Mini Programa: Revisión diaria de las opiniones de los bancos de inversión/institucionales

1. Goldman Sachs: Los datos predicen que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en septiembre y hay tres informes de inflación por publicar

Lindsay Rosner, jefa de inversión multisectorial de Goldman Sachs Asset Management, dijo que hay tres publicaciones más de datos de inflación entre hoy y la reunión de la Fed de septiembre. Los datos de hoy son fundamentales para ayudar a la Fed a ganar confianza en que la inflación sigue moviéndose hacia la derecha. dirección. . El frenesí de los datos económicos parece haber amainado, y después del enfriamiento de los datos del mercado laboral de la semana pasada, tenemos datos de inflación más fríos, lo que presagia un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre. "

2. JPMorgan Chase: avance de las expectativas de recorte de tipos de interés de la Reserva Federal de noviembre a septiembre

Basándose en los buenos datos de inflación de junio en Estados Unidos, los economistas de JPMorgan Chase creen que el ciclo de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal comenzará pronto. Ahora esperan que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés en septiembre, en lugar de noviembre como se había estimado anteriormente. El economista de JPMorgan, Michael Feroli, dijo en un informe de investigación que el presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo que el banco central quería ver más buenas noticias sobre la inflación, y los últimos datos del IPC proporcionan a los responsables de las políticas la información que necesitan. "Ahora creemos que este informe de inflación allana el camino para un primer recorte de tipos en septiembre (anteriormente previsto para noviembre), con recortes posteriores en cada trimestre", escribió Feroli.

3. Mizuho Securities: la Reserva Federal solo recortará las tasas de interés dentro del rango predicho por el diagrama de puntos como máximo

Steven Ricchiuto, economista jefe para Estados Unidos de Mizuho Securities, dijo que (a pesar de los débiles datos de inflación) es poco probable que la Reserva Federal adopte realmente un "recorte agresivo de las tasas de interés" y advirtió que existen riesgos al recortar las tasas de interés demasiado rápido. "Todo lo que pueden hacer es recortar las tasas dentro del rango máximo del pronóstico del gráfico de puntos, y el mercado está valorando probablemente más que eso".

4. HSBC: La fortaleza del dólar continuará el próximo año

Daragh Maher, jefe de estrategia cambiaria de Estados Unidos en HSBC, cree que el dólar estadounidense seguirá siendo resistente incluso si la Reserva Federal comienza a recortar las tasas de interés a finales de este año. Espera que el índice del dólar estadounidense DXY alcance 105 a finales de 2025. Esto se debe a que HSBC cree que la economía estadounidense seguirá superando a sus pares mundiales y que la ventaja de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense continuará incluso si la Reserva Federal reduce las tasas de interés antes de fin de año, como se espera. La inflación estadounidense se enfrió el mes pasado después de que un informe del IPC mostrara que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar bajaban mientras los operadores apostaban a que la Reserva Federal recortará las tasas de interés al menos dos veces este año. Además, Maher también espera que el dólar suba moderadamente frente al euro y la libra en los próximos meses.

5. Mizuho: Lo más probable es que la gran tendencia del mercado en EE. UU. y Japón sea la cobertura de posiciones cortas

Colin Asher, economista senior de Mizuho, ​​​​dijo que el débil IPC estadounidense ha llevado a una creciente especulación de que Estados Unidos recortará las tasas de interés pronto. USD/JPY es el par de divisas con las posiciones más ajustadas entre los pares de divisas del G10. Lo más probable es que el gran mercado actual sea de cobertura corta. Las fluctuaciones actuales en EE.UU. y Japón son sin duda una gran tendencia, y las fluctuaciones intradía son las mayores desde la intervención de principios de mayo.

6. Nomura: La posible intervención de las autoridades en el mercado cambiario puede intensificar la presión sobre el Banco de Japón para que suba las tasas de interés

Nomura International dijo que la posible intervención del Ministerio de Finanzas de Japón en el mercado de divisas el jueves para respaldar el yen puede llevar a los responsables del Banco de Japón a endurecer su política en consecuencia. "Teniendo en cuenta lo ocurrido hoy, debemos tener presente un escenario en el que los miembros del comité de políticas del Banco de Japón considerarán si el banco también debe tomar algunas medidas consistentes con las iniciativas gubernamentales". Nomura estima que el gobierno japonés y el Ministerio de Finanzas mantenían alrededor de 158 mil millones de dólares en depósitos en moneda extranjera y 928 mil millones de dólares en valores extranjeros como reservas a finales de junio.

7. Bank of America: Afectado por problemas estructurales en la economía de Japón, Japón/EE.UU. pueden caer hacia 165

Bank of America dijo que el yen podría caer a 165 frente al dólar este trimestre, ya que los desafíos económicos estructurales que enfrenta Japón son difíciles de revertir de inmediato. Analistas como Izumi Devalier y Shusuke Yamada señalaron en un informe que el debilitamiento del tipo de cambio efectivo del yen se atribuye a las salidas de capital, incluido el déficit comercial a largo plazo y un aumento de la inversión extranjera directa neta. Las salidas de capital reflejan problemas estructurales de la economía japonesa, como la baja productividad, el deterioro de las condiciones comerciales y la reducción de la oferta laboral. Las expectativas de un debilitamiento del yen a largo plazo también han estimulado a los hogares a invertir en el extranjero. Si el yen cae un 10% frente al dólar estadounidense, la tasa de inflación de Japón, excluyendo los alimentos frescos, aumentará 0,5 puntos porcentuales después de cuatro trimestres y otros 0,3 puntos porcentuales después de ocho trimestres. En los últimos diez años, la tasa de inflación de Japón ha aumentado frente al dólar estadounidense. yenes La sensibilidad ha aumentado, lo que refleja la creciente dependencia de Japón de las importaciones de energía, alimentos y otros bienes de consumo duraderos.

8. Société Générale: Se espera que la reunión sobre tipos de interés del Banco Central Europeo la próxima semana allane el camino para un recorte de tipos de interés en septiembre.

Los estrategas de tipos de interés de Societe Generale dijeron en un informe que se espera que la reunión del Banco Central Europeo del 18 de julio allane el camino para un recorte de tipos de interés en septiembre. El Banco Central Europeo recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos en junio y destacó que las medidas futuras dependen de los datos. El mercado parece estar descontando un recorte trimestral de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, y se espera que el tipo final se acerque al 2,50%. Al mismo tiempo, los estrategas del banco dijeron que era difícil predecir la tendencia continuada en los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años.

9. Morgan Stanley: Se espera que el Banco Central Europeo permanezca en suspenso en julio

Los analistas del Centro de Investigación Morgan Stanley dijeron en un informe que se espera que el Banco Central Europeo mantenga las tasas de interés sin cambios en su reunión de julio. Desde su perspectiva, se necesitan más datos para confirmar la suposición de que la inflación volverá a su objetivo de manera oportuna. . Morgan Stanley dijo que el BCE se centrará en la inflación de julio y agosto, así como en los datos de salarios y productividad, todos los cuales se publicarán antes de la reunión de septiembre. Se espera que el Banco Central Europeo indique que la inflación seguirá avanzando hacia su objetivo del 2%. Los analistas de Morgan Stanley predicen que la reunión sobre tipos de interés del Banco Central Europeo en julio no afectará las tendencias del mercado. Según datos de Refinitiv, el mercado espera un 95% de posibilidades de que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés sin cambios en julio.

10. ING: A pesar de la recuperación económica, el Banco de Inglaterra puede seguir recortando los tipos de interés

El economista de ING, Smith, escribió en un informe que el Banco de Inglaterra puede inclinarse a recortar los tipos de interés a pesar de los signos de recuperación continua de la economía del Reino Unido. Los datos del jueves mostraron que el crecimiento del PIB en los tres meses hasta mayo fue el más rápido desde el conflicto entre Rusia y Ucrania y debería seguir creciendo bien en los próximos meses a medida que los ingresos reales sigan mejorando. Sin embargo, es posible que esto no cambie la opinión del Banco de Inglaterra, que sigue estando más interesado en la inflación del sector servicios. Salvo sorpresas en estas cifras de inflación, creemos que el Banco de Inglaterra se inclina por empezar a recortar los tipos de interés, y se esperan un total de tres recortes este año.

11. ING: Es posible que la inversión en los rendimientos de los bonos gubernamentales del Reino Unido aún no haya terminado

Los estrategas de tipos de interés de ING escribieron en una nota que el rendimiento de los bonos a dos años ha caído desde principios de julio, lo que significa que la curva de rendimiento de los bonos a dos a 10 años ya no está invertida (la inversión significa altos rendimientos a corto plazo) en los rendimientos a largo plazo. ). Esto contrasta marcadamente con el hecho de que las curvas de rendimiento de los bonos alemanes y de los bonos del Tesoro estadounidense todavía están invertidas. Sin embargo, es demasiado pronto para decir que la inversión de la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro ha terminado. Teniendo en cuenta que el rendimiento de los bonos estadounidenses está sólo ligeramente por encima del 4,3%, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años del Reino Unido es realmente alto, un 4,1%. En el corto plazo, esto podría significar que la curva de rendimiento se ha pronunciado demasiado, lo que podría conducir a un aplanamiento de un "mercado alcista" en el que los rendimientos de los bonos a largo plazo caen más rápido que los rendimientos de los bonos a corto plazo.

12. Deutsche Bank: La mejora de la economía británica ha aliviado la presión sobre el nuevo gobierno

Sanjay Raja, economista jefe del Deutsche Bank para el Reino Unido, escribió en un informe que una ligera mejora en la economía del Reino Unido aumentaría la confianza en el nuevo gobierno laborista. Dijo que el crecimiento económico del Reino Unido comenzó a recuperarse en mayo después de un mes de estancamiento y ahora podría superar las previsiones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR). Un crecimiento económico más fuerte compensará parcialmente los aumentos esperados en los costos de las tasas de interés. Un mejor crecimiento sería una bendición para el nuevo gobierno laborista, que se ha visto obstaculizado por la austeridad.

13. Pantheon Macro: la recesión económica británica es cosa del pasado

El analista macroeconómico de Pantheon, Rob Wood, dijo que el Reino Unido estaba dejando en el espejo retrovisor la leve recesión del año pasado, y que el crecimiento económico en los tres meses hasta mayo alcanzó su nivel más alto en casi dos años y medio. Los datos de junio pueden arrojar algo de agua fría sobre la economía, pero el fuerte gasto de los consumidores debería impulsar a la economía a acelerarse aún más. El rápido crecimiento de los salarios reales se traducirá en al menos un gasto de uno por uno. La perspectiva de recortes en las tasas de interés y un entorno político y económico más estable significa que es poco probable que los consumidores aumenten aún más sus ahorros.

14. Economía del capital: el Banco de Inglaterra no necesita apresurarse a recortar los tipos de interés, pero aún así puede tomar medidas el próximo mes

Ashley Webb, analista de Capital Economics, escribió en una nota que el Banco de Inglaterra no necesita apresurarse a recortar las tasas de interés, pero aún así podría tomar medidas el próximo mes. El crecimiento del PIB del Reino Unido fue mejor de lo esperado en mayo, respaldado por un sólido desempeño en sectores económicos como la construcción y la manufactura, lo que puede significar que el crecimiento trimestral será mayor de lo esperado por el Banco de Inglaterra. "Esto puede significar que el banco central no necesita apresurarse a recortar las tasas de interés", dijo. Aún así, Webb dijo que el banco central todavía parece dispuesto a recortar la tasa de interés de referencia al 5,00% en su próxima reunión de política a principios de agosto.

15. ING: Una inflación más débil de lo esperado puede llevar a Europa y Estados Unidos al 1,09

ING dijo que un calendario tranquilo de la eurozona y la falta de avances importantes en el parlamento debido a las elecciones francesas significaban que el euro se vería impulsado por los acontecimientos en EE.UU., incluidos los datos de inflación del IPC de esta noche. Francesco Pesole, analista del Grupo ING, dijo en un informe: "El diferencial de rendimiento de los bonos gubernamentales franco-alemanes a 10 años se ha mantenido estable en alrededor de 65 puntos básicos. Aunque el mercado puede haber perdido la paciencia con el estancamiento político, todavía creemos que el diferencial se ha vuelto a expandir Riesgos, pero la atención debería centrarse en los acontecimientos macroeconómicos de Estados Unidos durante el resto de la semana", dijo. Dado que los datos de inflación de Estados Unidos probablemente sean ligeramente más débiles de lo esperado, el dólar podría debilitarse y el EURUSD podría subir a. 1,0900 desde el nivel actual de 1,0838.

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