Escrito por: BITCOIN MAGAZINE PRO Y LANDO
Traducción: cadena de bloques vernácula
A medida que los precios de Bitcoin se estancan y caen, los mineros y las plataformas comerciales se quedan con reservas extremadamente bajas, un fenómeno que puede proporcionar pistas importantes para comprender la situación actual de Bitcoin.
Según todos los indicios, deberíamos estar al borde de un mercado alcista en este momento. El precio de Bitcoin ha estado oscilando entre $60,000 y $70,000 durante meses, con el precio de $70,000 apenas por debajo del máximo histórico de Bitcoin de $73,000. Por derecho, la comunidad debería estar entusiasmada de que hayamos podido mantener precios altos durante tanto tiempo, ya que el anterior aumento récord de precios de Bitcoin fue seguido por una fuerte caída en tres meses. Sin embargo, a pesar de este impresionante logro, el sentimiento en la comunidad Bitcoin sigue siendo moderado. Si bien hay múltiples razones que sugieren que un mercado alcista puede estar a punto de comenzar, también hay expectativas de que el mercado podría colapsar en cualquier momento. ¿Por qué es esto? ¿Cómo puede un inversor racional de Bitcoin identificar señales verdaderamente valiosas entre la información complicada?
Hay un par de datos interesantes en el mercado relacionados con las reservas de Bitcoin en manos de empresas de diversas industrias relacionadas. Por ejemplo, las reservas de las plataformas comerciales de Bitcoin se encuentran actualmente en sus niveles más bajos de los últimos tres años. Hay varias conclusiones posibles que se pueden sacar sólo de estos datos, pero son particularmente importantes si se comparan con otros: ¡las reservas de las empresas mineras están en sus niveles más bajos en los últimos catorce años! En realidad, las dos cifras son causadas por diferentes fuerzas en mercados caóticos, por lo que la conclusión real es más complicada de lo que parece a primera vista. De hecho, la diferencia de años entre los dos registros proporciona pistas importantes para comprender el mercado.
En primer lugar, estos sorprendentes datos de los mineros se explican mejor por un entorno posterior a la reducción a la mitad. Las empresas mineras enfrentan un conjunto único de desafíos luego del halving de 2024, especialmente en la era de los ETF. Los mineros tienen que luchar durante meses después de cada reducción a la mitad para alcanzar precios más altos, pero durante este ciclo, los precios alcanzaron su punto máximo poco antes de la reducción a la mitad. A medida que se desarrolla este evento, muchas empresas se han visto obligadas a acelerar sus planes normales de actualizar equipos, reunir capital y encontrar nuevas fuentes de ingresos, y los datos actuales de hashrate sugieren que estamos en un período de capitulación de los mineros. En este entorno, a pesar del desempeño superior de los líderes, la presión general sobre la industria en realidad está impulsando a las mineras a vender, y a un ritmo mucho más rápido que cualquier reducción a la mitad en los últimos 14 años.
Estas ventas son necesarias para que muchas empresas mineras mantengan las operaciones básicas, pero también tienen un efecto en cadena en el propio Bitcoin. Se ha culpado a las ballenas Bitcoin que venden activos a un ritmo exagerado como una de las razones de la caída de Bitcoin, pero este análisis ignora el hecho de que muchas de estas ballenas son en realidad mineros. En otras palabras, las acciones de la industria para protegerse se combinan con acciones oportunistas de otras grandes cuentas para crear una narrativa que amenaza con socavar la confianza en Bitcoin. Sin embargo, esta es exactamente la razón por la que las reservas de la plataforma comercial son importantes.
Si bien las reservas mineras se encuentran en su nivel más bajo en 14 años debido a los problemas de la industria, las reservas de las plataformas comerciales representan un tipo de presión de venta completamente diferente. De hecho, las bajas reservas de la plataforma comercial son una clara señal de que la presión de venta de Bitcoin en realidad ha disminuido. Después de todo, si todo el mundo está vendiendo, ¿cómo es posible que a los exchanges les falte Bitcoin? ¿Quién compra estos activos? Por el contrario, las bajas reservas en las plataformas comerciales indican un período de alta acumulación en el mercado, aunque no está claro quién compra estas acciones. Por supuesto, los propios ETF pueden ser candidatos para algunas de las acciones, pero gran parte de las operaciones se realizan en manos de operadores individuales.
Los pequeños comerciantes han identificado este período de precios como el momento decisivo, ya que una serie de factores psicológicos pueden ser los mayores obstáculos reales para el continuo aumento de Bitcoin. Después de todo, hay muchos factores económicos subyacentes que últimamente son realmente alentadores. Sin embargo, las diversas razones que llevan a un gran número de personas a comprar o vender Bitcoin pueden incluir algunas opciones frustrantes. Bitcoin, por ejemplo, ha estado cotizando por debajo del precio de 70.000 dólares durante casi dos semanas, con el resultado de posiciones cortas masivas que apuestan a que esta tendencia continuará. En algún momento, todo el mundo se beneficiaría si Bitcoin superara este umbral, pero si eso sucediera, la asombrosa cifra de 1.670 millones de dólares en estas posiciones cortas se eliminaría de la noche a la mañana. Estas apuestas colectivas sobre Bitcoin tienen un impacto real y tangible en el ecosistema, y los partidarios de Bitcoin necesitan encontrar contramedidas para superar este impacto.
Desafortunadamente, mientras que las apuestas abstractas sobre Bitcoin esperan nuevas caídas de precios, las apuestas alcistas sobre Bitcoin han tenido problemas. Nuevos datos de CME Group muestran que el resurgimiento del arbitraje de futuros de Bitcoin y el comercio de bases está impulsado casi en su totalidad por nuevos ETF. Específicamente, el mercado de futuros de Bitcoin de CME ha crecido un 80% desde que se aprobó el ETF, según datos publicados el 20 de junio, y el propio ETF es una herramienta valiosa a la hora de realizar este tipo de operaciones. Sin embargo, la hemorragia de ETF ha sido fuerte esta semana, y la industria en su conjunto registró cinco días consecutivos de salidas netas por un total de alrededor de 900 millones de dólares. Estas pérdidas están lejos de ser alentadoras para los compradores de Bitcoin, y la venta silenciosa por parte del gobierno alemán de 325 millones de dólares en Bitcoin confiscados no hizo más que aumentar esa confianza.
A pesar de estos desafortunados augurios, hay muchas señales positivas en el mercado. Bitcoin, por ejemplo, finalmente ha recuperado el dominio de su blockchain, con más del 90% de las transacciones en cadena siendo transacciones regulares de BTC por primera vez en cuestión de meses. Anteriormente, protocolos como Ordinals y Runes causaban una grave congestión en la cadena de bloques, pero las transferencias de Bitcoin ahora superan con creces a estos protocolos. Además, los analistas han identificado una serie de factores que sugieren que Bitcoin puede estar acercándose a un precio mínimo, particularmente las bajas reservas de la plataforma comercial que sugieren fuertemente una baja presión de venta. Estos factores pueden parecer triviales a primera vista, pero el repunte de Bitcoin no es una sorpresa.
En general, es difícil predecir con precisión los movimientos de precios en los próximos días o semanas. El mensaje principal que se puede deducir de las bajas reservas es que los mineros de Bitcoin contribuyeron a la presión de venta sobre la moneda, pero esta presión de venta finalmente está disminuyendo. Aunque el gobierno alemán arrojó inesperadamente una gran cantidad de Bitcoin al mercado, el sentimiento del mercado todavía sugiere que los comerciantes están acumulando silenciosamente. Pase lo que pase, Bitcoin perseverará y es importante recordar que nosotros mismos hemos batido un récord. Los precios nunca se han mantenido cerca de máximos históricos durante tanto tiempo después de un aumento importante y podrían volver a subir en el futuro. Con Bitcoin, nos mantenemos a largo plazo.
