Ha sido un torbellino. El hecho de que el bitcoin haya superado los 100.000 dólares puede haber sido el momento de la champaña, pero la clase de activos digitales ha tenido mucho de qué alegrarse y digerir desde que comenzó el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal el 18 de septiembre, y aún más desde las elecciones estadounidenses.
El nuevo liderazgo entrante en la SEC y otras agencias reguladoras, los nombramientos del gabinete expertos en blockchain, un nuevo "zar de la IA y las criptomonedas" y las frecuentes menciones de bitcoin y las criptomonedas por parte del presidente electo apuntan a un mayor apoyo a la industria por parte del gobierno de Estados Unidos.
La disponibilidad y el éxito temprano de las opciones de ETF de bitcoin y de índice de ETF ofrecen herramientas de gestión de riesgos a las que individuos e instituciones pueden acceder a través de cuentas de corretaje. Esto no solo invita a inversores con necesidades de gestión de riesgos más sofisticadas, sino que también proporciona otro lugar para la liquidez del bitcoin.
Los volúmenes récord de spot y derivados en los intercambios de activos digitales, superando los 10 billones de dólares en noviembre, nos recuerdan que no se trata solo de las entradas y salidas de ETFs en EE. UU. —hay enormes mercados cripto globales allí afuera y les gusta lo que ven.
El optimismo a medio y largo plazo puede estar bien fundamentado aquí, dado los vientos a favor de las expectativas regulatorias (mejores, más fuertes, más fáciles de navegar), el estado macroeconómico (un ciclo de relajación, pero con la posibilidad de inflación), la salud de la industria (océanos de talento, competencia global, un 2024 sin tropiezos), y los brotes verdes de adopción institucional (más de 100 mil millones de dólares en ETFs de bitcoin y ether, el balance de MSTR).
Si bien el momento —ya sea en mercados, regulación o macro— nunca es fácil, aquí hay algunas predicciones para los meses y trimestres por venir en activos digitales.
Predicción 1: el impulso de adopción de bitcoin persistirá.
Entre los activos digitales, el apoyo regulatorio a bitcoin es el más "completo" hoy. En los Estados Unidos, puedes obtener exposición al bitcoin de forma nativa o a través de futuros, ETFs, productos de gestión de activos u opciones. El bitcoin tiene menos que ganar de una regulación de activos digitales más prescriptiva en EE. UU. Sin embargo, el impulso de adopción de bitcoin es fuerte, con mucho espacio para crecer. Con un suministro final fijo de 21 millones de bitcoins, una "política monetaria" conocida y codificada, y una narrativa y contexto de inversión mejor entendidos, esperamos una mayor integración del bitcoin en carteras individuales, asesoradas e institucionales. El impulso de adopción será el motor de precios a largo plazo de bitcoin, con factores macroeconómicos afectando las fluctuaciones a corto y medio plazo. Cada vez que vemos un artículo escéptico sobre bitcoin, sabemos que el impulso de adopción persistirá.
Predicción 2: la menor volatilidad de bitcoin está por venir.
La creciente población de tenedores de bitcoin y la amplia gama de instrumentos financieros para proporcionar exposición al precio del bitcoin continuarán amortiguando la volatilidad del bitcoin, acercándolo, en promedio, a las acciones (o, al menos, a algunas acciones). Las opciones sobre ETFs de bitcoin en EE. UU. permitirán estrategias de gestión de riesgos más sofisticadas y accesibles. Esto tiene dos implicaciones. Primero, los inversores con requisitos de gestión de riesgos de grado institucional —y manos más firmes— pueden ser capaces de poseer bitcoin dada la disponibilidad de opciones. Segundo, los inversores pueden utilizar las propiedades de protección de las opciones para evitar vender posiciones en un mercado débil, lo que de otro modo agravaría las caídas. También creemos que los inversores minoristas venderán opciones de compra de bitcoin contra posiciones largas en ETFs, una estrategia de rendimiento permitida en cuentas de jubilación, lo que deprimirá los precios de las opciones y la volatilidad.
Predicción 3: una mayor amplitud sostenida destacará el “dilema de los 5%-ers”.
En el mes desde las elecciones en EE. UU., el índice CoinDesk 20 de base amplia casi se duplicó, superando el fuerte rendimiento del bitcoin. La relación CD20/bitcoin también aumentó drásticamente, revirtiendo Ethereum y otros activos de blockchain que cobraron vida ante la promesa de una regulación de activos digitales más dedicada y utilizable en EE. UU. con la administración entrante en 2025. Esperamos que esto continúe, con la exposición de CD20 a los principales activos digitales reflejando el lado de crecimiento de las criptomonedas junto con el atractivo de "reserva de valor" del bitcoin.
Esto presenta un dilema para los “5%-ers”, aquellos inversores que desean asignar a activos digitales (más allá del bitcoin) pero no tendrán tiempo para convertirse en expertos en sectores, seleccionar nombres o pensar en el momento. En clases de activos tradicionales, esta es una aplicación clásica de la indexación para proporcionar acceso, diversificación y reequilibrio automático. Predecimos (y esperamos) que las autoridades regulatorias permitirán a los inversores aprovechar estos beneficios en envases de fácil acceso.
