Escrito por: Iris, Liu Honglin, bufete de abogados Mankun
¿Qué proyecto de Web3 no emite tokens? Pero, ¿cómo emitir? ¿En qué intercambio de activos virtuales emitir? Esta es una cuestión que los equipos de proyectos de Web3 deben considerar seriamente. Muchas veces, los equipos de Web3 optan por listar en las principales bolsas de criptomonedas. La razón es:
A los ojos de los usuarios, poder listar en este tipo de bolsas = la bolsa valida el valor del proyecto = el token seguramente subirá = ¡cómpralo!
Desde la perspectiva del equipo del proyecto, listar en una bolsa principal = los usuarios apoyan + la bolsa respalda = enriquecerse.
Esto nos lleva a otra cuestión: la tarifa de listado. Considerando los últimos años, incluso al listar en una bolsa principal, el rendimiento del mercado del proyecto no siempre es bueno, por lo que muchos proyectos de Web3 deben considerar la relación costo-beneficio al listar: ¿es adecuada la tarifa de listado? Además, si pago una tarifa alta, además de listar un token en su plataforma, ¿hay algún otro "apoyo" que pueda garantizar mis ganancias?
Esto no, esta semana debido a la tarifa de listado se ha iniciado una nueva ronda de "batalla", en este artículo dejaremos que el abogado Mankun nos cuente un poco.
Tarifa de listado exorbitante
Aunque muchas bolsas de criptomonedas no han revelado abiertamente la tarifa de listado, generalmente solo hay una entrada de solicitud de listado y contacto, pero el costo potencial de "tarifa de listado" ya ha circulado en el mercado. Sin embargo, esta vez, el enfrentamiento directo entre Binance y Coinbase ha hecho que el tema de la tarifa de listado se caldee, y muchos KOL del mundo cripto también han comenzado a participar en la discusión.
La situación se originó el 1 de noviembre, cuando el CEO de la consultora e inversión en criptomonedas Moonrock Capital reveló en Twitter que Binance había planteado condiciones de listado de "15% de tokens" a un proyecto importante, lo que equivale a entre 50 millones y 100 millones de dólares según la capitalización de mercado. Esta noticia instantáneamente hizo estallar el mercado, los rumores sobre la "tarifa exorbitante de listado" de Binance se propagaron rápidamente, y los KOL se alinearon. Algunos creen que esta "tarifa exorbitante de listado" proviene del enorme poder de las principales bolsas, mientras que otros creen que el modelo de listado de las bolsas centralizadas está perjudicando los intereses a largo plazo del equipo del proyecto, los usuarios y el mercado, incluso avivando la discusión sobre la necesidad de intercambios descentralizados (DEX).
Inicialmente, el centro de esta controversia era Binance, pero un tuit del cofundador de Coinbase, Brian Armstrong, también involucró a este intercambio de alto nivel. Armstrong afirmó que "el listado en Coinbase es gratuito", sin embargo, antes de que terminara de hablar, Andre Cronje, cofundador de Sonic Labs, salió y reveló que Binance no les cobró la tarifa de listado, sino que Coinbase hizo una solicitud de cobro, incluso alcanzando cifras de millones. Instantáneamente, la discusión pasó de "¿cobran las principales bolsas tarifas exorbitantes de listado?" a "¿quién está cobrando y quién cobra más?".
Sin embargo, también hay quienes cuestionan que Andre Cronje se encontró con un falso empleado de Coinbase, pero Andre Cronje declaró que podía hacer públicos todos los registros de comunicación. Durante este tiempo, He Yi de Binance también tuiteó que no hay tarifa de listado, y si hay dudas, se puede consultar los tokens que ya están en línea, Binance tiene configurada la introducción de la distribución de tokens, si se ha cobrado el 15% se puede ver de inmediato.
Hasta ahora, la cuestión de "¿hay o no hay tarifa de listado?" en realidad no tiene una conclusión definitiva. Sin embargo, este enfrentamiento en torno a la tarifa de listado también lleva a la reflexión sobre el papel que juegan las bolsas de criptomonedas en la industria cripto. ¿Qué tipo de apoyo realmente ofrecen los servicios de listado de las bolsas? ¿Estos apoyos afectarán la tendencia de precios del mercado, e incluso impactarán los derechos de los usuarios comunes? El abogado Mankun considera que el impacto oculto de estas operaciones detrás de escena es el problema que merece más atención.
Solicitud de listado en la bolsa
Para comprender mejor el proceso de listado de las actuales bolsas de criptomonedas, el abogado Mankun intentó realizar operaciones básicas de solicitud en varias plataformas de intercambio reconocidas como Binance, Coinbase, OKX, entre otras.
En la etapa de solicitud preliminar, el equipo del proyecto Web3 solo puede completar el formulario de solicitud y enviar la información básica del proyecto y el token para que el equipo de la plataforma la revise. Tal como muchas personas critican en línea, la información es completamente opaca, y en esta etapa, los solicitantes generalmente tienen dificultades para conocer los detalles específicos del servicio de listado, tarifas, etc., todo depende de "lo que el destino disponga", esperando la comunicación del equipo de soporte de listado. Normalmente, al inicio de la comunicación con la plataforma, es muy probable que se le pida al equipo del proyecto que firme un acuerdo de confidencialidad, prohibiendo la divulgación de información específica relacionada con el listado y los registros de comunicación (esta es precisamente la razón por la cual Andre Cronje dijo que podía hacer pública la información, ya que no firmó los términos de confidencialidad relacionados).
A pesar de que toda la información de listado es confidencial, ¿dónde hay un muro que no filtre? Según la comunicación del equipo del abogado Mankun con personas de la industria, y combinando varios artículos relacionados en línea, se puede reconstruir básicamente las tarifas de listado y los servicios correspondientes de las bolsas principales actuales como "tres hachas":
Tarifa técnica y soporte de integración
La tarifa técnica es el costo base que cobra la plataforma, generalmente liquidado en stablecoins. Este costo se utiliza principalmente para la adaptación e integración del token del proyecto por parte del equipo técnico de la plataforma, incluida la revisión del contrato del token, pruebas de compatibilidad y soporte técnico, entre otros. Las tarifas técnicas varían entre diferentes bolsas, dependiendo principalmente de la complejidad de la integración de la plataforma y los estándares de seguridad requeridos.
Tarifas de marketing y promoción
¿Cómo obtener tráfico después del listado? Este es un problema que preocupa a muchos equipos de proyectos, y el servicio de marketing de la bolsa puede ayudar a satisfacer esta necesidad en parte. Los servicios de marketing de la bolsa generalmente incluyen promoción mediática, airdrops, minería de liquidez, actividades de incentivos para usuarios, entre otros. Por ello, las bolsas a menudo requieren que el equipo del proyecto proporcione un número determinado de tokens como recompensa para la promoción. Este tipo de actividades de airdrop tienen buenos efectos en aumentar la exposición del proyecto y atraer nuevos usuarios, pero los equipos de proyectos de Web3 también deben considerar si este "airdrop" generará demasiada presión de venta.
Margen
El margen es otro costo importante, que también se paga generalmente en stablecoins. Las bolsas suelen requerir que el equipo del proyecto deposite un margen determinado para asegurar que el precio del token no experimente grandes fluctuaciones. Esto significa que, si el rendimiento del token en el mercado después del listado no es bueno y el precio cae por debajo de cierto estándar, la bolsa puede no devolver el margen, como una medida de compensación por la pérdida de liquidez de la plataforma. Este costo representa una carga considerable para el equipo del proyecto, pero desde la perspectiva de la bolsa, este mecanismo de margen no solo protege la imagen de la plataforma, sino que también filtra proyectos más estables.
Además, algunas bolsas también ofrecen servicios de creación de mercado a los equipos de proyectos de Web3. Aunque el servicio de creación de mercado generalmente no se considera un servicio estándar de listado, muchos equipos de proyectos lo ven como un medio adicional para mejorar la liquidez del token y su desempeño en el mercado.
En general, para los equipos de proyectos de Web3 que desean listar en una bolsa, puede que no exista la "tarifa de listado" que la mayoría de las personas piensa, pero otros aspectos aún implican cuestiones de costos. Cada uno de estos aspectos tiene su función, y al menos a primera vista, estos servicios de listado parecen estar destinados a garantizar la seguridad, liquidez y atracción de más usuarios para los proyectos de Web3 en la plataforma.
Riesgos potenciales del servicio de listado
Pero el abogado Mankun cree que detrás de estos servicios combinados también pueden existir algunos riesgos potenciales que no deben ignorarse: una vez que la bolsa y el equipo del proyecto lleguen a un acuerdo tácito en términos de intereses, el listado podría convertirse en un lugar de operación de "creación de mercado conjunta". Entonces, ¿cómo afectan estos "servicios" a la justicia del mercado? Aquí, el abogado Mankun plantea algunas de sus dudas:
Promoción y marketing: ¿podría crear una ilusión de tráfico a corto plazo?
Las tarifas de marketing después del listado a menudo se utilizan para actividades de incentivos para usuarios como airdrops y minería de liquidez, indudablemente, este tipo de mecanismos puede rápidamente aumentar el volumen de circulación y transacciones del token en el corto plazo, atrayendo una alta atención hacia el proyecto. Pero debemos considerar una cuestión: ¿este tráfico inicial es realmente un soporte a largo plazo o solo un "fuego artificial" a corto plazo?
Si se utilizan incentivos altos en la etapa inicial de listado, es probable que se eleve rápidamente el precio del token, provocando la psicología de compra de los usuarios comunes, creando así un "buen" desempeño en el mercado a corto plazo. Sin embargo, una vez que las recompensas de airdrop del token se agoten, la liquidez podría disminuir drásticamente y el precio del mercado podría verse presionado, en este caso, el riesgo de inversión para los usuarios comunes aumentará significativamente.
Margen: ¿proteger el mercado o un "campo minado" oculto?
En el proceso de listado en la bolsa, el margen a menudo se considera el "paraguas" del mercado. El equipo del proyecto generalmente debe pagar un margen determinado para asegurar que el precio del token se mantenga relativamente estable al principio, evitando caídas drásticas por falta de liquidez o volatilidad del mercado. Desde la superficie, el margen proporciona un soporte temporal para el token, creando una imagen de "solidez", lo que sin duda atrae a más inversores, especialmente aquellos minoristas que confían en la estabilidad a corto plazo.
Sin embargo, el efecto de 'fondo' del margen no es realmente duradero. Una vez que el equipo del proyecto o la bolsa detienen la operación de fondo, o se agota el capital del margen, el precio del token puede perder el soporte de inmediato. Para los minoristas, este 'fondo' crea en las etapas iniciales una ilusión de estabilidad de precios, lo que hace que sea fácil ingresar a precios altos, y una vez que el fondo se retira, desaparece el soporte de precios, y los activos de los minoristas pueden disminuir rápidamente, aumentando el riesgo. Esta situación no solo representa un riesgo potencial para los inversores comunes, sino que también puede intensificar la volatilidad del mercado, generando un pánico más amplio.
Creación de mercado: ¿impulsar la liquidez o controlar el precio?
El servicio de creación de mercado aparentemente proporciona apoyo de liquidez al equipo del proyecto, ayudando al token a mantenerse fluido en la bolsa. Sin embargo, en el peor de los casos, si la bolsa y el equipo del proyecto se unen, podrían influir en el sentimiento del mercado ajustando el volumen de operaciones y controlando la liquidez, el servicio de creación de mercado podría convertirse en un medio encubierto de manipulación de precios. Muchos creadores de mercado han enfrentado cuestionamientos y regulaciones debido a este tipo de dudas.
Para los minoristas, el rápido aumento del volumen de transacciones a menudo significa señales alcistas en el mercado, lo que los lleva a ingresar en niveles altos. Sin embargo, la realidad es que el volumen de transacciones puede no ser impulsado por una demanda real, sino por una ilusión de liquidez "fabricada" a través de servicios de creación de mercado. Esta manipulación puede llevar a los minoristas a quedar atrapados en picos de precios, asumiendo riesgos elevados, mientras que la bolsa y el equipo del proyecto cosechan beneficios de liquidez en la sombra.
Las fluctuaciones de precios que parecen normales en el mercado pueden ocultar la cuidadosa organización de los servicios de creación de mercado, especialmente en situaciones donde los minoristas carecen de suficiente transparencia de información. Esta guía de precios "suave" no solo es injusta para los inversores minoristas, sino que también puede poner en duda la autenticidad del mercado, atrayendo la atención de los reguladores.
El abogado Mankun sugiere
En resumen, aunque el servicio de listado es una herramienta auxiliar que ayuda a que los proyectos se lancen con éxito, en ausencia de transparencia y regulación, las bolsas y el equipo del proyecto pueden llegar a un acuerdo tácito, influyendo en la tendencia de precios del mercado a través de servicios de creación de mercado, márgenes y actividades de marketing, incluso engañando a los minoristas. Por lo tanto, el abogado Mankun sugiere:
Desde la perspectiva de los equipos de proyectos de Web3, al seleccionar una bolsa, deben mantener una actitud cautelosa respecto al proceso de listado, priorizando plataformas con alta transparencia y servicios claros. Al mismo tiempo, deben seguir estrictamente el principio de divulgación de información, evitando actividades de promoción que puedan inducir a error a los inversores, para mantener la reputación de su marca.
Desde la perspectiva de las bolsas de criptomonedas, la transparencia en el proceso de listado, la publicación de tarifas y el fortalecimiento de la regulación externa no solo ayudan a mejorar la equidad del mercado, sino que también pueden proteger efectivamente los derechos de los inversores comunes. Las bolsas deben establecer un mecanismo de divulgación completo, aclarando el contenido y las tarifas estándar de cada servicio de listado, para reducir las conjeturas negativas del mercado. Al mismo tiempo, deberían introducir auditorías externas o reguladoras conformes, asegurando que las operaciones cumplan con las reglas del mercado, mejorando la confianza general en la industria.
Desde la perspectiva de los inversores personales, antes de realizar inversiones en tokens, es esencial que los inversores analicen cuidadosamente los fundamentos del proyecto, evitando ser engañados por las fluctuaciones del mercado a corto plazo y las actividades frecuentes de airdrop. Para los tokens recién listados con alta volatilidad de precios, se recomienda que los inversores mantengan la racionalidad y la paciencia, evitando seguir ciegamente las tendencias de aumento, para mitigar riesgos potenciales. Al mismo tiempo, los inversores deben prestar atención a las actividades de mercado relacionadas y a la transparencia de la bolsa, para tomar decisiones de inversión más racionales.
A través de estas recomendaciones en múltiples niveles, el abogado Mankun espera impulsar aún más la transparencia y la conformidad del mercado de activos virtuales, mantener el desarrollo saludable y sostenible del mercado a largo plazo, y proporcionar un apoyo sólido para el ecosistema de innovación de Web3.
