La capitalización de mercado global como porcentaje del PIB se sitúa actualmente en el 117%. Ha superado los picos de 2000 y 2007 y se está acercando al máximo histórico registrado en 2021.

Los mercados bursátiles del mundo valen hoy 100 billones de dólares, y Estados Unidos ocupa el centro de la escena. Las acciones estadounidenses representan más de la mitad de los mercados bursátiles mundiales.

Solo en la última década, las acciones estadounidenses han sumado 40 billones de dólares a su valor de mercado. A medida que los inversores se vuelcan al mercado, las acciones de crecimiento han dominado el terreno de juego, mientras que las acciones de valor están en la ruina.

El PIB mundial actual es de 85 billones de dólares, de los cuales Estados Unidos aporta 30 billones, seguido de China y Japón, con 17 y 4 billones, respectivamente.

La relación entre capitalización bursátil y PIB, que en 2008 era del 58%, se disparó hasta el 117%. En 2022, ya era del 106%.

Las acciones de crecimiento se disparan, las de valor sufren

Las acciones de crecimiento se han disparado en los últimos 15 años. Desde 2008, estas acciones han generado una rentabilidad asombrosa del 907%.

En cambio, las acciones de valor solo han logrado un aumento del 363% en el mismo período. La brecha se está ampliando. En los últimos dos años, las acciones de crecimiento aumentaron un 94%, triplicando las ganancias de las acciones de valor.

Esto ha hecho que las acciones de valor parezcan baratas, y quiero decir muy baratas. En relación con las de crecimiento, las acciones de valor no han sido tan asequibles desde la burbuja de las puntocom en 2000. La relación entre las acciones de valor y las de crecimiento se ha reducido a la mitad desde el colapso de 2008. Es la peor racha para las acciones de valor en 42 años.

Wall Street está observando de cerca para ver si el crecimiento puede seguir superando al valor a este ritmo. El índice Russell 2000 cuenta una historia sombría para las acciones de pequeña capitalización. No ha alcanzado un nuevo máximo histórico en casi 800 días consecutivos. Esa es la racha más larga en 13 años y la tercera más larga de la historia.

Este año, el Russell 2000 ha subido un 11%, pero está muy por debajo del 23% del S&P 500. Las acciones de pequeña capitalización siguen un 10% por debajo de su pico de noviembre de 2021. La brecha entre las acciones de pequeña y gran capitalización es más amplia que nunca y la lucha es muy real.

Políticas, ganancias y recuperación

Las raíces de esta explosión del mercado se remontan a la crisis financiera de 2008, como se mencionó anteriormente. Los bancos centrales redujeron las tasas de interés a casi cero y lanzaron programas de flexibilización cuantitativa para inyectar dinero a la economía.

La Reserva Federal compró cantidades masivas de títulos gubernamentales y valores respaldados por hipotecas, lo que hizo subir los precios de los activos en general. Las bajas tasas de interés hicieron que las acciones fueran una opción obvia en comparación con los bonos.

Las ganancias corporativas han sido otro gran impulsor. Desde 2008, los márgenes de ganancia han alcanzado máximos posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Las empresas redujeron costos y aprovecharon la tecnología para realizar operaciones más eficientes. Las ganancias ahora representan una porción más grande del PIB que nunca antes.

El sector tecnológico ha sido el más importante en este ámbito, con gigantes como Apple, Amazon y Microsoft a la cabeza. Su crecimiento en la computación en la nube, el comercio electrónico y los servicios digitales ha cambiado el mercado para siempre.

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