Autor: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Compilador: Bai Shui, Golden Finance;
Resumen
Incluso cuando Bitcoin cotiza lateralmente y a la baja, una gran parte del mercado permanece en números positivos, y los tenedores a corto plazo soportan la mayor parte de las pérdidas.
Al combinar modelos de precios en cadena e indicadores técnicos, definimos y exploramos una variedad de escenarios potenciales para el desarrollo futuro del mercado.
La volatilidad sigue estando comprimida históricamente, lo que sugiere cierto grado de apatía de los inversores, pero también apunta a una falta de índices que indiquen una mayor volatilidad en el futuro.
La rentabilidad del mercado sigue siendo fuerte
A medida que el precio de BTC cae hacia el área de $ 60,000, muchos inversores en activos digitales pueden sentir un nivel de miedo y sentimiento bajista. Esto no es raro cuando la volatilidad del mercado se estanca y queda inactiva, y la apatía invade.
No obstante, la rentabilidad general de los inversores sigue siendo muy sólida desde la perspectiva del índice MVRV, y el token promedio aún mantiene un múltiplo de ganancias de 2x. Este nivel suele representar las fases de "entusiasmo" y "emoción" del mercado alcista.
Profundizando un nivel más, podemos separar todos los tokens que contienen ganancias o pérdidas no realizadas. Esto nos permite evaluar la base de costos promedio de cada grupo, así como la magnitud promedio de las ganancias y pérdidas no realizadas de cada token.
El token de beneficio promedio tiene una ganancia no realizada de +$41,300 y una base de costo de aproximadamente $19,400. Vale la pena señalar que este número se verá parcialmente afectado por las últimas monedas que se movieron en ciclos anteriores, incluidas las entidades Patoshi, los primeros mineros y las monedas perdidas. (rojo)
El token perdido promedio tiene una pérdida no realizada de -$5,300 y una base de costo de aproximadamente $661,000. Estos tokens están en manos principalmente de tenedores a corto plazo, ya que los "principales compradores" del ciclo 2021 todavía tienen muy pocas tenencias hasta la fecha. (azul)
Ambos indicadores pueden ayudar a identificar posibles puntos de presión de venta a medida que los inversores buscan preservar las ganancias y evitar aferrarse a las peores pérdidas no realizadas.
Si observamos la relación entre ganancias y pérdidas no realizadas por moneda, podemos ver que el tamaño de las ganancias en papel sobre las tenencias es 8,2 veces mayor que las pérdidas en papel. Sólo el 18% de los días de negociación registraron un gran valor relativo, y todos ellos cayeron en un apasionante territorio de mercado alcista.
Podría decirse que el ATH de marzo establecido después de la aprobación del ETF tenía varias características consistentes con los picos históricos del mercado alcista.
Preste atención a los grupos de titulares a corto plazo
Desde marzo ATH, el precio de Bitcoin se ha estado consolidando dentro de un rango claro de $60,000 a $70,000, y el mercado no logró establecer una tendencia fuerte en ninguna dirección.
Para establecer nuestro lugar en el ciclo, nos referiremos a un marco simplificado para pensar en los ciclos históricos del mercado de Bitcoin:
Mercado bajista profundo: los precios se negocian por debajo de los precios reales. (rojo)
Mercado alcista temprano: los precios se negocian entre los precios realizados y la verdadera media del mercado. (azul)
Mercado alcista entusiasta: el precio cotiza entre ATH y el promedio del mercado real. (naranja)
Emocionante mercado alcista: los precios se cotizan por encima del ATH del ciclo anterior. (verde)
Actualmente, el precio se mantiene dentro del territorio alcista entusiasta después de varias caídas muy breves en la zona de excitación. El promedio real del mercado es de $50,000 y representa el costo promedio por inversionista activo.
Este nivel sigue siendo un nivel de precios clave para que el mercado se mantenga por encima si se espera que continúe el mercado alcista macro.
A continuación, nos centraremos en el grupo de tenedores a corto plazo y superpondremos su base de costos con un nivel que representa +-1 desviación estándar. Esto proporciona información sobre áreas donde estos tenedores sensibles a los precios pueden comenzar a reaccionar:
La gran cantidad de beneficios no realizados apunta a un mercado potencialmente sobrecalentado, valorado actualmente en 92.000 dólares. (rojo)
El nivel de equilibrio para la cohorte STH es de 64 000 dólares y los precios al contado se encuentran actualmente por debajo de ese nivel, pero están tratando de recuperarse. (naranja)
Las importantes pérdidas no realizadas indican un mercado potencialmente sobrevendido, valorado actualmente en 50.000 dólares. Esto es consistente con la verdadera media del mercado como punto de ruptura del mercado alcista. (azul)
En particular, los precios al contado se negocian por debajo del rango -1SD sólo el 7% de los días de negociación, lo que hace que esto sea un hecho relativamente raro.
Dado que los precios se negocian por debajo de la base de costos de algo, es aconsejable examinar el nivel de estrés financiero entre varios subconjuntos de ese grupo. Utilizando nuestro desglose por métricas antiguas, podemos analizar y examinar la base de costos de los inversores de diferentes edades de monedas dentro del grupo de tenedores a corto plazo.
Actualmente, la edad promedio de las monedas de 1d-1w, 1w-1m y 1m-3m tiene pérdidas no realizadas. Esto sugiere que este tipo de rango de consolidación es en gran medida improductivo para los comerciantes e inversores.
El grupo de 3 a 6 millones sigue siendo el único subgrupo que mantiene ganancias no realizadas, con un costo promedio de 58.000 dólares. Esto es consistente con los precios más bajos en esta corrección, lo que nuevamente indica que esta es un área clave de atención.
Pasando a los indicadores técnicos. Podemos utilizar el ampliamente utilizado indicador Mayer Multiple, que evalúa la relación entre el precio y su 200DMA. El 200DMA se utiliza a menudo como un indicador simple para evaluar el impulso alcista o bajista, lo que convierte cualquier ruptura o ruptura en un punto de giro crítico del mercado.
200DMA está valorado actualmente en 58.000 dólares, lo que nuevamente proporciona integración con modelos de precios en cadena.
Podemos utilizar la métrica URPD para evaluar más a fondo la concentración de la oferta en torno a grupos de bases de costos específicos. Actualmente, los precios al contado están cerca del extremo inferior de los grandes nodos de oferta entre $60,000 y ATH. Esto es consistente con el modelo de base de costos del tenedor a corto plazo.
Con 2,63 millones de BTC (13,4% de la oferta circulante) en el rango de $ 60 000 a $ 70 000, las pequeñas fluctuaciones de precios pueden afectar significativamente la rentabilidad de las carteras de tokens y de inversores.
En general, esto sugiere que muchos inversores pueden ser sensibles a una caída del precio por debajo de 60.000 dólares.
Expectativas de volatilidad
Después de varios meses de acción del precio dentro de un rango, notamos una disminución significativa en la volatilidad en muchos marcos temporales de ventanas móviles. Para visualizar este fenómeno, presentamos una herramienta sencilla para detectar períodos de contracción de la volatilidad realizada, que a menudo puede proporcionar un indicador del potencial de una mayor volatilidad en el futuro.
El modelo evalúa los cambios de 30 días en la volatilidad realizada en períodos de tiempo de 1 semana, 2 semanas, 1 mes, 3 meses, 6 meses y 1 año. Cuando todas las ventanas muestran cambios negativos en 30 días, se activa una señal que infiere que la volatilidad se está comprimiendo y también lo están las expectativas de los inversores de una menor volatilidad en el futuro.
También podemos evaluar la volatilidad del mercado midiendo el rango porcentual entre los cambios de precios más altos y más bajos durante los últimos 60 días. Según esta métrica, la volatilidad continúa comprimiéndose a niveles que son raros, pero que generalmente siguen a una consolidación a largo plazo y antes de grandes movimientos en el mercado.
Finalmente, podemos utilizar índices de riesgo del lado vendedor para mejorar nuestra evaluación de la volatilidad. Esta herramienta evalúa la suma absoluta de las ganancias y pérdidas realizadas bloqueadas por un inversor en relación con el tamaño del activo (límite realizado). Podemos considerar este indicador dentro del siguiente marco:
Un valor alto indica que los inversores están gastando el token con una gran ganancia o pérdida en relación con su base de costos. Esta situación indica que es posible que el mercado necesite volver a encontrar su equilibrio y, a menudo, se producen oscilaciones violentas de precios.
Los valores bajos indican que la mayoría de los tokens están gastando relativamente cerca de su base de costos de equilibrio, lo que indica que se ha logrado cierto nivel de equilibrio. Este escenario normalmente significa quedarse sin "pérdidas y ganancias" dentro del rango de precios actual y, a menudo, describe un entorno de baja volatilidad.
En particular, el riesgo de venta de STH ha caído a mínimos históricos: sólo 274 de 5.083 días de negociación (5%) registraron valores más bajos. Esto sugiere que se ha establecido cierto grado de equilibrio durante la consolidación de precios y sugiere expectativas de una mayor volatilidad en el corto plazo.
Resumir
El mercado de Bitcoin se encuentra en un lugar interesante, aunque el precio es un 20% más bajo que el ATH, la apatía y el aburrimiento reinan. El token promedio todavía tiene el doble de ganancias no realizadas. Sin embargo, existe una grave escasez de nuevos compradores.
También exploramos niveles de precios clave en los que los patrones de comportamiento de los inversores pueden cambiar. Buscamos cierto grado de convergencia entre los indicadores en cadena y los indicadores técnicos y encontramos tres áreas clave de interés.
Una ruptura por debajo de $ 58 000 a $ 60 000 haría que STH sufriera pérdidas masivas y cotizara por debajo del nivel de precios de la EMA de 200 días.
La acción del precio entre 60.000 y 64.000 dólares continúa la trayectoria lateral de las decisiones actuales del mercado.
Si la decisión supera los $64,000, una gran cantidad de tokens STH volverán a ser rentables y el sentimiento de los inversores puede aumentar.
Desde una perspectiva de precios y en cadena, la volatilidad continúa comprimiéndose en múltiples períodos de tiempo. Indicadores como el índice de riesgo del lado vendedor y el rango de precios de 60 días han caído a mínimos históricos. Esto sugiere que el rango comercial actual se encuentra en las últimas etapas del desarrollo de la próxima expansión del rango.
