El boletín de hoy marca mi primer aniversario como curador del boletín Crypto for Advisor. El tiempo vuela cuando te diviertes y es difícil creer que tengo 52 números en mi haber. Gracias a CoinDesk y particularmente a Kim Klemballa por brindarme esta oportunidad junto con todos nuestros valiosos colaboradores del boletín que dedican su tiempo a desarrollar esta industria, ya que sus contribuciones son invaluables. A medida que continuamos juntos nuestro viaje criptográfico, espero ver nuevos contribuyentes y un compromiso continuo con ideas y temas mientras nos esforzamos por brindar educación a los asesores a nivel mundial. Sus necesidades educativas, puntos de vista y opiniones son los que dan forma a este boletín, ¡ya que es verdaderamente Cripto para asesores!
Entendemos que los últimos años han sido desafiantes en el espacio criptográfico, pero 2024 ha devuelto el entusiasmo y la energía. Estamos viendo muchos lanzamientos de productos interesantes y avances regulatorios. Espero continuar brindando contenido a nuestra valiosa audiencia y mantenerla informada sobre novedades oportunas y relevantes.
En la edición de hoy, André Dragosch, jefe de investigación del Grupo ETC, analiza la volatilidad de los criptoactivos, incluidos bitcoin y ether, y cómo se comparan con otras inversiones en tecnología emergente. Bryan Courchesne, director ejecutivo de DAIM, explica cómo los asesores pueden navegar la volatilidad de las criptomonedas dentro de las carteras de clientes.
Feliz Día de la Independencia a nuestros lectores estadounidenses.
– Sara Morton
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¿Son los criptoactivos demasiado volátiles?
Los inversores financieros tradicionales tienden a evitar los criptoactivos debido a su alta volatilidad.
Para ser justos, la volatilidad de los criptoactivos es relativamente alta en comparación con las clases de activos tradicionales como acciones, bonos y la mayoría de las materias primas.
Durante los últimos tres meses, la volatilidad anualizada de bitcoin y ether ha oscilado entre el 45% y el 50%, respectivamente, mientras que la volatilidad del S&P 500 rondaba el 15%.
Una encuesta reciente realizada por Fidelity entre inversores institucionales también identificó la alta volatilidad como la barrera número uno más citada que impide a los inversores realizar inversiones en criptoactivos.
Sin embargo, la verdad es que los altos rendimientos conllevan altos riesgos, es decir, volatilidad.
Dicho de otra manera, donde hay crecimiento, hay volatilidad.
La mayoría de los inversores en acciones lo saben, ya que la mayoría de las acciones de megacapitalización de alto crecimiento, como Tesla, todavía tienden a tener una volatilidad alta de dos dígitos.
¿Despegará la tokenización de activos del mundo real (RWA) y será Ethereum la plataforma de referencia?
¿Bitcoin reemplazará al dólar estadounidense como moneda de reserva global?
Aunque este tipo de escenarios se han vuelto cada vez más probables en los últimos años, sigue habiendo incertidumbre en torno a estas cuestiones.
La incertidumbre tiende a crear volatilidad.
La historia de Amazon contiene lecciones importantes en este sentido. A finales de la década de 1990, la mayoría de los analistas de Wall Street pensaban que “vender libros en línea” era una idea tonta. Había mucha incertidumbre sobre si el comercio minorista en línea e Internet en general eventualmente se generalizarían.
De la misma manera que la incertidumbre en torno a la tecnología ha disminuido, la volatilidad en el precio de las acciones de Amazon ha disminuido con el tiempo.
Pocos inversores parecen recordar que las acciones de Amazon solían registrar una volatilidad anualizada superior al 300% a finales de los años noventa; hoy, la volatilidad está muy por debajo del 50%.
Ya hemos observado una disminución estructural similar de la volatilidad en el caso de los criptoactivos.
Una razón es que la escasez de bitcoin ha aumentado con cada reducción a la mitad, haciéndolo más "parecido al oro". Las reducciones a la mitad se entienden mejor como un shock de oferta que reduce el crecimiento de la oferta de bitcoins a la mitad (-50%). Por lo tanto, el carácter de bitcoin como clase de activo ha cambiado con el tiempo.
Si bien la volatilidad de bitcoin fue de alrededor del 200% durante la primera época (el lapso de aproximadamente cuatro años entre las "reducciones a la mitad" preprogramadas de la criptomoneda en las recompensas de los mineros) hasta 2012, ha disminuido a solo el 45% más recientemente. Se pueden hacer observaciones similares con respecto al éter.
En una cartera global de bonos y acciones 60/40, el ratio de Sharpe máximo se logra aumentando la asignación de bitcoins a alrededor del 14% a expensas de la ponderación de las acciones globales.
El índice de Sharpe de los principales criptoactivos como bitcoin o ether está significativamente por encima de 1, lo que significa que los inversores están más que compensados por exponerse a una mayor volatilidad.
De cara al futuro, la caída de la volatilidad seguramente continuará con cada nueva reducción a la mitad. El próximo está previsto que se produzca en 2028.
La creciente adopción minorista e institucional de esta tecnología también reducirá estructuralmente la volatilidad con el tiempo.
La razón es que la creciente heterogeneidad entre los inversores conducirá a un mayor desacuerdo entre compradores y vendedores, lo que amortigua la volatilidad (la esencia de la hipótesis del mercado fractal de Edgar Peters).
Sólo recuerde: donde hay crecimiento, hay volatilidad.
- André Dragosch, jefe de investigación, Grupo ETC
Pregúntale a un experto
P. ¿Cómo pueden los asesores ayudar a sus clientes a afrontar la volatilidad de las criptomonedas?
R. Las criptomonedas, en su corta historia, sin duda han sido un activo volátil. Pero eso no significa que los asesores deban ignorarlo. Los asesores no deberían considerar los activos de forma aislada, sino más bien cómo interactúan con otros en una cartera bien equilibrada. Al crear una cartera que pueda ofrecer resultados a largo plazo, la diversificación es clave. Los precios de los activos se mueven en ciclos, a veces juntos pero más o menos distintos. Esto se puede medir por la correlación de un activo con otros activos. Una correlación más baja significa que es menos probable que los activos se muevan juntos. Si un activo aumenta un 35% en el año, otro activo podría aumentar sólo un 4%. Si los activos están correlacionados negativamente, un activo subirá en un período determinado mientras que el otro bajará. Esto es importante en el contexto de una cartera de inversiones porque, si bien los activos pueden ser volátiles en sí mismos, incluirlos con otros activos menos correlacionados puede reducir la volatilidad general de una cartera.
P. ¿Existe una correlación entre la volatilidad de las criptomonedas y otros activos?
R. Con respecto a la correlación, un activo volátil como las criptomonedas es en realidad muy importante para disminuir la volatilidad general de una cartera. Reducir la volatilidad general de una cartera es importante, ya que ayuda a suavizar los rendimientos de las inversiones a lo largo del tiempo. Esto es importante por muchas razones. Por ejemplo, un inversor podría tener necesidades de liquidez importantes e impredecibles. Si tienen una cartera de activos altamente correlacionados y esos activos están experimentando un período de rendimientos bajos, estarían retirando un porcentaje mayor de su cartera en comparación con una cartera que incluyera activos menos correlacionados. Las criptomonedas, al tener una baja correlación con los activos tradicionales, podrían ayudar en este sentido. Históricamente, su volatilidad ha estado sesgada positivamente, por lo que, aunque tiene grandes oscilaciones, cuando todos los demás activos están a la baja, puede proporcionar un lastre a su cartera. La suavización de los rendimientos también ayuda desde una perspectiva cognitiva a la mayoría de los inversores. Las personas pueden emocionarse demasiado al observar el desempeño de su cartera. Los grandes movimientos de precios tienen un efecto visceral: los grandes movimientos al alza hacen que la gente quiera comprar más (normalmente justo antes de una caída) y los grandes movimientos a la baja desaniman a la gente y retiran dinero (justo antes de que repunte el rendimiento). Incluir al menos una pequeña porción de criptomonedas (menos correlacionadas) en una cartera suaviza los rendimientos de una cartera, de modo que cuando los inversores se registran, ven ganancias o pérdidas más modestas. Esto ayuda a mantener su cartera fuera de la vista y fuera de la mente, lo que generalmente mejora las posibilidades de éxito a largo plazo. Las criptomonedas, si bien son volátiles, no deben verse de forma aislada sino en el contexto de cómo pueden ayudar a crear una cartera verdaderamente diversificada que ayudará a crear riqueza a largo plazo para los inversores.
- Bryan Courchesne, director ejecutivo de DAIM
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Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
