Este año ha sido testigo de una disminución significativa en los volúmenes de operaciones de fin de semana de Bitcoin, cayendo a un mínimo histórico del 16%. 

El análisis de mercado realizado por Kaiko atribuye esta desaceleración a la reciente introducción de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin, que han alterado la dinámica comercial de Bitcoin, alineándolos más estrechamente con las actividades tradicionales del mercado de valores y reduciendo la volatilidad general de los precios.

Impacto de los ETF al contado en los patrones comerciales

El despliegue de ETF de Bitcoin al contado ha transformado notablemente el panorama comercial de Bitcoin. Estos ETF funcionan de manera similar a las inversiones en acciones tradicionales, atrayendo volúmenes y cronogramas de negociación más regularizados. Con la influencia de los ETF, ha habido un aumento notable de la liquidez durante el día de negociación, predominantemente durante las ventanas de fijación de índices de referencia utilizadas para determinar el valor liquidativo (NAV) de estos fondos.

Este NAV es crucial para la creación y el reembolso de acciones dentro de los ETF y se calcula en función del precio de fijación establecido durante la ventana designada. Los principales intercambios que establecen estos puntos de referencia incluyen Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini y LMAX Digital. Los cálculos del NAV se realizan después del cierre del mercado a las 4 p.m.

Los volúmenes de negociación de Bitcoin aumentaron en octubre, recuperándose de los mínimos experimentados durante el verano, que coincidieron con una mayor anticipación de las aprobaciones de ETF. Esta reactivación de los volúmenes de negociación se vio respaldada además por un entorno macroeconómico propicio y previsiones de múltiples recortes de tipos de interés para finales de 2024.

Respuesta global variada a los ETF al contado

Si bien el mercado estadounidense ha respondido con firmeza a la introducción de ETF de Bitcoin al contado, la reacción en Hong Kong ha sido comparativamente moderada. Tras el lanzamiento de ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en Hong Kong en abril, los volúmenes medios de negociación experimentaron un modesto aumento hasta los 37 millones de dólares. Sin embargo, estas cifras no alcanzaron el máximo de 73 millones de dólares de marzo.

La tibia respuesta en Hong Kong puede atribuirse a varios factores, incluido el tamaño de su mercado más pequeño en comparación con los EE. UU. y las diferentes condiciones del mercado en el momento del lanzamiento del ETF. En particular, estos lanzamientos se produjeron después de la cuarta reducción a la mitad de Bitcoin y estuvieron marcados por el estancamiento general del mercado y las salidas de ETF de BTC al contado de EE. UU.

Además, el sentimiento del mercado en Hong Kong durante abril fue relativamente bajista, como lo demuestran las tasas negativas de financiación perpetua de Bitcoin, en marcado contraste con tendencias alcistas anteriores en los EE. UU.

Distribución del volumen de operaciones y cambios en el mercado.

La introducción de los ETF también ha cambiado la dinámica del mercado, particularmente en lo que respecta a dónde se concentran los volúmenes de negociación de Bitcoin. Por ejemplo, Binance, el mayor intercambio global no regulado en los EE. UU., normalmente experimenta volúmenes máximos de operaciones cuando se abre el mercado estadounidense. Sin embargo, ve una disminución a lo largo del día debido a su exclusión de los puntos de referencia de los ETF, considerando principalmente los pares comerciales BTC/USD.

Por el contrario, Coinbase, un actor importante en todas las tasas de referencia de Bitcoin y regulado dentro de los EE. UU., informa una importante actividad comercial concentrada alrededor del horario de apertura del mercado estadounidense, con volúmenes promedio que aumentan a aproximadamente $ 220 millones al cierre de la ventana de fijación del índice de referencia.

Desde que comenzó el repunte inducido por los ETF en octubre, la proporción general de liquidez en las bolsas estadounidenses ha aumentado al 45%, frente al 35% del año anterior. Este cambio subraya una creciente preferencia y dependencia de los mercados regulados de Estados Unidos, especialmente a la luz de los nuevos marcos comerciales introducidos por los ETF al contado.

La publicación Los volúmenes de operaciones de Bitcoin alcanzaron un mínimo récord del fin de semana del 16% apareció por primera vez en Coinfea.