Escrito por: Nancy, PANoticias
A medida que el volumen del mercado aumenta día a día, los cambios de capital de los ETF al contado de Bitcoin se han convertido en un indicador importante para la observación del mercado, y el fuerte impulso de absorción de oro puede inyectar un impulso a la industria. Entre estos ETF, aunque Grayscale sigue siendo controvertido debido a las salidas de capital, GBTC todavía tiene una ventaja líder en la escala de gestión de activos con tarifas mucho más altas que sus pares.
Este artículo, PANews, explicará las razones detrás de la profunda acumulación de fondos en Grayscale GBTC desde la perspectiva del retorno de la inversión, la liquidez, el diferencial y los impuestos. Cabe señalar que a medida que se acerca el ciclo de reducción de tarifas para ETF como FBTC, ARKB, BITB, BTCO y EXBC, puede tener un cierto impacto en la participación de competencia en el mercado.
La salida neta acumulada de GBTC supera los 18.600 millones de dólares, Grayscale tiene la intención de dividir los ETF para aliviar la presión sobre las tarifas
Grayscale GBTC se ha enfrentado a salidas desde que se convirtió en un ETF al contado en enero de 2024. Los datos de SoSoValue muestran que, hasta el 11 de julio, las salidas netas históricas de GBTC alcanzaron los 18.660 millones de dólares, que es casi lo mismo que las entradas netas totales de BlackRock.
Además de que los inversores obtengan ganancias, las tarifas de gestión también son una razón importante detrás de la gran cantidad de fondos en escala de grises. En comparación con emisores como BlackRock, Fidelity y Bitwise, que cobran tarifas de gestión del 0,25% o menos, GBTC cobra el 1,5%. Incluso antes de que la SEC de EE. UU. aprobara el ETF al contado de Bitcoin, los otros 10 ETF redujeron sus tarifas para ganarse el favor de los inversores, pero GBTC no se ajustó.
Para los inversores preocupados por los costes, GBTC simplemente no es atractivo. En este sentido, el director ejecutivo de Grayscale, Michael Sonnenshein, explicó una vez que las tarifas de GBTC son razonables dado el tamaño, la liquidez y el buen desempeño del fondo durante la última década. Dan McArdle, cofundador de Messari, también especuló: "La explicación más simple puede ser la más probable. Por ejemplo, es posible que Grayscale haya considerado todos los factores y mantener las tasas altas puede ayudarlos a ganar más dinero. Es posible que hayan calculado. Está claro qué "Porcentaje de fondos saldrá a un ritmo tan alto y qué porcentaje permanecerá durante muchos años".
Sin embargo, para hacer frente a la presión competitiva de las tarifas de manejo de estos competidores, Grayscale también ha solicitado una versión mini de GBTC con una tasa de tarifa de solo el 0,15% que inyectará más de 63.000 Bitcoins en el Mini Fondo, lo que representa. sobre los activos existentes de GBTC 10%. Y para retener a los inversores existentes, el mini-GBTC también les permite evitar pagar impuestos sobre las ganancias de capital en las reinversiones automáticas en nuevos fondos.
Además del ETF al contado de Bitcoin, es posible que pronto se lancen ETF al contado de Ethereum, incluido Grayscale, y el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, predice que la SEC podría aprobarlo el 18 de julio. Pero con respecto al tema de las tarifas, Grayscale aún no lo ha revelado en las presentaciones S-1 revisadas para Ethereum Spot ETF y Ethereum Mini Trust. Según las previsiones de la industria, los emisores utilizan las comisiones de gestión para pagar los costes de mantenimiento de los fondos, como los gastos de marketing, los salarios y los servicios de custodia. La mayoría de los emisores de ETF al contado de Bitcoin eligen tasas entre el 0,19% y el 0,3%, y lo mismo puede ocurrir con Ethereum. para emisores de ETF.
Obtenido el diseño de 671 instituciones cotizadas, estos factores pueden convertirse en el principal factor impulsor para mantener posiciones.
Aunque GBTC se ha enfrentado a una fuga de capitales en los últimos meses, el tamaño de su mercado sigue siendo relativamente grande entre muchos competidores. Los datos de SoSoValue muestran que, al 11 de julio, el valor liquidativo de GBTC todavía alcanzaba los 15.650 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 30,9% del tamaño total de los ETF al contado de Bitcoin, sólo superado por el antiguo jugador de dinero BlackRock.
Según las estadísticas de PANews, entre los 5 principales ETF al contado de Bitcoin, GBTC supera con creces a otros ETF con 671 instituciones holding. Los datos de Fintel muestran que las empresas que cotizan en bolsa que poseen GBTC incluyen al gigante de gestión de activos SIG, la empresa de gestión de activos Horizon Kinetics Asset Management, el gigante de Wall Street Morgan Stanley, el principal fondo de cobertura Millennium Management, etc. Estas instituciones poseen un total de más de 7.735 acciones de GBTC, con un valor actual de casi 39,4 cien millones de dólares estadounidenses.
A continuación, PANews compara el desempeño del mercado de los 5 principales ETF al contado de Bitcoin y explora las múltiples ventajas de Grayscale GBTC en la guerra de los ETF.
Base de usuarios basada en la ventaja de ser el primero en actuar
En comparación con otros emisores de ETF al contado de Bitcoin, el GBTC de Grayscale debutó ya en 2013, tiene una ventaja de más de diez años y tiene una base de usuarios relativamente profunda. Durante este período, además del espacio de primas elevadas (hasta más del 43 %), que también atrajo a los arbitrajistas, el importante descuento del antiguo GBTC (hasta más del 48 %) finalmente se redujo, lo que también le valió la confianza de muchos inversores. No sólo eso, los primeros poseedores también reciben rendimientos de la inversión extremadamente altos. Google Finance muestra que, a partir del 11 de julio, las ganancias de GBTC hasta el momento llegan al 9325,9%.
Retorno de la inversión y resiliencia
La tasa de rendimiento y el control del riesgo son factores importantes que los inversores deben considerar. Desde la perspectiva de la rentabilidad de la inversión, la rentabilidad media de los cinco principales ETF al contado de Bitcoin desde su cotización el 11 de enero de 2024 es del 25,7%, del cual GBTC ha aumentado un 38,2%, por delante de IBIT, FBTC, ARKB, etc. Además, la tasa de reducción máxima promedio de estos ETF es del 22,7% y no existe una brecha obvia en la capacidad de resistir riesgos entre ellos.
Evolución de la liquidez y la demanda
La liquidez tiene una cierta correlación con la escala del producto. El nivel de liquidez afectará la conveniencia y los costos de las transacciones para los inversores. Cuanto mayor sea el valor del mercado de circulación, mejor será la liquidez y menor será el impacto en los precios causado por las transacciones. Los datos de VettaFi muestran que el volumen de operaciones mensual promedio de los 5 principales ETF al contado de Bitcoin alcanzó los $287 millones, con IBIT, FBTC y GBTC por encima del promedio. Aunque GBTC ocupa el tercer lugar con 233 millones de dólares, los dos primeros, BlackRock y Fidelity, tienen prestigio y ricos recursos en el campo financiero tradicional, y es más probable que sus productos ETF de Bitcoin se ganen la confianza de los usuarios fuera del círculo. Y el diferencial entre oferta y demanda, una medida de la oferta y la demanda de un activo, promedia el 0,04% para estos ETF, con BlackRock por detrás de los otros ETF con un 0,02%.
Posibles problemas fiscales
Aunque el lanzamiento de ETF al contado de Bitcoin ofrece a más inversores una forma más cómoda y segura de invertir, también están sujetos al impuesto sobre las ganancias de capital, con tipos impositivos específicos que dependen del período de tenencia del inversor. Esto también significa que los titulares de GBTC deben elegir entre tarifas e impuestos sobre las ganancias de capital.
Anteriormente, Shehan Chandrasekera, director fiscal de CoinTracker, publicó un artículo explicando que si los activos ETF de Bitcoin se venden después de mantenerlos durante menos de un año, las ganancias de capital a corto plazo resultantes estarán sujetas al impuesto sobre la renta ordinario y la tasa impositiva puede ser en función de la renta imponible general y del estado de declaración, que oscila entre el 10% y el 37% si los activos del ETF se conservan durante más de 12 meses y luego se venden, las ganancias de capital a largo plazo estarán sujetas al impuesto sobre las ganancias de capital, que puede estar sujeto a impuestos. 0%, 15% o 20% si los ingresos superan un cierto umbral, se puede pagar un impuesto del 3,8% además del impuesto sobre las ganancias de capital mencionado anteriormente.
