Mini programa: Resumen de opiniones diarias de bancos de inversión/ instituciones.
Extranjero
1. Goldman Sachs: Se espera que la Reserva Federal no recorte las tasas en enero.
Un informe de Goldman Sachs, encabezado por Jan Hatzius, señala que, aunque se espera que los formuladores de políticas de la Reserva Federal reduzcan las tasas en 25 puntos básicos esta semana, los comentarios recientes sugieren que la Reserva Federal "claramente" desea desacelerar el ritmo de los recortes. Se menciona que esto se debe a que la tasa de desempleo estará por debajo de la previsión de la Reserva Federal para 2024, mientras que la inflación sigue siendo alta respecto al objetivo. "La cuestión clave en la declaración del FOMC y la conferencia de prensa es si enfatizarán desacelerar el ritmo de los recortes o continuar depender de decisiones basadas en reuniones y datos sucesivos. Se espera que escuchemos ambos mensajes, incluido un acuerdo para desacelerar el ritmo de los recortes en la declaración". La perspectiva de Goldman coincide con el precio del mercado, que considera que la probabilidad de un recorte esta semana es del 90%, pero ya ha descartado casi completamente la posibilidad de un nuevo recorte en enero. Goldman sigue esperando que la Reserva Federal reduzca las tasas en marzo, junio y septiembre, con una tasa final que alcanzará entre el 3.5% y el 3.75%.
2. Nomura Securities: El dólar tiene posibilidades de fortalecerse en 2025.
El equipo de estrategia de divisas global de Nomura Securities en un informe de investigación ha indicado que el dólar podría fortalecerse en 2025. El equipo señaló que los principales temas que entrarán en el próximo año incluyen que la Reserva Federal podría tener dificultades para recortar las tasas, debido a que la inflación subyacente de EE. UU. se mantiene elevada; así como la política de aranceles del presidente electo Trump. El equipo agregó que las monedas que podrían tener un desempeño deficiente en el primer semestre de 2025 incluyen el won surcoreano, el baht tailandés, el dólar de Singapur, el franco suizo y la corona sueca, mientras que la rupia indonesia, el yen y la corona noruega podrían tener un desempeño un poco mejor.
3. Panston Macro: Se espera que la Reserva Federal acuerde unánimemente recortar las tasas en diciembre.
Los economistas macroeconómicos Samuel Thomas y Oliver Allen de Panston han indicado que, antes de la decisión de política que se tomará esta semana, los funcionarios de la Reserva Federal se encuentran en un estado de comunicación interrumpida, pero se espera que decidan unánimemente recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, expresó antes de la reunión que prefiere un recorte de 25 puntos básicos, siendo el comentario de política más claro entre los miembros del comité. Los economistas anticipan que, dado que la inflación persiste obstinadamente por encima del objetivo, la pausa en los recortes de tasas será la opción predeterminada de la Reserva Federal en la reunión de enero.
4. ANZ Bank: La inversión y la demanda física impulsan conjuntamente, el oro puede desafiar los 2900 dólares el próximo año.
Antes de que se publique la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal más tarde esta semana, el precio del oro ha subido ligeramente. Los analistas de investigación del ANZ Bank en un informe indicaron que, aunque un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal parece inminente esta semana, los inversores están preocupados por la posibilidad de que la Reserva Federal pause los recortes en enero. Sin embargo, el aumento de las tensiones geopolíticas continúa respaldando la demanda de refugio seguro, y las tenencias de ETF de oro aumentaron la semana pasada, con el aumento de posiciones netas largas especulativas. El ANZ Bank prevé que, respaldado por entradas de inversión sólidas, una fuerte demanda física y un aumento en las compras de bancos centrales, el oro alcanzará un récord de 2900 dólares/onza el próximo año.
5. Rabobank: La diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno de EE. UU. y Alemania a 10 años se ampliará aún más.
Los analistas de Rabobank en un informe han indicado que, a medida que la economía de EE. UU. impulsa fuertemente los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., se espera que la diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno de EE. UU. y Alemania a 10 años se amplíe aún más. Según datos de Tradeweb, la diferencia de rendimiento entre los bonos del gobierno de EE. UU. y Alemania a 10 años es de 214 puntos básicos, cerca del punto máximo de cierre de 220 puntos básicos alcanzado en abril. Los analistas señalan que, mientras las valoraciones del mercado de valores sigan aumentando y el efecto positivo sobre la riqueza continúe, el crecimiento económico de EE. UU. se mantendrá resiliente, y bajo esta premisa, la diferencia de rendimiento superará este nivel (220 puntos básicos) y continuará ampliándose.
Nacional
1. CICC: Punto de partida de la recuperación de la demanda de papel, final del ciclo de producción.
Un informe de CICC señala que, mirando hacia 2025, se espera que la demanda de papel se recupere con un crecimiento moderado gracias a un fuerte impulso de políticas hacia el consumo, mientras que el lado de la oferta se encuentra al final del ciclo de producción. El equilibrio entre la oferta y la demanda de papel de caja y papel cultural es relativamente más fácil de restaurar, y después de estabilizarse en la parte inferior, la pulpa puede oscilar principalmente. En la selección de acciones, se tiende a composiciones con un margen de seguridad robusto y capacidad de defensa y ataque. A mediano y largo plazo, la escasez de empresas con tierras forestales de alta calidad y recursos de pulpa aumentará. Se estima que desde 2023 hasta ahora, la capacidad de producción de pulpa de mercancía nueva a nivel mundial ha superado los 8 millones de toneladas (más del 10% de la capacidad de producción de pulpa de mercancía en 2023). Mirando hacia adelante, el próximo gran proyecto de pulpa de mercancía podría entrar en operación en 2027, y durante este tiempo no hay proyectos grandes con alta certeza; considerando el crecimiento continuo de la economía global, los recursos de madera y pulpa en el lado superior podrían volverse ajustados, se tiene una buena perspectiva para las empresas con tierras forestales de alta calidad y recursos de pulpa.
2. Citic Securities: La constelación de la red estatal comienza a desplegarse, se espera que el mercado de satélites en órbita baja tenga fundamentos sólidos.
El informe de Citic Securities indica que el 16 de diciembre por la noche, el Long March 5B lanzó con éxito el primer grupo de satélites de red de la Administración Estatal de Redes, y en el próximo mes habrá eventos importantes, incluido el lanzamiento de Hainan Commercial Launch 1 y el primer vuelo del Long March 8A. Con la entrada en funcionamiento de Hainan Commercial Launch y nuevos cohetes, se espera que la velocidad de despliegue de las dos constelaciones se acelere; 2025 se convertirá en el año de explosión de satélites en órbita baja, y el mercado de este sector pasará gradualmente de estar impulsado por eventos a ser impulsado por fundamentos, y se anticipan oportunidades de inversión en materiales y componentes relacionados.
3. Citic Securities: Las oportunidades en el sector de Internet del próximo año son mayores que los riesgos a la baja.
El informe de Citic Securities indica que, al observar el contexto de expectativas macroeconómicas débiles en 2024, las principales empresas de Internet que superan el rendimiento del mercado comparten la característica de mostrar una fuerte resiliencia en sus ganancias bajo la incertidumbre macroeconómica. Mirando hacia 2025, las oportunidades en el sector son mayores que los riesgos a la baja; actualmente, las expectativas de rendimiento del sector, la valoración y el porcentaje de participación extranjera están en niveles históricamente bajos, y el aumento de los programas de recompra seguirá enriqueciendo el EPS de las empresas de Internet, proporcionando un fuerte margen de seguridad. Además, los cambios positivos en las políticas macroeconómicas traerán un doble golpe a las empresas, en términos de rendimiento y valoración, ofreciendo un gran espacio de alza. Se considera que los sectores cíclicos, como el comercio electrónico, la vida local, el transporte, la logística, el reclutamiento en línea y las plataformas de servicios inmobiliarios, se beneficiarán notablemente, y los objetivos que tienen un patrón sólido y certeza de rendimiento disfrutarán de una prima de valoración.
4. Citic Construction Investment: La implementación completa del sistema de pensiones personales acelera la entrada de fondos a largo plazo en el mercado, y las corredurías podrían experimentar un crecimiento sinérgico en múltiples negocios.
Un informe de Citic Construction Investment indica que el sistema de pensiones personales se implementará a nivel nacional, lo que acelerará la entrada de fondos a largo plazo en el mercado, y las corredurías podrían experimentar un crecimiento sinérgico en múltiples negocios. A medida que se implemente completamente la reforma del sistema de pensiones personales, aprovechando la amplia promoción y los incentivos fiscales, se espera que el reconocimiento social de los planes de pensiones personales y los niveles de contribución continúen aumentando, lo que puede fomentar el crecimiento de las ventas de varios productos de pensiones. Para las corredurías, el rápido desarrollo de productos de pensiones personales puede aumentar la escala de distribución. Por otro lado, con la continua mejora de la estructura de seguridad social de nuestro país, la oferta de fondos a mediano y largo plazo se fortalecerá, y la demanda de gestión de patrimonio de los residentes seguirá aumentando, lo que también brindará espacio para el crecimiento en la asesoría de pensiones, gestión de activos y otros negocios, generando un crecimiento sinérgico continuo para las corredurías.
5. Minsheng Securities: El camino para el desarrollo de la industria de Internet satelital se vuelve cada vez más claro.
Un informe de Minsheng Securities señala que, actualmente, la constelación Qianfan ha completado tres lanzamientos, alcanzando un número total de 54 satélites en órbita; la constelación GW también ha completado el lanzamiento del primer grupo de satélites. La ecología de la industria satelital se está formando rápidamente, y el mapa de la industria espacial se está desplegando. En el lado de la fabricación de satélites, la innovación tecnológica creará condiciones para la producción a gran escala; en el lado de lanzamiento de satélites, la utilización de sitios de lanzamiento comercial y el desarrollo de tecnologías de cohetes reutilizables reducirán significativamente los costos de lanzamiento y aumentarán la capacidad de carga, dejando cada vez más claro el camino para el desarrollo de la industria de Internet satelital. Además, los avances en la tecnología de conexión directa de teléfonos móviles con satélites también generarán una demanda más amplia y duradera para la industria de Internet satelital.
6. Galaxy Securities: La política económica interna se establece de manera positiva, lo que beneficia el repunte de los precios de los metales.
Un informe de investigación de Galaxy Securities indica que la reunión del Buró Político Central y la reunión de trabajo económico central de esta semana establecerán el plan de trabajo económico para 2025, enfatizando que en 2025 se debe fortalecer el ajuste cíclico extraordinario, señalando claramente que se implementará una política fiscal más activa y una política monetaria moderadamente expansiva. La política fiscal cambiará de 'activa' a 'más activa', lo que aumentará la tasa de déficit fiscal, emitirá bonos del gobierno a muy largo plazo y bonos especiales de los gobiernos locales, resolverá la deuda local, adquirirá reservas de tierras y viviendas existentes; el tono de la política monetaria se ajustará por primera vez desde 2011 de 'prudente' a 'moderadamente expansivo'. Al mismo tiempo, la reunión exige una expansión integral de la demanda interna, un mayor apoyo para proyectos 'dobles', y estabilizará el mercado de bienes raíces y el mercado de valores. Desde el 24 de septiembre, las políticas nacionales han mostrado una tendencia a la introducción intensiva, y esta reunión ha reafirmado el envío de señales para fortalecer la política macroeconómica activa y acelerar la recuperación económica interna en 2025, mejorando las expectativas sobre la macroeconomía, lo que a su vez mejorará la demanda en la industria de metales no ferrosos, como el cobre y el aluminio, desde sectores de consumo como bienes raíces, construcción, maquinaria, automóviles y electrodomésticos. Una liquidez abundante también respaldará el aumento de precios de los productos de metales no ferrosos. Se sugiere prestar especial atención a los líderes del sector del cobre y el aluminio que son cíclicos.
Artículo compartido desde: Jinshi Data
