Por Jason Allegrante, director jurídico y de cumplimiento, Fireblocks

Compilado por: Félix, PANews

Recientemente, las normas sobre monedas estables de la Ley del Mercado de Criptoactivos (MiCA) de la UE entraron en vigor el 30 de junio, y se espera que otras regulaciones entren en vigor en diciembre. MiCA estipula que las monedas estables tienen prohibido realizar más de 1 millón de transacciones de pago por día, o que el volumen de transacciones diario supere los 200 millones de euros (aproximadamente 215 millones de dólares). En respuesta, Jason Allegrante, director jurídico y de cumplimiento de Fireblocks, emitió un documento en el que criticaba las restricciones a las monedas estables y creía que la UE debería darles a las monedas estables un terreno fértil para su florecimiento. El siguiente es el texto completo del contenido:

La implementación de MiCA por parte de la UE marca un hito importante en el desarrollo de la industria de la criptografía.

Con la implementación gradual de MiCA este verano, la Unión Europea coloca a los participantes del mercado criptográfico dentro del alcance de la regulación por primera vez. Aunque todavía quedan incertidumbres y desafíos por delante, se espera que MiCA sea un paso importante para promover la estabilidad a largo plazo en el mercado criptográfico, mejorar la protección de los usuarios y brindar a los empresarios un entorno de inversión más atractivo.

Los redactores de MiCA acertaron en muchos aspectos. Uno de ellos es el reconocimiento de que ciertas actividades en el ecosistema criptográfico (como los contratos inteligentes descentralizados y las NFT) no encajan completamente con el concepto regulatorio del sistema financiero europeo existente (es decir, MiFID) y no están incluidas en la regulación MiCA. También puede haber un entendimiento de que los reguladores impondrán más reglas a estas actividades.

Pero, ¿serían efectivas las mismas restricciones estrictas para las monedas estables o los tokens de “dinero electrónico”?

Según MiCA, ciertos tokens de “dinero electrónico” vinculados al dólar estadounidense (incluidos USDT, USDC y BUSD) están sujetos a restricciones en su emisión y negociación. Según las regulaciones de la UE, estos instrumentos (y algunos otros instrumentos) están sujetos a un límite de negociación diario de 1 millón de transacciones, o un límite de volumen de negociación diario de 200 millones de euros.

El límite prescrito no sólo es demasiado pequeño para soportar los niveles actuales del mercado, sino que también puede causar una interrupción significativa en el funcionamiento normal del ecosistema criptográfico.

El valor total de mercado de las monedas estables alcanza actualmente la asombrosa cifra de 162 mil millones de dólares. USDT, USDC y BUSD juntos representan aproximadamente el 75%. La participación de Europa ya ha excedido los límites de MiCA, por lo que será necesario tomar medidas para limitar el uso de monedas estables casi inmediatamente una vez que se implemente.

La razón fundamental por la que todo esto es importante es que las monedas estables se han vuelto esenciales para permitir muchos casos de uso clave, especialmente casos de uso no especulativos.

Es importante destacar que las monedas estables sirven como puente entre las finanzas tradicionales y los activos digitales. Como reserva confiable de valor para los inversores, las monedas estables son un refugio seguro frente a activos altamente volátiles. Esto es lo opuesto a lo que la gente considera un "casino criptográfico".

Las monedas estables han demostrado ser cruciales en los pagos transfronterizos. Porque las monedas estables pueden proteger a quienes enfrentan hiperinflación o la devaluación de su moneda nacional. Las monedas estables también se utilizan a menudo para interactuar con contratos inteligentes y son un componente central de los sistemas de generación de ingresos y préstamos.

Restringir un área tan en auge del ecosistema de activos digitales corre el riesgo de frustrar una de las intenciones originales de la regulación de la UE: fomentar una industria vibrante e innovadora en Europa.

Las restricciones al dinero electrónico también pueden poner a Europa en desventaja en comparación con otras jurisdicciones que no han implementado tales medidas. Si bien estas restricciones pueden tener como objetivo proteger el euro y mitigar los posibles riesgos sistémicos derivados del uso a gran escala de monedas estables, las restricciones excesivas sofocarán el crecimiento y la adopción de monedas estables y causarán efectos adversos significativos para los emisores y usuarios de monedas estables de la UE.

Por las razones anteriores, las autoridades europeas deben revisar las restricciones al dinero electrónico.

Dada la participación de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, la Autoridad Bancaria Europea y otros reguladores europeos en el desarrollo de reglas secundarias y estándares técnicos, existe la esperanza de que se realicen algunas revisiones de MiCA. Por ejemplo, las autoridades podrían adoptar un sistema escalonado más granular que ajuste los límites según el tamaño y el vencimiento del emisor.

Cualquiera que sea el enfoque que se adopte, debería mejorar el status quo y promover un mejor equilibrio entre los mercados y la regulación.

Como ha dicho el autor en otras ocasiones, las stablecoins son una de las “armas de adopción masiva” de la industria de los activos digitales. Estos productos y servicios, como los ETF y las monedas estables, pueden entrar en la vida de los consumidores y brindarles una experiencia positiva con la tecnología blockchain en un umbral extremadamente bajo. Las monedas estables se ajustan a este proyecto de varias maneras. Como producto ofrecido por instituciones reguladas, las monedas estables son una ventana a los bancos y otros emisores financieros. Cuando las utilizan los consumidores, las monedas estables son el vehículo perfecto para permitir el comercio Web3 y las interacciones de contratos inteligentes; en muchos casos, pueden funcionar sin problemas como parte de un juego u otro entorno web.

Si bien las monedas estables son buenas para los consumidores, también involucran cuestiones como la política monetaria, la emisión de deuda soberana y la competencia global por las exportaciones de poder blando. Los reguladores europeos tienen razón al actuar con cautela, pero no a expensas de tecnologías clave para todo el ecosistema criptográfico. Para que el mercado de activos digitales florezca bajo la MiCA de Europa, las monedas estables deben recibir las condiciones para prosperar.

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