Los mercados están concluyendo una gran semana comercial esta semana: un débil informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos, en línea con la mayoría de los datos laborales de Estados Unidos publicados esta semana, alimentó la especulación de que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés en septiembre, también el mercado. cree que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en septiembre es de alrededor del 60% y, tras la publicación del informe sobre el empleo no agrícola, esta probabilidad aumentó a alrededor del 75%.

Como en los últimos meses, el crecimiento general del empleo se debió en gran medida al fuerte crecimiento de los sectores público y privado de salud, pero vale la pena señalar que las últimas estimaciones muestran que el crecimiento mensual del empleo durante los últimos 12 meses hasta mayo se ha revisado a la baja en promedio. 24.000, lo que indica que los datos de junio pueden parecer mucho peores en unos meses.

Las materias primas y las acciones estadounidenses continuaron subiendo a medida que se intensificaron las especulaciones sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que mantuvo al dólar bajo presión durante gran parte de la semana. El S&P 500 y el Nasdaq 100 alcanzaron nuevos máximos varias veces esta semana. Los precios del oro y la plata subieron bruscamente el viernes, mientras que los precios del petróleo registraron su cuarta ganancia semanal consecutiva. Los precios del petróleo siguen respaldados por la caída de los inventarios y las preocupaciones sobre la oferta a medida que el verano llega a su máximo apogeo en Europa y Estados Unidos.

Vale la pena señalar que la próxima semana también será una "semana llena de acontecimientos": el próximo martes y miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Powell, irá "valientemente" al Capitolio para dar su testimonio semestral sobre política monetaria el próximo jueves; También se publican los datos del IPC de junio, los inversores deben seguir estando atentos.

Los siguientes son los puntos clave en los que se centrará el mercado en la nueva semana (toda la hora de Beijing):

Noticias del Banco Central: ¡Powell "irrumpe valientemente" al Capitolio! ¿El oro apunta a alcanzar un nuevo máximo histórico?

Alimentado:

A las 21:15 del martes, el gobernador de la Reserva Federal, Barr, fue invitado a hablar en un evento organizado por la Reserva Federal;

A las 22:00 horas del martes, el presidente de la Reserva Federal, Powell, pronunció su testimonio semestral sobre política monetaria ante el Comité Bancario del Senado;

A la 01:30 del miércoles, el gobernador de la Reserva Federal, Bowman, pronunció un discurso introductorio en un evento organizado por la Reserva Federal;

A las 22:00 horas del miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Powell, pronunció su testimonio semestral sobre política monetaria ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes;

El miércoles, Goolsby, miembro del comité de votación del FOMC de 2025 y presidente de la Fed de Chicago, participará en un evento en línea;

A las 02:30 del jueves, Goolsby, miembro del comité de votación del FOMC de 2025 y presidente de la Reserva Federal de Chicago, pronunció un discurso de apertura en un evento;

A las 20:30 del jueves, Bostic, miembro del comité de votación del FOMC de 2024 y presidente de la Fed de Atlanta, participó en una sesión de preguntas y respuestas;

A la 01:00 del viernes, Mussallem, miembro del comité de votación del FOMC de 2025 y presidente de la Reserva Federal de St. Louis, pronunció un discurso sobre la economía;

Dado que la inflación sigue siendo alta, los funcionarios de la Reserva Federal no se sintieron lo suficientemente seguros para recortar las tasas de interés la última vez que celebraron su reunión de política de tasas. Pero algunas autoridades sostienen que deben prestar mucha atención a las señales de que el mercado laboral podría debilitarse antes de lo esperado. Los funcionarios siguen divididos sobre cuánto tiempo las tasas de interés deben permanecer altas.

Según las actas de la última reunión de la Reserva Federal, algunos funcionarios enfatizaron la necesidad de seguir siendo pacientes mientras esperan más evidencia de un enfriamiento de la inflación y reiteraron que recortar las tasas de interés no sería apropiado hasta que más datos fortalezcan su confianza en que la inflación está volviendo a alcanzar su objetivo. Varias autoridades incluso han mantenido su disposición a aumentar las tasas de interés, a pesar de señales recientes de que la Reserva Federal ha logrado algunos avances en su misión antiinflacionaria.

El periodista del Wall Street Journal, Nick Timiraos, conocido como el portavoz de la Reserva Federal, señaló que, a juzgar por las últimas actas de la reunión, los funcionarios generalmente adoptan una actitud de esperar y ver qué pasa con el ajuste de las tasas de interés, pero en cambio enfatizan varias opiniones que pueden llevar a la Reserva Federal a aumentar o tasas de interés más bajas. Si se suman los recientes comentarios públicos de los funcionarios de la Reserva Federal, esto sugiere que es poco probable que recorten las tasas de interés en la reunión de este mes.

Desde su reunión del mes pasado, incluso los funcionarios de la Reserva Federal, incluido Powell, han dicho que están ampliamente satisfechos de que la inflación haya reanudado su tendencia a la baja, lo que sugiere que un recorte de tasas en septiembre sigue siendo una posibilidad.

En un foro del BCE en Sintra esta semana, Powell dijo que estaban de nuevo en una "senda desinflacionaria", pero añadió que querían que la inflación volviera a caer a su objetivo del 2% antes de comenzar a relajar la política.

Sus comentarios fueron interpretados por el mercado como una sugerencia de que podrían ser necesarios dos recortes de tasas de un cuarto de punto este año, a pesar de que el propio gráfico de puntos de la Reserva Federal mostraba sólo un recorte de tasas. Más importante aún, tras el pobre desempeño de los datos del PMI en junio, el mercado cree que la probabilidad del primer recorte de la Reserva Federal en septiembre ha aumentado al 80%.

La próxima semana, el presidente de la Reserva Federal, Powell, irá al Capitolio durante dos días consecutivos para dar su testimonio semestral sobre política monetaria. El presidente de la Reserva Federal pronunciará una declaración preparada antes de que el comité celebre una sesión de preguntas y respuestas. Por supuesto, es casi seguro que se preguntará a los inversores cuándo recortará la Reserva Federal los tipos de interés y qué piensa de los datos recientes, y los inversores tendrán que prestar mucha atención a las respuestas de Powell.

En el caso del oro, afectado por una serie de datos que respaldan los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal, su precio ha vuelto a su punto más alto en dos semanas, a sólo un paso de la marca de los 2.400 dólares.

Los analistas de FXStreet creen que 2.400 dólares es el nivel de resistencia inmediato para el oro, y romper este nivel de resistencia acercará los precios del oro al máximo histórico de 2.441 dólares. Dado el sentimiento actual en el mercado del oro y los numerosos indicadores que muestran señales alcistas, existe una buena posibilidad de que el oro supere estos niveles clave.

Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, dijo que puede que sea demasiado pronto para decir que el período de consolidación del oro ha terminado, pero sigue siendo optimista de que los precios del oro eventualmente subirán. "Me sorprendería un poco si el mercado continúa subiendo, ya que el reciente retroceso ha sido relativamente pequeño, lo que sugiere una fuerte demanda subyacente a precios más bajos o que los largos que ya han construido posiciones no ven ninguna razón para reducir la exposición".

Otros bancos centrales:

El próximo miércoles, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda anunciará su decisión de política monetaria y el mercado espera que se mantenga en suspenso, con sólo un 5% de posibilidades de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos.

El banco central dijo en su última reunión en mayo que necesitaban mantener la política en niveles restrictivos para garantizar que la inflación volviera al objetivo y, lo que es más importante, discutieron la posibilidad de aumentar las tasas de interés en esa reunión.

Esto se produjo tras unas ventas minoristas mejores de lo esperado en el primer trimestre, mientras que los datos del PIB mostraron un crecimiento económico mejor de lo esperado en el trimestre. Aunque no se publicaron datos sobre inflación, los datos anteriores confirmaron que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda puede mantener una postura agresiva.

Sin embargo, los inversores esperan recortes de tipos de poco más de 40 puntos básicos para finales de año. Dado que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda no tiene motivos para adoptar una postura más moderada, si reitera su mensaje de mayo, esto podría incitar a los inversores a reducir sus expectativas de un recorte de tipos, impulsando así el dólar neozelandés.

Datos importantes: ¿Seguirá el IPC alimentando el sentimiento de riesgo? ¡El dólar estadounidense puede enfrentar un gran riesgo!

Lunes 23:00, junio en EE.UU. Previsión de inflación a 1 año de la Reserva Federal de Nueva York

Martes 18:00, índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de junio en EE. UU.

A las 0:00 del miércoles, la EIA publica su informe mensual de perspectivas energéticas a corto plazo.

Miércoles 09:30, datos del IPC de junio de China

Miércoles 22:00, tasa mensual de ventas mayoristas de EE. UU. en mayo

A las 23:00 del miércoles, los inventarios de petróleo crudo de la EIA en Estados Unidos para la semana hasta el 5 de julio

Jueves 01:00, subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años hasta el 10 de julio

Jueves 14:00, PIB trimestral del Reino Unido en mayo, tasa mensual de producción manufacturera del Reino Unido en mayo, cuenta comercial de mercancías desestacionalizada del Reino Unido en mayo, tasa mensual de producción industrial del Reino Unido

A las 16:00 horas del jueves, la AIE publicó su informe mensual sobre el mercado del petróleo crudo.

Jueves 20:30, IPC de junio de EE. UU., IPC subyacente, solicitudes iniciales de desempleo de EE. UU. para la semana hasta el 6 de julio

Viernes 10:00, balanza comercial de junio de China

Viernes 10:50, China calcula la balanza comercial en dólares estadounidenses en junio

Viernes 14:45, IPC de junio de Francia

Viernes 20:30, IPP de junio de EE. UU., IPP básico

Viernes 22:00, pronóstico de la tasa de inflación a un año de julio en EE. UU., valor inicial del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en julio en EE. UU.

La mayoría de los datos del mercado laboral publicados esta semana mostraron que el mercado laboral estadounidense se está desacelerando. Y el informe sobre nóminas no agrícolas del viernes parece estar enviando un mensaje claro a la Reserva Federal: corre el riesgo de quedarse atrás de la curva.

Los datos de nóminas no agrícolas de EE. UU. de junio publicados el viernes mostraron que el empleo en EE. UU. creció en más de 200.000 personas el mes pasado, superando las expectativas del mercado, pero la tasa de desempleo aumentó al nivel más alto desde noviembre de 2021 y el crecimiento salarial interanual La tasa fue del 5% en 2021. La más lenta en meses.

El economista de JPMorgan, Michael Feroli, dijo en una nota a sus clientes el viernes que la mayoría de los detalles del informe de empleo eran "un poco blandos".

Aún así, Feroli cree que el informe describe "una flexibilización gradual de un mercado laboral muy ajustado que es consistente con la impecable narrativa antiinflacionaria de la Reserva Federal y debería dar al FOMC la confianza para bajar las tasas en algún momento de la segunda mitad del año".

En cuanto a si la Reserva Federal realmente recortará los tipos de interés en septiembre, los próximos datos del IPC serán el próximo catalizador. El mercado espera que la tasa anual general del IPC de EE. UU. en junio vuelva a caer al 3,1% desde el valor anterior del 3,3%, y que la tasa mensual aumente al 0,1%, la tasa anual del IPC subyacente y la tasa mensual se mantendrán en el 3,4%; 0,2% respectivamente.

La agencia cree que teniendo en cuenta que los subíndices de precios de las encuestas PMI manufacturera y no manufacturera del ISM disminuyeron, el riesgo del IPC la próxima semana puede tender a ser a la baja. Una mayor desaceleración de la inflación podría persuadir a más participantes del mercado a apostar a que la Reserva Federal recortará las tasas de interés dos veces este año, ejerciendo presión sobre el dólar.

Además, hay pocas posibilidades de que Powell cambie su tono moderado durante su testimonio semestral sobre política monetaria la próxima semana, lo que dejaría al dólar vulnerable y expuesto a una posible corrección mayor.

Los analistas señalaron que actualmente el índice del dólar estadounidense ha caído por debajo del nivel psicológico de 105. Antes de los datos de inflación de Estados Unidos, cualquier señal de que la inflación seguirá cayendo podría ejercer más presión a la baja sobre el dólar, un escenario que podría tener amplias implicaciones para el mercado. Actualmente, el mercado espera un 75% de posibilidades de un recorte de tipos en septiembre, y si la inflación continúa bajando, la posibilidad de un recorte de tipos puede aumentar. Por el contrario, el aumento de la inflación puede ayudar a que el índice del dólar estadounidense retorne por encima de 105, posiblemente alcanzando 106 o incluso 107.

Jonathan Peterson, economista senior de mercado de Capital Economics, dijo en una nota el viernes que espera que el dólar se debilite aún más a medida que las presiones inflacionarias comiencen a disminuir. Es probable que este entorno siga respaldando los precios del oro.

Peterson escribe: “Es probable que los datos de inflación de Estados Unidos de la próxima semana refuercen el hecho de que el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal ha terminado y que este riesgo potencial de alza para el dólar ya no existe. En cambio, el principal riesgo para el dólar ahora parece ser un debilitamiento de la economía. si los activos de riesgo son volátiles y pueden beneficiarse de compras de refugio seguro a corto plazo”.

En particular, el informe sobre nóminas no agrícolas del viernes también abre la posibilidad de que el mercado laboral esté empezando a pesar más que los datos de inflación como principal impulsor de los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal.

La inflación estadounidense ha vuelto a una "senda desinflacionaria", como la describió Powell la semana pasada. Las propias previsiones de la Reserva Federal sugieren que la inflación no alcanzará realmente su objetivo del 2% hasta finales de 2026, y quizás incluso más intolerable sea la actual debilidad del mercado laboral. El mes pasado, la Reserva Federal proyectó que la tasa de desempleo sería del 4% para finales de este año y de sólo el 4,2% para finales de 2025. Por lo tanto, un aumento continuo del desempleo puede dar a la Reserva Federal un "sentido de urgencia" para recortar las tasas de interés. Los economistas de TD Securities dijeron en una nota el viernes:

"Aunque seguimos creyendo que el momento del primer recorte de tipos de la Reserva Federal dependerá principalmente de los datos de inflación, las señales de las condiciones del mercado laboral y la continua debilidad del gasto de los consumidores sugieren que la Reserva Federal podría considerar más seriamente sus objetivos de empleo en los próximos meses. Seguimos siendo optimistas Creemos que la Reserva Federal recortará los tipos de interés por primera vez en septiembre, ya que esperamos que el crecimiento del índice de precios PCE básico disminuya gradualmente hasta un nivel coherente con el objetivo de inflación del 2% para entonces".

Eventos importantes: ¡Cuidado con otra caída del euro!

Esta semana finalizaron las elecciones generales británicas, con una victoria decisiva del Partido Laborista liderado por Starmer. Si bien los mercados esperaban una victoria laborista significativa, el resultado superó las expectativas y sorprendió incluso a los partidarios laboristas más leales. Starmer se comprometió a reconstruir Gran Bretaña después de años de agitación, pero advirtió que el progreso lleva tiempo.

La próxima semana, los mercados seguirán de cerca las acciones del nuevo Primer Ministro británico. Los discursos de la nueva canciller Rachel Reeves también serán seguidos de cerca, ya que mantener una política fiscal estricta es crucial para mantener los niveles de deuda de Gran Bretaña bajo control. A corto plazo, financiar el NHS parece ser una prioridad para los laboristas.

Es probable que los operadores de la libra esterlina vuelvan a centrar su atención en los datos económicos. El jueves, el Reino Unido publicará los datos mensuales del PIB de mayo, así como los datos de producción industrial y manufacturera del mes. Una vez que los laboristas obtengan una mayoría en el parlamento, es probable que el Banco de Inglaterra acelere su proceso de flexibilización, lo que podría tener un impacto negativo en la libra a mediano plazo. Por lo tanto, es poco probable que la mejora del PIB del Reino Unido en mayo cambie seriamente las expectativas del mercado sobre un recorte de tipos por parte del Banco de Inglaterra.

ING dijo que la débil reacción de la libra ante la aplastante victoria del Partido Laborista británico en las elecciones generales era una señal clara de que el mercado había descontado plenamente el resultado. El analista de ING Francesco Pessole dijo en una nota que lo que importa para la libra es principalmente la influencia del gobierno laborista en la política del Banco de Inglaterra, pero no todavía. Dijo que los funcionarios del Banco de Inglaterra deberían empezar a hablar de nuevo la próxima semana después de una pausa antes de las elecciones. Dijo que el primer recorte de tipos de interés del Banco de Inglaterra podría tener lugar en agosto y que habrá dos recortes más en 2024. "En consonancia con esto, esperamos que la libra esterlina tenga un rendimiento inferior durante los meses de verano".

Mirando a Europa, todos los ojos del mercado estarán puestos en la segunda vuelta de las elecciones francesas. Aunque el partido de extrema derecha Agrupación Nacional de Le Pen ganó la primera ronda de votación, no logró obtener una mayoría, lo que supuso un alivio para los mercados.

Varias encuestas de opinión de esta semana han coincidido en que las posibilidades de Perikatan Nasional de obtener la mayoría son extremadamente bajas. Sin embargo, si el partido gana inesperadamente la mayoría, los mercados pueden seguir entrando en pánico, lo que posiblemente provocará un aumento de los rendimientos de los bonos franceses, similar a lo que ocurrió antes de las elecciones. Esto es definitivamente algo a lo que los inversores en el euro y en las acciones europeas deben prestar mucha atención. .

Citigroup espera que cualquier respiro en el mercado crediticio del euro sea "de corta duración" si la segunda ronda de las elecciones parlamentarias francesas de este fin de semana termina en un parlamento sin partidos. Después de que se anunciaran los resultados de la primera vuelta electoral el fin de semana pasado, el economista de Citi y estratega de tipos de interés Srikanth Sankaran creía que el resultado final sería un parlamento sin un partido mayoritario o que la Agrupación Nacional de Le Pen obtendría un apoyo mayoritario.

Independientemente del resultado de la segunda vuelta de las elecciones parlamentarias francesas del domingo, es probable que los mercados de acciones y bonos franceses enfrenten un período más volátil. Las acciones francesas se recuperaron esta semana y la presión general del mercado disminuyó. Los mercados de opciones también están señalando una menor volatilidad cuando las acciones reabran el lunes.

Pero si la Agrupación Nacional de Le Pen no puede obtener una mayoría absoluta, significa que Francia caerá en un punto muerto político, impidiendo que resuelva su creciente déficit presupuestario y ponga fin a las reformas proempresariales de Macron.

El índice CAC 40 ha tenido el peor desempeño entre los principales índices bursátiles europeos desde que se anunció una elección anticipada el mes pasado, y el retroceso también borró la prima de valoración que los inversores habían dado a las acciones francesas durante el año pasado. La liquidación generalizada ha aumentado el atractivo de algunas empresas, respaldadas por sólidas perspectivas de ganancias. En el mercado de divisas, los datos de opciones muestran que los operadores no confían en que las recientes ganancias del euro puedan mantenerse, y todavía están comprando productos de opciones con una prima para protegerse contra el riesgo de una caída en el próximo mes.

Artículo reenviado desde: Golden Ten Data