¡El lunes, hora local de Estados Unidos, llegó una gran noticia! Según documentos reglamentarios y anuncios de empresas relacionadas, la SEC de EE. UU. ha aprobado oficialmente las solicitudes de cotización y comercialización de múltiples empresas para ETF al contado de Ethereum. El ETF al contado de Ethereum entra en vigor y los formularios 424(b) se están implementando. Ahora, todo está listo, ¡solo esperando que el ETF correspondiente debute a las 9:30 am ET del martes (21:30 pm, 23 de julio, hora de Beijing)!
El primer grupo de emisores que solicitaron ETF al contado de Ethereum hizo su gran debut:
El ETF BlackRock Spot Ethereum cobra un 0,25% (0,12% sobre los primeros 2.500 millones de dólares o 12 meses) y tiene el símbolo ETHA;
Las tarifas del ETF de Fidelity Spot Ethereum son del 0,25 % (sin comisiones de gestión durante todo 2024) y el símbolo es FETH;
Las tarifas del ETF Bitwise Spot Ethereum son del 0,2 % (0 % en los primeros 500 millones de dólares o los primeros 6 meses), símbolo ETHW;
El ETF 21Shares Spot Ethereum cobra un 0,21 % (0 % en los primeros 500 millones de dólares o 12 meses), símbolo GETH;
El ETF VanEck Spot Ethereum cobra un 0,2% (0% en los primeros 1.500 millones de dólares o 12 meses) bajo el símbolo ETHV;
El ETF Invesco Galaxy Spot Ethereum tiene tarifas del 0,25% y el símbolo es QETH;
Tarifas del ETF Franklin Spot Ethereum del 0,19 % (0 % sobre 10 mil millones de dólares antes del 31 de enero de 2025), símbolo EZET;
El ETF Grayscale Spot Ethereum cobra hasta un 2,5%, símbolo ETHE;
El ETF Grayscale Ethereum Mini Trust tiene tarifas del 0,15% y el símbolo es ETH.
Vale la pena centrarse en eso, al igual que el GBTC de Grayscale, Grayscale convertirá el Grayscale Ethereum Trust ETHE existente en un ETF, ¡y seguirá manteniendo la tasa anterior de hasta el 2,5%! En octubre del año pasado, Grayscale presentó una solicitud conjunta con NYSE Arca para convertir el fondo fiduciario Ethereum de Grayscale en un ETF al contado de Ethereum.
Según datos del sitio web oficial de Grayscale, ETHE Trust se estableció en diciembre de 2017, cotizó en junio de 2019 y cotizó como ETF el 23 de julio. Actualmente, ETHE posee un total de 2,63 millones de ETH. Debido a su establecimiento anterior, el costo promedio de Grayscale por mantener ETH es de solo unos pocos cientos de dólares. Además, después de que ETHE se convirtiera en un ETF, la tasa de comisión se mantuvo en el 2,5%. Algunas opiniones señalan que debido a que ETHE actuó anteriormente como un fideicomiso, no se permitieron reembolsos durante la duración y hubo un período de bloqueo de 6 meses. Sumado a las altas tarifas que son 10 veces más altas que las de los competidores, esto será. conducirán inevitablemente a importantes salidas de capital!
Aunque Grayscale ha introducido deliberadamente el ETF Grayscale Mini Trust para evitar el flujo de fondos (la tarifa se ha reducido significativamente del 0,25% al 0,15% y los primeros 6 meses son gratuitos, actualmente es el ETF con la tarifa más baja) , pero aún es difícil escapar de la posibilidad de que exista un dilema de presión de venta como ese después de que GTBC se hiciera público.
Opinión: la presión de venta de ETHE no será tan grande como la de GBTC
ETHE Trust se lanzó en 2019. Al igual que GBTC, es uno de los primeros fondos vinculados a ETH que aparece en el mercado estadounidense. Anteriormente, como fondo cerrado, la estructura única de ETHE hacía que el precio del fondo a veces tuviera una prima y otras veces un descuento en comparación con el valor liquidativo, creando así ciertas oportunidades de arbitraje. Sin embargo, debido a una serie de quiebras anteriores como FTX y DCG, los fideicomisos como GBTC alguna vez fueron ferozmente criticados por el mercado como "culpables de burbujas y colapsos institucionales".
Además, en comparación con los productos fiduciarios, los ETF son más transparentes, más líquidos, tienen umbrales más bajos, tienen menores riesgos de reembolso y son más fácilmente aceptados por los administradores de fondos mutuos y los fondos de pensiones, por lo que, naturalmente, son más populares en el mercado. Por esta razón, mientras que otras instituciones han solicitado ETF al contado de criptoactivos, productos fiduciarios como GBTC y ETHE de Grayscale finalmente optaron por convertirse en productos ETF para evitar ser marginados gradualmente.
Ya sabes, después de que GBTC se convirtió con éxito en un ETF al contado de Bitcoin, la presión de venta duró más de un mes. Por lo tanto, el mercado también está preocupado por la posible salida de capitales a gran escala tras la salida a bolsa de ETHE.
Los datos de Farside Investors muestran que, hasta el 22 de julio, GBTC ha estado profundamente preocupado por las salidas de capital, con salidas netas acumuladas que alcanzaron los 18,49 mil millones de dólares. Aunque los 2,63 millones de ETH en poder de Grayscale (valorados en aproximadamente 9.300 millones de dólares estadounidenses) son bastante diferentes de su tamaño GBTC, es concebible que la alta tasa de comisiones de ETHE provoque inevitablemente un cierto grado de salida de capital.
Sin embargo, el analista Theclues cree firmemente que existe una gran diferencia entre ETHE y GBTC, y que la presión de venta después de la cotización de ETHE no será tan violenta como la de GBTC.
Dijo que antes de que se aprobara el ETF de BTC, no hubo olas y las expectativas se mantuvieron estables. En los tres meses anteriores al 10 de enero, se disparó casi un 100%.
Sin embargo, el ETF de ETH ha experimentado altibajos, especialmente la sorprendente reversión de "no logró aprobarse en el corto plazo" a "aprobarse en julio". La especulación esperada se reinició desde 2800 y ha aumentado un 21% hasta ahora. La motivación para vender noticias proviene de las ganancias esperadas de los fondos especulativos. En comparación, la motivación para la venta masiva de ETH es simplemente incomparable a la de BTC.
Además, aunque ETHE también obtiene ganancias de arbitraje (compra con un descuento del 40%), ETHE es significativamente diferente de GBTC. Antes de que GBTC se convirtiera en un ETF, el volumen de operaciones semanales era sólo de más de 100 millones de dólares estadounidenses, pero ahora el volumen de operaciones semanales de ETHE supera los 400 millones de dólares estadounidenses y ha durado varias semanas. Además, la prima de ETHE se redujo a menos del 6% muy temprano, mientras que la prima de GBTC solo regresó gradualmente dos semanas antes de que se convirtiera en un ETF. Por lo tanto, el arbitraje de ETHE tiene amplio espacio y profundidad de mercado para vender acciones de ETHE. Ella cree que muchas predicciones de caídas del mercado se basan en la opinión de que el "sujeto a predecir" es estacionario, lo cual es demasiado subjetivo.
Además, incluso si ETHE encuentra presión de venta y aplastamiento en el corto plazo, a largo plazo será absorbido gradualmente por otros ETF de Ethereum. Podemos verlo claramente en la tendencia de entrada y salida de ETF al contado de Bitcoin. A pesar de la gran salida de GBTC, al 22 de julio, la entrada neta de ETF al contado de Bitcoin superó los 17 mil millones de dólares. Y en términos de desempeño de los precios, la presión de venta no tuvo demasiado impacto en el precio de Bitcoin.
Además, ETHE tiene otro movimiento crucial en comparación con GBTC, y es que Grayscale dividió el ETF Mini Trust de ETHE. Según su sitio web oficial, a partir del 18 de julio de 2024, el 10% del ETH subyacente de Grayscale Ethereum Trust (ETHE Trust) se dividió al mismo tiempo que se creó el Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH Trust). Como resultado, el valor liquidativo de las acciones de ETHE Trust será un 10% menor que el valor liquidativo del día anterior el 18 de julio de 2024 (independientemente de cualquier posible aumento o caída en el precio de ETH), y los accionistas de ETHE Trust podrá obtener los ingresos de la escisión sin ninguna acción y tendrá derecho a obtener acciones de ETH Trust en una proporción de 1:1. Por tanto, su exposición general a ETH se mantendrá constante.
En otras palabras, Grayscale actualmente posee dos ETF, ETHE y ETH, posee el 90% del ETH inicial y tiene una tarifa de gestión del 2,5%, lo que es más adecuado para inversores institucionales y profesionales. tiene una tarifa de gestión del 2,5% más baja para reducir la rotación de usuarios y la posible presión de venta.
Por lo tanto, las salidas de ETHE serán más modestas en comparación con las de GBTC a medida que los titulares realicen la transición a ETF Mini Trust.
El ETF Mini Trust de Grayscale también puede ayudar a los tenedores a largo plazo a evitar impuestos de manera inteligente, lo que proporciona un excelente equilibrio entre no reducir los ingresos y vender, especialmente para aquellos tenedores que están sujetos a posibles impactos fiscales sobre las ganancias de capital.
Entradas estimadas de ETF de ETH
En la actualidad, muchas instituciones han hecho estimaciones de la escala de entrada de ETH ETF:
El equipo de investigación de Grayscale predice audazmente que se espera que la demanda de ETF al contado de Ethereum en los Estados Unidos alcance entre el 25% y el 30% de la demanda de ETF al contado de Bitcoin. Tenga en cuenta que es posible que una gran parte del suministro de Ethereum (como el ETH apostado) no esté disponible para ETF.
ASXN Digital Asset Research afirma que cuando se lance el ETF de ETH, los titulares de ETHE tendrán 2 meses para salir en un rango cercano al precio nominal. Esta es una variable clave que juega un papel importante en la prevención de la salida de ETHE, especialmente el tráfico de salida. Las estimaciones internas de ASXN sugieren que habrá entradas de entre 800 y 1.200 millones de dólares al mes. Esto se calcula tomando un promedio ponderado por capitalización de mercado de las entradas mensuales de Bitcoin y luego multiplicando por la capitalización de mercado de ETH.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, predijo audazmente que el ETF al contado de Ethereum puede capturar entre el 10% y el 15% de los activos adquiridos por el ETF al contado de Bitcoin, que pueden ascender a entre 5 mil millones y 8 mil millones de dólares.
Galaxy espera que las entradas netas del ETF de ETH alcancen el 20-50% de las entradas netas del ETF de BTC en los primeros cinco meses, con un objetivo del 30%, lo que significa una entrada neta mensual de mil millones de dólares.
Shenyu predice que en la etapa inicial de cotización, entre junio y diciembre, la principal entrada de capital probablemente provenga de inversores minoristas, que representan entre el 80 y el 90% del total de los fondos, con una participación relativamente pequeña de los usuarios institucionales. Teniendo en cuenta que ETHE es similar a GBTC, el mercado puede enfrentar cierto arbitraje y presión de venta. Queda por ver si podrá resistir esta presión de venta. Después de diciembre, los inversores institucionales podrán entrar gradualmente en el mercado.
Sin embargo, el mercado en general cree que las entradas generadas por el ETF de ETH son más limitadas.
Nikolaos Panigirtzoglou, de JPMorgan, predijo a finales de mayo que los ETF de Ethereum sólo podrían recibir una fracción de las entradas de Bitcoin.
Citibank espera que las entradas de ETF representen entre el 30% y el 35% de las entradas de Bitcoin. Esa cifra alcanzará entre 4.700 y 5.400 millones de dólares en los próximos seis meses, dijo CoinDesk, citando el informe.
Ambos bancos coincidieron en que Bitcoin tiene la ventaja de ser el primero en actuar y enfatizaron que Ethereum proporciona una funcionalidad que no se puede lograr a través de ETF, lo que limita la demanda como resultado.
¿Cómo se verá afectado el precio de ETH?
En la actualidad, la opinión generalizada en el mercado es que el fenómeno Sell the News apareció ya en mayo debido a la aprobación del ETF al contado de Ethereum, y en medio de la aprobación por parte de la SEC de los documentos de solicitud 19-b y S-1. , la espera del mercado es extremadamente larga, lo que significa que el impacto del ETF en el mercado probablemente se haya asimilado por completo, por lo que es poco probable que el ETF de ETH provoque grandes fluctuaciones en el precio de ETH.
Además, hay algunas opiniones bastante optimistas de que Ethereum superará a Bitcoin después del lanzamiento de los primeros ETF.
La investigación de la firma de análisis Kaiko sugiere que el próximo ETF de ETH debería fortalecer el desempeño de ETH en relación con BTC. Kaiko señaló que desde que los reguladores aprobaron el ETF en mayo, la proporción de ETH a BTC -una métrica clave utilizada para comparar las dos principales criptomonedas- ha aumentado significativamente, pasando de 0,045 a 0,05, y se ha mantenido alta desde entonces. En otras palabras, se necesita más Bitcoin para comprar un ETH, y esta tendencia sólo se intensificará cuando el ETF entre en funcionamiento oficialmente. Aunque el precio de ETH ha estado volátil desde mayo, esta relación muestra que ETH está preparado para subir.
La directora ejecutiva de SynFutures, Rachel Lin, afirmó en mayo que, además de los factores de demanda, los cambios en la oferta también abrirían alzas, lo que haría que la relación de precios de BTC a ETH se ajustara. Ella considera que la actitud actual del mercado hacia Ethereum "realmente no es lo suficientemente optimista", y todos los indicadores sugieren que ETH marcará el comienzo de un mercado alcista a gran escala en los próximos meses.
Bien, compartiré la información de este número aquí por ahora y ¡nos vemos en el próximo número! Si te gusta, puedes seguirlo y ¡no te pierdas!
