Compilado por: Will Awang @will_7th
"El dinero no es poderoso cuando se acumula, el dinero es poderoso cuando fluye". Esta es una historia que Payal nos contó sobre la libertad de pago después de lanzar su moneda estable: la gente quiere pagos globales rápidos y baratos.
Los canales de pago tradicionales construidos hace más de 50 años obviamente ya no pueden satisfacer el deseo de la gente actual de libertad de pago y libre circulación de dinero. Mike Giampapa, socio de Galaxy Ventures, explicó bien el tema en el artículo El futuro de los pagos. Blockchain tiene un enorme potencial como vía de pago.
Podemos ver que la gran visión de pagos en el documento técnico original de Bitcoin se ha cumplido con las instalaciones de tecnología blockchain de hoy. Las funciones de liquidación instantánea y acceso global de los pagos blockchain, así como los casos de uso a gran escala de las monedas estables en el mundo real. Todos pudiendo ilustrar que la mayor oportunidad para las criptomonedas puede no ser vista como una criptomoneda, sino como un nuevo conjunto de métodos de pago.
Cuando hablamos todo el día sobre cómo las criptomonedas y la tecnología blockchain se pueden utilizar a gran escala para popularizar la adopción masiva, de hecho, la aplicación asesina de Web3 ya ha llegado: el pago.
Por eso, compilé este artículo con la esperanza de que todos podamos hacer realidad esa hermosa visión de la libertad de pago.
1. El enorme potencial del pago blockchain
Aunque el libro blanco de Bitcoin proponía una gran visión de crear un sistema descentralizado de pago electrónico en efectivo entre pares ya en 2008, sólo con el desarrollo de los últimos años los pagos basados en blockchain se han vuelto cada vez más factibles. Atractivo y popular. Se han invertido miles de millones de dólares durante la última década para desarrollar la infraestructura blockchain subyacente, y ahora finalmente tenemos un sistema blockchain que puede llevar una "escala a nivel de pago".
La curva de costo y rendimiento de blockchain es consistente con la "Ley de Moore", y el costo de almacenar datos en blockchain se ha reducido en varios órdenes de magnitud en los últimos años. Después de la actualización “Cancún” de Ethereum (EIP-4844), el costo promedio de cada transacción de Capa 2, como Arbitrum & Optimism, es de aproximadamente $0,01, y el costo de otras Capas 1 que actualmente ofrecen alternativas también se acerca a unos pocos centavos.
Además de una infraestructura más rentable y de mejor rendimiento, el explosivo aumento de las monedas estables es claramente una tendencia a largo plazo. Visa lanzó recientemente su plataforma de datos de monedas estables en cadena de cara al público (Visa Onchain Analytics), brindando una idea del crecimiento de las monedas estables y demostrando cómo las monedas estables y la infraestructura blockchain subyacente se pueden utilizar para facilitar los pagos globales.
El volumen de comercio de monedas estables de todo el mercado ha aumentado aproximadamente 3,5 veces año tras año. Al centrar el análisis en el volumen de transacciones iniciadas directamente por consumidores y empresas (excluyendo transacciones automatizadas u operaciones de contratos inteligentes), Visa estima que el volumen de transacciones de monedas estables durante los últimos 30 días fue de aproximadamente $265 mil millones (si el volumen total anualizado de transacciones es de $3,2 billones). Para poner eso en perspectiva, eso es aproximadamente el doble del volumen de pagos de PayPal en 2023 (según su informe anual de 2024) y equivalente al PIB de la India o el Reino Unido.
Hemos dedicado mucho tiempo a investigar los impulsores subyacentes de este crecimiento y creemos firmemente que blockchain tiene un enorme potencial para ser el futuro de los pagos.
2. Antecedentes de la industria de pagos
2.1 Infraestructura de pago antigua
Para comprender los impulsores fundamentales del crecimiento del mercado de criptopagos, primero debemos comprender algunos antecedentes históricos. La infraestructura de pagos que utilizamos hoy en los Estados Unidos e internacionalmente (por ejemplo, ACH, SWIFT) se estableció hace más de 50 años, en la década de 1970. La capacidad de enviar dinero a nivel mundial es un logro innovador y un hito en el mundo de las finanzas.
Sin embargo, la infraestructura de pagos global construida hace más de 50 años parece hoy en gran medida obsoleta y fragmentada. Es un sistema costoso e ineficiente que opera dentro de un horario bancario limitado y depende de muchos intermediarios. Un problema importante con la infraestructura de pagos actual es la falta de estándares globales, y los sistemas de pago fragmentados en todos los países obstaculizan las transacciones internacionales fluidas y crean complejidad en el establecimiento de protocolos de pago consistentes.
2.2 Avances y desafíos
La aparición del Sistema de Liquidación en Tiempo Real es un avance importante en los últimos años. El éxito de los esquemas de pago en tiempo real a nivel internacional, como UPI en India y PIX en Brasil, está bien documentado. En Estados Unidos, los esfuerzos liderados por el gobierno y los consorcios han introducido sistemas de liquidación en tiempo real como el Same Day ACH, el RTP de la Cámara de Compensación y el FedNow de la Reserva Federal. Pero la adopción de estos nuevos métodos de pago se ha visto inhibida y la fragmentación entre numerosos intereses en competencia plantea desafíos importantes.
Las empresas de tecnología financiera intentan ofrecer mejoras en la experiencia del usuario además de esta infraestructura tradicional. Por ejemplo, empresas como Wise, Nium y Thunes permiten a los clientes agrupar liquidez entre cuentas a nivel mundial para que puedan hacer que las transacciones parezcan instantáneas para los usuarios. Sin embargo, no corrigen las limitaciones de los canales de pago subyacentes ni son una solución eficiente en términos de capital.
3. La complejidad de los pagos actuales
Dada la fragmentación del sistema financiero existente, las transacciones de pago son cada vez más complejas. Esta complejidad se ilustra mejor con la estructura de las transacciones de pago transfronterizas (como el siguiente ejemplo de envío de dólares estadounidenses desde Estados Unidos a euros europeos), que contienen muchos puntos débiles:
Múltiples intermediarios: Los pagos transfronterizos a menudo involucran múltiples intermediarios, como bancos locales y corresponsales, agencias de compensación, corredores de cambio y redes de pago. Cada intermediario añade complejidad al proceso de transacción, lo que genera retrasos y mayores costos.
Falta de estandarización: la falta de procesos y formatos estandarizados puede generar ineficiencias. Diferentes países e instituciones financieras pueden tener diferentes requisitos regulatorios, sistemas de pago y estándares de mensajería, lo que dificulta la agilización del proceso de pago.
Procesamiento manual: los sistemas tradicionales carecen de automatización, capacidades de procesamiento en tiempo real e interoperabilidad con otros sistemas, lo que genera retrasos e intervención manual.
Falta de transparencia: la opacidad en los procesos de pago transfronterizos puede generar ineficiencias. La visibilidad limitada del estado de las transacciones, los tiempos de procesamiento y las tarifas asociadas puede dificultar que las empresas realicen un seguimiento y conciliación de los pagos, lo que genera retrasos y gastos administrativos.
Costos elevados: los pagos transfronterizos a menudo conllevan altas tarifas de transacción, márgenes de tipo de cambio y tarifas de intermediación.
Los pagos transfronterizos suelen tardar hasta 5 días hábiles en liquidarse, con una tarifa promedio del 6,25%. A pesar de estos desafíos, el mercado de pagos transfronterizos B2B sigue siendo enorme y sigue creciendo. Según FXCI Intelligence, el tamaño total del mercado de pagos transfronterizos B2B en 2023 será de 39 billones de dólares y se espera que crezca un 43% hasta los 53 billones de dólares para 2030.
Obviamente, se necesita con urgencia una liquidación en tiempo real, pero aún no ha surgido un estándar de pago global unificado. Existe una solución disponible para todos que puede ayudar a las personas a transferir valor alrededor del mundo de forma instantánea y económica: blockchain.
4. Adopción de pagos criptográficos
Los pagos con monedas estables brindan una solución ideal a los desafíos actuales en áreas como los pagos transfronterizos, y las monedas estables están experimentando un crecimiento a largo plazo a nivel mundial. En mayo de 2024, el suministro total de monedas estables es de aproximadamente 161 mil millones de dólares. USDT y USDC representan el tercer y sexto criptoactivo más grande por capitalización de mercado, respectivamente. Si bien en conjunto representan aproximadamente el 6% de la capitalización total del mercado de criptomonedas, representan aproximadamente el 60% del valor de las transacciones en cadena.
Volviendo a nuestro ejemplo de pagos transfronterizos, el flujo simplificado de fondos proporcionado por Blockchain Rail proporciona una solución elegante a la complejidad del status quo:
Liquidación casi instantánea: en comparación con la mayoría de los métodos de pago financieros tradicionales que tardan días en liquidarse, Blockchain Orbit puede liquidar transacciones a nivel mundial casi instantáneamente.
Costos reducidos: debido a la eliminación de varios intermediarios y una infraestructura tecnológica superior, los pagos criptográficos pueden ofrecer costos más bajos en comparación con los productos existentes.
Mayor visibilidad: Blockchain proporciona un mayor nivel de visibilidad en el seguimiento de los flujos de fondos y alivia los gastos administrativos de la conciliación.
Estándar global: Blockchain proporciona un "tren de alta velocidad" al que cualquier persona con conexión a Internet puede acceder fácilmente.
Al utilizar rieles de monedas estables, el proceso de pago se puede simplificar enormemente y reducir la cantidad de intermediarios. En comparación con los métodos de pago tradicionales, los flujos de fondos se pueden ver en tiempo real, los tiempos de liquidación son más rápidos y los costos son más bajos.
5. Descripción general de la pila de pagos criptográficos
Cuando observamos el mercado de criptopagos, vemos que hay cuatro capas principales de tecnología:
5.1 Capa de asentamiento
La infraestructura blockchain subyacente para la liquidación de transacciones. Las cadenas de bloques Layer1 como Bitcoin, Ethereum y Solana, así como los entornos Layer2 de propósito general como Optimism y Arbitrum, están vendiendo espacio en bloques al mercado. Compiten en velocidad, costo, escalabilidad, seguridad, canales de distribución y más. Esperamos que con el tiempo, el caso de uso de pagos se convierta en un consumidor importante de espacio en bloque.
5.2 Emisor de activos
Los emisores de activos son las entidades responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Una moneda estable es un criptoactivo diseñado para mantener un valor estable en relación con un activo de referencia subyacente o una canasta de activos, generalmente el dólar estadounidense. Los emisores de monedas estables suelen tener un modelo de negocio basado en balances similar al de los bancos, donde toman los depósitos de los clientes y los invierten en activos de mayor rendimiento, como los bonos del Tesoro de EE. UU., y luego emiten monedas estables como pasivos para ganar con el diferencial o margen de interés neto. . Ganancia.
5.3 Depósitos y retiros
Los proveedores de depósitos y retiros desempeñan un papel clave en el aumento de la usabilidad y la adopción de las monedas estables como instrumentos principales para las transacciones financieras. Básicamente, también actúan como una capa tecnológica que conecta las monedas estables en la cadena de bloques con las monedas fiduciarias en las cuentas bancarias tradicionales. Sus modelos de negocio tienden a estar impulsados por el tráfico y reciben una pequeña comisión por la cantidad de dólares que fluyen a través de su plataforma.
5.4 Interfaz/Aplicación
Una aplicación de front-end es, en última instancia, el software de cara al cliente en la pila de pagos criptográficos que proporciona la interfaz de usuario para admitir pagos criptográficos y aprovecha otras partes de la pila para permitir dichas transacciones. Sus modelos de negocio varían, pero tienden a ser una combinación de tarifas de plataforma más tarifas impulsadas por el tráfico generadas a través del volumen de transacciones iniciales.
6. Tendencias emergentes en pagos criptográficos
En la intersección de las criptomonedas y los pagos, vemos una serie de tendencias interesantes:
6.1 El pago transfronterizo es el primer campo de batalla
Como se mencionó anteriormente, las transacciones transfronterizas suelen ser las más complejas, ineficientes y costosas debido a los numerosos intermediarios que cobran rentas en el camino. Por lo tanto, no es sorprendente que estemos viendo la mayor aceptación natural de soluciones de pago alternativas basadas en blockchain en el mercado. Los proveedores que respaldan pagos B2B (pagos a proveedores y empleados, gestión financiera corporativa, etc.) y casos de uso de remesas están ganando fuerte fuerza en el mercado.
Creemos que los pagos transfronterizos son similares a la logística, donde la “última milla” (el canal de intercambio entre monedas fiduciarias y criptomonedas) es particularmente difícil de recorrer. Aquí es donde empresas como Layer2 Financial brindan valor real, ya que asumen el backend con una variedad de socios criptográficos y fiduciarios (blockchain, custodios, intercambios/proveedores de liquidez, bancos, vías de pago tradicionales, etc.) y brindan a los clientes una integración perfecta. y experiencia conforme. Layer2 Financial también ayuda a facilitar la ruta de mayor velocidad y menor costo para las transacciones y es capaz de completar todo el ciclo de vida de un pago transfronterizo en tan solo aproximadamente 90 minutos utilizando criptorieles.
Estamos viendo la adopción de la tecnología en todas las geografías y clientes finales (tanto empresas nativas criptográficas como empresas tradicionales) dadas las ganancias en costos y eficiencia. La demanda es particularmente alta en regiones donde las monedas fiduciarias son menos estables y el dólar estadounidense es menos accesible. Como resultado, África y América Latina han sido focos de actividad empresarial. Por ejemplo, Mural ha tenido un gran éxito ayudando a sus clientes a facilitar los pagos a proveedores y contratistas desarrolladores entre Estados Unidos y América Latina.
6.2 Respaldar las primeras etapas de la infraestructura de grado de pago
La mayor parte de la infraestructura de mercado que rodea el ecosistema criptográfico (por ejemplo, plataformas de depósito en garantía, sistemas de gestión de claves, centros de liquidez) está construida principalmente para el comercio minorista. El sistema ha madurado a lo largo de los años para incluir más software y servicios de nivel empresarial/institucional, pero en general la infraestructura no fue construida para soportar la naturaleza y escala de pagos en tiempo real.
Vemos oportunidades para que los nuevos participantes y los proveedores de pagos existentes lancen o amplíen sus ofertas para capturar este caso de uso emergente. Por ejemplo, los nuevos sistemas de gestión de claves y depósitos en garantía, como Turnkey, mejoran la firma de transacciones en aproximadamente 2 órdenes de magnitud, reduciendo la latencia de la firma a 50-100 milisegundos para millones de billeteras. También permiten a las empresas diseñar políticas en torno a las operaciones de activos para mejorar la automatización y la escalabilidad de los procesos.
Los socios de liquidez también están reestructurando sus ofertas para brindar capacidades de liquidación más frecuentes (idealmente en tiempo real) a los proveedores de depósitos y retiros. Se está implementando más automatización en todos los ámbitos, lo que brindará una mejor experiencia a los usuarios finales.
6.3 Los ingresos en cadena cambiarán las reglas del juego
La emisión de moneda digital fiduciaria en blockchain es el primer caso de uso práctico de la tendencia de la tokenización. Sin embargo, el crecimiento significativo que estamos viendo en la adopción de monedas estables resalta aún más el problema de que sus tenedores no pueden obtener un rendimiento de sus tenencias (frente al 4-5% de los bonos del Tesoro de EE. UU.).
Actualmente, Tether y USDC dominan el mercado de monedas estables y representan más del 90% del mercado de monedas estables de aproximadamente 160 mil millones de dólares. Recientemente, hemos visto una serie de nuevos participantes que ofrecen beneficios en cadena de diferentes formas. Los emisores de monedas estables como Agora, Mountain y Midas ofrecen activos rentables vinculados al dólar estadounidense, lo que proporciona rendimientos/recompensas a los tenedores. También hemos visto empresas como BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote y Superstate lanzar una gama de productos del Tesoro tokenizados para proporcionar rendimientos en cadena. Finalmente, vemos productos estructurados tokenizados creativos como Ethena que ofrecen un activo sintético vinculado al USD que utiliza transacciones subyacentes de ETH para proporcionar rendimientos en cadena.
Esperamos que estos nuevos activos sean un gran catalizador para la expansión generalizada de las finanzas en cadena. Está naciendo un mercado de activos de rendimiento y vemos un futuro en el que los usuarios podrán aprovechar herramientas específicas en función de su caso de uso, apetito de riesgo/recompensa y su región. Esto podría tener un impacto transformador en los servicios financieros globales.
6.4 Primeros signos de utilidad de las monedas estables
Si bien las monedas estables tienen un ajuste claro y amplio entre productos y mercados en una variedad de casos de uso, los nativos no criptográficos (consumidores y empresas) todavía llevan a cabo su vida diaria en el mundo de las monedas fiduciarias. Por ejemplo, las empresas pueden estar felices de aprovechar las monedas estables y las cadenas de bloques para pagos transfronterizos, pero hoy en día la mayoría de las empresas prefieren mantener y aceptar monedas fiduciarias.
Un inhibidor es la capacidad de las empresas de aceptar pagos en monedas estables. El reciente anuncio de Stripe de apoyar a sus clientes comerciales para que acepten monedas estables no solo es una validación importante, sino también un gran cambio en el status quo. Puede ofrecer a los consumidores más opciones de pago y facilitar que las empresas acepten, posean e intercambien activos digitales.
Otro inhibidor es la capacidad de utilizar monedas estables. Visa amplía las capacidades de liquidación de monedas estables para respaldar una interoperabilidad más estrecha entre las redes blockchain y de organizaciones de tarjetas. Por ejemplo, estamos viendo una demanda orgánica impresionante en el mercado de productos de tarjetas respaldados por monedas estables que permiten a los titulares de tarjetas gastar sus monedas estables en cualquier lugar donde se acepten tarjetas Visa.
A medida que las monedas estables se vuelven más aceptadas y utilizadas en los métodos de pago tradicionales, esperamos cada vez más que estos activos digitales se vuelvan omnipresentes junto con los activos no digitales.
7. Conclusión
Los pagos basados en blockchain son una de las tendencias más importantes y emocionantes que estamos viendo en la intersección de las criptomonedas y los servicios financieros. Creemos que en el futuro cada vez más transacciones financieras se liquidarán utilizando blockchain, y el pago será uno de los casos de uso importantes de blockchain, y el pago se convertirá en un importante consumidor del espacio blockchain en el futuro.
