Como se vio en febrero, cuando los rendimientos de los bonos están aumentando debido a factores positivos (un fuerte crecimiento económico en lugar de aumentos de las tasas de la Reserva Federal), las acciones pueden obtener buenos resultados en este entorno. A pesar del aumento de las tasas de interés, el S&P y el Nasdaq subieron aproximadamente un 5% el mes pasado, y los mercados bursátiles mundiales también alcanzaron niveles récord, y muchos de los principales índices bursátiles mundiales alcanzaron niveles récord, incluidos Alemania, Francia y Japón. Las existencias de chips aumentaron considerablemente: NVIDIA subió otro 30%, AMD un 20% y Broadcom y TSMC un 17%. La lógica de las acciones de chips es que cuanto más cerca estén de la fase inicial de la cadena de la industria de la IA, más subirán. En cuanto a las empresas de software posteriores, especialmente las grandes tecnológicas, el rendimiento es promedio. Por ejemplo, Google cayó un 4. % en el último mes, Apple cayó un 2,4%, Microsoft aumentó un 3% y Meta aumentó en 500 mil millones de recompras aumentaron un 27%. Los precios del petróleo crudo subieron y el WTI se acercó a los 80 dólares. El índice del dólar estadounidense subió primero y luego cayó, básicamente sin cambios. Bitcoin y Ethereum han subido casi un 50%.

A diferencia de varios períodos del año pasado, cuando el aumento de los rendimientos provocó correcciones en las acciones y las criptomonedas, las acciones globales pudieron mantenerse y subir en medio de un nuevo aumento de las tasas de interés a corto y largo plazo por tres razones principales: 1) fuertes ganancias corporativas en el cuarto trimestre. resultados; 2) las perspectivas de NVIDIA alimentan un nuevo entusiasmo por la inteligencia artificial; 3) un fuerte crecimiento económico.

Los débiles datos económicos de Estados Unidos publicados el viernes y los discursos de los miembros de la Junta de la Reserva Federal aumentaron las expectativas del mercado de flexibilización monetaria, y los rendimientos de los bonos estadounidenses se desplomaron significativamente. El índice manufacturero ISM de Estados Unidos cayó inesperadamente a un mínimo de siete meses de 47,8 en febrero, contrayéndose durante 16 meses consecutivos, con una contracción tanto de los nuevos pedidos como del empleo.

El gobernador de la Reserva Federal, Waller (un candidato popular para ser el próximo presidente de la Reserva Federal) insinuó que implementaría una "Operación Giro" (QT) inversa, lo que significa que la Reserva Federal debería "comprar en corto y vender en largo" en el balance. También espera que las tenencias de MBS de agencia de la Reserva Federal se reduzcan a cero y que aumente la proporción de deuda a corto plazo en el balance. El discurso de Waller insinuó que la Reserva Federal espera reducir los rendimientos de los bonos a corto plazo, es decir, tipos de interés más bajos que estén más cerca del mercado monetario. Es una señal moderada y puede aliviar la inversión de la curva de rendimiento hasta cierto punto.

Antes de la crisis financiera mundial, alrededor de un tercio de la cartera de la Reserva Federal estaba en letras del Tesoro a corto plazo. Hoy en día, los bonos del Tesoro a corto plazo representan menos del 5% de las tenencias del Tesoro.

En un evento celebrado el mismo día, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lori Logan, enfatizó una vez más que a medida que las reservas bancarias caen, la Reserva Federal puede comenzar a desacelerar el ritmo de reducción de su balance. Los bonos y el oro estadounidenses subieron y el índice bursátil estadounidense alcanzó un máximo histórico.

En cuanto a si el reciente repunte está sobrecalentado, la historia sugiere que el mercado aún no ha entrado en un estado de sobrecalentamiento, pero las ganancias pueden desacelerarse y la volatilidad puede aumentar.

En comparación con los últimos 12 mercados alcistas, los primeros 16 meses del mercado alcista actual han visto ganancias más lentas que el promedio (42%) (50%). (Este tipo de estadísticas no es aplicable en el círculo monetario)

Si la Reserva Federal relaja gradualmente la política monetaria en el futuro, esto favorecerá la expansión económica y promoverá mayores aumentos de los activos de riesgo. "Los recortes de tipos de la Reserva Federal están agitando los 'espíritus animales' e impulsando los activos de riesgo", escribió Bank of America en un comentario la semana pasada.

Sin embargo, el mercado de valores no subirá para siempre. Cuando el sentimiento de los inversores se vuelve demasiado optimista, los mercados tienden a volverse más volátiles. Aunque el sentimiento de los inversores se ha vuelto optimista, todavía no ha alcanzado niveles extremos. Los inversores deben mantener expectativas razonables de rentabilidad y volatilidad, que históricamente promedian tres correcciones del 5% y una corrección del 10% por año.

Todo sobre Bitcoin

Diez ETF de Bitcoin al contado se encuentran posiblemente entre los productos financieros más exitosos de la historia, y los volúmenes de operaciones y las entradas alcanzaron nuevos máximos la semana pasada. Las entradas netas totales alcanzaron los 7.350 millones de dólares. El IBIT de BlackRock alcanzó la marca de activos de 10.000 millones de dólares en sólo siete semanas, la cifra más rápida que un ETF haya alcanzado esa cifra y superando en tamaño al ETF de plata más grande.


El viernes se produjo una salida neta por primera vez en siete días hábiles, principalmente debido a la salida masiva de casi 1.100 millones de dólares estadounidenses en GBTC durante dos días consecutivos. El mercado especuló que la principal razón detrás de la liquidación puede ser la venta masiva. reembolso del prestamista Génesis. Genesis recibió la aprobación del tribunal de quiebras el 14 de febrero para vender 35 millones de acciones de GBTC (por un valor de 1.300 millones de dólares entonces, alrededor de 1.900 millones de dólares ahora), pero las salidas de capital de GBTC habían sido modestas durante las últimas dos semanas hasta un pico el jueves. Sin embargo, la mayor parte de estas ventas La presión parece haber sido digerida ahora.

Por ahora podemos esperar que las grandes instituciones “capitulen” una tras otra.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que la demanda actual proviene principalmente de inversores minoristas, fondos de cobertura y asesores financieros independientes. Espera que la demanda de ETF de Bitcoin al contado aumente aún más a medida que las grandes casas de bolsa estadounidenses comiencen a participar. Algunos de los bancos más grandes de Estados Unidos incluyen Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y JPMorgan Chase, pero estos bancos aún no han ofrecido ETF de BTC a sus clientes.


No está claro si el entusiasmo que rodea a Bitcoin está quitándole dinero al oro, pero parece haber cierta desconexión entre la acción del precio del oro y los niveles de inversión que han persistido durante más de un año. Históricamente, los precios del oro y las tenencias de ETF respaldados por oro se han negociado en conjunto, pero a partir de 2023, los dos comenzaron a desvincularse, como se muestra a continuación. Esto puede deberse a diversos factores, incluidos cambios en el sentimiento de los inversores, política monetaria, equilibrio de la cartera, fluctuaciones monetarias, etc.

Bitcoin es la mejor opción para inversores con horizontes de inversión largos o mayor apetito por el riesgo, ya que su volatilidad es aproximadamente ocho veces mayor que la de su contraparte en oro. La desviación estándar de 10 días del metal precioso es de ±3%, mientras que la desviación estándar de 10 días de Bitcoin es de ±25%.

Los factores que impulsan los precios del oro parecen haber cambiado en los últimos meses. Durante décadas, el oro tuvo una relación inversa con las tasas de interés reales (aumentaban a medida que caían los rendimientos y viceversa), pero desde el inicio de la pandemia en 2020, ese patrón se ha roto. En los 20 años anteriores al Covid, el oro y los tipos de interés reales tenían un coeficiente de correlación muy negativo. Desde entonces, sin embargo, la correlación se ha vuelto positiva y los dos activos ahora se mueven regularmente en la misma dirección.

Las compras de los bancos centrales ahora se consideran ampliamente como un nuevo impulsor del oro. Desde 2010, las instituciones financieras, principalmente en las economías emergentes, han sido compradoras netas de metales para respaldar sus monedas y desdolarizar.

La semana pasada, Edward Snowden compartió su predicción para 2024 de que los gobiernos nacionales serán sorprendidos comprando Bitcoin en secreto, al que llamó la "alternativa moderna al oro".

En la actualidad, sólo el gobierno de El Salvador ha tomado la iniciativa de comprar Bitcoins nacionales. Actualmente posee 2.381 Bitcoins en su tesorería, y actualmente puede tener una ganancia del 40% respecto al costo de compra.

Según las estadísticas de intotheblock, más del 97% de las direcciones de Bitcoin son actualmente rentables, estableciendo el nivel de ganancias más alto desde noviembre de 2021.

La última vez que observamos un porcentaje tan grande de direcciones rentables, el precio de Bitcoin rondaba los 69.000 dólares, cerca de su máximo histórico.

Pero obviamente no tiene sentido verlo de esta manera. Al final de cada mercado alcista, debido a que el precio suele ser mucho más alto que el pico de la ronda anterior, la proporción de ganancias debe ser alta. en el ratio de beneficios al comienzo de cada mercado alcista.


En enero de 2013, el precio de BTC era 14 y el máximo anterior era 23. El índice de ganancias volvió a más del 90% por primera vez en 17 meses, y el aumento sería 40 veces en el siguiente máximo.

En junio de 2016, el precio de BTC era de 716, con el máximo anterior de 1100. El índice de ganancias volvió a más del 90% por primera vez en 31 meses, y el aumento fue de 28 veces en el siguiente máximo.

En agosto de 2020, el precio de BTC era de 11.500, con el máximo anterior de 19.500. El índice de ganancias volvió a más del 90% por primera vez en 32 meses, y el aumento sería de 4,5 veces en el próximo máximo.

En febrero de 2023, el precio de BTC era de 51.000, con el máximo anterior de 69.000. El índice de ganancias volvió a superar el 90% por primera vez en 27 meses. veces

Se puede ver que cuando el precio de BTC alcance entre el 60 y el 70% del máximo anterior, el índice de ganancias aumentará a más del 90%. En este momento, la presión de venta de los usuarios que intentan recuperar sus pérdidas ya no tendrá efecto. En teoría, el mercado alcista será más fluido.

Y a juzgar por la historia de las últimas tres veces, después de alcanzar el umbral de beneficio de 90 por primera vez, tocará esta área varias veces a medida que el precio siga subiendo.

Sin embargo, los aumentos de precios después de los últimos tres golpes se han ido reduciendo, lo cual es normal a medida que el mercado madura.

Según el ajuste del modelo de caída exponencial, el aumento máximo después de alcanzar el 90% en esta ronda fue del 390%, y el precio alto fue de alrededor de 250.000 con 51.000 como punto de referencia.

Esté atento a un retroceso en abril

Los analistas de JP Morgan publicaron un informe la semana pasada en el que predicen que la reducción a la mitad de Bitcoin en abril puede conducir a una disminución en la rentabilidad de los mineros, lo que, junto con un aumento en los costos de producción, puede ejercer presión a la baja sobre los precios de Bitcoin.

Históricamente, el costo de producción de Bitcoin ha sido un determinante clave de su precio mínimo. El coste medio de producción de Bitcoin es actualmente de 26.500 dólares por moneda y se duplicará hasta los 53.000 dólares inmediatamente después del halving. Sin embargo, la potencia informática de la red puede caer un 20% después de la reducción a la mitad, por lo que el costo y el precio de producción estimados pueden reducirse a 42 000 dólares. Este precio es también el punto más bajo en el que JPM predice una posible corrección para BTC.

En particular, las mineras con mayores costos de producción se enfrentan a una presión significativa debido a una disminución esperada de la rentabilidad. Cuanto más nos acerquemos a la reducción a la mitad, más se podrán limitar las ganancias de las acciones mineras.

Disturbios de monedas de memes y temporada de imitadores

Bitcoin ha liderado el camino de las criptomonedas este año, pero es posible que las altcoins pronto comiencen a tener un rendimiento superior.

Los tokens con temática de perros DOGE y Shiba Inu (SHIB) aumentaron entre un 50% y un 100% la semana pasada, mientras que los precios de los nuevos MEME como PEPE, BONK y Dogwifhat (WIF) aumentaron entre un 100% y un 200% durante este período.

El “enorme” repunte de las monedas MEME de la semana pasada podría ser una “señal temprana” de la próxima temporada alternativa. Sin embargo, lo que es diferente en esta ronda de la anterior es que los fondos son impulsados ​​principalmente por instituciones, y no hay garantía de que los fondos que fluyen hacia Bitcoin eventualmente fluyan hacia activos más pequeños. Sin embargo, a medida que aumenta el precio de las principales monedas, esto puede impulsar la preferencia por el riesgo de los fondos existentes. Lo más probable es que esta parte del dinero fluya hacia activos con mayores riesgos. Esto se debe a la naturaleza humana.

Algunos analistas señalaron que para confirmar la temporada alta, la señal clave a buscar es que ETH supere el umbral de precio de $ 3,500.

¿Volverá VC a las criptomonedas?

La inversión de capital de riesgo en nuevas empresas de criptomonedas aumentó por primera vez desde marzo de 2022, alcanzando los 1.900 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2023. Eso es un aumento del 2,5% con respecto al tercer trimestre, según un informe reciente de PitchBook.

Varios proyectos de startups han anunciado financiación el mes pasado, incluidos Lava Protocol, Analog, Helika, Truflation y Omega, entre otros. A16z anunció una inversión de 100 millones de dólares en el protocolo de recuperación EigenLayer de Ethereum. Binance Labs anunció una inversión total de 3,2 millones de dólares en una ronda inicial en enero.

Avail anunció una ronda inicial de 27 millones de dólares liderada por Founders Fund y Dragonfly. La empresa de capital de riesgo Hack VC recaudó 150 millones de dólares para invertir en nuevas empresas de criptomonedas e inteligencia artificial en etapa inicial.

AltLayer, un proyecto acumulativo de nuevas promesas, recibió 14,4 millones de dólares en financiación estratégica, codirigido por Polychain Capital y Hack VC.

La plataforma de comercio de activos digitales Ouinex ha recaudado más de 4 millones de dólares de la comunidad a través de rondas de colocación privada y de semillas.

PredX, un mercado de predicción impulsado por inteligencia artificial (IA), recauda 500.000 dólares en financiación inicial

Flujos de capital

Los fondos de acciones registraron una sexta semana consecutiva de fuertes entradas de capital (10.000 millones de dólares), siendo las entradas totales (84.000 millones de dólares) las más altas en dos años. Los fondos de acciones estadounidenses (11.300 millones de dólares) fueron la principal fuente de entradas. Las entradas de fondos tecnológicos (4.700 millones de dólares) también aumentaron a un máximo de seis meses. Los bonos (13.800 millones de dólares) y los fondos del mercado monetario (38.700 millones de dólares) también registraron fuertes entradas. Las entradas de capital en acciones tecnológicas, incluidas grandes empresas como Apple y Nvidia, alcanzaron los 4.700 millones de dólares, el nivel más alto desde agosto y van camino de alcanzar un récord anual de 98.800 millones de dólares.

Las recompras aumentaron de 150 mil millones de dólares por trimestre a 225 mil millones de dólares