Autor: Weilin, PANews
El 16 de diciembre, el proyecto DeFi Ethena Labs anunció que su nueva stablecoin USDtb estaba oficialmente en línea. Como una stablecoin del dólar basada en blockchain, el 90% de los fondos de reserva de USDtb se invierten en el fondo tokenizado BUIDL de BlackRock y se asocia con la principal empresa de tokenización de activos reales, Securitize.
En su primer día de lanzamiento, según datos de DefiLlama, el TVL de USDtb alcanzó los 64.5 millones de dólares. Anteriormente, el CEO de Ethena, Guy Young, predijo que el TVL de USDtb en su primer mes alcanzaría entre 500 millones y mil millones de dólares. También indicó que algunas entidades de TradFi, aunque no han estado realmente expuestas a otras criptomonedas, ya tienen una exposición considerable a lo que Ethena está haciendo.
Respaldo del fondo BUIDL de BlackRock, enfrentando la volatilidad del mercado en un mercado bajista
El recién lanzado USDtb es una stablecoin cripto relativamente tradicional, que se asemeja casi a USDC y USDT. La única diferencia es que Ethena utiliza el fondo de tesorería BUIDL de BlackRock como colateral para respaldar esta stablecoin. BUIDL es un fondo tokenizado que invierte en activos equivalentes al dólar (como efectivo, bonos del tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra). Ethena no gestiona los activos financieros, sino que los delega a diferentes bancos o proveedores de servicios en el mundo real. Básicamente, BlackRock y Securitize son responsables de todo el proceso. Por lo tanto, USDtb es completamente diferente en términos de principio de producto en comparación con la stablecoin insignia de Ethena, USDe.
USDtb funcionará como la stablecoin alternativa de Ethena, asumiendo los fondos de USDe en condiciones extremas del mercado. El CEO de Ethena, Guy Young, mencionó recientemente en el podcast Unchained que USDtb parece muy similar a las stablecoins tradicionales y no genera ingresos por sí misma, por lo que los usuarios minoristas que la compran no obtienen ingresos como lo harían con un fondo de bonos del tesoro. Señaló que ambos productos funcionan en paralelo, y en un 98% de los casos, cuando la tasa de criptomonedas parece más atractiva que la tasa financiera tradicional, el funcionamiento de USDe es como ahora. Luego, en la medida en que el entorno cambia (por ejemplo, entrando en un mercado bajista), los usuarios siempre tienen la opción de cerrar (posiciones) e ingresar a USDtb, manteniendo así su balance en sus productos.
Por lo tanto, USDtb podría ayudar a los titulares de USDe a 'enfrentar un entorno de mercado difícil'. Ethena Labs declaró en un anuncio del 16 de diciembre: 'Ethena podrá cerrar las posiciones de cobertura detrás de USDe y reasignar sus activos de soporte a USDtb para mitigar aún más los riesgos relacionados.'
El 90% de esta stablecoin está respaldada por el BUIDL de BlackRock y se asocia con la empresa de tokenización de activos Securitize. Uno de los miembros del consejo de Ethena, Block Analiticia, señaló en una propuesta ya aprobada que stablecoins como USDC representarán el 10% restante de las reservas de USDtb, y estas stablecoins pueden proporcionar liquidez adicional durante los fines de semana o en otros períodos en los que el mercado de bonos no está activo. La parte 'central' del contrato inteligente de USDtb pasó en octubre por tres auditorías completas de Pashov, Quantstamp y Cyfrin.
USDtb podría impulsar una gran cantidad de fondos desde TradFi hacia el criptoespacio
La stablecoin sintética USDe de Ethena Lab fue lanzada en febrero de este año y ha crecido rápidamente, convirtiéndose ahora en la tercera stablecoin más grande después de USDT y USDC. Desde el 1 de noviembre, hace aproximadamente un mes y medio, su capitalización de mercado se ha más que duplicado, alcanzando cerca de 6 mil millones de dólares, superando incluso a DAI, una histórica stablecoin nativa de DeFi.
La clave del éxito de USDe radica en la rentabilidad que ofrece. El rendimiento anual de este token es del 27%, muy superior al 12.5% que ofrecen DAI y USDS. USDe se crea depositando Bitcoin, Ethereum o Solana en el protocolo Ethena, y luego abriendo posiciones cortas (bajistas) en futuros en intercambios como Bybit. Esto crea lo que se denomina una posición 'delta neutral', donde el valor de los activos y las posiciones cortas se compensan mutuamente, manteniendo así la estabilidad del precio general.
Actualmente, debido a que la mayoría de los comerciantes tienen una visión alcista sobre las criptomonedas, están pagando a Ethena para ir en corto, y el protocolo transfiere estos fondos a los poseedores de USDe a través del staking. Siempre que esta situación continúe, el rendimiento de USDe debería mantenerse alto. Pero si los comerciantes se vuelven bajistas, Ethena no podrá ofrecer un rendimiento tan alto.
Además, el Staked USDe (sUSDe) lanzado por Ethena es un token de rendimiento que permite a los usuarios obtener ingresos adicionales al hacer staking de sus tokens USDe. A través de recompensas por staking y estrategias de trading de base (Basis Trading), sUSDe ofrece altos rendimientos a sus poseedores.
Blockworks Research publicó recientemente en Twitter sobre las diferentes formas en que se utiliza principalmente Ethena. Pendle es el destino preferido para Staked USDe con activos de más de mil millones de dólares, y Aave ocupa el segundo lugar. El CEO de Ethena, Guy Young, mencionó recientemente en el podcast Unchained que aproximadamente el 50% al 60% del TVL de Pendle se basa en sUSDe. Aave ha aumentado su TVL en más de mil millones en unos pocos meses.
Regresando a la nueva stablecoin USDtb, después del lanzamiento de USDtb, el director de crecimiento de Ethena, Seraphim Czecker, expresó que la hoja de ruta de Ethena es clara:
- Incluir el conservador TradFi en USDtb
- Ayudarles a adaptarse a USDe
- Ayudarles a entender las oportunidades en USDe en la cadena, como Aave, Maker, etc.
Uno de los fundadores de Delphi Labs, José Maria Macedo, predijo que USDtb se convertirá en el mayor producto de bonos tokenizados dentro de un mes tras su lanzamiento. Seraphim Czecker, responsable del crecimiento de Ethena, afirmó que USDtb tiene el potencial de expandirse a 100 mil millones de dólares, ya que la empresa ahora puede asignar capital de manera efectiva en un entorno de mercado bajista, logrando esto mediante la creación de un 'suelo' de APY alrededor de las tasas de los bonos del tesoro. 'USDtb impulsará una gran cantidad de fondos desde TradFi hacia nuestro espacio', resumió Seraphim.
Actualmente, Ethena ha superado a muchos protocolos nativos de criptomonedas en varios indicadores diferentes. Uno de ellos es que ha sido uno de los 'generadores' de tarifas más altos. Ha superado a Tether, Uniswap, Ethereum, Jito, Solana, entre otros, y se ha convertido en un proyecto importante para la interacción de los usuarios de DeFi.
