Los inversores que han estado cubriendo la venta adicional de bonos del Tesoro de EE. UU. se están preparando para la volatilidad, ya que el informe de empleo no agrícola de EE. UU. de octubre, afectado por el huracán, se publicará el viernes; este informe proporcionará las últimas pistas para la decisión de política de la Reserva Federal la próxima semana.

Después de cerrar octubre con el peor desempeño mensual en dos años, los bonos del Tesoro de EE. UU. mostraron pocos cambios en las operaciones de la mañana del viernes en Asia. Con unas pocas días antes de las elecciones y la reunión de la Reserva Federal, el indicador que mide la volatilidad del rendimiento diario alcanzó su nivel más alto en un año, mientras que los operadores se preparan para una caída adicional en las próximas tres semanas, lo que podría llevar el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años hasta el 4.5%, mientras que el rendimiento actual es de aproximadamente 4.3%.

Jack McIntyre, gerente de cartera en Brandywine Global Investment Management, dijo que este precio hace que la evidencia de un mercado laboral estadounidense fuerte en los datos gubernamentales que se publicarán el viernes sea “difícil de ignorar para el mercado”. Aunque los gerentes de fondos pueden interpretar los datos débiles como resultado de huelgas y tormentas, un informe de empleo sólido aliviaría la presión sobre los responsables de la política al reducir las tasas.

Él dijo: “No creo que la Reserva Federal quiera dar demasiadas sorpresas al mercado.” McIntyre espera que la reunión de la próxima semana reduzca las tasas en 25 puntos básicos, lo que coincide con las expectativas de la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg, pero espera que envíen un mensaje agresivo, “indicando que no reducirán las tasas nuevamente durante un tiempo”.

En el último mes, la venta de bonos del Tesoro de EE. UU. ha elevado los rendimientos en aproximadamente 60 puntos básicos, en parte debido a los inesperadamente fuertes datos de empleo de septiembre. Desde entonces, la volatilidad ha aumentado debido a la confrontación entre Trump y Harris el 5 de noviembre, así como a la incertidumbre sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

El indicador de volatilidad del mercado de bonos de EE. UU., el índice ICE BofA Move, cerró esta semana en su punto más alto del año, lo que indica que los operadores se están protegiendo contra un aumento de la agitación. Una transacción destacada del jueves incluyó una compra de volatilidad de $10 millones a través de opciones vinculadas a la tasa de financiamiento overnight garantizada.

Los comerciantes creen que la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 25 puntos básicos la próxima semana es de aproximadamente el 90%. Se espera que las tasas de swap se reduzcan en un total de aproximadamente 117 puntos básicos en los próximos 12 meses, una disminución de aproximadamente 67 puntos básicos en comparación con las expectativas a principios de octubre. La última encuesta de JPMorgan muestra que, a medida que aumentan las posiciones neutrales, los clientes han reducido tanto las posiciones largas como las cortas.

En el mercado de opciones, los comerciantes se han estado preparando para una mayor venta. Los flujos de efectivo del jueves incluyeron una apuesta de $6.5 millones en prima, apostando a que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzará el 4.4% antes del 22 de noviembre, mientras que el objetivo de ejercicio más popular para las opciones de venta es subir al 4.5%.

Greg Wilensky, jefe de renta fija de Janus Henderson Investors, dijo que aunque es poco probable que el informe de empleo de octubre cambie las expectativas del mercado sobre la decisión de la Reserva Federal en noviembre, esos datos aún podrían “cambiar las expectativas del mercado sobre el camino de reducción de tasas durante las próximas reuniones”.

Los operadores estarán atentos a la tasa de desempleo, y los economistas pronostican que se mantendrá estable en 4.1%. Los datos sólidos fortalecerán las expectativas del mercado de bonos sobre una posible pausa en la reducción de tasas a principios del próximo año.

Ian Lyngen, jefe de estrategia de tasas en BMO Capital Markets, dijo en un informe: “Aunque es muy probable que la Reserva Federal reduzca las tasas la próxima semana, omitir enero y proceder a reducir las tasas en 25 puntos básicos por trimestre sigue siendo el camino de menor resistencia y está en línea con nuestras expectativas y la opinión relativamente consistente actual.”

Artículo compartido de: Jinshi Data