Indicadores clave: (4:00 pm del 22 de julio, hora de Hong Kong -> 4:00 pm del 29 de julio):
Principales eventos del mercado:
El ETF de ETH lanzado el 23 de julio aún no logró promover un aumento en los precios al contado, se liquidaron las posiciones largas de ETH y el tipo de cambio ETH/BTC cayó por debajo de 0,05.
En la muy esperada Cumbre Bitcoin 2024, Trump pronunció un discurso de apertura. Además de su habitual apoyo a las criptomonedas, también anunció que Estados Unidos no venderá sus tenencias de BTC después de que asuma el cargo, sino que las utilizará para crear reservas estratégicas. pero no se mencionaron rumores anteriores sobre BTC recién comprados para generar reservas).
Antes del lanzamiento del ETF de ETH y del discurso de Trump, la volatilidad implícita inicial de BTC y ETH fluctuaba enormemente, y la volatilidad real de alta frecuencia tuvo un fuerte desempeño durante el evento, pero la volatilidad real final fue mucho menor que la volatilidad implícita.
El mercado financiero tradicional ha experimentado una alta volatilidad, mientras que las transacciones macro se han ido deshaciendo rápidamente y ha habido una diferenciación y rotación sectorial obvia dentro del mercado de valores.
Volatilidad implícita en cajeros automáticos:
La volatilidad implícita en los contratos a corto plazo ha fluctuado significativamente esta semana, especialmente durante el discurso de apertura de Trump en la Cumbre Bitcoin 2024, con el comercio de primas combinadas asociado concentrado en el rango de 4,0 a 5,5%. A pesar del anuncio alcista, los precios al contado no lograron superar los 70.000, lo que resultó en una disminución significativa de la volatilidad implícita en los contratos de futuros iniciales después del evento, a la espera de un nuevo desencadenante que siga impulsando los precios al contado al alza. El calendario del mercado de criptomonedas para la próxima semana será relativamente aburrido y la atención del mercado se centrará en la Reserva Federal. En vista de las recientes tendencias de los datos estadounidenses, el mercado espera una probabilidad del 15% de un recorte de las tasas de interés.
En horizontes temporales más largos (septiembre y más allá), a pesar de que el par BTCUSD alcanzó nuevos máximos esta semana, la volatilidad implícita sigue en caída libre ya que la narrativa alcista no atrae mucha tracción y la demanda de alto nivel a largo plazo es débil. Al mismo tiempo, cabe destacar la gran oferta de los mejores contratos de diciembre.
Si bien los precios spot del BTC/USD alcanzaron nuevos máximos esta semana, la volatilidad implícita ha disminuido constantemente en horizontes temporales más largos (septiembre y más allá). Esto se debe a que el sentimiento alcista del mercado se está calmando gradualmente y a que la demanda de compra de opciones de compra a largo plazo también se está debilitando. Al mismo tiempo, también se observa que la oferta de opciones de compra es mayor en diciembre.
La volatilidad realizada de alta frecuencia aumentó durante el evento y estuvo cerca de 50 (desde principios de 40 la semana pasada), mientras que la volatilidad realizada fija intradía también estuvo cerca de 50, aunque tuvo un desempeño inferior durante el evento de reunión real.
Asimetría/convexidad:
La pendiente de la volatilidad implícita cayó significativamente esta semana (el IV en el lado alcista se redujo en prima en relación con el lado bajista), con la pendiente de la volatilidad implícita retrocediendo completamente las ganancias de la semana pasada y cayendo aún más.
Se observa que la correlación entre los precios al contado y la volatilidad implícita es negativa en los contratos que vencen en contratos a término de curva, es decir, a medida que los precios al contado aumentan, la volatilidad implícita disminuye.
Esto se debe principalmente a la continua oferta de opciones de compra de fin de año esta semana, en comparación con el debilitamiento de la demanda observado la semana pasada. Si los precios al contado no logran superar los 70.000 y regresan al rango establecido, se puede esperar una mayor presión en la pendiente de la volatilidad implícita.
El cambio de convexidad de esta semana es relativamente plano, consistente con el ajuste a la baja en la volatilidad del índice de referencia, y enfrenta cierta presión a la baja.
Si bien la volatilidad sigue siendo alta en el entorno actual, la correlación de las reversiones de riesgo con el spot se ha debilitado a escala local debido a la dinámica de la oferta y la demanda y, por lo tanto, la expresión de convexidad también se ha debilitado a escala local.
Si bien la volatilidad sigue siendo alta en el entorno actual, la correlación de las reversiones del riesgo con el spot se ha debilitado localmente debido a cambios en la dinámica de la oferta y la demanda, debilitando así la expresión de la convexidad local.
En general, seguimos observando una oferta estructural de primas de ala en estrategias de cobertura y diferenciales de compra, y la venta de opciones de ala también aumentó esta semana.
¡Buena suerte esta semana!
