La narrativa de las stablecoins está caliente, pero esta vez el capital no se ha ido hacia rendimientos altos en la cadena, sino que ha corrido a un lugar más frío: los ETFs de bonos del gobierno.
La noticia es que Coinbase ha invertido en un ETF de bonos del gobierno orientado a activos de reserva en stablecoins de ProShares, aunque la cantidad específica no ha sido divulgada.
El núcleo de este producto no es especular, sino empaquetar activos de alta liquidez como los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, en una forma que facilita a los emisores de stablecoins y a las instituciones su tenencia, auditoría y gestión.
El contexto es que, tras el avance del marco regulatorio para las stablecoins en EE. UU., los activos de reserva se volverán más similares a una infraestructura financiera.
En palabras simples, cuanto mayor sea la escala de las stablecoins, más dólares y bonos del Tesoro necesitarán estar respaldando, las tasas de interés proporcionan rendimientos, los ETFs ofrecen liquidez y la regulación proporciona un acceso estandarizado.
Esto no necesariamente cambiará inmediatamente el mercado de
$BTC o
$ETH , pero sí alterará el flujo de ganancias del negocio de las stablecoins.
Antes, el mercado solo miraba quién emitía más stablecoins, pero en el futuro, también podría ser importante quién controla los activos de reserva, quién se beneficia de los rendimientos de los bonos del gobierno, y quién obtiene acceso institucional.
Una pregunta concreta que surge es si esta inversión de Coinbase en el ETF de ProShares aparecerá en futuras revelaciones sobre reservas de stablecoins o productos de custodia institucional.
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