Escrito por: Aiying Ai Ying
Recientemente, las próximas regulaciones de la UE sobre el “Mercado de Criptoactivos” (MiCA) han atraído una atención generalizada. Esta regulación ha tenido un profundo impacto en la industria de las criptomonedas, especialmente en el mercado de las monedas estables. MiCA requiere que las monedas estables respaldadas por moneda legal tengan suficientes reservas de liquidez y obtengan una "licencia de moneda electrónica". Además, se estipulan límites al volumen de operaciones y otros requisitos de soporte de activos para las monedas estables. El 30 de junio es un nodo importante que requiere que los intercambios eliminen las monedas estables que no cumplen con las regulaciones.
Ante las regulaciones de MiCA, los principales intercambios de criptomonedas de la UE han tomado medidas. Esta semana, Bitstamp anunció que eliminará de la lista las monedas estables que no cumplan con los requisitos de MiCA, como el EURT de Tether, y se comunicará directamente con los clientes afectados. Binance también restringe a los usuarios el uso de monedas estables no autorizadas y servicios de copia de comercio, y aconseja a los usuarios que conviertan a activos digitales o monedas fiduciarias compatibles. Por el contrario, Coinbase no ha tomado precauciones explícitas, pero dijo que continuará monitoreando la situación para garantizar el cumplimiento de los estándares MiCA.
La implementación de las regulaciones MiCA plantea múltiples desafíos al mercado de criptomonedas de la UE. Dado que la mayoría de las monedas estables están vinculadas al dólar estadounidense, será difícil para muchas monedas estables cumplir con los requisitos de MiCA en el corto plazo, lo que resultará en un comercio restringido y una liquidez reducida. Jasper De Maere, jefe de investigación de Outlier Ventures, señaló que las nuevas regulaciones pueden limitar las actividades comerciales y las oportunidades de inversión en criptomonedas para los ciudadanos europeos y obligar a las empresas a reducir sus actividades en la UE, afectando la innovación de la industria y el acceso al mercado de los consumidores.
Si bien las regulaciones de MiCA crean desafíos de cumplimiento e incertidumbre en el mercado, también brindan claridad legal y protección a los inversores. En el futuro, se espera que el mercado de criptomonedas de la UE continúe evolucionando bajo el nuevo entorno regulatorio a medida que más intercambios y emisores de monedas estables ajusten sus estrategias para cumplir con los requisitos de MiCA. Los expertos de la industria creen que MiCA tiene un papel positivo al brindar claridad legal y proteger a los inversores, y podría convertirse en un modelo para la regulación internacional de las criptomonedas.
Anteriormente, Aiying compiló un artículo [Informe de investigación sobre el proyecto de ley europeo MiCA: una interpretación integral del impacto de gran alcance en la industria Web3, DeFi, Stablecoins y proyectos ICO] que analizaba en detalle el posible impacto de la introducción del proyecto de ley. El siguiente es uno de los fragmentos de contenido:
El posible impacto del proyecto de ley Mica
Impacto 1: Eliminación de las monedas de privacidad
A los criptoactivos con características de anonimato incorporadas (como "monedas de privacidad" como Monero y Zcash) solo se les puede permitir ingresar a la plataforma comercial si CASP o las agencias reguladoras pertinentes pueden identificar a los poseedores de los tokens y su historial de transacciones. Dado que esto es de facto imposible, se espera que los intercambios de criptomonedas regulados por la UE eliminen las monedas de privacidad de sus productos.
Impacto 2: A los CASP que hayan obtenido licencias europeas pertinentes les resultará más fácil obtener la licencia de Mica
Los CASP que ya tienen licencia bajo el marco nacional se beneficiarán de un proceso de autorización MiCA simplificado y tendrán hasta 18 meses para obtener una licencia MiCA final. Por ejemplo, los custodios de criptomonedas regulados en Alemania pueden beneficiarse de estos procedimientos simplificados y medidas transitorias. Sin embargo, los CASP autorizados únicamente por MiCA tendrán la oportunidad de prestar servicios en todo el mercado único de la UE a través de las llamadas licencias interregionales. Es por eso que se espera que la mayoría de las empresas de criptomonedas soliciten la autorización MiCA lo antes posible.
Impacto 3: Unificar el mercado europeo
Las regulaciones del MiCA traerán supervisión unificada, mejorarán la competitividad y promoverán el desarrollo institucional. Hasta ahora, las empresas de cifrado de la UE tenían que acudir a los reguladores de cada país si querían atender a todo el mercado de la UE, lo que generaba costes elevados y procesos engorrosos. Bajo MiCA, los mismos requisitos vinculantes de la UE se aplicarán a los 27 estados miembros. Una vez que una empresa obtiene una licencia MiCA en un país, podrá proporcionar servicios de licencia en todo el mercado único de la UE a través de "licencias interregionales".
Impacto 4: Se restringirán las empresas extraterritoriales, lo que beneficiará a las empresas de la UE
Una vez que MiCA entre en vigor, las empresas extraterritoriales no reguladas no podrán atraer de forma proactiva a clientes de la UE. Incluso las reglas bajo las cuales las empresas extranjeras pueden aceptar clientes si son contactadas por usuarios de la UE se volverán más estrictas. Esto significa que las empresas de cifrado reguladas por MiCA arrebatarán más cuota de mercado de la UE a estos competidores extranjeros no regulados.
Impacto 5: MiCA impulsa la participación institucional y los bancos europeos aceleran su despliegue
MiCA puede conducir a una mayor adopción institucional y actividad en el mercado criptográfico de la UE. Según datos de Bloomberg, sólo el 4% de los fondos institucionales europeos están expuestos a criptoactivos. La incertidumbre regulatoria es una de las principales preocupaciones que impide que las instituciones ingresen a este espacio. Se espera que en los próximos 48 meses los principales bancos europeos lancen servicios de criptoactivos, ya sea custodia, negociación o emisión de fichas de moneda electrónica o fichas de referencia de activos.
Impacto 6: el impacto de MiCA en los emisores de monedas estables
Las nuevas reglas regulatorias de MiCA traerán importantes desafíos de cumplimiento para los emisores de monedas estables representados por Tether, especialmente considerando que Tether no ha podido revelar completamente el estado y la composición de sus reservas, ni ha sido auditado completamente por una agencia independiente autorizada. Tether también ha estado involucrado en múltiples demandas e investigaciones, incluido un acuerdo de 18,5 millones de dólares con la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York, y supuestamente fue investigado por el Departamento de Justicia de Estados Unidos por fraude bancario, lavado de dinero y operaciones ilegales. En el futuro, los emisores de monedas estables representados por Tether enfrentarán mayores costos de reforma de cumplimiento.
Para hacer frente a estos desafíos, Tether debería promover activamente su propio proceso de cumplimiento y establecer buenas relaciones de cooperación con las agencias reguladoras de la UE y las instituciones de auditoría de terceros para mejorar su credibilidad y competitividad en el mercado. Ante requisitos regulatorios cada vez más estrictos, Tether ha tomado medidas para avanzar en el proceso de cumplimiento. Por ejemplo, Tether anunció recientemente que cooperará con la sucursal italiana de BDO International, la quinta firma contable más grande del mundo, que será responsable de auditar la garantía de reserva y los informes de certificación de la compañía, y planea cambiar la frecuencia de emisión de informes de auditoría de trimestral a trimestral por mes.
En el marco de MiCA, la emisión de monedas estables será más compatible y transparente. Los emisores de monedas estables como Tether deben acelerar sus procesos de cumplimiento para adaptarse al nuevo entorno regulatorio y seguir siendo competitivos en el mercado de la UE.
Impacto 7: el impacto de MiCA en Defi
MiCA se aplica a las empresas: personas físicas y jurídicas, así como a "otras empresas determinadas". "Otras empresas" pueden incluir entidades que no están legalmente establecidas, pero la UE ha aclarado que las DAO y los protocolos descentralizados no son los nuevos objetivos. El párrafo 22 de MiCA aclara que "los servicios de criptoactivos no entrarán dentro del alcance de este Reglamento si se brindan de manera totalmente descentralizada sin la necesidad de intermediarios. Esta declaración central ha sido hecha pública varias veces por funcionarios clave de". Declaración de apoyo de la Comisión Europea y del Parlamento.
Sin embargo, el diablo está en los detalles. El proyecto de ley propone que MiCA pueda aplicarse incluso si algunas actividades o servicios se realizan de manera descentralizada. Esto significa que si hay ciertas partes o enlaces en un proyecto DeFi que no están completamente descentralizados, es posible que aún deban cumplir con las regulaciones pertinentes de MiCA.
¿Cuánta descentralización (técnica, de gobernanza, legal, etc.) se requiere para permanecer fuera del alcance? Es un juicio subjetivo inequívoco. Espero que surjan algunos casos de cumplimiento y litigios en torno a este tema. La UE generalmente se muestra reacia a hacer cumplir sus leyes en otros países, pero si algunos proyectos DeFi están nominalmente descentralizados pero en realidad están centralizados y están ubicados en Europa o brindan servicios a usuarios de la UE, la UE prestará especial atención.
Los proyectos DeFi tienen dos opciones si quieren quedar fuera del alcance:
Demostrar una descentralización completa (umbral alto)
Bloquear usuarios de la UE
Sin embargo, la UE merece elogios por excluir proyectos DeFi verdaderamente descentralizados al formular regulaciones para las empresas financieras tradicionales. Sería una gran noticia si algo relacionado con MiCA pudiera convertirse en un estándar global.
Impacto 8: Desafíos e incertidumbre
Sin embargo, el éxito real de MiCA depende en gran medida de los estándares de implementación y las prácticas de cumplimiento desarrolladas por los reguladores de la UE durante los próximos 12 a 18 meses. Algunas disposiciones pueden imponer cargas a los participantes de la industria, cuyo impacto total sólo será evidente una vez que las normas técnicas de implementación proporcionen orientación práctica.
Impacto 9: Altos costos de cumplimiento y obstáculos a la innovación
Al igual que la situación reciente en Hong Kong, los costos de cumplimiento son demasiado altos y las empresas están huyendo. Los costos de cumplimiento de Mica también permitirán a los emisores de monedas estables eludir a la UE. Los requisitos de divulgación y las responsabilidades que enfrentan los intercambios son demasiado onerosos y no pueden traer beneficios a los consumidores. , lo que hace que sus productos sean menos competitivos que los competidores extraterritoriales. Los consumidores de la UE quedarán excluidos de la innovación o seguirán utilizando (y estarán expuestos a) el mayor conjunto de liquidez y servicios públicos extraterritoriales. Además, los reguladores pueden decidir que la mayoría de los proyectos NFT y DeFi están realmente dentro del alcance de MiCA y deben cumplir, una puerta que el preámbulo actual de MiCA permanece abierta a la interpretación. Esto conducirá inevitablemente a la migración de equipos y recursos fuera de la UE.
