y decidirá apostar por shitcoins en el rápidamente desarrollándose campo de la ciencia descentralizada (DeSci), comprando BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO y NEURON.
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