Escrito por: Iris, Liu Honglin, firma de abogados Mankun
Las elecciones de 2024 en EE. UU. finalmente han llegado a su fin, y Trump, que ha recibido atención y apoyo de la industria criptográfica, ha regresado como "la favorita del emperador", no sabemos si los círculos de amigos de todos estuvieron llenos de noticias sobre esto. A diferencia de su anterior mandato, su regreso a la Casa Blanca podría traer un entorno de políticas regulatorias más amistosas y favorables para la industria criptográfica.
Durante el período electoral, surgieron “estrategias extrañas” como reservas estratégicas de BTC, la americanización de la minería, la destitución del actual presidente de la SEC, entre otras. Pero si se habla de las regulaciones clave que impactarán el desarrollo de activos criptográficos y proyectos Web3 en los próximos años, necesariamente se debe mencionar la Ley FIT21 (Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el siglo XXI). Actualmente, este proyecto de ley ha sido aprobado por la Cámara de Representantes de EE. UU. con un resultado de 279:136, y tiene muchas posibilidades de ser rápidamente aprobado por el Senado y entrar en vigor bajo la administración de Trump. Todos sabemos que la mayoría de los proyectos Web3, al crecer, eligen establecer fundaciones para cumplir con la regulación local y global. Entonces, ¿qué impacto tendrá la Ley FIT21 en los proyectos Web3, especialmente en las fundaciones Web3? Primero, dejemos que el abogado Mankun nos explique los puntos clave de la FIT21.
Ley FIT21: redefiniendo los activos criptográficos
La Ley FIT21 está liderada por el Partido Republicano, por un lado, responde a las preocupaciones de larga data de la industria criptográfica sobre la incertidumbre regulatoria, y por otro lado, esboza líneas rojas de regulación más claras para la industria criptográfica, al mismo tiempo que intenta reducir potenciales desordenes en el mercado desde su origen. Lo más notable de esta ley es que redefine qué activos criptográficos pueden considerarse "productos básicos" en lugar de "valores", esta clasificación determina directamente qué tipo de regulación se aplicará a estos activos. Para lograr este objetivo, la Ley FIT21 establece tres criterios de evaluación clave para ayudar a definir la naturaleza de los activos y su ámbito de regulación:
1、Límite de control del 20% de los tokens
La Ley FIT21 establece que si la proporción de tokens controlada por cualquier entidad única o parte relacionada supera el 20%, el proyecto será clasificado como un valor y deberá cumplir con la estricta regulación de la SEC. El propósito de esta regulación es prevenir la manipulación del mercado por parte de un pequeño número de grandes poseedores.
Para aquellos proyectos que desean ser clasificados como "productos básicos" y obtener regulaciones más laxas, este límite del 20% es tanto una restricción como una guía de cumplimiento. Los proyectos deben diseñar un plan de distribución de tokens razonable que disperse el control entre numerosos poseedores, formando un modelo de gobernanza distribuida, en lugar de ser controlado por un pequeño equipo central.
2、Estructura de gobernanza descentralizada
La Ley FIT21 tiene requisitos igualmente estrictos para la "gobernanza descentralizada", con el objetivo de asegurar que el mecanismo de toma de decisiones del proyecto realmente logre la "descentralización". Esto no solo implica la dispersión del control, sino que también involucra la transparencia y la independencia de la gobernanza. Por ejemplo, el proyecto necesita introducir un mecanismo de votación público y transparente que permita a los poseedores de tokens participar realmente en decisiones clave. De esta manera, la gobernanza no es solo superficialmente descentralizada, sino que tiene una participación pública sustantiva.
Además, la ley también establece estándares de transparencia para la estructura de gobernanza. En términos simples, los proyectos deben hacer públicos las reglas y procesos de gobernanza clave, como las condiciones de ejecución de decisiones importantes o las reglas de activación de código, para que los poseedores de tokens puedan entender claramente cómo opera el proyecto, reduciendo la posibilidad de "operaciones opacas" por parte del equipo central. Esta estructura de gobernanza transparente puede ganar más confianza del usuario para el proyecto, y también es un medio efectivo de cumplimiento.
3、Requisitos de divulgación de información y transparencia
La Ley FIT21 tiene requisitos relativamente flexibles para la divulgación de información, proporcionando diferentes estándares de divulgación según el grado de descentralización y la naturaleza del proyecto. Para aquellos proyectos que cumplen con los requisitos de descentralización y son clasificados como "productos básicos", la ley les permite disfrutar de obligaciones de divulgación de información relativamente relajadas, pero aún deben divulgar periódicamente información financiera clave, la situación de la distribución de tokens y propuestas de gobernanza comunitaria, entre otros, para garantizar la transparencia. En cambio, los proyectos considerados valores deberán realizar divulgaciones financieras completas periódicamente, igual que los valores tradicionales, para garantizar el derecho a la información de los inversores.
Además, aparte de establecer estándares, la Ley FIT21 introduce de manera muy humanitaria una cláusula de "puerto seguro", proporcionando un período de transición clave de cumplimiento para los proyectos criptográficos. Para aquellos proyectos que aún no han logrado una descentralización completa, siempre que se comprometan a alcanzar los estándares de descentralización en un tiempo determinado, pueden continuar operando durante el período de exención sin estar sujetos a las estrictas regulaciones de valores. Esta cláusula otorga a los proyectos tiempo para perfeccionar gradualmente su estructura de gobernanza y gestión comunitaria, reduciendo el riesgo de ajustes a corto plazo debido a la presión de cumplimiento. Este mecanismo de amortiguamiento flexible no solo protege el espacio de innovación de los proyectos, sino que también asegura su dirección de cumplimiento a largo plazo, creando un entorno político estable para el desarrollo saludable de la industria criptográfica.
Entonces, en el contexto previsible de que la Ley FIT21 está a punto de entrar en vigor, ¿cómo deberían los proyectos Web3 responder en términos de gobernanza de tokens y estructura organizativa?
La firma de abogados Mankun ha recomendado y asistido durante mucho tiempo a proyectos Web3 en el establecimiento de fundaciones para garantizar el cumplimiento global (si necesitas apoyo, puedes agregar el servicio al cliente de Mankun: mankunlvsuo). Al mismo tiempo, también ha escrito en varias ocasiones sobre las ventajas y planes de establecimiento de fundaciones, como (Cumplimiento de proyectos Web3: ¿Por qué elegir una fundación de Islas Caimán para la emisión de tokens?) (Selección de V: Para proyectos Web3, ¿por qué elegir una fundación en Suiza?).
Entonces, después de establecer la fundación, ¿cómo puede esta estructura organizativa cumplir con los estándares de descentralización de la Ley FIT21? Justo a tiempo, la Fundación Ethereum (Ethereum Foundation, EF) ha publicado su informe anual de 2024. El abogado Mankun aprovechará esto para hacer una interpretación.
Tres puntos destacados del informe de la Fundación Ethereum 2024
El informe anual de la Fundación Ethereum publicado para 2024 tiene un total de 27 páginas, con pocas palabras pero mucha información. Desde la estructura organizativa hasta los fondos del tesoro y los gastos anuales, este informe de la Fundación Ethereum revela claramente la estructura y el estado actual de la mayor fundación Web3 del mundo.
El abogado Mankun advierte especialmente: para los proyectos Web3 que desean establecer una fundación, este informe es un "modelo" de cumplimiento. A continuación, en combinación con la Ley FIT21, desglosaremos la ruta de cumplimiento de la Fundación Ethereum ante la regulación, así que por favor "tomen notas".
1、Gobernanza descentralizada
En el informe anual de la Fundación Ethereum para 2024, se detalla el funcionamiento y la división de funciones de varios equipos clave, incluyendo el equipo de desarrollo, el departamento de investigación, el equipo de apoyo al ecosistema y el grupo de gestión de riesgos, entre otros. Estos equipos operan de manera independiente y se supervisan entre sí, no solo tienen una división clara de funciones en el desarrollo técnico y apoyo a proyectos, sino que también demuestran el compromiso de la fundación con la descentralización en su estructura de gobernanza. Por ejemplo, el equipo de desarrollo se centra en la actualización técnica del protocolo central, el departamento de investigación se encarga de la exploración de innovaciones futuras, mientras que el equipo de apoyo al ecosistema promueve la educación comunitaria y la expansión del ecosistema. Esta división funcional evita que la toma de decisiones esté demasiado concentrada en un solo equipo, asegurando la descentralización de la gobernanza.
Además, la fundación también delega parte de la toma de decisiones clave a los poseedores de tokens y participantes del ecosistema a través de votaciones comunitarias y propuestas abiertas, permitiendo que la comunidad participe realmente en el desarrollo futuro del proyecto. De esta manera, no solo se delimitan claramente las funciones del equipo, sino que la gobernanza también se mantiene transparente y comunitaria. Este modelo de gobernanza cumple fundamentalmente con los requisitos de descentralización de la FIT21, reduciendo el riesgo de control por una sola parte, asegurando así el desarrollo saludable a largo plazo del proyecto.
2、Tenencia de fondos del tesoro
El informe anual de la Fundación Ethereum revela su situación actual de tenencia de fondos del tesoro. Los datos muestran que la Fundación Ethereum actualmente posee $788.7 millones en activos criptográficos, de los cuales el 99.45% son ETH, es decir, el valor total de ETH es aproximadamente $784.4 millones. Considerando los datos actuales del mercado de ETH, la cantidad total de ETH que posee la Fundación Ethereum es de aproximadamente 261,000 tokens, lo que representa aproximadamente el 0.22% del suministro total de Ethereum.
Estos datos indican que la proporción de tenencia de ETH de la Fundación Ethereum se mantiene en un nivel relativamente bajo, evitando así un impacto excesivo en el mercado y aliviando la presión de liquidez de la tenencia concentrada, además de estar muy por debajo del límite del 20% de la Ley FIT21, asegurando que bajo esta nueva ley, ETH ya no tenga que enfrentar las críticas de la SEC como un valor. Además de los activos criptográficos, la Fundación Ethereum también posee aproximadamente 300 millones de dólares en activos financieros tradicionales, como moneda fiduciaria y bonos, asegurando su capacidad de resistencia ante la volatilidad del mercado.
Este enfoque diversificado de gestión de fondos no solo aumenta la solidez financiera, sino que también demuestra la importancia que la Fundación Ethereum otorga a la descentralización y la transparencia. Esta estrategia financiera de "tenencia ligera + asignación diversificada" también ofrece una importante referencia para otros proyectos Web3: al impulsar el desarrollo del ecosistema, garantizar el apoyo financiero a largo plazo mediante una asignación razonable, estableciendo una base sólida para lograr un crecimiento más resistente en un entorno regulatorio en constante cambio.
3、Datos financieros anuales
El informe anual de la Fundación Ethereum de 2024 detalla la situación financiera de los últimos dos años, mostrando claramente el uso y la gestión de fondos entre 2022 y 2023. Los datos indican que los gastos de la fundación se concentran principalmente en tres áreas: desarrollo central, financiación del ecosistema y reservas operativas, abarcando aspectos como la actualización de seguridad del protocolo central, apoyo al ecosistema y gestión de riesgos.
En concreto, el informe muestra que la Fundación Ethereum ha invertido significativamente en el desarrollo de protocolos centrales en el último año, incluyendo tecnologías de escalado Layer 2, pruebas de conocimiento cero y otras tecnologías emergentes, para mantener la innovación y seguridad de la red Ethereum. Además, la fundación ha incrementado su financiación al ecosistema, apoyando la comunidad de desarrolladores y la incubación de diversos nuevos proyectos, promoviendo así el desarrollo a largo plazo del ecosistema Ethereum. Estos programas de financiación abarcan la incubación de nuevos proyectos, la capacitación educativa y actividades comunitarias, proporcionando impulso para la sostenibilidad de la red Ethereum.
La estrategia de gestión de fondos pública y transparente de la Fundación Ethereum cumple con los requisitos de divulgación financiera de la Ley FIT21, proporcionando una fuerte referencia de cumplimiento para el futuro desarrollo de la industria Web3. Al mismo tiempo, esta divulgación de datos completamente transparente también ayuda a establecer la confianza del mercado, cimentando la conformidad y resiliencia para el desarrollo sostenible del proyecto.
El abogado Mankun recomienda
Actualmente, con la llegada de Trump al poder, la Ley FIT21 parece haber alcanzado un estado de "hecho consumado". Al igual que el impacto de la Ley MiCA de la UE en la regulación global de activos criptográficos, una vez que la Ley FIT2 sea aprobada formalmente por el Senado y entre en vigor, seguramente tendrá un impacto igualmente crucial en la cualificación de los activos criptográficos a nivel mundial. Por lo tanto, tanto para aquellos que desean establecer una fundación como para aquellos que ya la han creado y están considerando la regulación de cumplimiento, el "trabajo" de la Fundación Ethereum es necesario tenerlo en cuenta.
Distribución razonable de tokens para asegurar la implementación de la gobernanza descentralizada
El límite de control del 20% propuesto por la Ley FIT21 requiere que muchos proyectos sean más cautelosos en la distribución de tokens. Por lo tanto, en las etapas iniciales del proyecto, es crucial diseñar un plan de distribución de tokens razonable. Al introducir mecanismos de gobernanza multipartita, como votaciones de poseedores de tokens y gestión de propuestas comunitarias, se puede delegar gradualmente el poder de decisión a los miembros de la comunidad, este modelo de gobernanza transparente no solo ayuda al proyecto a cumplir con los estándares de descentralización de la FIT21, sino que también aumenta significativamente la participación comunitaria, estableciendo una base sólida de apoyo para el proyecto.
Distribución de tenencias de fondos para aumentar la solidez financiera
La diversificación en la configuración de fondos que muestra la Fundación Ethereum es una estrategia robusta típica, que no solo se limita a poseer activos criptográficos, sino que también abarca herramientas financieras tradicionales como moneda fiduciaria y bonos. Los proyectos Web3 también pueden considerar la diversificación en la gestión de fondos para evitar la concentración de tenencias de un solo activo, especialmente el riesgo de volatilidad del mercado causado por activos criptográficos altamente volátiles. Al realizar una asignación flexible, los proyectos pueden mantener suficiente liquidez y capacidad de resistencia ante la volatilidad del mercado, asegurando la estabilidad financiera y proporcionando un respaldo confiable para el desarrollo a largo plazo del proyecto.
Dar importancia a la divulgación de información y la construcción de la transparencia
Bajo el marco de la Ley FIT21, la divulgación de información se ha convertido en uno de los factores clave que afectan la conformidad del proyecto. Los proyectos Web3 deben realizar divulgaciones transparentes de la dirección de los fondos, la distribución de tokens y el mecanismo de gobernanza. Se puede hacer referencia al modo de divulgación de la Fundación Ethereum, publicando periódicamente avances del proyecto, el uso de fondos y otra información clave, para ofrecer datos de referencia confiables a la comunidad y los inversores. Esto no solo ayuda a la conformidad, sino que también mejora la confianza de la comunidad, reduciendo riesgos legales y de reputación potenciales.
Desde luego, si deseas establecer una fundación Web3 y deseas cumplir desde la etapa inicial, la firma de abogados Mankun será tu socio de confianza. Como un bufete de abogados con experiencia en el campo de la blockchain y la nueva economía, nuestro equipo cuenta con varios abogados con experiencia en Web3, especializados en la ubicación, establecimiento y diseño de estructuras de fundaciones, habiendo asistido exitosamente en múltiples proyectos de fundaciones.
Siempre hemos creído que el cumplimiento no solo es protección para el proyecto, sino también la piedra angular para impulsar el desarrollo sólido de la industria Web3. Si tienes necesidades relacionadas, no dudes en consultar a la firma de abogados Mankun, estaremos encantados de ofrecerte asesoría de cumplimiento y orientación profesional, ayudando a tu proyecto a desarrollarse de manera compliant y sólida en el ecosistema Web3, promoviendo conjuntamente un futuro más compliant y transparente para la industria Web3.
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