introducción
Ether.fi se ha dedicado a apostar y renovar la liquidez de Ethereum. El mayor problema actual en el campo de apostar y renovar la liquidez de Ethereum es que los usuarios pierden el control de Ethereum después de apostar Ethereum. -Soluciones de apuesta de custodia para ayudar a los usuarios a disfrutar de los beneficios de apostar y volver a apostar mientras mantienen el control de Ethereum.
Fortaleza del proyecto
equipo central
Mike Silagadze: fundador y director ejecutivo. Después de graduarse de la Universidad de Waterloo, Mike Silagadze comenzó a invertir en la industria de las criptomonedas en 2010. Fundó Gadze Finance, se desempeñó como director ejecutivo y fundó Top Hat.
Chuck Morris: ingeniero jefe. Graduado de la Universidad de Chicago con especialización en informática. Tiene amplia experiencia en equipos de ingeniería de desarrollo de criptomonedas.
Pareja
Kiln: Proporciona servicios de infraestructura para Ethereum.
DSRV: una empresa que brinda soporte de infraestructura blockchain, incluidos servicios de nodo y otro soporte técnico.
Chainnodes: un proveedor de servicios blockchain que se centra en la operación, el mantenimiento y la gestión de nodos.
Obol: Empresa centrada en protocolos de confianza distribuidos o tecnologías descentralizadas relacionadas con blockchain.
De la información del equipo y los socios divulgada por ether.fi se puede ver que su equipo de desarrollo tiene una experiencia muy rica en inversión y desarrollo en la industria de las criptomonedas y ha establecido relaciones de cooperación con varias empresas de infraestructura de criptomonedas y ha recibido un fuerte apoyo para la construcción.
Fortaleza financiera
ether.fi ha recaudado aproximadamente 32,3 millones de dólares en dos rondas de financiación.
Ronda inicial: en febrero de 2023, Version One Ventures lideró la inversión, y Purpose Investments, North Island Ventures, Node Capital, Maelstrom, Kommune.one, Chapter One Ventures y Arrington XRP Capital participaron en esta ronda de inversión. El monto es de 5,3 millones de dólares.
Ronda A: febrero de 2024, liderada por Version One Ventures y OKX Ventures, con la participación de White Star Capital, White Loop Capital, Stani Kulechov, Selini Capital, Sandeep Nailwal, North Island Ventures, Node Capital y Matthew Howells-Barby. El monto es de 27 millones de dólares.
Entre ellos, Version One Ventures y OKX Ventures son las principales instituciones de inversión en la industria de las criptomonedas. Stani Kulechov, fundador de AAVE, Sandeep Nailwal, fundador de Polygon, y Matthew Howells-Barby, fundador de Kraken, también participaron en el. Financiamiento de ether.fi Se puede ver que las mejores personas de la industria tienen un grado muy alto de reconocimiento por Eth.fi.
modo operativo
Según la cantidad de ETH y sus tokens LST depositados por el usuario, se puede dividir en dos tipos: 32 ETH y múltiplos de sus LST otras cantidades de ETH y sus tokens LST;
Cuando la cantidad de tokens ETH y LST depositados por el usuario es un múltiplo entero de 32
Los operadores de nodos presentan ofertas para obtener nodos validadores asignados a sus operaciones. Los operadores de nodos confiables pueden presentar una oferta nominal para que se marque como disponible. Los operadores de nodos que no son de confianza participan en el mecanismo de subasta y se les asignan validadores en función de su precio de oferta. El depositante deposita 32 ETH en el contrato de depósito de ether.fi. Esto activará el mecanismo de subasta y asignará un operador de nodo para ejecutar el validador. Esto también generará una caja fuerte de retiro y dos NFT (T-NFT, B-NFT), lo que otorgará la propiedad de la caja fuerte de retiro. T-NFT representa 30 ETH, que es transferible en cualquier momento. B-NFT representa 2 ETH y es vinculante. La única forma de recuperar 2 ETH es salir del validador o salir por completo. El validador cifra la clave del validador utilizando la clave pública del operador del nodo ganador y luego la envía como una transacción en cadena. El operador del nodo utiliza la clave del validador descifrada para iniciar el validador. Los suscriptores (u operadores de nodos) pueden enviar un comando de salida para salir del validador y depositar el ETH suscrito en la caja fuerte de retiro. Luego, los suscriptores pueden quemar el NFT y recuperar el ETH después de deducir la tarifa de manejo.
Entre ellos, B-NFT se utiliza para proporcionar el deducible del seguro de reducción de precio (en caso de un evento de reducción de precio) y representa la responsabilidad de monitorear el desempeño del nodo validador. B-NFT tiene un rendimiento mayor que T-NFT debido a un mayor riesgo y responsabilidad.
Cuando un usuario deposita ETH y la cantidad de sus tokens LST es otra cantidad
Cuando un usuario deposita ETH y la cantidad de sus tokens LST son otras cantidades. Cuando los usuarios tienen menos de 32 Ethereum, o no quieren asumir la responsabilidad de monitorear los nodos validadores, pueden participar en la apuesta en ether.fi acuñando eETH en el fondo de liquidez de NFT. El contrato del fondo de liquidez contiene activos mixtos compuestos por ETH y T-NFT. Cuando un usuario deposita ETH en un fondo de liquidez, el fondo de liquidez acuña tokens eETH y los transfiere al usuario. Los acuñadores que tengan T-NFT pueden depositar T-NFT en el fondo de liquidez y acuñar eETH igual al valor del T-NFT. Los creadores de mercado que poseen eETH pueden convertirlo en ETH en el fondo de liquidez en una proporción de 1:1, siempre que haya suficiente liquidez. En caso de liquidez insuficiente, la conversión provoca una salida de verificación. Los usuarios que apuestan utilizando B-NFT depositan su ETH en el grupo y entran en la cola para la asignación de B-NFT. Cuando la cantidad de Ethereum en el fondo de liquidez supere el umbral, se asignará al siguiente titular de la cola. En este proceso, se genera la clave privada y se activa el proceso de compromiso. Se comprometerán 32 ETH en el grupo y se acuñarán dos NFT al mismo tiempo: T-NFT en el grupo y B-NFT para los tenedores de bonos. . Cuando la cantidad de ETH en el fondo de liquidez cae por debajo del umbral, el T-NFT con el tiempo de acuñación más temprano activará una solicitud de salida. La solicitud de salida registra una marca de tiempo y comienza a cronometrar. Si el temporizador expira sin que salga el validador, el valor del titular de B-NFT se reducirá gradualmente. Los operadores de nodos reciben recompensas al salir de los validadores caducados. Cuando salga el validador, se quemarán T-NFT y B-NFT, y ETH (menos tarifas) se depositará en el fondo de liquidez.
Al mismo tiempo, para aumentar los ingresos de los contribuyentes, además de proporcionar recompensas de compromiso en el diseño del proyecto, ether.fi también estableció un mercado de servicios de nodos, que permite a los contribuyentes y operadores de nodos registrar nodos, proporcionar servicios de infraestructura, y compartir los ingresos por servicios. Cuando los usuarios depositan fondos en ether.fi y reciben recompensas por apostar, ether.fi comprometerá automáticamente los depósitos del usuario a Eigenlayer para obtener ingresos. Eigenlayer utiliza Ethereum apostado para respaldar varios AVS y mejorar los rendimientos de los apostadores mediante la construcción de una capa de seguridad económica. El monto total de todas las recompensas de apuesta se distribuirá entre los participantes, operadores de nodos y protocolos, representando el 90%, 5% y 5% respectivamente. Los usuarios pueden ganar recompensas por apostar en Ethereum, puntos de fidelidad de ether.fi, recompensas por volver a apostar (incluidos puntos EigenLayer) y recompensas por proporcionar liquidez a los protocolos Defi.
Tecnología de validación descentralizada (DVT)
En el documento técnico de ether.fi, se presenta la tecnología de validación distribuida (tecnología de validación distribuida), a la que nos referimos abreviadamente como DVT. La aparición de DVT tiene como objetivo principal resolver el problema de la centralización del validador en las apuestas de Ethereum. En el scking tradicional de Ethereum, un validador generalmente está diseñado para ser administrado por un operador de un solo nodo. En este modelo, hay dos problemas obvios:
Si este nodo falla, afectará la seguridad y los ingresos de los ETH pignorados en este validador;
Si este nodo no es confiable o es atacado, puede afectar el rendimiento y la seguridad del validador. Entonces, el diseño de DVT es distribuir el riesgo de falla en un solo punto al permitir que múltiples entidades independientes administren conjuntamente un único validador.
La implementación de la tecnología TVP se realiza principalmente mediante la actualización y mejora de dos aspectos:
En primer lugar, la clave está dividida en DVT. Ya no está controlada por una clave. En cambio, la clave del verificador se divide en varias partes. de la clave secreta, cada vez que se realiza una operación, se requiere el consenso de la mayoría de las entidades antes de que pueda ser operada. Esto reduce efectivamente el riesgo causado por un solo nodo que controla la clave secreta en el pasado;
En segundo lugar, debe haber contratos y acuerdos claros entre los participantes de la DVT para regular las responsabilidades y derechos de cada entidad participante para garantizar la equidad y transparencia de todo el sistema.
En resumen, ether.fi ha introducido la tecnología DVT para reducir significativamente el riesgo de centralización de los nodos originales y garantizar aún más la seguridad y equidad de los contribuyentes y participantes.
NFTización de gestión de validadores
En el diseño de ether.fi, se generan dos NFT al crear cada validador, a saber, T-NFT y B-NFT. Entre ellos, T-NFT representa 30 ETH, que pueden transferirse en cualquier momento. B-NFT representa 2 ETH, que está vinculado por la fuerza. Solo se pueden devolver 2 ETH cuando se sale por completo. El NFT acuñado no solo representa la propiedad de los fondos comprometidos en el validador, sino que también contiene todos los datos clave necesarios para administrar y ejecutar el validador. El contenido de NFT incluye: información detallada sobre el validador creado, como el nodo donde se ejecuta el validador, la ubicación física, el operador del nodo y los detalles del servicio del nodo tienen control sobre el derecho del validador.
El diseño NFT de ether.fi es una versión mejorada de LST en proyectos LSD anteriores. Permita que los interesados administren sus validadores de una manera más flexible y descentralizada mediante la tenencia de NFT. De esta manera, también reduce los problemas de confianza que existían anteriormente cuando los participantes tenían que transferir su ETH a un tercero.
Innovación comparada con proyectos en el mismo camino
Compare ether.fi con otros proyectos de seguimiento de Restating.
Seguridad: la ventaja más obvia de ether.fi en comparación con los proyectos de participación tradicionales es la seguridad. En los proyectos de promesa tradicionales, los usuarios prometen su ETH directamente a los nodos a través del proyecto. Cuando los usuarios prometen ETH a los nodos, también perderán el control de las claves. De esta manera, si el nodo hace algo malo o es atacado, el prometido recibirá. pérdidas correspondientes. Ether.fi tiene como objetivo desarrollar una solución de participación sin custodia que utilice la tecnología DVT como referencia y verificador para administrar las NFT, de modo que los contribuyentes puedan controlar sus claves y retener la custodia de su ETH mientras confían el efecto de la promesa al nodo. operadores y permite que múltiples entidades independientes administren conjuntamente un único validador, dispersando así el riesgo de falla en un solo punto. ether.fi minimiza los riesgos para los usuarios que participan en la apuesta de Ethereum.
Mecanismo de salida: en otros proyectos de recuperación, cuando los usuarios comprometen ETH o LST en el protocolo y necesitan canjearlo, deben esperar 7 días antes de canjearlo. Sin embargo, ether.fi proporciona un mecanismo de salida único, es decir, los usuarios pueden retirar el stake de eETH y volver a ETH a través de Unstake. Esto significa que los usuarios no sólo pueden canjear ETH a través de DEX Swap, sino que también pueden optar por retirar su apuesta 1:1 para canjear ETH, con un tiempo de espera más corto. Además, ether.fi es el único protocolo que admite la salida directa de LRT, mientras que otros protocolos como Curve, Balancer, etc. salen a través del intercambio del grupo LP, pero el tiempo de retiro cambiará según la situación de la reserva líquida.
En la industria de las criptomonedas, el tema que más preocupa a los usuarios activos de la cadena es la seguridad de sus activos, seguido de la tasa de rendimiento. ether.fi minimiza los problemas de seguridad de los activos de los usuarios mediante el uso de referencias y validadores de la tecnología DVT para gestionar la NFTización. También tiene un mecanismo muy fácil de usar para retirarse de la apuesta, lo que reduce muchas preocupaciones de los usuarios al participar en el proyecto.
modelo de proyecto
modelo de negocio
El modelo económico de ether.fi consta de tres roles: operadores de nodos, usuarios de participación y proveedores de servicios de verificación activa (AVS).
Operadores de nodos: los operadores de nodos de ether.fi son principalmente entidades que pueden aprovechar la infraestructura de ether.fi para brindar servicios de alta calidad a los participantes y otros participantes en la red. Los operadores de nodos desempeñan un papel muy importante en el modelo económico de ether.fi. Primero, los usuarios deben prometer su ETH o LST a través del operador del nodo, y luego el operador del nodo emitirá NFT para el prometido. Al emitir o destruir el NFT, ether.fi cobrará una tarifa determinada, que también es el ingreso de ether. fi una de las fuentes. Luego, el operador del nodo prometerá el ETH prometido a Eigenlayer para obtener ingresos, o proporcionará servicios para AVS conectados a ether.fi para obtener ingresos.
Usuarios de participación: después de que los usuarios de participación de ether.fi prometan su ETH a ether.fi, además de recibir incentivos de participación de nodos como recompensa de Ethereum, se comprometen principalmente con Eigenlayer para obtener ingresos y también pueden proporcionar servicios a AVS. De los ingresos obtenidos por los usuarios, el 5% se asignará a nodos y el 5% al proyecto ether.fi, que también es una de las fuentes de ingresos de ether.fi.
Proveedor de servicios de verificación activa (AVS): ether.fi es un proyecto en la vía Restalking e inevitablemente involucrará a AVS, aunque la mayoría de los proyectos en la vía Restating ahora conectarán el ETH prometido de sus proyectos a Eigenlayer, lo que permitirá a Eigenlayer completar el acoplamiento. AVS para obtener recompensas excedentes, pero el siguiente paso en el plan de ether.fi es establecer su propio ecosistema AVS. AVS es la fuente de retornos excedentes que proporciona el proyecto ether.fi a los usuarios.
Del análisis anterior, podemos ver que los ingresos de ether.fi son:
Al acuñar o destruir NFT, ether.fi cobrará un determinado porcentaje de la tarifa
Los usuarios que apuestan reciben el 5% de los ingresos.
Modelo de token
Según el libro blanco: la cantidad total de ETHFI es de mil millones, el suministro inicial de tokens es de 115,2 millones y la tasa de circulación de los tokens modernos es del 11,52%.
La distribución de ETHFI es la siguiente:
inversores y asesores
325 millones de piezas, 32,5%, bloqueadas durante 2 años, desbloqueo lineal
Colaborador principal del equipo
232,6 millones de piezas, que representan el 23,26%, bloqueadas durante 3 años, desbloqueadas linealmente
Bóveda DAO
272,4 millones de piezas, lo que representa el 27,24%
entrega por paracaídas
110 millones de piezas, lo que representa el 11%
Proporcionar liquidez
30 millones de piezas, que representan el 3%
Grupo de lanzamiento de Binance
20 millones de piezas, que representan el 2%
Acuerdo Gremio
10 millones de piezas, que representan el 1%
Empoderamiento simbólico
Según el documento técnico, los usos de ETHFI en ether.fi son los siguientes:
Tarifas del protocolo de pago: los usuarios deben utilizar ETHFI para pagar las operaciones y transacciones en ether.fi.
Incentivos del proyecto: recompense a los usuarios que participan en replantear y ejecutar nodos.
Participar en la gobernanza: tener tokens ETHFI puede participar en la gobernanza del proyecto.
Determinación del valor de ETHFI
Según el libro blanco, en el proyecto ether.fi, no hay destrucción centralizada ni destrucción regular de ETHFI.
La falta de empoderamiento de ETHFI es una deficiencia importante del proyecto ether.fi. No incluye un mecanismo de participación en su diseño, lo que reduce el punto clave de aumentar el valor del proyecto mediante el bloqueo de tokens ETHFI. Sin embargo, según la asignación de ETHFI en el documento técnico, la parte más importante del impacto de los tokens en el mercado son los inversores, consultores y contribuyentes principales del equipo. Los tokens asignados a estas dos partes alcanzaron el 55,76% de la cantidad total. Aunque la proporción es relativamente alta, a juzgar por el tiempo de bloqueo, la mayoría de los tokens no se lanzarán hasta marzo de 2026, por lo que no afectará la tasa de circulación de los tokens por el momento.
La tendencia futura de ETHFI aún depende más de si el precio de la moneda de ETH puede seguir aumentando después de que ETH pase el ETF al contado y de si ether.fi puede acceder a más AVS en el futuro para proporcionar a los participantes del proyecto ether.fi más recursos adicionales. ingresos de la participación en ETH.
TVL
https://defillama.com/protocol/ether.fi#information
https://dune.com/ether_fi/etherfi
Como puede verse en la figura, el TVL de ether.fi ha alcanzado los 5.880 millones de dólares estadounidenses y su TVL ahora ocupa el primer lugar en la ruta de recuperación. Y se puede ver que el TVL de ether.fi ha mantenido una rápida tendencia ascendente a partir de 2024.
APY
https://www.ether.fi/
Podemos ver en el sitio web oficial de ether.fi que el APY de ether.fi ha alcanzado el 14,4%, lo que resulta muy atractivo para los usuarios que apuestan.
Los diez mejores poseedores
https://ethplorer.io/zh/address/0xfe0c30065b384f05761f15d0cc899d4f9f9cc0eb#pageTab=holders&tab=tab-holders
Las diez principales direcciones de tenencias de divisas incluyen la bóveda DAO de ether.fi, Binance y las direcciones oficiales de OKEX. Las tenencias de divisas restantes representan el 7,07%. El número de ETHFI es de 77,07 millones y la circulación actual es de 115,2 millones. la oferta circulante, lo que indica que la mayoría de los tokens se concentran en manos de ballenas.
Riesgo del proyecto
Además de ser el token de gobernanza de ether.fi, la función principal del token ETHFI es pagar tarifas cuando los usuarios utilizan el proyecto y distribuir recompensas a los contribuyentes y operadores de nodos. Aunque la cantidad de tokens ETHFI desbloqueados no es alta en esta etapa, y el tiempo de bloqueo para la mayor proporción de inversores y consultores, así como para los principales contribuyentes del equipo en el mecanismo de distribución de ether.fi sigue siendo razonable, en este mercado alcista No habrá mucho desbloqueo en ETHFI, pero ETHFI carece de un mecanismo de recompra y promesa, lo que ha llevado a una creciente circulación de ETHFI. No existe ningún mecanismo que pueda lograr un efecto deflacionario, lo que afecta en cierta medida el aumento del precio de la moneda. .
Aunque ether.fi tiene la ventaja sobre otros proyectos de recuperación de que los pignorantes siempre mantienen la propiedad de sus activos y pueden liberar sus promesas de manera oportuna, como proyecto en la vía de recuperación, lo más importante es aumentar los ingresos reales adicionales de los comprometidos. usuarios ahora Al igual que otros proyectos de Restating, ether.fi depende de Eigenlayer y conecta tokens prometidos a Eigenlayer para proporcionar servicios de verificación activa AVS. Aunque planea abrir su propio servicio de verificación activa AVS este año en su plan de planificación, puede permitir otros. Los proyectos que utilizan ether.fi ahora parecen relativamente inciertos. Si no se implementan, el impacto en el precio de la moneda será relativamente grande.
Resumir
La dirección de desarrollo de ether.fi está dedicada a la participación de Ethereum y la renovación de liquidez. Al utilizar la tecnología DVT y la gestión de validadores para administrar NFT, resuelve el problema actual de la promesa y la renovación de liquidez de Ethereum, que es común en la pista de Ethereum. después de que los usuarios prometieran Ethereum, el problema de perder el control de Ethereum y la realización de los derechos de control clave de los usuarios de staking y la gestión conjunta de un único validador por parte de múltiples entidades independientes han resuelto el riesgo de centralización de los usuarios en status al mismo tiempo. , ether.fi es también el único protocolo en la vía de recuperación que permite a los usuarios salir directamente de LRT. Como resultado, ether.fi tiene una gran ventaja en la ruta de recuperación, y TVL ahora ocupa el primer lugar en la ruta de recuperación.
Sin embargo, la economía de tokens de ether.fi en sí es demasiado simple y no tiene un mecanismo de compromiso ni un mecanismo de destrucción, lo que conduce a un aumento continuo en la circulación de tokens, causando indirectamente un impacto adverso en el aumento de los precios de los tokens. Aunque ether.fi planea lanzar su propio servicio de verificación activa AVS, todavía existe una gran incertidumbre sobre si podrá ser utilizado por otros proyectos. Si no se materializa, causará un gran golpe al precio de la moneda. Sus efectos específicos aún están por verse.
Con todo, el proyecto ether.fi resuelve el problema de perder el control de Ethereum después de realizar apuestas tradicionales a través de su tecnología DVT única y su mecanismo de NFTización de gestión de validadores. Al mismo tiempo, su mecanismo de salida LRT también es muy razonable y ha sido reconocido por los usuarios. Resuelve las inquietudes de los usuarios y problemas comunes en la industria desde los dos aspectos de seguridad que más preocupan a los usuarios de la cadena. Además, el ETF al contado de Ethereum ha sido básicamente aprobado. Si ETH puede obtener buenas ganancias en el mercado alcista posterior, entonces ether.fi basado en Ethereum definitivamente tendrá un desempeño muy brillante.
