Este jueves, los inversores conocerán los últimos datos de inflación del IPC. Sin duda, Powell, "dependiente de los datos", hará todo lo posible para evitar dar pistas durante las audiencias del martes y miércoles al evaluar el doble objetivo de la Reserva Federal de pleno empleo y precios estables. Los inversores traen sorpresas.
Pero los últimos datos económicos pueden estar empujando a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés por primera vez desde 2019, especialmente después de la inesperadamente débil tasa de desempleo del viernes.
Actualmente, el mercado espera que la Reserva Federal mantenga su política sin cambios en su reunión de tipos de interés de julio, tres semanas después, pero la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre está aumentando y ahora ha aumentado al 72%, frente al 47% de hace un mes.
La semana pasada se le preguntó directamente a Powell si la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés en septiembre, y él se negó a responder, señalando que la Reserva Federal podría esperar pacientemente dado que el sólido mercado laboral todavía se está desacelerando gradualmente.
Pero pocos días después de ese evento, el viernes, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la tasa de desempleo de Estados Unidos aumentó al 4,1% en junio, sorprendiendo a Wall Street, ya que esperaban que se mantuviera en el 4%. Aunque la brecha es pequeña, la tasa de desempleo se está acercando a lo que desencadena un indicador de recesión conocido como regla de Sam.
La regla de Sam establece que una economía está en recesión cuando el promedio de tres meses de la tasa de desempleo está 0,5 puntos porcentuales por encima del mínimo de 12 meses. Fue diseñado para detectar la aceleración de la pérdida de empleos y ha predicho con éxito nueve recesiones en Estados Unidos desde 1970.
En junio, la lectura es ahora de 0,43 puntos porcentuales. Cuando llegue la reunión de septiembre, se publicarán dos datos de empleo más (julio y agosto). Si uno de los datos muestra que la tasa de desempleo alcanza o supera el 4,2%, entonces se activará la regla de Sam.
Incluso si se activara la Regla de Sam, la Reserva Federal todavía tendría muchas razones para no actuar, especialmente en un año electoral.
Más allá de eso, Powell ha dejado claro recientemente que todavía quiere ver más pruebas de que la inflación puede caer de manera sostenible hasta su objetivo del 2%. Por lo tanto, si los datos del IPC suben bruscamente este jueves, es razonable esperar que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en septiembre caiga significativamente hasta cerca de cero.
Pero el propio Sam, el ex economista de la Reserva Federal que creó la norma, ha expresado dudas sobre su eficacia en un mundo que aún se está normalizando tras el alto desempleo durante la pandemia de coronavirus.
La propia Sam ha estado instando a la Reserva Federal a actuar con rapidez, y en la entrevista dijo que una recesión era un riesgo real, aunque no era su pronóstico base. "El peor resultado posible para la Reserva Federal en este momento es desencadenar una recesión innecesaria", dijo.
Dependiendo de cuándo se publiquen los datos de empleo dentro de uno o dos meses, es probable que el mercado vea una avalancha de noticias e informes que afirmen que una recesión en Estados Unidos es inminente y que el enfoque de la Reserva Federal pasa de la inflación y la estabilidad de precios al empleo y al máximo empleo. al igual que antes de que aterrice un avión. Los riesgos para la economía estadounidense parecen estar aumentando.
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