Los pronosticadores esperan que el informe sobre las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, que se publicará el viernes, muestre que el ritmo de creación de nuevos empleos se desaceleró en junio, mientras que el crecimiento de los salarios también se desaceleró.

Según estimaciones de encuestas de medios extranjeros, el empleo no agrícola puede haber aumentado en 190.000 personas el mes pasado, y se espera que los salarios medios por hora aumenten un 3,9% interanual, el nivel más bajo en tres años. Además, se espera que la tasa de desempleo se mantenga en el 4%, el nivel más alto en más de dos años.

Un enfriamiento gradual del mercado laboral respaldará a las autoridades de la Reserva Federal en su intento de recortar las tasas de interés varias veces este año. Los inversores ahora creen en general que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en sus reuniones de septiembre y diciembre. Los economistas Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Estelle Ou escriben:

"Los datos generales sobre el empleo pueden sugerir que la Reserva Federal puede ser paciente a la hora de recortar los tipos de interés, pero el reciente aumento de la tasa de desempleo muestra una mayor urgencia. Creemos que la Reserva Federal tendrá pruebas suficientes para empezar a recortar los tipos de interés en la reunión del FOMC de septiembre. "

El informe de nóminas no agrícolas consta de dos encuestas: una encuesta empresarial, que determina datos salariales, y una encuesta de hogares, que se utiliza para calcular la tasa de desempleo. En lo que va del año, las dos encuestas han diferido ampliamente: la encuesta empresarial muestra una buena demanda laboral y la encuesta de hogares no.

Muchos funcionarios de la Reserva Federal enfatizaron que el fuerte crecimiento de los datos de nóminas no agrícolas en lo que va del año era sorprendente. Si el número de nuevos empleos fuera inferior a 200.000, estos datos se alinearían más con los datos de la encuesta de hogares.

En cuanto al crecimiento de los salarios, los pronosticadores esperan que los ingresos medios por hora aumenten un 0,3% intermensual en junio; en mayo, estos datos aumentaron inesperadamente un 0,4%. Los últimos datos salariales podrían empujar el crecimiento salarial anual por debajo del 4% por primera vez, reforzando la confianza del mercado en que la inflación estadounidense seguirá desacelerándose.

Los economistas esperan que el informe muestre que la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4% y la tasa de participación de la fuerza laboral aumentó al 62,6%, revirtiendo una tendencia a la baja en mayo. La caída de mayo se concentró entre los grupos de edad de 20 a 24 y 55 años y mayores. La tasa de participación en la llamada "edad de trabajar primaria", para el grupo de edad de 25 a 54 años, aumentó en mayo a su nivel más alto desde 2002.

Stephen Stanley, economista jefe de Santander Capital Markets para Estados Unidos, dijo en un informe del 3 de julio que "la debilidad de los resultados de las encuestas de hogares de mayo se debió casi exclusivamente a la fuerte caída del empleo en el grupo de edad de 20 a 24 años, que Esperaba verlo en mayo. "Las anomalías de junio se corregirán en junio, con un fuerte repunte de las tasas de participación".

En cuanto a la reacción del mercado, los analistas de BNP Paribas creen que la reacción del mercado a los datos sobre las nóminas no agrícolas puede ser asimétrica. Después de que la tasa de inflación PCE subyacente subiera un 0,1% el mes pasado, el menor aumento desde noviembre del año pasado, la reacción del mercado a los datos de nóminas no agrícolas peores de lo esperado puede ser mayor que la reacción a los datos mejores de lo esperado. .

Si tanto la inflación como el empleo se debilitan, se desencadenará un debate más amplio sobre si los datos se están reequilibrando o están comenzando a deteriorarse. Unos datos sobre las nóminas no agrícolas más débiles de lo esperado, especialmente si van acompañados de un aumento del desempleo, podrían solidificar los precios del mercado en dos recortes de tipos de la Fed en 2024 y obligar a los mercados a reevaluar los tipos terminales, ya elevados. Al mismo tiempo, si bien una sorpresa al alza en los datos provocará una liquidación de las expectativas sobre las tasas de interés, el consiguiente aumento de las tasas de interés será limitado porque la inflación ha logrado buenos avances recientemente y la Reserva Federal mantendrá su sesgo acomodaticio.

Matt Simpson, analista senior de City Index, dijo: "El informe de servicios ISM, más débil de lo esperado, es el regalo que los moderados de la Fed han estado esperando antes de que se publiquen los datos de nóminas no agrícolas. Si los datos de nóminas no agrícolas confirman lo que Como estamos viendo grietas en otras partes de la economía, es probable que los precios del oro suban a 2.400 dólares. Supongo que el índice del dólar estadounidense no volverá a probar 106 en el corto plazo, por lo que esperamos que los operadores eviten negociar el rebote del dólar estadounidense y compren oro. la inmersión."

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